七月赴港忙。先是从BBS起家的沪江，再是依傍新东方集团的新东方在线，两家国内领先的在线教育平台相继在港交所递交了各自的招股书。同为行业龙头，难免引来一番比较：沪江带有明显的互联网特质，营收与亏损并增；而新东方在线则“背靠大树好乘凉”，低经营成本为其盈利带来便利。

然而在上市之后，两者“攻守之势”或许将互异，沪江有了资本加持，未来的工作将是降本增利；而新东方在线由于存在与母公司的竞业关系，未来的业务或一定程度与新东方母体脱钩。

事实上，CCtalk上线仅一年，便已经实现了55万的营收，且其毛利率高达100%。

对于板块来说，热点退潮已经白热化，高位股风险释放明显而低位股更受资金关注，昨天文章重点提示的大消费成为今天市场表现最好的品种就是得益于提价！未来的反弹空间已经打开，大家要注意节奏的变化，超跌蓝筹价值股是当前市场资金的避风港。

平台提供商主要为内容提供商和终端用户之间提供中介平台及相关服务，目前主要分为B2C和C2C两类，服务方以线上机构为主，这类提供方企业大多数还未盈利。技术提供商是为教育机构提供在线技术支持的公司，并建立教育平台，然后由各类渠道分发至用户端。线上教育产业链如下图所示：

那么，这是否意味着整个在线教育行业的“拐点”已经到来？

创业公司传播影响力排行由青创头条数据分析团队、中青华云联合出品，利用大数据采集+智能分析等技术评估、量化创业公司在互联网中传播力、影响力，通过客观的数据结果让创业者、投资人、商业人士可以更高效、更准确地掌握创新行业、公司的发展状况和网络影响力。下一步，本产品将进一步评估、分析创业公司网络传播影响力强的事件和产品服务的网络影响力，提供行业分析报告、数据产品。

撇开净利润这项指标，从业务相似的沪江网校与新东方在线来看，事实上，前者的经营能力并不比后者弱。

教育股再次受捧

此次在线教育的成长机遇来自于突然其来的疫情，但随着疫情的逐渐控制且消退，以及开学季的到来，势必是会造成流量和渗透率的回归。这对在线教育行业来说，都是一次挑战。

换句话说，泛在教育就是在线教育的最新发展趋势！

据中国电信北京公司工作人员介绍，通过中国电信云课堂，部署在线学习平台，将数字课堂延伸到课外。中国电信“泛在教育云平台”，凭借自身云网融合能力，通过云服务帮助学校在免安装、免运维情况下直接使用平台，减少学校的平台维护工作，同时降低任课老师们的操作难度。通过简单的统一培训和线上演示，任课老师只需要在账号上做内容的简单配置即可使用。

受新型冠状病毒疫情影响，疫情短期对线下培训带来的负面影响不言自喻，而线上培训目前正成为市场关注的焦点。

但同时，2019年吊销、注销的网络教育企业达到近3万家。疫情期间，从事网络教育相关的企业新增了4238家，相比2019年同期减少了30%。

上榜公司企业相关重点报道中，学而思网校负责人被网信办约谈；猿辅导成北京2022年冬奥会和冬残奥会官方在线教育服务赞助商；跟谁学正式落户杭州；央视点名批评阿卡索、哒哒英语；51Talk股份大涨28%成为最受媒体关注五个事件。

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根据2月3日晚间消息，为贯彻落实教育部“停课不停学”工作要求，中国电信面向湖北等地在疫情期间免费提供在线教育“电信云课堂”服务。截至2月1日，中国电信云课堂已支持千所学校开展在线教学活动，累计开通师生账号超过50万个。

作业帮作为中国K12在线教育平台的龙头企业，致力于用科技手段助力教育普惠，解决教育领域“痛点”，旗下有作业帮、作业帮直播课、作业帮口算等多款教育产品。

　　以下是部分龙头企业简介

2月3日，武汉本地上市公司天喻信息（300205）在投资者互动平台上表示，针对本次疫情对线上教育的需求，公司积极与教育主管部门沟通，在公司教育云平台覆盖区域紧急搭建中小学空中课堂平台，为中小学师生提供直播授课、互动答疑、点播回看、作业、考试等服务，保障师生教学的正常开展。资料显示，天喻信息（300205）旗下的天喻教育作为武汉的教育信息化龙头企业，利用教育云平台保障中小学生停学不停课，面向中小学提供空中课堂远程直播教学解决方案。

自2013年以来，我国从事网络教育的企业数量逐年升高，2019年企业新增量达到57297家，较往年增长了27%。

根据公开信息，在武汉本地从事在线教育领域的上市公司，除了天喻信息（300205），还有精伦电子（600355）。精伦电子（600355）近年来一直低调转型在线教育领域，公司全资子公司武汉别致科技有限公司与华中师范大学合作开发的“泛在教育云平台”，成为中国电信面向湖北等地在疫情期间提供在线教育“电信云课堂”服务的平台。

线上教育产业链上游为内容供应商，即提供教学内容。无论线上还是线下，都是不可或缺的部分。但多了“线上“这一条件，想要把内容传递给用户，还需要平台提供商和技术提供商都支持。

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学生也可以直接点击“专题”，进入专题界面，平台会将同属一个知识点的多个内容以专题的形式推送，以方便学生对特定的知识点进行全面系统的学习。

学而思、新东方、卓越教育等基本上所有辅导机构相继停课，转为免费赠送在线课程。新东方为全国中小学用户免费提供100万份新东方在线春季班直播课程；学而思网校将于2月10日起推出从周一到周五与校内时间同步的全年级各学科免费直播课和自学课；跟谁学+高途课堂向20000名武汉中小学生捐赠2000万元寒假正价直播课；网易有道起向武汉市中小学生免费提供寒假线上课程。

而不同于沪江一步步从小到大的发展，新东方在线从最初便是“含着金汤匙”出生的。

据了解，泛在教育云平台依托华中师范大学的国家数字化学习工程技术研究中心，已经在多地学校开展了素质教育、发展学生核心素养、创建特色校园文化、丰富学校文化内涵，以及利用信息化技术为学校进行德育及素质综合评价等领域的应用并取得成果。

同时，教育部拟于2月17日开通国家网络云课堂，保证学生停课不停学，覆盖小学到高中，提供网络点播课程，或通过电视频道播出有关课程与资源。日前，教育部已组织22个在线课程平台免费开放在线课程2.4万余门，覆盖了本科12个学科门类、专科高职18个专业大类。

查看全文：线上教育火了，哪些龙头股值得投？【龙头抓手】

随着时代的变迁，2002年上市后不久，精伦电子（600355）单一的业务受到冲击，市场日益萎缩，业务每况愈下。近些年来，精伦电子（600355）一直在挣扎中谋求转型。

7月3日，沪江的上市申请材料在港交所披露。此后约半个月，新东方在线紧随沪江的脚步，在港交所披露了上市申请材料，成为第二家在港排队上市的在线教育平台。

数据显示，沪江2017年的营业收入达到了5.55亿元，同比增幅逾60%；而由于推广期产生了大量的营销成本，致使其同期亏损增长了逾25%。

事实上，在互联网教育行业中，“烧钱”导入流量培育市场是常见操作。高昂的获客成本是大部分企业尚未实现盈利的关键原因。在美上市的尚德机构2017年净亏损9.2亿元；51Talk 2017财年净亏损5.81亿元。

这样的行业现状让实现了盈利的新东方在线显得颇为特殊，招股书显示，其在2017财年营收为4.46亿元，实现净利润逾9000万。

值得注意的是，2017财年，沪江的营收实际上比新东方在线多出24.44%，但二者在净利润上却出现偏差，造成这一差别的关键因素就在于二者“出身”。

数据显示，2015财年-2017财年，沪江的销售及分销开支分别为2.44亿元、3.92亿元、5.89亿元；而2016财年、2017财年及2018财年前九个月，新东方在线的销售及推广开支分别为1.01亿元、1.33亿元、1.59亿元，明显低于沪江。

招股说明书显示，沪江2017财年在教职工方面的支出达到1.05亿元，课件成本达到1.03亿元；2017财年，新东方在线在教学人员成本上的支出仅6283万元，课程研究方面的支出为3072万元。

同时，值得注意的是，沪江自有品牌课程业务2017年正式课的学生人次为29.36万，新东方在线的付费学生人数逾百万人。但沪江的营收能高于新东方在线的关键在于其拥有更高的客单价。

数据显示，2016年-2017年，沪江自有品牌课程业务的每名学员的平均支付分别为1966.1亿元、2836.4元、3170.1元。而新东方在线每位生源的平均开支从2016财年的488元，下降至2017年财年的457元，在2018财年的前9个月为351元。

其中，沪江自有品牌课程业务的大学生课程毛利率较为稳定，2015年-2017年间，分别为49.9%、55.4%、52%；K12课程则处于起步阶段，但增长明显，毛利率从2016年的58.2%增长至2017年的60.8%。

不过事实上，对于沪江的自有品牌课程业务来说，语言课程（英语除外）是营收最高的“现金奶牛”，其毛利率也从71.2%提高到了79%。

同时，英语交流技能课程也呈快速增长态势，毛利率从2015年的14.8%年一路升至到2017年的60.3%。值得一提的是，英语交流技能课程的客单价在过去三年间都保持在7000元以上，而学员数量也呈现逐年增加的态势，这说明沪江的课程在很大程度上得到了学员的认可。

相较而言，新东方在线凭借集团在国内留学考试培训与咨询业务方面的优势，大学教育在2015-2017财年中，分别贡献了逾7成营收，其毛利率也保持在65%左右。但K12教育的毛利率下滑较为明显，从2017财年前9个月的65.3%下滑至2018财年同期的40%。

数据显示，截至2017年12月，沪江的用户数量已经达到1.7亿，其月活跃用户数在中国互联网教育企业中居于首位。

对于将自己定位成教育科技公司的沪江来说，科技一定是推动其发展的关键因素。对科技的重视，从沪江每年的研发投入中可见一斑：2015年-2017年间，沪江的研发投入分别为0.91亿元、1.65亿元、2.31亿元，在营收中占比分别为48.97%、48.59%、41.53%。

不同于沪江自有品牌课程业务，CCtalk是一个综合性的在线知识学习平台，汇集入驻其中的第三方教育机构或网师，提供多元化授课内容，包括兴趣、社交、实用技能等。其业务模式的核心便是“提供服务”。据招股书披露，CCtalk的营收包括销售总额分成、技术服务费和定制增值服务费等三类。

事实上，2017年CCtalk平台挂网课程全站交易净额为2.36亿元，年度增速达到61倍。以此增速预测，2018年平台交易规模有望达到10亿。

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