近日，高端煤基新材料领军企业宝丰能源(600989.SH)披露了2021年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入104.67亿元，同比增长39.18%；净利润37.33亿元，同比增长78.46%；毛利率51.59%，同比增加11.4个百分点，业绩大幅超出市场预期。上半年，宝丰能源现金流充裕，持续优化资本结构，上半年资产负债率32.71%，同比下降1.94个百分点，在行业内处于较低水平。

格隆汇10月27日丨宝丰能源(600989.SH)公布，2021年第三季度，公司实现营业收入为57.29亿元，同比增长51.62%；归属于上市公司股东的净利润为15.85亿元，同比增长49.55%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为16.57亿元，同比增长32.21%；基本每股收益为0.22元/股。

因而分析聚乙烯涨价原因，从上游来看，原油方面，在美国商业原油库存降至去年1月以来的最低水平、美国疫苗接种率有望提升、需求前景得到改善、飓风的影响、七连跌后交易商逢低买入等因素的驱动下，原油连续三周反弹，涨13%。

而从利润角度而言，煤制聚乙烯由于原料成本已经过高，使得目前煤制聚乙烯亏损较大，后续成本上对价格会有所支撑，而油制聚乙烯的盈利尚可。由此推断，塑料走势以跟随原油走势为主，波动率小于原油的波动率。因而油制烯烃随着油价上涨，利润空间逐渐被压缩。而由于动力煤价格持续高涨，目前煤制烯烃利润正处于历史极低水平，后续利润再度压缩空间可能有限，成本优势是关键。