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文章详情介绍：

• 1,方正证券展望Q2投资：以财报基本面优选个股 关注医药等5大行业
• 2,南航获大股东增资45亿元，以缓解经营资金压力
• 3,航空机场板块下挫，白云机场(600004.CN)跌6.67%

方正证券展望Q2投资：以财报基本面优选个股 关注医药等5大行业

日前，方正证券发布《2023年二季度大类资产配置报告》，就股票市场、债券市场以及大宗商品市场等大类资产配置策略分析研究。

2023年3月，全球大类资产表现排序为权益市场领先债券市场和大宗商品市场。展望二季度，方正证券推荐配置股市，标准配置债市，审慎配置大宗商品。

上市公司财报成首要关注点，建议配置医药等5大行业

2023年3月股市迎来调整，科技板块成交活跃。从主要指数表现来看，3月份上证指数下跌0.21％，创业板指下跌1.22％，万得全A下跌0.83％。结构上来看，3月市值风格并不明显，上证50指数单月下跌2.75％，沪深300指数下跌0.46％，中证500指数跌0.28％，但中证1000指数下跌1.15％；3月创业板指相对于上证指数的超额收益呈现V型走势。

方正证券表示，3月市场迎来调整，进入2023年后，国内经济复苏势头愈发明显，企业盈利大幅下行的空间有限。一方面，从基本面来看，国家统计局发布的最新数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为51.9％，比上月下降0.7个百分点，高于临界点，制造业保持扩张态势。受上月高基数等因素影响，制造业PMI有所回落，但景气水平仍为近两年次高点。

另一方面，目前国内通胀数据保持温和，未来通胀上行压力有限，货币政策暂无紧缩担忧，预计仍将保持偏宽松。财政政策方面，预计将积极加码，与货币政策一同发力确保经济回暖。

从行业表现来看，3月份一级行业多数下跌，TMT行业领涨。具体来看，在ChatGPT等主题概念催化下，TMT行业强势领涨，传媒行业上涨22.2％，计算机行业上涨16.88％。通信和电子行业涨幅次之，分别上涨9.11％和7.27％。地产及周期表现相对较弱，房地产行业下跌6.99％，钢铁、轻工制造分别下跌7.26％、6.82％。

方正证券指出，当下市场行情仍处于数据真空期，容易出现“行情主线不明确”、“板块轮动过快”特点。根据交易所的制度规定，上市公司财报数据10月底出完三季报，要到次年4月底才有年报和一季报数据。往后看，4月份市场将迎来公司财报的密集披露和业绩预期修正，上市公司基本面无疑将成为市场的首要关注点，建议可以关注相关行业及个股的投资机会。

配置方向上，方正证券建议关注医药、电力设备及新能源、交通运输、消费者服务等行业的机会。

债市继续震荡，投资策略以票息为主

利率债方面，3月份国内PMI数据仍处于扩张区间，非制造业修复速度较快，国内宽信用效果体现。国内经济延续企稳回升态势，经济复苏会对长端利率带来上行压力。但规模以上工业企业利润不及预期，可能会使市场下修经济复苏斜率，利率上行幅度也较为有限，曲线形态变动不大。

信用债方面，近期长端利率债震荡，而机构在信用债市场加久期，带动信用利差压缩，信用债表现好于利率债。但目前主流信用债品种的利差水平也已经压缩至较低分位数水平，接下来利差收窄空间有限，但仍需考虑金融业务监管收紧、地产回暖等风险。

方正证券称，债市继续震荡，投资策略以票息为主。3月27日央行降准释放5000亿左右的长期低成本资金，即使在央行降准的呵护下，3月流动性分层的程度比往年更甚。贷款投放较强或许是导致今年3月流动性分层更甚的原因。3月最后一周存单利率小幅回落，但是票据利率持续冲高。资金面持续收紧的风险小，而在经历了一季度非常快的信贷节奏后，预计二季度信贷节奏将会边际放缓，因而流动性分层度过季末将快速缓解。

但是需要指出的是，今年经济处于恢复期，实体融资需求将强于去年，因而代表流动性分层的指标R007/GC007与DR007利差中枢将高于去年。

大宗商品价格不确定性和风险较大，建议审慎配置

2023年3月海外大宗商品价格指数下跌。截至2023年3月31日，南华综合指数收于2346.96点，较2023年2月底下跌1.58％。

近期IMF预计全球未来五年将面临30多年来最弱的增长前景，由于利率上升，预计未来五年全球经济增速约在3％。IMF指出，约90％的发达经济体今年增长将放缓，原因是货币政策收紧导致需求承压，导致美国和欧元区的经济活动放慢。

方正证券认为，往后看，考虑到海外经济衰退可能性增加，以及海外主要经济体货币政策二季度将维持偏紧，全球主要大宗商品价格不确定性和风险仍较大。伴随供给端的国际冲突问题热点转化，大宗商品价格回落的趋势较强，建议审慎配置。

本文源自金融界

南航获大股东增资45亿元，以缓解经营资金压力

记者 | 薛冰冰

11月18日晚间，南方航空（600029.SH）发布公告称，公司完成近45亿元的定增募资，募集资金已于11月10日到位。募资将全部用于补充流动资金，缓解公司日常经营活动的资金需求压力，促进公司主营业务持续增长。

今年以来，民航业跌入空前低谷期，日航班量最低时只有2967班，仅为2019年同期的17.8%。截至今年上半年，全国民航整体亏损达1089亿元。三大航更是创下“史上最大亏损”，上半年合计净亏约497亿元；进入第三季度，三大航亏损略有收窄，但是亏损总额仍达到241亿元，平均日亏2.67亿元。

持续亏损之下，航空公司流动性日趋紧张，而自身造血能力又受限，只能依靠外部资金输入。

今年5月份以来，中国国航（601111.SH）、中国东航（600115.SH）、南方航空（600029.SH）相继宣布向大股东定向增发股票、募集资金，定增对象分别为各自的控股股东——中航集团、东航集团和南航集团。

从募资金额来看，国航和东航定增募资的金额较高，均不超过150亿元。但这150亿元中相当一部分将用于引进飞机，补充流动资金分别为42亿元和45亿元。单就流动资金补充而言，三大航获大股东注资的规模基本接近。

南航公告中表示，募集资金到位有助于夯实公司的业务发展基础，增强公司核心竞争力，促进公司主营业务持续增长，为公司进一步做大做强提供资金保障，对实现公司长期可持续发展具有重要的战略意义。

虽然处在低谷期，但是今年前9个月，南方航空（600029.SH）净亏损额是三大航中最少的，比国航、东航的亏损额都少了一百多亿元。营收规模也是最高的，为701.61亿元，国航和东航营收分别为420.89亿元和358.50亿元。

原因之一在于南航货运业务仍在上市公司体系内，南航物流的业绩对南方航空（600029.SH）整体业绩做出不小的贡献，2020年第三季度还帮助过南航扭亏为盈。

大股东注资除了补充流动资金、促进业务发展，还将对公司资产结构产生积极影响。南航方面表示，本次发行完成后，公司资本结构将得到改善，将降低公司资产负债率、提升偿债能力，进而增强公司在疫情背景下抵御风险的能力。

航空运输业属于重资产行业，企业资产负债率普遍较高，尤其疫情以来，三大航资产负债率显著攀升。

疫情前2019年，三大航资产负债率维持在65%-76%之间。疫情以来的2020年和2021年，国航和东航的资产负债率分别升至77.93%和80.84%。

进入2022年，三大航资产负债率加速上升，南航资产负债率已经由2021年末的73.91%增加到今年三季度末的78.67%。三季报数据显示，截至报告期末，南方航空（600029.SH）总资产为3097.94亿元、总负债为2437.06亿元。

航空机场板块下挫，白云机场(600004.CN)跌6.67%

【财华社讯】今日午盘，截至13:15，航空机场板块下挫。白云机场(600004.CN)跌6.67%报12.17元，中国国航(601111.CN)跌6.48%报8.8元，上海机场(600009.CN)跌6.44%报47.98元，南方航空(600029.CN)跌5.66%报6.33元，华夏航空(002928.CN)跌4.89%报10.5元，中国东航(600115.CN)跌3.90%报5.18元，吉祥航空(603885.CN)跌3.72%报13.96元，深圳机场(000089.CN)跌2.81%报6.92元。

本文源自财华网

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