本文对分级基金的两类份额，在折价或溢价的情况下，在面临上折和下折时，折溢价如何变化，会有哪些投资机会和风险，本文做一全面思考和梳理。

陈曙亮拥有超过10年的投资经历，各大类资产投资经验丰富。

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ETF 是被动跟踪指数的，每日公布投资组合情况，运作透明， 风格稳定，最小化人工操作风险。

（2）方正富邦中证保险 A ，基金代码:150329

按照对应资产标的的不同， ETF 产品主要包括股票型 ETF、债券型 ETF、黄金 ETF、货币ETF 等。

母基金如何变现？

　　基金定投折算以后基金净值下跌了，但基金的份额增加了，所以总体来说基金最后的总持有份额是没有变化的。

位,由此误差产生的收益或损失由基金财产承担;惠丰 B 的场内份额经折算后

基金份额折算后，本基金的基金份额总额与基金份额持有人持有的基金份额数额将发生调整，但调整后的基金份额持有人持有的基金份额占基金份额总额的比例不发生变化。基金份额折算对基金份额持有人的权益无实质性影响。基金份额折算后，基金份额持有人将按照折算后的基金份额享有权利并承担义务。

这一看，还真发现了问题所在。

　　上折也就是向上折算，是不定期折算的一种形式。当分级基金母基的净值上涨至某个价格，分级基金将进行上折，通常这个净值我们可以在基金的招募说明书中看到。

定期份额折算后的鹏华一带一路分级份额的基金份额净值，保留到小数点后3位，小数点后第4位四舍五入，由此产生的误差计入基金财产。

（1）方正富邦中证保险分级，基金代码:167301

因此，当A份额的上升空间已经不大时，是否持有B份额，以及是否可以买入B，所考虑的主要是基于对标的指数的判断，折算并不会使折价完全消失。折算当天买入，有一定的套利机会和套利空间。

折价时，净值高于交易价格的部分，可以兑现，因此对于折价的A份额来说，下折属于利好，可以兑现净值的绝大部分，而提前买入则有套利空间，因而这类基金具有一定的所谓“做空期权”价值。至于这类基金的投资价值、投资策略，业内已有充分的讨论。不过需要注意的是，下折完成复牌后，A的折价率会回归常态，不会按照1元净值交易，会有一个较大幅度的下跌，类似于新基上市或定期折算的表现。

折算后的基金份额采用截位法保留至整数位，不足1份部分归入基金资产。本基金登记结算机构将于2019年12月13日进行本基金基金份额的变更登记。基金管理人将于2019年12月16日刊登基金份额折算结果的公告。

这分为两种模式，都是T+4日资金才到账的，只不过费率存在小小的差异。

复牌前及惠丰 B 复牌不再进行前收盘价调整。

具体操作是：打开证券账户—股票—场内开放式基金—基金分拆—T+1日卖出。

　　其实这个就和分红差不多，当基金净值达到了一定的高度，而且基金本身也达到了折算的条件，按照约定的日期便开始折算。

也有很多人知道如何计算，但是算出来的数值与人社局给出的不一致，这时就会感到很困惑：到底是自己错了？还是人社局错了？

分级基金A、B份额既有净值也有价格，这下复杂了很多。同时引出了投资者如何根据净值与价格进行分级基金的投资的问题。根据分级基金的A、B份额的价格与净值可以计数出衡量分级基金A、B份额投资价值的指标。具体指标如下：

在产品设计方面，到底是提高A的约定收益率，失去溢价，还是降低，使其折价，到底哪种方案相当较好？我认为，在熊市预期时，在没有多空分级的情况下，应该使其大幅折价，从而产生做空价值，也投资者提供做空工具，同时也会活跃交易，改善A的流动性；在牛市预期时，应该A溢价，B折价，从而提高B的实际杠杆水平，也使上折时使其产生套利机会，活跃交易。

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