在美国散户的集结地，社交平台Reddit的“华尔街赌场”（WSB）论坛上流传着这样一个神话：人人皆可成为巴菲特。

这个论坛也的确创造过奇迹。例如，Reddit用户曾聚集在一起，联合起来对抗大型对冲基金。在“散户抱团股”游戏驿站（GME）濒临退市之际，这些投资者投入了数百万美元，助力游戏驿站股价一飞冲天，让许多做空这只股票的对冲基金公司蒙受了巨大的损失，而这些Reddit用户却赚得盆满钵满。

然而，在光辉战绩的背后，亏得一干二净，甚至负债累累的散户也不在少数。从他们的失败案例和投资模式中，我们能总结出一些规律。

第一，很多投资者遭受巨大损失是因为在买入一只股票前没有做充分的研究，尤其缺乏深入研究。其次，一些投资者倾向于快速下注，希望获得短期收益。反观股神巴菲特，他总是做充分的研究，并静候时机；而许多散户的投资模式恰恰与之相反。

第三，有些投资者尝试做空股票。然而，理论上来说，做空一只股票最多盈利100%，而亏损却是无限的。

此外，这些散户通常是从未经历过市场崩盘的投资新手。在上世纪20年代金融危机爆发之前，许多投资者坚定地认为股市会永远上涨。而经历了那次股市崩盘，投资者的态度转而变得谨慎。

疯狂的散户——美国网红炒股论坛上的失与得。点击视频，一看究竟。

由朝阳永续主办的2017年度（第十二届）中国私募基金风云榜颁奖盛典今天在上海隆重举行，在这一年一度的行业盛会上，各路投资精英济济一堂。除了评选年度表现优异的私募机构外，圆桌论坛也是中国私募基金风云榜的重要环节。在今天的圆桌论坛上，包括高毅资产董事总经理孙庆瑞、源乐晟合伙人杨建海、华安基金指数与量化投资事业部总经理许之彦、弘尚资产合伙人于龙、聚劲投资董事长张怀安、望正资本总经理王冰心等人，就“2018年股票投资是否延续价值风”这一话题展开巅峰对话。

2017年，价值投资在A股市场上大放异彩，今年能否得到延续？机会集中在何处？高毅资产董事总经理孙庆瑞看好金融、消费、制造业和部分周期行业。选择这些行业，主要还是认为当前国内整体经济状况在供求格局上比较好，选的都是业绩有明显向上力量的行业。从全市场上市公司的业绩来看，去年剔除金融行业，A股业绩增长率是35%，大幅跑赢市场指数。但是很多行业业绩上涨，估值并没有上涨，接下去很多行业都会有机会。

源乐晟合伙人杨建海同样看好消费板块，从盈利增速、持续性、质量和估值等角度来看，性价比很高。不过值得注意的是，今年以来消费板块涨幅较多，需要注意时点。另外，周期板块也值得关注，目前市场人士对经济的看法产生分歧，悲观者认为是货币政策和财政政策的双紧格局，乐观者认为全球经济处于从复苏到繁荣的周期中。在分歧的背景下，可能是有超额收益的地方。

华安基金指数与量化投资事业部总经理许之彦表示，投资就是投性价比，蓝筹股从一线走到二线已经走强了一年多，市场的聚焦点或将转移。创业板在乐视网事件落地后，可能会迎来重估。另外，医药板块也值得关注，从政策角度来看，去年10月1日国家推出了重大的医药改革。另外，从市场表现来看，现在的关注点都在金融股和消费股，但是很多股票都已经涨幅翻番。医药股相对而言，涨幅比较靠后。最后看好黄金，主要有三个理由，第一，今年是赚风险的钱，虽然现在风平浪静，但是风险很可能会产生。第二是预计今年美元表现不会太强。第三，现在是通胀初期，金价通常会有比较好的表现。

在下午的圆桌论坛股票环节中，另一个讨论问题是2018年股市的“黑天鹅”、“灰犀牛”有哪些？关于今年股市“黑天鹅”的预测，在场的六位嘉宾，大多数都选择了通胀因素。源乐晟合伙人杨建海认为，从全球的经济格局来看，目前还是处于从复苏到繁荣的过程中。一般来说，当全球经济接近繁荣的顶点时，最容易产生通胀问题。如果说今年一旦发生通胀问题，那么全球市场，包括走势最为强劲的美股在内，都可能会遇到挑战。

聚劲投资董事长张怀安认为，过去几年，全球股市例如欧美和日本市场涨幅都非常明显，财富效应明显，也推动资金追逐股票市场。在这种背景下，一旦以石油为代表的大宗商品出现大幅的上涨，推升通胀，那么很可能会影响市场产生波动。

关于2018年股市“灰犀牛”这一问题，参会嘉宾认为“灰犀牛”是大家一直在预期，但是还没有发生的情况。如果一旦发生，那么会对市场产生很强的冲击力。弘尚资产合伙人于龙认为，从目前国内的情况来看，整体资产杠杆率上升很快，经过过去几年的积累，已经达到比较高的高点。如何平衡资产价格和杠杆率之间的关系，成为未来的一项重要功课，如何不能很好地平衡，那么可能会成为一大“灰犀牛”因素。

至于其它风险因素，望正资本总经理王冰心认为，需要密切关注监管层的动向和流动性风险。2017年的监管节奏是雷声大雨点小，但是在今年和明年，监管可能会“持续下雨”。至于流动性方面，最近几天IPO的过会率大幅降低，需要关注是否有持续性。另外，注册制、实质性退市等政策很可能在未来一到两年得到逐步落实，需要警惕挤水分的过程。

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