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产业债、城投债收益率整体下行——固定收益信用周报（20230305-20230311）
报告发布日期：2023年3月11日
联系人：董乃睿
1、一级市场
1.2、发行利率
公司债角度，AAA、AA+、AA及以下发行利率均下降。具体来看，AAA下降18bp（3.65%，前值3.83%），AA+下降147bp（3.78 %，前值5.25%），AA及以下下降110bp（4.90%，前值6.00%）。
企业债角度，AAA、AA+发行利率均下降，AA及以下发行利率上升。具体来看，AAA下降12bp（3.55%，前值3.67%），AA+下降14bp（4.05%，前值4.19%），AA及以下上升76bp（5.90%，前值5.14%）。
中期票据角度，AAA、AA及以下发行利率均下降，AA+发行利率上升。具体来看，AAA下降5bp（3.69%，前值3.74%），AA+上升20bp（4.54%，前值4.34%），AA及以下下降11bp（4.62%，前值4.73%）。
短融角度，AAA、AA及以下发行利率均下降，AA+发行利率上升。具体来看，AAA下降9bp（2.91%，前值3.00%），AA+上升14bp（3.34%，前值3.20%），AA及以下下降49bp（4.16%，前值4.65%）。
1.3、 发行期限
1年期及以内、5年期占比均上升，3年期占比下降。具体来看，3月5日至3月11日的新发债券，1年期及以内占比55.94%，3年期占比36.90%，5年期占比7.16%。
2、二级市场
产业债收益率整体下行。具体来看，AAA产业债1Y下降3.85bp（2.8381%，前值2.8766%），3Y下降3.78bp（3.1528%，前值3.1906%），5Y下降2.11bp（3.3794%，前值3.4005%），7Y下降2.53bp（3.4735%，前值3.4988%），9Y下降4.59bp，10Y下降2.28bp。
城投债收益率整体下行。具体来看，AAA城投债1Y下降0.62bp（2.8411%，前值2.8473%），3Y下降0.75bp（3.1644%，前值3.1719%），5Y下降2.03bp（3.3424%，前值3.3627%），7Y下降1.82bp（3.5323%，前值3.5505%），9Y下降4.23bp，10Y下降2.05bp。
2.2、交易量情况
3月5日至3月11日信用债共成交8866.55亿，其中企业债334.34亿、公司债2609.37亿、中期票据3025.74亿、短融2157.50亿、PPN739.60亿。
3、风险提示
►利率债（张旭/李枢川）
深度 · LPR改革的逻辑与成效
无需担心经济过热，下半年机会更多——利率债2021年投资策略
与LPR相比，我们更关心存款利率
不宜过度关注OMO的数量
金融数据“增量高、增速降”是必然的；不如关注OMO和DR007利率。
DR007开盘价的提高并不是为了引导资金价格上行
1月的信贷数据容易被扰动
技术性的资金紧张
为何14天逆回购还等不来？
是否应取消“存款利率指导”？
以数量+利率的角度分析OMO、MLF和降准
不宜对流动性报有过于宽松的预期
10Y国债的估值正处于舒适区间
债券市场正走在统一监管的大路上
量变终会引起质变，LPR的下降已不远
莫担心，政策不会急转弯 ——2020年中央经济工作会议点评之二
MLF充分满足了金融机构需求，此时不妨乐观一点
写在永煤违约一个月之际
解析首只中小银行专项债
交易所资金为何波动？
合适的期限，合适的时点
从银行股大涨说起
为何9月的贷款利率上升了？
正面的信息越来越多
地方政府债务管理沿革、当前问题与后续展望
期待LPR的进一步下降
超额续作凸显呵护流动性的意图
无序违约提高了债券市场整体的融资成本和难度
►信用债（危玮肖/董乃睿）
违约承压，长期向好——2021年信用债投资策略
公司治理视角下的违约主体——违约复盘专题之一
如何看城投——通过层次分析法的定量分析
是否应严禁“红色”地区的城投债融资？
宏桥的“大气”提振市场信心
一文综述地方金控平台——城投债专题研究之十二
山西省管煤企经营现状——产业债信用观察之山西煤企
房地产企业信用分析框架
当前时点如何看贵州城投债？
江苏省城投债发行人研究
刻不容缓！288个地级市政府债务全扫描
企业的金融资产该如何审查？
融资担保债券怎么看？——融资担保债券特点及代偿能力分析
破产重整的理想与现实——债券违约专题研究之八
►可转债（方钰涵）
转债破发解因——从正股和转债估值水平变化角度
转债发行“进化史”——从发行条件变迁看转债市场前景
低估值轮动策略：超额收益约为5%至10%——可转债轮动策略研究系列之二
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2月28日，昆仑万维(300418.SZ)发布2022年度业绩快报。报告显示，公司实现营业总收入47.4亿元，实现归属于上市公司股东的净利润11.7亿元，大幅超出此前分析师的一致预期。
昆仑万维(300418.SZ)发布2022年度业绩快报
2022年，面对复杂严峻的外部环境，昆仑万维展现出十足的韧性，全年实现归属于上市公司股东净利润11.7亿元，继续位居行业前列；若不考虑投资相关收益，报告期内，公司实现归母经营性净利润8.3亿元，同比增长174%。
昆仑万维是中国领先的互联网出海企业，目前已形成包括海外信息分发与元宇宙平台Opera、海外社交娱乐平台StarX、全球移动游戏平台ArkGames以及休闲娱乐平台闲徕互娱、科技股权投资在内的多元化业务矩阵。本报告期，公司核心业务实力再次得到验证，Opera收入全年继续保持快速增长，StarX商业化及盈利水平亦不断得到提升，核心业务呈现出强劲有力的发展态势。
此外，2022年，公司在AIGC方面的战略布局取得重大突破，积极投身人工智能等前沿科学技术的研发与应用，发布了“昆仑天工”AIGC全系列算法与模型，并宣布开源，用实际行动推动开源社区建设。“昆仑天工”开源项目发布以来，获得了大量好评，目前已有中国移动咪咕公司等客户测试使用。2月27日，Opera宣布与领先的人工智能研究实验室OpenAI合作，将人工智能和生成计算技术集成到产品中，重塑全球用户体验。
公司今年内将发布中国版类ChatGPT，并且会将代码开源，期望通过开源中文类GPT-3模型以及中文类ChatGPT模型，促进中文AIGC生态的建设和发展，推动中国AIGC开发者的国际影响力。
贸易企业的高额税负是如何形成的？怎样降低？
我国是贸易大国，商贸型企业众多，也很发达，但是对于大多数的贸易企业来说，利润并不是很高，很大的原因就是因为企业承担的税务繁重导致。
一、贸易的高额税负是怎么形成的?
贸易类行业，企业的入门门槛低，一开始企业规模小，对财务的管理意识比较淡薄，对发票的获取意识也很差，引起进项票和成本票的缺失，导致企业利润虚高。企业实际经营过程中，资金周转困难，波动性大，企业财务管理制度不健全，而且贸易行业增值税税率高达13%，企业所得税税率为25%，股东分红税为20%，本身作为一般纳税人的贸易企业法定税负高。
二、怎么解决？
通常情况下，只要能提供真实的业务和合法纳税凭证，我们可以用以下方式节税：
1.有限公司税收优惠政策：
企业寻找能提供税收优惠政策的园区，享受当地的税收优惠政策，通过在税收优惠园区注册有限公司，在园区正常纳税，就可以享受增值税和企业所得税的财政扶持奖励，比例为50-80%，增值税地方留存是50%，所得税地方留存是40%。不用实地入驻，不影响现有的经营，政策稳定，当月缴纳次月返还。具体奖励比例以园区实际政策为准，纳税越多比例越高，纳税大户一事一议。
2.个人独资企业核定征收：
贸易企业在税收优惠园区成立个人独资企业，可以享受核定征收政策，核定所得税，税率在0.5%-2.1%，个人独资企业不用缴纳企业所得税和高额的分红税，直接降低了企业的综合税负，解决了企业的成本票缺失，利润虚高等问题，还可以优化企业所得税，解决员工的高收入问题。
商贸企业怎么税务筹划？以上就是一些常用的方法，如果你还想了解更多以及想要专属定制的商贸企业税务筹划方案可以关注联系我们，我们24小时免费竭诚为您服务
版权声明：文章转自《锦鲤税税》公众号，更多税务筹划请移步。
在产品供不应求或者供求平衡的时代，销量作为第一考核指标是正确的。
搞销售的人都在拼命追求扩大销量，这是最核心的考核指标，其次才是利润指标。
规模决定效益，销量大了，成本也就降下来了，利润也就来了。于是薄利多销成为经营利器，这种营销思维一直奉为销售的经典。
还有的连锁企业控制了终端，采用狂打价格战，吸引消费，形成消费惯性，形成大规模销量，从而反制产品生产企业，要求给予补贴。或者打着搞促销活动的名义，要求厂方给予特价产品，等等，总之就是一切为了销量。
在电商没有兴起之前，这种营销模式大行其道，取得了很好的成绩，其中以国美电器及苏宁电器为代表。
随着生产力的发展，普通产品供大于求，且电子商务兴起，天猫、京东、拼多多迅猛发展，传统的实体连锁电器的经营模式落后了，不能适应市场竞争，以破产结束。
所以，到今天，我们要此一时，彼一时了。
现在是各种产品及服务都十分的丰富了，但优质产品与服务还不够。而优质产品与服务需要较好的价格支撑，优质对应优价。国家提出高质量发展，供给侧改革，也是在解决人民对美好生活的需求。
我们来分析企业利润，首先是要有销量的前提下，我们可以通过提高价格，降低成本来获得高利润。但提高价格会影响销量，也会增加销售难度，增加销售支出，从而制约成本降低，甚至增加销售成本支出。
当前的市场环境中，如何来解决销量与利润的矛盾呢？
高端优质产品必须上，量不大，利润却可观。生产企业要上高端优质产品，销售企业也要上高端优质产品，在这个环节上，要高度重视消费者的场景化体验，从而实现销售，获得利润。
同时，重视产品结构调整，强势知名品牌导流，增强可信度，获得有限利润保基本；非知名且有品质保障的品牌重点推荐，强力销售，获得普通利润；积极拓展自有贴牌品牌的打造，获得较好利润。
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