华夏时报（chinatimes.net.cn）记者吴敏 北京报道

保险股在经历前三个交易日的疯狂上涨之后，走势开始趋于缓和。

上周五，港股国企指数、恒生指数先后步入技术性牛市，昨日沪指也自3月低点上涨超20%，进入技术性牛市。保险指数更是在7月1日至7月6日上涨了19.61%。

今日开盘，A股三大股指仍然集体高开，但保险股的表现则开始出现分化。截至发稿，7支保险股中，4支红盘，其中较为强势的是西水股份，以五万多手封单收涨停，中国人寿和新华保险表现亦可。而在前一个交易日，7支保险股中，西水股份、新华保险和中国人寿3家涨停，天茂集团、中国太保、中国人保和中国平安涨幅均表现强劲。

事实上，今年年初以来A股保险板块的表现大幅落后，在此次上涨之前，保险板块还处在跌幅榜的前列，且板块估值水平和行业配置情况亦均处于历史低位。

6月份保险股价走势则更是与利率持续震荡向上、权益市场稳步向上以及保费边际改善的向好趋势大幅背离，“在全面牛市预期和板块轮动背景下，保险板块显著低估，后续资产端利率走势将支撑股价修复。”招商证券分析道。

招商证券认为，不论是在任何阶段的牛市中，保险板块均表现出了较高的超额收益。从其复盘的情况来看，A股保险股在2007才年陆续上市，剔除06-07年的大牛市（保险股尚处于新股阶段），A股经历了三次相对比较快的行情。

具体而言，2008年11月至-2009年7月，沪深300指数上涨125%，申万保险II指数上涨165%，超额收益+40%；2014年10月至2014年12月，沪深300指数上涨44%，申万保险II指数上涨83%，超额收益+39%；2019年1月至2019年4月，沪深300指数上涨30%，申万保险II指数上涨49%，超额收益+19%。

国盛证券分析称，当前保险行业投资端超预期，负债端持续相对改善，估值与基本面明显背离以及市场和资金影响，板块仍然有持续上涨的动力，预计将延续修复行情。

中信建投亦指出，保险板块负债端业务仍在逐步修复过程中，半年报业绩亮点预期仍在投资端。年初至今保险股跑输大盘，受疫情和利率压制估值始终处于低位，极具配置性价比。

招商证券认为，保险板块享受市场极高的贝塔属性，同时随着近期国债收益率水平节节攀升（7月6日十年期国债收益率已达3.0%），且后续有望进一步上行，将显著利好前期保险股估值压制的解除，带来板块的估值修复，个股推荐中国人寿、新华保险。

国君非银刘欣琦团队表示，此轮行情的核心逻辑是股市的无风险利率超预期下行导致的，其主要触发因素为理财产品净值化后，国债收益率上行引起的股市无风险利率下行。

刘欣琦团队介绍，经济复苏股市无风险利率超预期下降，将带来金融板块整体的投资机会。首先，金融板块整体估值较低，受益无风险利率下行，当前券商的估值处于历史中枢、保险和银行估值处于历史底部，与其他板块相比，更受益于无风险利率下行，而且无风险利率下行对券商板块还有业绩改善预期。

其次，此轮股市无风险利率下行的触发因素为经济复苏及国债收益率上行，将修复此前对保险及银行板块过度悲观的基本面预期。保险和银行不仅是无风险利率引发的估值提升机会，还有经济复苏和国债收益率上行的基本面超预期改善逻辑。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

2月2日消息，大盘早间探底回升，午后再度震荡回落，三大指数一度集体翻绿，创业板指领跌。板块方面，酿酒、食品、旅游等消费股再度活跃，半导体芯片股走强，CRO概念、房地产服务等板块异动拉升；券商股等大金融板块高开低走，教育、大飞机、厨卫电器等板块相继走弱。总体来看，两市下跌略大于上涨家数，成交连续第二个交易日突破万亿。

智能机器冲高回落 风险来了吗

整体来看，在量能温和放大的背景下，目前指数依旧延续震荡走高的健康格局，各热点板块间也呈现出良性轮动态势。故应对上仍以跟随市场的轮动节奏为主，仍想进场的投资者重点留意相关热点板块，短线回调止跌后的右侧机会。

5日均线是多空的分水岭

预计上证2月3日消化涨不上去的调整的压力，向上震荡阻力3295点，向上较强阻力3310点。震荡支撑3271点，较强支撑3245点附近。不追高买逢低吸纳，不拉升时卖滞涨逢高减仓，低估值，高成长，具有高现金分红能力，有题材，机构重仓股是操作的首选。

把握这一倒车接人机会（附股）

目前依旧是指数震荡，个股吃肉的阶段，这种氛围将延续到整个二月份结束。当前择股难度确实存在，低位股追高风险不大，但持续性也普遍不强，能打出的高度相对有限，而高标股普遍没有给出比较舒服的上车机会，可以考虑多在趋势股上做做文章。

蓄势充分 静等突破

科创板今日跳空高开后震荡反弹回落，成交量温和放大，呈现低位带上影的小阳线。短期只要能够快速返回1051点上方，就会持续反弹突破年线并且向上挑战前期高点1080点附近。后期随着指数的不断攀升，逐步会脱离底部区域。MACD运行于零轴上方，RSI和CCI强势震荡。创业板今日小幅高开后震荡反弹回落，呈现底部放量小阴线。短期继续维持震荡攀升，只要成交量持续放大，很快就会再创反弹新高。创业板和科创板中期具有较大的反弹空间，其中很多个股仍然处于大底部区域，需要补涨。

重点关注短线活跃度的变化

明天大盘继续关注长分时上强弱选择，更应重点关注短线活跃度的变化。操作上，中线仓位继续滚动操作降低成本等待后市空间是否突破，短线继续把握个股的机会同时以短线活跃度的变化来修正高抛低吸的节奏。

轮动上涨 慢牛可期

纵观今天市场的走势，彬哥认为不管是昨天的探底回升还是今天的弱势整理，在成交量不断地放大的情况下，指数出现深度调整的可能性并不大，昨日我曾经说过，市场很可能用轮涨的方式来代替调整，今天板块就开启了轮涨的走势，这对于中长期的行情来说，无疑是有意义的一件事，彬哥认为，对于三月中旬之前的市场来说，这种轮动的上涨，将有望为市场带来慢牛行情。

大盘趋势和行情主线均不变

操作上短线明天要防下低开就可以了，之后看能否收阳，如收阳，技术确认过程结束；不能收复，等下周一就可以。主要也不变：双新成长+复苏。尤其是后者，尾盘资金扫货较为明显，轮动再走强值得期待。

横盘振荡 买买买转弱

总体判断市场主力震荡卖出进行中，北上买买买的节奏有所放缓，左手卖出高位获利股，右手低位挖掘低位股买入，稳住大盘，完成顺利出货。

落地后选择方向

全面注册制落地对市场有重大的影响。一方面，股票标的批量供应，对市场形成抽血。各种个股标的如雨后春笋班出现。只有行业龙头依然稀缺，大盘股稀缺。代表就是宁组合。指数走慢牛，指数成分股走慢牛。无业绩，无机构的个股将长期交投清淡，沦为仙股。

半导体大涨 带动科创指数大幅上扬

今天行业板块涨跌基本持平，旅游、IT设备、半导体、食品饮料、医药位于涨幅榜前列，跌幅榜前三为多元金融、航空、证券。昨晚注册制改革全面推行霸屏，对此老鹅认为干起来再说，行则终至，不必扒字眼、研究过细。

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