7月15日，由福田区金融工作局、深圳上市公司协会联合深圳市天使母基金、证券时报、新财富、全景网、金证互通共同开设的国内首个CVC专题研修班成功举办，近30家深圳市内外上市公司产业投资人参与。

近年来以上市公司为主体设立的CVC（Corporate Venture Capital）越来越多地活跃在中国一级市场的投资领域。据统计，上市公司CVC大约占整个风投市场20%至30%的份额，已逐渐成为了我国风投创投领域的重要力量。凭借丰富的产业经验和雄厚的资金实力，他们很多都围绕与自身业务相关或有协同作用的产业链进行布局，有些已经成果颇丰。

如今，CVC的体量甚至可以与VC齐平了，FTX的Cryptocurrency fund规模20亿美金，腾讯产业供应基金也已追加到100亿元。

随着一级市场募资难度增加，退出通道收窄，越来越多的初创企业将目光转向了资金雄厚、资源丰富且颇有耐心的CVC机构。而组建CVC机构的企业也寄希望于沿着产业链上下游孵化、培育更多同阵营公司，实现优化协同，掌握更多的话语权。

VC对项目的控制也有强弱之分。不同阶段的VC对项目的要求也不一样。相较于CVC，VC对被投企业没有战略需求，他们多出于对项目未来预期的看好，愿意注入更多资金换取更多股份，以期望退出时获取更丰厚的财务回报，并不会过多干预公司业务的发展方向。

代表：合肥、常州、苏州

盈利预测

神州创新生态孵化基金三大亮点和特色分别是：

而哈勃的出现，显然有着更深刻的含义，找到支撑华为增长的下一个曲线，同时，通过投资保持自身在科技领域的战斗力。尤其是在芯片方面的投资，更是华为布局股权投资的核心思想。

参考文献：

投中网：你们现在“承包”的CVC还有哪几家？

有悖于大多数人直觉的是，CVC并不是对所有的项目都有很强的控制。在项目发展的早期，CVC也未必能够了解项目的具体的发展前景，他们需要对项目有更多的观察的机会。此外，由于母公司通常是上市公司，往往会受到财报的约束，所以CVC不会轻易去“控制”一家还没有开始赚钱的初创企业（比如当大股东或者在董事会有席位），只会对进行项目的“弱绑定”。到了在项目发展的后期，CVC也会尊重创始人的意见，看是否进行“强绑定”。如果对母公司主业有非常重要的战略意义的项目，CVC会追求强绑定，甚至追求并购。

另一方面，我觉得中国的公司创始人更容易接受CVC。如果是一个美国的创始人，可能有时候对CVC的介入比较慎重，会更愿意去接受那些大牌VC的投资。在中国来讲，企业的创始人们对于像高通、腾讯这样的投资者是比较容易接受的。

有案例显示，通过财富管理产业孵化基金的方式，华设财富正为一家中小机构提供集品牌、营销、运营、资产、技术开发等一站式解决方案，提升机构的业务水平，降低其营运成本和财务成本，经过2-3月左右时间，将每月100万左右的亏损幅度缩小到了10万-20万之间，预计该机构在今年下半年可以实现盈利，从而避免了按照原发展轨迹倒闭的结局。

华设财富专注财富管理行业且发展迅速，稳健的发展路线及亮眼的业绩表现，吸引众多知名机构寻求合作、入股，其中包括了华软资本、海泰戈壁、亚赋资本等国内外一线机构，今年3月与人民网旗下的人民讯合公司签署了战略合作协议。今年4月由香港多牌照多家族办公室正平资本领投，完成数千万美元的新一轮战略融资。

以滴滴出行为例。滴滴的天使轮投资以个人为主，最耳熟能详的是阿里巴巴前高管王刚。2012年滴滴获金沙江创投A轮300万美元融资；2013年4月，获得腾讯为主的1500万美元B轮融资；到了2014年1月，获得C轮融资，中信产业基金领投6000万美元，腾讯跟投3000万美元。可见，在滴滴出行发展的早期阶段，以VC投资为主，发展到B轮以后，CVC开始介入。

一方面，机构们的主流判断是，CVC投资比重增加是未来的趋势；另一方面，希望有更多的机会和产业资本一起合作，更好地扶持科技创新。

我们先在募资、投资、项目管理和退出四方面把CVC和VC做一个对比。

2014-2015年，一批纯民营的传统企业扎堆上市。这类公司有两个特点：

被投企业与CVC母公司在战略与业务上，均不存在联系。采用这种形式进行投资，大多是因为母公司所处行业为传统行业，想利用被投企业尝试新的商业模式，进入新的商业领域，开发新的备用技术，并且更看重财务回报。

传统观点认为，给订单给资源似乎是CVC投资降维出击的惯用策略，也是PK传统VC/PE的不二法宝。但从具体的投资打法来看，主流的CVC机构多数采用纵向深耕型战略和生态圈层型战略进行投资，订单和资源只是初级手段；具体来看，采用纵向深耕型战略的CVC机构，多以产业集团的主营业务为基础，结合产业链上下游发展趋势，在产业链维度上对上下游优质企业进行投资。

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