上交所9月1日发布关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知。其中提到，在上交所股票市场开展程序化交易的投资者，应当按照该通知规定向上交所报告。会员客户首次开展股票程序化交易前，应当向接受其交易委托的会员报告，在会员对其提交的信息进行充分核查并确认无误后，方可进行程序化交易。会员收到客户程序化交易信息报告后应当及时确认并在五个交易日内向上交所报告，上交所接收后予以确认。

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时值周末，证监会最新公布的申请反馈意见，指向中泰证券的一起违规旧案。

反馈意见意有所指

8月25日，周五。证监会公开披露了《中泰证券股份有限公司申请上市证券做市交易业务资格反馈意见》。

这份这份篇幅为半页的文件，仅有一项提问——

证监会指出，中泰证券及相关负责人曾于2017年因新三板做市业务被行政处罚，要求中泰证券“就是否构成重大违法违规记录进行论证，补充说明公司和相关责任人后续整改情况及开展新三板做市业务的合规情况”。

要知道，中泰证券在2020年6月3日敲钟上市，而这起案件发生在2017年，彼时的中泰证券，尚在IPO之路上奔波。

上市之前发生的旧案，为何会在时隔多年后，由监管主动翻出？是否会影响中泰证券本次新增业务的申请呢？

操纵市场亏损惨重

由于反馈意见语焉不详，行家查阅了中泰证券发布于2019年的招股书，并找到了明确的线索。

据此，行家在证监会官网翻出了这起监管处罚事件。

2017年12月4日，证监会下发〔2017〕100号监管函，直指当时在新三板挂牌的上海易所试网络信息技术股份有限公司（简称：易所试）及其主办券商中泰证券。

经查，2015年6月，易所试筹划以不低于20元的价格定向增发股份。7月下旬至8月初，易所试股价持续下跌。8月5日，易所试股票收盘价为14.96元。

或许是为了“救市”，2015年7月底，中泰证券场外市场部总经理王磊女士，安排场外市场部总监郝钢、交易员付强测算易所试股票二级市场筹码分布情况，计算拉升股价需买入的股数。8月5日下午，易所试董事会秘书张万翔在北京中泰证券场外市场部会见王磊、郝钢、付强等人。

经双方会谈确定，主要采用中泰证券做市交易在二级市场买入拉抬股价，同时通过易所试公告利好信息、向投资者推荐等其他方式拉抬易所试股价，之后将买入的易所试股票卖回给易所试方面操控或安排的账户。

2015年8月6日至19日（下称操纵期间），王磊、郝钢指使付强通过中泰证券做市户合计买入易所试股票146.65万股，买入金额3,114.85万元。其中，中泰证券应易所试方面要求买入134.3万股，合计2,869.85万元。8月19日，易所试向股转公司申请自8月20日起停牌。当天经章源与王磊协商后，通过中泰证券做市户继续单向大量买入易所试股票50.9万股，买入金额1,179.67万元。

操纵期间，易所试股票市场日均成交量为30.21万股，全部做市商日均买入量为17.88万股，中泰证券做市交易日均买入量为14.67万股，与操纵前一个月相比分别增长13.44%、55.84%、260.56%。中泰证券做市交易连续10个交易日均有买入易所试股票，且日买入量占当日市场成交量的比例多在20%以上，日买入量占当日全部做市商买入量的比例均在60%以上。在此期间，中泰证券做市交易总买入量占期间市场总成交量的比例为48.54%，总买入量占期间全部做市商总买入量的比例为82.02%，上述指标与操纵前一个月相较均存在高度异常。8月6日至19日，中泰证券买入易所试股票数量分别为59,000股、293,500股、301,000股、76,000股、25,000股、34,000股、89,000股、6,500股、73,500股、509,000股，买入量占当日易所试股票成交量的比例分别为21.77%、47.92%、59.19%、23.97%、9.62%、39.53%、54.27%、6.53%、67.74%、85.69%，占当日全部做市商买入量的比例分别为60.82%、72.02%、78.08%、100.00%、83.33%、80.95%、75.42%、76.47%、77.78%、96.22%。

为配合中泰证券的拉抬行为，8月6日，易所试有意披露曾于7月30日签订合作协议的“速递易”合作业务。8月17日，易所试发布净利润同比增长172.07%的半年报。8月5日，易所试实控人张万翔与王磊、郝钢、付强、张某贝会面沟通后，负责与机构投资者进行投资交流的张某贝向机构投资者推荐易所试股票。

张万翔与中泰证券付强就每日购回易所试股票的数量、价格、交易时间提前约定。易所试通过张万翔、原总经理白龙桥等人操控或安排的“孙某辰”“韩某冰”“刘某刚”“罗某炜”等账户，与中泰证券买入易所试股票进行约定交易，交易双方出现数量相等、价格相同、买卖方向相反、委托时间接近的委托。

2015年8月7日至11月25日，中泰证券做市交易卖出99万股，合计2,065.03万元。其中，易所试方面操控和安排的“孙某辰”“刘某刚”“韩某冰”“罗某炜”等账户回购（买入）91.9万股，回购（买入）金额1,931.84万元。

上述行为致使易所试股价在操纵期间上涨81.68%，同期三板做市指数上涨4.46%。其中，8月5日至8月18日期间，易所试股票收盘价从14.96元上涨至21.90元，上涨幅度达46.39%；8月19日，易所试股票收盘价为27.18元，当天上涨24.11%。操纵前10个交易日（7月23日至8月5日），易所试股票均价为16.21元，股价下跌16.38%，同期三板做市指数下跌0.52%，偏离度为15.86%。

颇为玄妙的是，经证监会调查，以本案立案调查当日（2016年2月22日）收盘价计算，中泰证券做市户亏损约258.31万元；易所试控制的“孙某辰”等4个账户亏损约508.36万元。

这么说来，在操纵期间，易所试和中泰证券不仅没有违法所得，反而亏损惨重。只是不知道究竟是谁赚到了钱。

时隔多年余波犹在

当然，监管“论心论迹”，依据当时的2005年版《证券法》，认定易所试和中泰证券构成操纵市场的违法行为。

为此，证监会对易所试、中泰证券分别处以100万元罚款；对易所试实际控制人章源、王磊给予警告，并分别处以20万元罚款；对白龙桥、张万翔、郝钢给予警告，并分别处以10万元罚款；对付强给予警告，并处以3万元罚款。

在这份监管处罚函下发一个月后，证监会在2018年1月发布要闻。本案被列为违反证券期货法律法规，破坏市场秩序，必须坚决予以打击的典型。

2019年7月22日，因未聘请审计机构出具2018年报，易所试被股转公司摘牌。在此之前，因“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”，易所试被列入失信被执行名单，并且收到了“限消令”。

而这起合谋操纵市场的案件，对中泰证券的影响程度如何呢？

在2019年版招股书中，中泰证券足足用了三页篇幅对本次行政处罚进行了说明。

中泰证券援引山东省金融办证监会证券基金机构监管部的文件，由保荐机构和律师机构发布了核查意见证明“相关违法行为不属于情节严重情形，不存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益的情形，不构成本次发行上市的法律障碍。”

列举了五项理由如下：一是对公司业务资质和日常经营未产生重大不利影响；二是罚款金额相比罚款上限较低；三是不存在严重损害投资人和社会公众利益的情形；四是被处罚人员非公司董事、监事或高管；五是积极整改、完善内部管理。

没想到的是，时隔多年，这起案件依然是审核的重点。

更让行家意外的是，中泰证券未说明投资亏损的258.31万元，是否已经平了账。而被警告罚款的三名责任人，职业生涯似乎并未受到影响。中证协至今仍能查到三位当事人的任职履历，且因为受罚期限超过五年，未能查到诚信信息。

业务表现颇为可观

说来也是唏嘘，新三板业务一直是中泰证券的重要业务。

2022年以来，股转公司定期发布的做市商评价结果，中泰证券多次位列三甲，并获得做市交易经手费全免或部分减免的殊荣。

由股转公司和北交所定期发布的主办券商执业质量评价结果，中泰证券同样位于前列。以今年二季度的执业质量评价为例，中泰证券取得139.35分，排名第三，并且没有出现扣分事项。

据中泰证券2022年报，公司按照“做优北交所、做大创新层、做强基础层、培育股交层”的“四层递进”发展策略，从服务“更早、更小、更新”入手，聚焦服务优质创新型中小企业，培育储备客户资源。

数据显示，2022全年中泰证券推荐新三板挂牌企业7家；承销挂牌公司定向发行股票14次，融资规模3.91亿元；持续督导新三板挂牌公司238家，其中，创新层公司59家。

作为在新三板开展做市业务的实力选手，中泰证券本次申请上市证券做市交易业务资格，是否能顺利通过监管考验呢？

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