复盘20世纪初首轮逆全球化，后发国面临越发展外部风险敞口越大的增长困境，各国产业链位置和贸易结构是关键线索，资源品与贸易市场准入是国家间的博弈核心。

摘要

陶佳毅认为，洗牌会导致一部分中小型化纤企业因为竞争退出市场，而有一部分在技术上具有核心竞争力的中小化纤企业，更多在功能性、差异化等细分领域发力。每次行业洗牌，行业集中度就会再次提升，本次行业洗牌也同样如此。

“一方面，坚持基础研究与开展自主创新，进一步推进产品差异化、功能化和高端化发展，提升产品的附加值，实现常规纤维高品质化发展。另一方面，探索碳中和发展方式和绿色低碳转型，加大绿色工艺技术及装备研发，加强清洁生产技术改造及重点节能减排技术推广，探索涤纶长丝行业碳达峰路线，挖掘行业降碳实施路径。”万雷称。

“不少机构为了寻求收益而容易进行一些拥挤的交易，例如五大科网股FAANG，但对养老金而言，长期最有利的还是要找经济增速最高的地方，因为这才是底层资本回报的来源，因此它们必然会加大配置中国，所以近两年大量外资涌入中国市场。”马韬对记者表示，过去这些资金会挤在代表高科技、新经济的中概股、港股上，但如今A股也成了理想的选项。

“长乐纤维投产之初就定位生产更有市场前景的扁平丝，一度在这个细分领域多年领先。随着桐昆、新凤鸣这样的‘巨无霸’化纤企业也加快这一领域产品的产能投资，市场供给饱和并进入过剩阶段，长乐纤维的产品优势逐步丧失，效益逐步恶化。”吴文海如是说。

提问：特斯拉的其他超级工厂也会受到上游供应瓶颈等因素的影响吗？

提问：在过去几个季度特斯拉实现了很高的盈利能力。埃隆的薪酬也有所降低。目前董事会是否考虑其他薪酬补偿方案？

过去的一周（10月26日至30日），海外部分国家再度“封城”导致市场巨震，美元的反弹也打击了新兴市场资产、金铜价格等。当周，标普500累跌约5.64%，道指跌6.47%，纳指跌5.51%，为连续第二周下跌，并齐创3月13日以来最大单周跌幅。北上资金累计净卖出超83亿元，A股周累跌1.63%。

机构普遍认为，未来风险落地后，预计有更多资金流入新兴市场，中国仍是全球资金的布局重点。“在全球负利率存量债券飙升至16万亿美元的当下，中国是为数不多的可以寻找到稳定、较高收益的地方。对全球养老基金等而言，比起扎堆科技股，长期最有利的投资还是要找经济增速最高的市场，因为这才是底层资本回报的来源，因此它们必然会加大配置中国。”交银基金首席策略分析师马韬对第一财经记者表示。

美国大选将在11月3日举行。据第一财经记者了解，近两周多数全球资管机构都开始再度削减风险敞口。

就交易对冲策略而言，做空标普500指数或做多标普500波动率的策略都已不便宜，"3个月期标普500隐含波动率已高达2.8%，这意味着每天市场波动1.8%。这虽然是可能的，但在2016年大选后的6个月内，我们并没看到过1.8%的日均波动，因此标普波动率看似不是用来对冲风险的好选项。”罗伯逊对记者表示。

做多日元来避险的成本看似还算合理。3个月期美元/日元隐含波动率约为7.5%，在不确定性加剧的背景下，美元可能继续对日元走弱，触及过去7个月的最低位104。

罗伯逊表示，无论如何都倾向于认为中长期美元会走跌，判断的依据是美国预算赤字可能持续恶化，贸易赤字也不太可能在近期好转。"2011年1月至今，标普500指数已跑赢MSCI新兴市场指数98%，即每年跑赢9.8%，在此期间广义美元也走强了20%（3月美元巅峰时期为30%），后续美元转弱将会导致资金大幅流入新兴市场。"

趋势交易，风险就是趋势终结。股市最重要的是趋势，比趋势更强大的，是周期。万物皆周而复始，趋势必然产生方向趋势，形成周期。

压力支撑震荡，风险是突破。一旦突破，走势会快速发展，然后形成新的压力支撑。也就是趋势中的“趋势运动--调整形态”交替出现。你以为趋势，结果马上进入调整形态，你以为是调整形态，结果是反转形态。

跟庄。主力可能是游资，或短庄。没人告诉你，“我是游资”、“我是短庄”、“我是韭菜庄家”、“我是强庄”，走出来，你才知道他是怎么性质的主力。

打板。网上很多涨停板秘籍，说得其实大部分对都，你信吗？我是相信的，不然也不会那么多人相信。但是，打板又是亏得最惨的，为什么？因为真正的风险敞口，打板族没有重视：游资有团队，题材的理解上，你永远比游资理解力低；行情的涨跌是大资金决定的，因此你的操作永远比游资慢一个节拍。而博弈不是你考多少分，是你要考得比别人更多分数。

各种炒股技术的失效风险。现在网上各种“告诉大家一个方法”，在他举例子的时候，概率是100%，因为已经走出来了；当你用的时候，概率是X，不知道。

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