钛白粉概念开盘迅速走强，惠云钛业20cm涨停、金浦钛业直线拉升触及涨停，龙佰集团、中核钛白、安纳达等跟涨。教育板块开盘领跌，豆神教育跌超10%，全通教育、昂立教育、科德教育、中公教育等多股跌超5%。

本文源自格隆汇

2021半年度业绩预告显示，公司上半年盈利范围是0.74亿元—0.92亿元，净利润增长范围在100%—150%。

对此，中核钛白方面表示，公司将密切跟踪钛白粉价格的走势及供需情况的变化，及时做好钛白粉产品的调价工作。公司主营产品销售价格全面上调有助于进一步提升公司的持续盈利能力，有利于提高公司的市场地位和影响力，预计对公司经营成果将产生积极影响。

在这家企业的财报中翻译官还了解到，公司目前已成立了新能源公司，专门从事新能源电池材料的研发、生产和销售。

金红石型钛白粉比锐钛型钛白粉具有更好的耐候性和遮盖力，主要用于高级室外涂料、有光乳胶涂料、塑料、有较高消色力和耐候要求的橡胶材料、高级纸张涂层等。

杨逊也表示，由于各生产商的库存尚未建立起来，价格坚挺信心不会弱。加之钛矿、硫酸等价格依然货紧坚挺，生产商成本高企，目前的小幅度上行，并未根本上解决钛白粉生产商自身生存问题。因此根据目前的现实情况推测，多数生产商封单状态给人一种持续利多的预期，不过最终还要以其自身成本、订单、库存、出口等综合情况作为价格走势依据。

加速向新能源赛道跨界布局

在行业利润整体承压下，多家钛白粉企业加速了向新能源赛道相关产业链的跨界和布局。

钛白粉价格一路上行

对此有业内人士分析表示，受硫酸等原材料价格上涨的影响，钛白粉企业压力负重明显，受原材料采购及产品销售低迷双重压力，企业盈利情况不容乐观，此次涨价也是势在必行。

新能源材料需求波动风险

公司需大量采购钛矿和磷原料、锂原料，目前钛精矿和碳酸锂供给均偏紧，如果成本端出现大幅波动，可能对公司的毛利率产生较大影响。

公司钛白粉生产过程中，硫酸法钛白粉副产物硫酸亚铁、氯化法钛白粉副产物氢气制双氧水后均可用于磷酸铁的生产。

随着经济的回暖复苏，钛白粉下游需求改善。

依托固相法，磷酸铁工艺有望成为主流磷酸铁锂生产工艺。

（3）毛利率：公司自有钛矿能缓冲钛矿价格高企带来的影响，但是由于 2023-24 年钛白粉产能过剩，以及硫酸、石油焦、能源价格位于高位，我们预计公司钛白粉毛利率将下滑，预计 2022-24 年公司硫酸法、氯化法钛白粉毛利率分别为 33%/27%/25%、37%/31%/24%。

钛白粉供给过剩风险

净利润表现

公司氯化法钛白粉使用人工合成金红石和攀西国产钛矿制钛渣做原料，成本显著低于其他氯化法企业使用的进口高钛渣等钛源。

氯化法原料方面，公司攀西钛精矿升级转化氯化钛渣创新工程于2021年5月投产，正处于产能爬坡期，达到满产后，预计年产氯化钛渣基料 30 万吨、高品质铁16万吨。

其中固相法反应采用磷酸铁作为原料，反应条件更宽松，可控性更强，生产设备简单，工艺壁垒低，可利用湿化学方法对结构和形貌精确调控，由于固相法操作简单、技术壁垒不高、成本较低，是大多数磷酸铁锂企业的选择。

刘春天认为，随着全球涂料业、塑料业等稳定发展，钛白粉需求量有望保持增长趋势。

全球高品位钛资源稀缺属性日益显现，诸如澳大利亚的 WesternAustralia 和 MurrayBasin 矿已枯竭、肯尼亚的 Kwale 矿和澳大利亚的
Ginkgo-Crayfish-SnapperMines 矿即将枯竭。钛矿从投入资本开支到投产，需要 3-5 年的时间，预计 2022-24 年钛矿供给持续偏紧。

春节后虽已有两轮涨价，但市场目前对钛白粉价格后市看涨情绪依然较浓。

这是一家钛白粉的生产规模，亚洲第一、世界排名第四的上市企业，目前公司钛白粉的年产能达到了60万吨。

2020年这家公司的业绩只有22.89亿元，比2019年下滑了12%。

但是到了2021年这一切发生了改变，这家企业当年的净利润竟然达到了46.76亿元。这不仅比2020年增长了104%，还创出了历史新高，公司在这一年里发生了质的飞跃。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

而从董秘的口中翻译官还得知，这家企业自上市以来累计派发现金高达134.29亿元。并且在近5年中都为股东进行了分红，分红占净利润的平均比重在100%以上，这是非常了不起的。

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

2021年第一季度，这家企业的净利润为10.64亿元。而到了2022年第一季度，公司的业绩依然为10.64亿元，同比增长了0.03%。

2022年第一季度，这家企业的市盈率只有12倍。这说明如果管理层把每年赚到的净利润都分给股东的话，你买入其1万块钱的股票，12年后就能赚到1万元的股息。

综上所述，在2022年第一季度，公司的规模很大，并且其目前并没有处在被高估的状态。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，公司2022年第一季度业绩增长的主要原因是，财务杠杆的放大，以及销售回款时间的缩短。

2021年第一季度，这家企业100元的资产里，只有48.47元是借来的，资产负债率为48.47%。

而到了2022年第一季度，公司同样100元的资产里，却有55.86元是借来的，资产负债率为55.86%，同比增长了15%。

2021年第一季度，这家企业销售完产品后，需要33.49天才能收到货款。而现在只要32.62天，销售回款的时间缩短了2.6%。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于管理层提高了营运能力，这不仅放大了财务杠杆，还加强了应收账款的催缴力度，缩短了销售回款的时间，这使得公司第一季度的业绩出现了增长。

因为翻译官写文章并不是为了推荐股票，所以在本文的最后，翻译官会详细分析出这家企业存在的问题与瑕疵，来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据翻译官发现，在今年第一季度公司最大的问题在于，现金流能力有所削弱，其账户里的现金并不是很充裕。

2021年第一季度，公司的业绩虽然有10.64亿元。但是同期该企业因经营活动而实际赚到的现金净额却为5.37亿元，同比下滑了39%。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为公司能维持C级的水平。

而这家企业就是龙佰集团股份公司，股票代码：002601。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐龙佰集团这只股票，也没有说龙佰集团公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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