股票杠杆是指投资者通过借入资本或利用融资工具来增加投资的规模和收益。它的基本原理是利用资本的杠杆效应，即以较少的自有资金借入更多的资本，从而实现更高的收益。在股票市场中，杠杆交易的方式包括融资交易、杠杆证券和期权交易等。

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去年冬季，我们年度线上策略会的题目叫《复苏小牛，成长致远》。一个季度过去，整体来讲，经济的图景和市场的节奏和我们的判断基本一致，我们认为市场还会出现明显的上升行情，价值、成长都有机会，但总体来讲是先价值、后成长，成长略占优。

Wind数据显示，中国银行（601988）、农业银行（601288）、工商银行（601398）依然占据国家队前三大重仓股之位，国家队对三只银行股的持仓市值都超过1000亿元。

历史上，中央汇金为稳定股票市场，多次在市场处于风雨飘摇之际出手救市。

主营业务：存款业务||贷款业务||中间业务||存贷款业务||商业银行业务||债券业务||贷款||资金业务||金融市场业务||小企业金融||货币市场业务||个人业务||票据贴现||手续费收入||支付业务||支付

筛选出来的国家队资金包括：中国证券金融股份有限公司、中央汇金资产管理有限责任公司、基本养老保险基金一二零五组合、基本养老保险基金一二零四组合、基本养老保险基金一二零三组合、基本养老保险基金三零三组合、基本养老保险基金一二零一组合、基本养老保险基金三零九组合。

如果站在中长期的视角来看，市场的波动很可能是一个牛回头，是一个非常好的布局机会，这是最后一点。所以总结一下，今年市场还是可以乐观的看待，可能未来一个季度的波动是一个非常好的布局时机。

Wind数据显示，截至4月29日20点，共有3092家上市公司发布一季报。3092家公司一季度合计实现营业收入8.11万亿元，同比下降7.3%；合计实现归属于上市公司股东的净利润为7242.21亿元，同比下降19.02%。

Wind数据显示，上述680家前十大流通股涉及“国家队”身影的上市公司，有70家出现了“国家队”持股变动，合计持股约3343.43亿股。相比上一报告期的3334.26亿股，增加了9.17亿股。整体来看，报告期内“国家队”进行了小幅增持。

中国证金、中央汇金、中国证金资管、外管局旗下投资平台等“国家队”的四大主力中，中国证金、中央汇金一季度分别增持了3.96亿股和2.66亿股。

以TCL科技为例，公司2020年一季报显示，工银瑞信基金-农业银行-工银瑞信中证金融资产管理计划、南方基金-农业银行-南方中证金融资产管理计划分别于报告期内增持了7476.15万股，占总股本比例分别为0.55%，两者均进入TCL科技的前十大流通股。

持仓市值看，截至4月29日收盘，上述430家公司社保持仓市值合计2825.23亿元。82家公司社保基金一季度持仓市值超过5亿元，27家超过10亿元，农业银行、工商银行、交通银行、长春高新、三一重工等5家公司社保基金持仓市值超过30亿元。其中，农业银行、工商银行持仓市值均超过500亿元，两者持仓市值总和占所有社保持仓市值的50.54%。

首先，多数上市公司通过转型线上化平台、加大网上直播营销力度等方式，增加了营业收入。虽然有的公司在拓展渠道的过程中，增加了一定成本，净利润受到一定影响，但从营收角度看，上市公司整体保持了较大韧性。

其次，以在线教育、远程办公、短视频制作、网络购物、“宅经济”、创新药、5G产业链为代表的新兴行业，在疫情期间培养了较高的客户黏性，相关公司有望持续受益业务模式改善。

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