21世纪经济报道记者朱艺艺 杭州报道

谋定而后动，“复星系”正持续梳理旗下资产版图。

“2022年以来，复星持续退出多个非核心资产。除转让南京南钢股权外，今年1月，复星宣布转让其所持钢企建龙系全部股权，转让总价为人民币67亿元。此次完成南京南钢和建龙系股权转让后，复星将完全退出钢铁行业赛道。复星持续推进‘瘦身健体、聚焦主业’战略，未来将坚定聚焦家庭消费产业”，关于一系列资产处置，3月15日，复星集团相关人士向21世纪经济报道记者回应称。

特此公告。

该新药进行在商业化生产前，尚需完成相关临床试验、获得药品批准文号并通过GMP认证；本次纳入优先审评程序不会对本集团现阶段业绩产生重大影响。

截至本公告日，该产品用于治疗乳腺癌适应症分别于中国境内（不包括港澳台地区，下同）、乌克兰、波兰、菲律宾等国处于III期临床试验中。

吴以芳认为，这样的定位既可以让复星医药在海外市场实现自身产品的价值，也可以为本土Biotech企业赋能。“我们可以通过与国内的Biotech携手合作，负责Biotech企业在国内的商业化，与此同时在海外负责产品的全球化布局，推动产品在国外进行临床开发、海外注册、海外上市、商业化，最终实现价值回报。”吴以芳说，不过，也需要注意，相关业务增长受到海外形势的影响，目前复星医药还在认真研究政策变化，根据环境的变化制定相应的战略，以此应对海外市场挑战。

近年来，复星医药的高净利润主要归功于投资收益。

早在2022年10月，复星国际公告称，复星高科、复星产投及复星工发有意向出售南京南钢60%股份，并与沙钢集团签订了框架协议，意向交易价格不超过160亿元。

复星医药（600196.SH, 02196.HK）港股早盘跌超10%，截至当天收盘，复星医药在港股和A股均大跌近6%。复星国际（00656.HK）下跌2.18%，舍得酒业（600702.SH）、豫园股份（600655.SH）、南钢股份（600282.SH）、金徽酒（603919.SH）、海南矿业（601969.SH）、万盛股份（603010.SH）、上海钢联（300226.SZ）上涨程度在0.67%到7.57%之间。

复星医药的大跌和其业绩下降直接相关。4月26日晚间，复星医药发布2022年第一季度报告。2022年第一季度，星医药实现营业收入103.82亿元，同比增长29%；净利润4.63亿元，同比减少45.41%。

复星医药表示，由于市场波动等因素，集团所持有的BNTX股票等金融资产于报告期末的股价较2021年末下降，该等金融资产的公允价值变动损失致集团报告期内非经常性损益为-3.38亿元，上年同期非经常性损益为1.89亿元，同比减少5.27亿元。由于非经常性损益同比减少的影响，报告期内集团归属于上市公司股东的净利润为4.63亿元，同比减少45.41%。

3月23日，复星医药公布2021年年度报告。数据显示，2021年复星医药营收达到390亿元，同比增加29％；净利润为47.4亿元，同比增加29％；扣非净利润为32.8亿元，同比增加20％。其中，其核心板块制药业务实现营业收入289亿元；医疗器械与医学诊断业务实现营业收入59亿元；医疗健康服务业务实现营业收入41亿元。

数据显示，目前复星医药制药业务的毛利率同比减少8.27个百分点，此外医疗器械与医疗诊断和医疗健康服务的毛利率也出现了不同程度的下降。而就目前来看，其整体毛利率已经由2020年年报的55.7％下降至2021年年报的48.1％。

2020年12月31日，上海复星集团旗下上市公司豫园股份发布公告称，公司以45.3亿元成功竞得四川沱牌舍得集团70％的股权，从而间接入主ST舍得。消息一经公布，豫园股份连拉6个涨停板。2021年1月5日晚间，ST舍得发布公告称，公司实际控制人由射洪市人民政府变更为郭广昌先生。这次股权变动后，豫园股份将间接持有舍得酒业约1亿股份，占总股本的29.95％。

稍早前的2020年5月，郭广昌以18.36亿元的价格，通过豫园股份收购甘肃省龙头酒企金徽酒30％的股份，这笔交易于2020年8月3日已完成过户登记。同年9月，豫园股份再次斥资7.15亿元要约收购金徽酒8％的股份，持股比例上升至38％。

2021年年初，万盛股份发布公告称，公司控股股东临海市万盛投资有限公司、高献国、周三昌、高峰于2021年1月27日与南钢股份签订了《股份转让协议》，万盛投资将持有的5000万股公司股份（彼时总股本的14.42%）转让给南钢股份，交易总价为11.87亿元。此外，万盛股份拟非公开发行股份1.04亿股，南钢股份将全额认购，交易总额不超过14.93亿元。3月17日公告显示，万盛股份关于非公开发行股票已经获得证监会核准批文。

南都·湾财社讯3月27日，复星医药公布2022年度报告，公司2022年实现营业收入为439.52亿，同比增长12.66%；实现归属净利润为37.31亿，同比减少21.1%。公司每股收益为1.43，比上年同期减少22.7%。

截至本报告期末，复星医药总资产为1071.64亿，比上年度末增长14.85%；归属于上市公司股东净资产为445.82亿，比上年度末增长13.74%。

复星医药本报告期末经营活动产生的现金流量净额为42.18亿，比上年同期增长7.1%。

据南都·湾财社AI数据库信息显示：上海复星医药(集团)股份有限公司(简称“复星医药”,股票代码:600196.SH,02196.HK)成立于1994年。

日前，复星医药（600196.SH/02196.HK）发布2022年第三季度财报，数据显示，公司Q3营收102.70亿元，同比增长1.72%，增速为近10个季度最低，归母净利润为9.07亿元，同比下降16.20%，连续第四个季度为负增长。

公司前三季度营收316.10亿元，同比增长16.87%，归母净利润24.54亿元，同比下降31.15%，为2011年至今最差。对于前三季增收不增利的原因，复星医药解释称主要系公允价值变动损失导致非经常性损益同比减少。

撇除这一影响后，公司前三季度扣除非经常性损益后净利润为28.59亿元，同比增长15.51%，第三季度扣除非经常性损益后归母净利润为9.97亿元，同比增长10.19%。财报发布次日，复星医药A股收涨6.86%，H股收涨2.48%。

2019年至2021年，其净利润分别为33.22亿元、36.63亿元、47.35亿元，当中投资收益分别为35.65亿元、22.84亿元、46.24亿元。2022年上半年，复星医药投资收益为21.67亿元，甚至高于净利润数据。

BNTX曾因mRNA新冠疫苗股价飙升至457.93美元的高点，截至2021年末，BNTX为复星医药带来了超过22亿元的投资收益。但越过峰值后，BNTX走上了下坡路，复星医药的投资收益大受影响，进而侵蚀了公司净利水平。

但mRNA新冠疫苗复必泰迟迟未在内地市场获批上市，复星医药也开始下跌，直到今年9月2日，其大股东复星高科披露了减持计划，将复星医药推入谷底。根据公告，复星高科拟通过集中竞价及大宗交易方式减持不超过公司总股本3%的A股，也就是不超过8008.97万股A股。

公司上市24年，首度遭遇大股东减持，复星医药港A双跌持续了一个多月，其背后的复星国际（00656.HK）所面临的债务危机也引发关注，在2022年半年报中，复星国际的负债为6511.56亿元。

今年6月，基于未来6-12个月公司境内外债务到期规模较大等原因，穆迪将复星评级列入下调观察名单。而复星集团年内频繁减持，不仅完全退出泰康保险集团和青岛啤酒H股，还对包括复星医药在内的豫园股份、海南矿业、金徽酒、中山公用、泰和科技、三元食品、中粮工科等公司进行了不同程度地减持，并在10月又拟以160亿元清仓南京钢铁。期间，穆迪两度下调复星国际的公司家族评级至B2，复星国际也宣布终止与穆迪评级服务的商业合作。

10月24日，复星医药发布公告称，复星高科宣布提前终止减持计划，并承诺自当日起的一年内不再减持复星医药的股票。彼时，复星高科已累计减持3910.6635万股复星医药的A股股票，占复星医药总股本的1.46%。终止减持计划宣布后，复星医药股价止跌回升。

从最新公布的财报来看，推崇并购模式的复星医药还饱受商誉困扰。截至2022年9月末，其商誉值达到106.98亿元，比上年末增加了13.81%。根据2022年上半年财报数据，复星医药商誉减值准备为5.08亿元。

截至三季度末，复星医药流动资产合计为345.43亿元，流动负债312.61亿元，流动比率为1.1。作为参考，恒瑞医药（600276.SH）同期的流动比率为11.47，二者差距较大。较低的流动比率意味着较差的短期偿债能力和变现能力。

除此之外，复星医药扣除非经常性损益后归母净利润虽在增长，但增速已经连续第三个季度放缓。

从支出来看，2022年前三季度，复星医药销售费用同比下降1.16%，管理费用同比下降16.26%，研发费用同比增长18.02%。往前追溯，此前三年，复星医药的研发费用都保持着37%左右的增速，远高于销售和管理费用的增长幅度。一个重要的原因是复星医药未来增长要依靠基础业务，而非投资、炒股。

根据2022年中报，复星医药制药板块营收143.27亿元，占总收入的比重为67.14%，其中，包括复必泰、汉利康、汉曲优、苏可欣、汉斯状等在内的新产品和次新品收入在制药业务中收入占比超过25%。计算可得复星医药旗下仿制药收入占总收入的比重为50.35%。

仿制药收入占比过半，但是，以仿制药为开端的集采范围仍在扩大，以仿制药为主要收入来源必定会导致利润空间压缩，截至2022年6月末，复星医药制药板块毛利率同比减少了2.86个百分点至54.57%。

2022年上半年，复星医药医疗器械与医学诊断业务板块同比增长42.51%至40.43亿元，成为其第二大业务，但毛利率同比下降12.08个百分点至34.45%。同期，复星医药整体毛利率同比下降5.55个百分点至45.75%。

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