事件描述

今日申万钢铁板块上涨0.14%,跑赢万得全A指数0.21%,全行业排名第九;螺纹主力合约下跌4.51%。

事件评论

期现继续回调,板块逆市上扬:无论是阶段的季节性走弱,还是开始被趋势性看衰,总之不管什么原因,当前需求确实不如前期。在价格升到阶段性高点背景下,中间环节囤货意愿显著下降,此时钢材社会库存连续累积四周,无疑说明下游拿货积极性正在下降。而此前钢价上涨部分诱因来自于中频炉核查、环保限产等事件裹挟的供给端收缩预期,随着唐山高炉再次解禁、中频炉影响减弱,预期也随之钝化。需求收敛,供给释压,钢价期现均应声下调,上海螺纹现货价格本周至今下跌4.03%,螺纹期货主力跌幅则为8.11%。基本面风声鹤唳,钢铁板块似乎对此置若罔闻,近两天涨幅已超1%,超额收益显著。

滞后盈利的反应,估值驱动的区间:我们知道,8月以来钢铁板块超额收益窗口是滞后于行业盈利改善确认时点的。即使窗口出现的前半段,上涨个股也不是源于盈利逻辑,直到11月末,业绩好、产量大的龙头股才开始领涨。因此,基于此前对于钢铁板块与行业盈利规律的研究,确认当前板块仍处钢铁股对于盈利滞后反应或不反应的估值驱动区间。因此,今日这样的背离异象在此背景下,就不那么突兀,毕竟价跌之时板块犹可从估值方面找到因素支撑,毋须对盈利涨落做出同向反馈。

盈利驱动区间何时彻底回归?当然,不可否认的是,盈利预期较于前几年已大为修复,盈利逻辑见效的时间段正日趋频繁。但何时能占据大部分时间,实现估值驱动区间向盈利驱动区间的切换?这还得回归基本面看未来需求能不能继续接力好转。需求好转,盈利才可持续,产业链利润转移才会显示规律性的周期变化,相应地,市场盈利逻辑才会逐渐夯实,明晰行业盈利何时阶段性强化,何时休养生息,盈利预期就会成为股票价值预期,此时钢铁股投资的盈利驱动行为就会逐渐占据主流,跟随盈利变化的板块也就得到重新回归。

兼具估值与盈利,低估值龙头正当道:现在钢铁板块处于盈利逻辑确会见效的估值驱动区间。是否已至区间尾部我们不得而知,毕竟那还要看下一轮需求能否继续好转。恰恰就是这个需求分歧,导致市场目前在两种投资逻辑间摆动,分歧若不消除,预期就不会清晰,钢价与股价背离恐怕仍会接连上演。但不确定性之下我们可以找到相对确定性,那就是兼具估值与盈利的低估值龙头股。在两种情况下,它皆有可能找到上涨动因,上涨概率应大于其他个股,因此包括宝钢股份,河钢股份,新钢股份,鞍钢股份,新兴铸管皆值得关注。

风险提示:

1.终端需求出现超预期波动;

2.市场出现系统性风险。

福达合金昨天再次冲击了5连板的上涨，出现了五连板的情况，永和智控昨天冲击了4连板的上涨行情，强势带动了市场上的次新股和高送转填权概念出现了爆发的走强行情。在这个基础下的走势，要关注好带动起来的新节奏的行情了，每一次有5连板个股的出现，总会带动一段新行情的起来，之后再出现各花爆发走高的趋势。

当下除了业绩导致的高送转行情以及次新股的爆发之外，锂电池和医药两大板块出现了较为强势的上涨。次新股的反弹也带动了超跌反弹的行情。

业绩预增方面还没有出现真正的爆发趋势，龙头山河药辅3连板，带动环能科技、北京科锐和振华股份2连板的行情，首板的个股常出现，但是连板效应并不强，这个题材基本提前潜伏才有一定的利润。

次新股是福达合金在带节奏的，所以还是要注意明天6连板的开板情况，就算停牌，也要注意天永智能4连板之后的5板能不能撑住。次新股没有其余的连板个股了。可是受库存超预期消化，使得全国多地环保限产不断发酵影响，钢材市场的基本面逐步扭转，促使钢的价格不断上涨。

期货市场上，昨日，螺纹钢期货高开高走，螺纹1810合约开盘报3850元/吨，最高涨至3881元/吨，收盘报3862元/吨，上涨72元/吨，日涨幅达1.90%，成交量减少至354.75万手，持仓量增加174600手至339.58万手。

我们看看钢铁股的情况，钢铁股表现较为强劲，昨日板块整体涨幅接近2%，个别股方面，三钢闽光大涨6.11%，柳钢股份、新钢股份、方大特钢等3只个股涨幅也均在3%以上，分别为：3.66%、3.47%、3.46%，此外，韶钢松山、安阳钢铁、杭钢股份、永兴特钢、南钢股份、华菱钢铁等个股涨幅也均超2%。

资金流向方面来看，媒体市场研究中心根据数据统计发现，昨日，有14只钢铁股实现大单资金净流入，合计大单资金净流入为21445.64万元。我们具体来看，南钢股份（5319.71万元）、三钢闽光（4010.13万元）、新钢股份（2478.52万元）、方大特钢（2349.27万元）、韶钢松山（1892.55万元）、鞍钢股份（1694.91万元）等6只个股大单资金净流入均超过了1000万元，上述6只股票共计吸金17745.10万元。

对此，中信证券表示，钢铁板块全年以波动性趋势为主。今年下半年7月份到9月份的趋势性机会在6月份已有部分体现，本轮趋势持续时间2个月至3个月，价格和利润均迎来弹性，尤其是钢铁股处在估值低位，仍有参与价值，预计在大盘弱势中有相对收益，大盘企稳后也有较好的绝对收益。

值得一提的是，当前A股进入中报披露期，钢铁行业上市公司较好的业绩表现也给机构增添了许多“底气”。数据显示，截至昨日，共有11家钢铁行业上市公司公布了中报业绩预告，且全部实现中报业绩预喜。从预计净利润同比最大变动幅度来看，安阳钢铁、柳钢股份、华菱钢铁、沙钢股份、三钢闽光、常宝股份、新兴铸管、久立特材等8家公司有望实现中报业绩翻番。多重因素提振下，机构布局钢铁股的热情不断发酵，7月份以来，已有逾20家机构发布研报表示看好钢铁股下半年机会。

由此可见持有优质钢铁龙头股还是很不错的。

还有强势的双杰电气的5天3板的情况，属于弱势概念炒作，没有起来，只是感官上，多只个股涨停导致的火爆场面。

注：以上据公开数据整理的资料，内容仅供参考，不构成任何投资性意见！

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