21世纪经济报道记者 杨坪 实习生 王梓萌 深圳报道哦啊

2023年军工首单混改案例提前锁定。

二○一九年七月十七日

（二）股东持有的股份数量、占公司总股本的比例：

经营范围：一般经营项目：航空材料的研发、加工、仓储（易燃易爆危险品除外）、销售；物流分拨（许可项目除外）；货物及技术的进出口业务（国家禁止或限制进出口的货物、技术除外）。（上述经营范围中凡涉及许可项目的，凭许可证明文件、证件在有效期内经营；未经许可不得经营）

此前，因筹划此重大资产重组事项，公司股票已于2019年1月10日停牌。今日复牌开盘，武汉中商以逾37万手巨量买单封涨停，最新股价报7.39元/股。

数据显示，资产总额、资产净额、营业收入三个指标，武汉中商分别为28.32亿元、11.32亿元、39.97亿元，而居然新零售分别为273.13亿元、116.43亿元、73.55亿元。后者均为前者的数倍。

根据公告，交易发行价格为6.18元/股，目前武汉中商股价为7.39元/股。2018年1月，武汉中商的股价还在10元左右。经历过去年一年的熊市，股价跌幅近30％，目前市值仅约18.6亿元。

阿里巴巴为第二大股东

其中，阿里巴巴大手笔注资54.53亿元，马云持股的云锋基金投资约18亿元，二者作为关联方共获得居然之家20％股份，为第二大股东。泰康人寿、加华伟业、约瑟投资分别投资28.8亿元、14.5亿元、4亿元，5家合计出资近120亿元。

也是从2002年左右起，居然之家的经营状况越来越好，逐渐在家居行业站稳脚跟，汪林朋个人财富也随之水涨船高。据福布斯2018中国400富豪榜，汪林朋以117.3亿元财富位居166位。此次居然之家如果成功借壳武汉中商，汪林朋的身价还将大幅提升。

天风证券股份有限公司李鲁靖,刘明洋,张明磊近期对中航西飞进行研究并发布了研究报告《增值税改革致22年业绩承压，23Q1归母净利润预增41~65%，盈利能力拐点可期》，本报告对中航西飞给出买入评级，当前股价为25.61元。

2023年Q1公司预计实现归母净利润2.18~2.55亿元，同比+41~65%，预计实现扣非归母净利润2.01~2.38亿元，同比+33%~57%，主要原因为航空产品产量增加，营收拐点显著体现。

2022年公司实现营业收入376.6亿元，同比+15.17%，实现归母净利润5.23亿元，同比-19.84%，实现扣非归母净利润4.18亿元，同比-26.33%，主要原因为本期缴纳增值税增加，导致税金及附加较上年同期增加4亿元。

2022年公司实现销售毛利率7.05%，同比-0.44pcts，实现销售净利率1.39%，同比-0.61pcts，主要为缴纳增值税增加导致。期间费用端，公司期内发生销售费用4.36亿元（+0.08%），管理费用8.95亿元（+8.67%），财务费用-1.21亿元（主要原因为利息收入和汇兑收益增加），研发投入3.09亿元（+30.31%，主要原因为公司自筹项目研发投入增加），整体实现销售期间费用率4.03%，同比-0.63pcts，提质增效工作成果显著。我们认为，当前公司处于产品结构调整阶段，随着新型号产品订单持续落地，产量逐步提升，规模效应将逐步体现，同时叠加公司首次股权激励落地，管理层积极性或将得到充分调动，提质增效与成本管控工作有望进一步推进，公司盈利能力有望进入持续上升轨道。

合同负债+247.11%，“十四五”大单采购落地，产品交付有望持续加速

22年末公司合同负债达228.62亿元，较期初+247.11%，主要原因为期内预收产品货款增加。我们认为，大额合同负债出现代表“十四五”大额采购落地，下游大额预付款或将保证公司拓展规划与新品研制顺利进行，公司有望依托充裕的现金流进一步提质增效，增强盈利能力，同时，公司产品交付速度有望持续加速，公司业绩或将步入快速成长轨道。

盈利预测与评级：公司军品业务将受益于我军航空装备升级换代，未来3-5年有望持续快速增长；同时随着我国大飞机项目的逐步落地，公司相关民用产品有望进一步放量，同时公司经营能力持续改善，看好公司未来长期发展。由于军品增值税改革，我们将公司在2023-2024年的预测归母净利润由13.14/16.18亿元调整为10.64/16.03亿元，2025年预测归母净利润为22.00亿元，对应P/E为66.66/44.22/32.23X，维持“买入”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券王超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.87亿，根据现价换算的预测PE为59.28。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为30.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中航西飞（000768）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

直升机资产整体上市在望

特此公告。

中航投资控股有限公司《关于以持有的中航飞机股份有限公司股份完成基金份额认购的告知函》。

从1999年进入居然之家，20年间汪林朋将位于北京北四环的一家小店带向全国。截至目前，居然之家全国门店数突破300家，2018年全年销售突破750亿元。在2019年的新春招待会上，汪林朋把居然之家今年的小目标定为：销售额达到850亿元，门店扩张至400家，成为家居业新零售样板。

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