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万亿市场规模的企业债、公司债自今日起开始实行注册制。

根据东方财富Choice金融终端数据，截至3月8日午间，市场存量企业债券共2624只，票价总额20138亿元，存量公司债为11505只，票面总额98868亿元。

由于房地产开发需要大量资金去购置土地，建设周期也很长，所以企业经营依赖负债，资产负债率接近80%。

在购置土地环节，发达国家一般要求企业使用自有资本金，而我国允许房企借钱“买地”，这就刺激了房企竞相抬高地价和储备土地。储备的土地有可以作为抵押去撬动更多借贷资金，进而储备更多土地，所以房企规模和债务都越滚越大。2018年我国房企总债务占GDP的比重达到了75%，且大量债务来自“影子银行”或其他监管薄弱的渠道。

还有一种房企债务是在海外发行的美元债，在国外发行。2019年7月末，这类海外债余额约1739亿美元。其中可能有风险，因为大多数房企并没有海外收入。

看名字！

当天中华人民共和国中央人民政府官网的政务联播栏目转载了证监会消息，指出：全面实行注册制是涉及资本市场全局的重大改革。在各方共同努力下，科创板、创业板和北交所试点注册制总体上是成功的，主要制度规则经受住了市场检验，改革成效得到了市场认可。这次全面实行注册制制度规则的发布实施，标志着注册制的制度安排基本定型，标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。

涨跌幅限制：不设涨跌限制

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（五）受托管理人履职过程中遇到发行人不配合等困难的，有义务向持有人与监管机构报告

一是将核准制改为注册制。公开发行公司债券由证券交易所负责发行上市审核，由中国证监会进行发行注册。

利率与信用？

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债券市场有“韭菜”吗？

由于企业债券一般具有更长的发行期限，证监会统一发行管理后若对相关规则进行调整，可能导致城投债发行期限和存量债务久期缩短，可能在中期造成一定的城投债再融资压力。从2023年2月末存量城投债数据来看，企业债平均行权剩余期限为2.9年，明显高于中期票据的1.7年、公司债的1.5年和定向工具的1.3年；从2022年城投债平均发行期限来看，企业债券达到6.8年，同样明显高于其余债券品种。

本篇中，我们对受托管理人知道或应当知道发行人存在重大事项与潜在违约风险时，予以特别关注并向债券持有人临时报告、开展应对措施的职责进行了梳理。总体而言，此时债券尚未违约，监管规则明确列举的多数事项也远未达到合同法上的“预期违约”或提前解除标准。因此，即使监管规则存在受托管理人要求发行人追加担保、进行财产保全等内容，有关要求也不具有法律强制约束力。同时，债券风险处置是非常复杂的商业与专业工作，没有“一招鲜”的处置手段或规定动作，实践中也鲜有仅靠受托管理人的履职根本影响债券风险发展方向的情况。因此，“潜在违约”阶段受托管理人的工作重点仍是“风险预警”，帮助债券持有人掌握有关重要信息，及时做出投资决策。

公司债：是由股份公司和有限公司发行。

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