随着沿海省份密集提出新一轮的化工大整治措施，农药板块卷土重来， “草甘膦概念”一飞冲天。

公司拥有丰富的产品线，目前拥有除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大品类百余种高品质产品，涵盖三嗪酮类、二苯醚类、酰胺类、三酮类等多个品类，其中，公司三嗪酮类除草剂、二苯醚类除草剂、酰胺类除草剂具有较强的市场竞争力，市场占有率居国内前列。

公司主要产品及其技术研发项目次被列入“国家科技支撑计划”和“国家火炬计划”。拥有国内首条三唑磷原药生产线并实现规模化生产，为我国取代高毒农药防治水稻害虫发挥了重要作用，填补了相关领域空白。

农药的使命，就是控制防治病、虫、草，保证粮食的大丰收，主要有杀虫剂、除草剂、杀菌剂等等。农药有多重要？如果对农作物停止用药，一年之后，农业的收成将减少25%-40%。两年后则减产高达60%。

机构看上一只农药化肥股

然而如今，辉丰股份居然摇身一变，成为A股领涨“新星”、涨停板上的常客。4月以来辉丰股份涨幅超过23%。

随着市场集中度的提升，农药龙头企业的产品价格话语权也随之提升，尤其是体现在出口层面。据统计数据显示，2017年10月我国农药出口平均价格仅为2942.22美元/吨，到2018年10月，我国农药出口平均价格上涨至3607.99 美元/吨，涨幅高达23%。故虽然农药出口量在2018年出现下跌，但截至2018年前三季度，全国农药出口金额却累计实现40.22亿美元，较去年同期增长17.4%。受此驱动，整个农药企业的盈利能力迅速恢复，同时也驱动了扬农化工、利尔化学等诸多农药类上市公司业绩的高速成长。

与此同时，海外市场的需求正在逐步复苏，也在改善着国内农药企业的需求情况。由于海外市场的农药产业巨头面临着产能收缩的压力，一方面是因为自身的现金流问题，以至于不少农药巨头改换门庭，比如说中国化工集团就先后收购了全球农药销售第六位的安道麦、第一位的先正达。目前已将安道麦置入沙隆达A（现更名为“安道麦”）。在此兼并整合过程中，很难投资新的生产线，所以，产能供给相对平缓。

但另一方面农药需求是相对刚性，尤其是还需要考虑病虫的抗药性等因素，故农药需求是确定的，相对稳定成长的。如此就使得全球农药库存明显减少，比如说先正达和拜尔在2017年底农药库存分别为41.74亿美元和75.69亿美元，与55.76亿美元和102.89亿美元的公司历史最高库存水平相比差距较大。陶氏杜邦在2018年9月库存为164.41亿美元，较去年同期还下降了4.7%，存在着补库空间。这必然会提振对我国农药产品的需求力度，毕竟经过多年的发展，我国农药产品的竞争实力、农药产品序列的完整度已经具备了国际竞争的能力。所以，未来的农药产业有望出现供求紧平衡，产品价格有望持续强势，进而弱化农药股的产品周期，有利于农药板块的估值复苏。

公司对产品品种的选择建立在对市场的持续跟踪和深入研究的基础之上。公司密切关注全球领先的农药公司的生产动态，综合市场供求信息，对客户或潜在客户产能置换、产品升级换代等可能导致其将产能转出的机会予以预先研判，提前准备。公司依托长期的市场经验、紧密的客户关系、强大的研发能力、灵活的生产机制和丰富的许可证资源，可以做到密切跟踪市场信息，及时把握市场机会，开发出市场前景较好的产品。

（扬农化工2014年财报截图）

经过多年的发展，公司积累了丰富的行业经验，通过持续的创新和有效的组合，形成了从研究开发、技术分析、登记注册、中间体及原药生产、制剂生产、销售渠道的完整产业链。

公司完成了在浙江、江苏、山东、河北和江西五省的主要七大生产基地的布局。

乙基丙基)-3,4-二甲基苯胺、苯肼及苯肼盐、1,3-环己二酮等中间体产品。2014-2016 年的市场占有率分别为 0.18%、0.17%和 0.18%。公司产品图如下：

这里一提的是公司的中间体N-（1-乙基丙基）-3，4-二甲基苯胺是除草剂二甲戊灵的核心生产原料。二甲戊灵是世界第 3 大除草剂，年销售额已超过 3.5 亿美元，近 5 年全球销售额保持 5%以上的增长率，其销售额仅次于灭生性除草剂草甘膦、百草枯（正逐渐退出市场），也是世界上销售额最大的选择性除草剂。

2005 年，毒死蜱产品技术荣获国家科技进步二等奖，这是新中国成立以来，国内农化行业的第四个国家科技进步二等奖；

其中陶氏益农2015-2017年分别为公司第三、第四、第二大客户，营收占比分别为8.52%、3.89%、6.85%。

富实美2015、2016连续两年为公司第二大客户，2017年为公司第四大客户，2015-2017年营收占比分别为10.22%、11.41%、5.27%

业绩方面，公司2015-2017年营收分别同比增长-0.3%、11.62%、34.87%；扣非净利分别同比增长15.94%、-2.2%、116.6%。2018年前三季度公司营收为29.4亿，同比微增2%；扣非净利为8293万，同比增长27.59%。不得不感叹最近低于8000万净利隐性红线的新股越来越多....

和丰山一样毒死蜱为公司主要产品之一，国内目前从事毒死蜱生产并在实际开工的仅5家，红太阳为丰山集团20,000 吨/年左右、丰山为6,000-7,000 吨/年、新农股份为3,000-4,000 吨/年、湖北犇星为8,000-10,000 吨/年、连云港立本作物为20,000 吨/年左右

农业部规定自2016年12月31日起禁止毒死蜱在蔬菜上使用。但由于毒死蜱高效广谱，是替代高毒有机磷农药的主要品种之一，目前主要用于水稻、棉花、苹果树、柑橘树、荔枝树、花生、草地及卫生（白蚁防疫）等，但未来不排除会扩大禁用范围。

丰山集团的毒死蜱系列营收占比在20%左右，而新农占比更高达30%左右，此外新农生产的乙基氯化物也主要用于毒死蜱的合成。通过丰山、新农毒死蜱系列产品营收变化的对比来看，二者营收规模相当，但新农在2015、2016年下滑明显，这其中主要受到美国毒死蜱禁止传闻的影响。

从产品结构上来看，中间体为公司主要收入来源，也是公司营收的主要增长动力之一，2015-2017年中间体营收分别同比增长12.19%、26.39%、26.5%。营收占比也从2014年的45.03%大幅提升至2018年一季度的57.08%；

公司农药原药产品主要为毒死蜱原药，受毒死蜱禁令（美国等国家禁止或限制使用毒死蜱）及行业大势影响，2015、2016年公司农药原药营收分别同比大降14.59%、13.8%，2017年随着市场回暖和美国毒死蜱禁用请愿未获通过，农药原药营收同比增长大增60.52%。

从毛利率水平上看，公司三大产品类型中农药制剂毛利率水平最高且稳步提升达50%左右，其中最大亮点为公司的专利产品噻唑锌制剂，其为公司自主研发的创新全新杀菌剂，毛利率水平达70%左右，且随着碧生系列产品的推广，公司噻唑锌制剂营收占比从2014年的7.54%大幅提升至2017年的12.19%，2015-2017年公司噻唑锌制剂营收分别同比大增37.13%、19.22%、56.57%。

相比之下原药、中间体产品用途相对单一，特定中间体主要用于合成对应农药原药，农药原药主要用于复配成相应制剂产品。因此公司农药原药、中间体毛利率水平最低，且受环保核查和毒死蜱禁令影响略低于同业

上一篇：新埔(新埔洋号图片)

下一篇：炒股短线高手经验技巧(中长线炒股入门)