每经记者：于垚峰 每经编辑：梁枭

A比H贵有原因

宏观和中观层面上，有许多不利于江西铜业的消息：铜价从2010年的高位已经持续回落了4年，目前处于中位区，会否进一步滑落，还是转而上升，难以判断；国内经济不景气，需求不振，铜的消费量仍将下滑；对大宗商品影响巨大的油价深幅下跌，随着美国页岩油气的革命及对俄罗斯的经济打压，油价还将持续低迷，这些因素都会制约铜价上行。

在案件审理过程中，根据华夏基金公司机构投资部总监王某（证人）表示，田冬宇是机构投资部的投资经理，管理过铜陵有色、云化国际等年金和专户。投资经理上班期间，其手机、电脑等电子设备一律上交统一保管，上班期间不能取回手机，下班或中午休息时可以取回，不能排除其自己私下另外带手机进入办公区域的情况，但在办公区域内严禁使用。投资经理都有自己账户的密码，只能看到自己管理账户的持股、交易等相关情况。每个投资经理管理过哪些账户都有据可查。

最近一个月内，江西铜业共计登上龙虎榜0次，表明江西铜业股性不活跃。

此外，庭审中田冬宇供述，刘光谱向他透露，韩洪波为感谢他们提供了股票信息，分给了他们好处费，这些钱也作为他们的炒股资金。

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银河证券认为，顺周期、与宏观经济相关性高的铜在2021年将有较好的表现。铜原料自给率高、有铜矿产量增量的公司将最大化受益于铜价上涨。公开资料显示，江西铜业是中国最大的铜生产基地，也是最大的伴生金、银生产基地，以及重要的硫化工基地。

依据犯罪事实与国家相关法律规定，法院判决如下：

7月19日，中国裁判文书网公布了《田冬宇、刘光谱利用未公开信息交易罪刑事决定书》，原华夏基金投资经理、机构投资部总经理助理田冬宇，原华夏基金投资顾问、理财中心经理刘光谱两人，被指先于或同期于华夏基金进行股票交易，累计趋同交易金额人民币20486.44万元，趋同交易获利362.13万元。法院一审判决，对两人分别判处有期徒刑2-3年不等，并施以缓刑。

根据刑事判决书，早在2016年底，重庆市人民检察院第一分院就对被告人田冬宇、刘光谱利用未公开信息交易罪进行了指控，因该案犯罪地及被告人居住地均不在该院辖区，该院依法报请指定管辖。最终，最高人民法院以指定重庆市人民检察院第一分院对此案进行审判。

2009年3月至2014年4月期间，田冬宇将利用其职务便利知悉的所任职基金产品的未公开信息以电话、面谈等方式告诉刘光谱，刘光谱操作由其本人控制的两个证券账户“刘某12”、“彭某1”两个证券账户，先于或同期于华夏基金公司进行股票交易，累计趋同交易金额人民币20486.44万元，趋同交易盈利金额人民币362.13万元。

深圳证券交易所市场监察部出具的数据证明，经深圳证券交易所核算，2009年3月1日至2014年4月30日，涉案刘某12深市账户共计交易股票39只，其中趋同交易股票15只，趋同股票数占比38.46%，趋同交易金额1333.06万元，趋同盈利金额220963.02元，涉案彭某1深市账户共计交易股票34只，其中趋同交易股票24只，趋同股票占比数70.59%，趋同交易金额10364.99万元，趋同盈利金额1603585.62元。

上海证券交易所法律部出具的数据证明，经上海证券交易所核算，2009年3月1日至2014年4月30日，涉案刘某12沪市证券账户总体交易股票41只，其中趋同交易股票16只，趋同股票占比数39.02%，趋同交易金额2438.85万元，趋同盈利金额-26807.88元；涉案彭某1账户总体交易股票33只，其中趋同交易股票24只，趋同股票占比数72.73%，趋同交易金额9349.54万元，趋同盈利金额1823563.4元。

经过前述一系列的操作，根据扣押决定书、扣押清单等证明，最终田冬宇获271.5987万元，刘光谱获利90.5326万元。

对被告人田冬宇、刘光谱退出的违法所得362.130416万元予以没收，由扣押单位重庆市公安局上缴国库。上述罚金，于本判决生效之日起十日内缴纳。

《每日经济新闻》记者注意到，此次华夏基金涉及“老鼠仓”的案件，已经不是第一次了。

而除了华夏基金以外，近期更是有多种老鼠仓处罚被曝出。6月份，福建证监会发布了三份“老鼠仓”查处案，其中最高罚款70万元，涉及至少39家金融机构，62名金融从业人员，并且合计获利3.65亿元。

更有甚者，中登公司员工监守自盗，涉案人员是利用职务之便查询私募基金、券商资管计划账户的交易记录，然后趋同交易，而查询的对象包括千合资本王亚伟、展博投资陈锋和鸿道投资孙建冬掌舵的私募基金。最终，涂健、涂欣分别判处有期徒刑三年、二年，并分别处罚金人民币200万元、150万元；同时违法所得人民币347.5387万元依法没收。

江西铜业隶属于，近三个月内，该股的关注度高于行业内的其他78家公司，排名第13。近三个月，共有2家机构发布了11篇关于该股的研究报告，该股综合评级为增持，维持前期评级。

根据协议，江铜华北与大无缝投资公司携手完成大无缝铜材混改后，大无缝铜材作为江铜华北控股的子公司，将与江铜华北全面共享生产、技术、采购、销售、人才等管理资源，有效提升产品质量、降低生产成本，提高产品效益。预计项目达产后，江铜华北铜杆年总产能达到74万吨，年产值400亿元左右。

风险提示：个股诊断结果通过运算模型加工客观数据而成，仅供参考，不构成绝对投资建议。

泡沫挤干或难再跌

2014年，华夏基金老鼠仓窝案被曝出。根据财经网报道，华夏基金在任和离任员工约6人至7人被调查出老鼠仓。华夏基金女性基金经理罗泽萍利用“老鼠仓”，非法获利1300万元被北京警方侦破。与此同时，华夏基金交易部总监刘振华也被牵入调查。

判决结果：没收违法所得，处罚金380万元

有意思的是，田冬宇萌生“老鼠仓”想法是在2007年，当时正值牛市，上证指数在当年10月创出了6124的高点。

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