风险敞口

指未加保护的风险，即因债务人违约行为导致的可能承受风险的信贷余额， 指实际所承担的风险，一般与特定风险相连。风险敞口是指因债务人的违约行为所导致的可能承受风险的信贷业务余额。客户风险权重一般是由外部评级机构根据客户的资料信息加以评定的，分为0%、10%、20%、50%、100%和150%六级。

使用回归分析来评估风险敞口

回归法是在分析风险和构筑套期保值方案时最为流行的一种工具。它可以检验未经套期保值的企业现金流量历史数据与风险要素之间的关系。具体来说，是根据企业的历史收益或现金流量与风险要素之间的数量关系回归来估计要素p系数。在回归模型中要素卢系数就是曲线的斜率。

根据模拟法度量风险敞口

模拟法是一种具有前瞻性的风险评估方法。回归法运用的是历史数据，是一种事后检验的评估方法。对于当今变化发展相当迅速的产业来说，模拟法无疑胜于回归法。

根据情景设想来实现模拟法。运用模拟法，管理者需要在不同要素实现的基础上预测收益或现金流量。例如汇率风险，管理者需要明确说明在不同汇率下的各种情景。每一个情景设想下还要估计在不同假设条件下的利润或现金流量的发生额，这些假设条件除了汇率变动情况以外，还包括该产业的产品需求情况、竞争对手情况和其他供应者对汇率变动的反应。

模拟法与回归法

尽管模拟法要求分析者做出更多的主观判断，对于分析者来说可能有一定的难度，但是模拟法并不依赖公司过往的历史业绩来评估将来。事实上，这一点在一个持续变化的环境下是至关重要的。比如说，要估计通用公司的日元风险，一般都不可能仅仅通过对过去10年的数据进行回归分析。在这10年间，通用公司的竞争对手——日本的汽车制造商，已经经历了巨大的变化。而且，一个公司未来的日元风险敞口不可能与其过去的风险敞口是一样的。

对根据回归模型获得的最初评估值进行调整。用模拟法分析汇率风险只需管理者估计在不同汇率情景假设下企业的未来成本和收益，并以此计算利润(或现金流量)。回归法可以为这些估计数据提供有用的信息，但同时管理者在分析时不应该局限于通过回归法得出的结果.他(或她)还可以把产品的价格需求弹性、竞争对手的预期反应与回归估计值结合起来分析。此外，回归法认为利润(或现金流量)与汇率变动之间存在着线性关系，然而这种关系在现实中存在的可能性很小。管理者要通过调整以回归分析为基础的评估值来解释各因素数量关系中的非线性关系。

例如，通用公司假设日本的汽车制造商在日元小幅度升值时仍会保持其产品的美元价格不变，以此放弃部分利润来确保市场份额。如果该假设成立的话，通用公司将不会从日元的小幅升值中获利。然而，如果日元大幅升值，日本汽车制造商将发现放弃美国市场是明智之举，这时通用公司就可以从中渔利了。

当日元贬值时，我们也可以利用类似的论证方法。日元贬值将利于日本汽车制造商，小幅贬值对于在美销售的日本汽车的价格不会有什么影响，这也许是因为日本的汽车制造商考虑到如果日元贬值后又大幅升值的话，他们还要被迫将价格再调升，这样做不利于汽车市场价格的稳定。可是，如果日元大幅贬值的话，将会给日本的汽车制造商带来巨大的成本优势，他们无疑将充分利用这一机会来扩大市场份额，从而大幅削减通用公司的利润。

波动率——风险敞口的度量指标

公司管理者总希望用一个数字来概括风险敞口。鉴于此，标准差常常被用来概括和分析多个要素β系数组合的风险影响。计算一项投资的要素风险方差的公式为

式中，βm为要素m的要素β系数;βn为要素n的要素β系数

由要素风险而产生的现金流量或价值的波动率(即标准差)就是上述公式计算结果的平方根。

在险价值——风险敞口的度量指标

也许当今最为流行的风险敞口度量方式便是在险价值(value at risk，VAR)了，它是指正常市场条件和给定的置信水平下，金融参与者在给定的时间区间内可能发生的最大期望损失。例如，某项投资的头寸在下一年中有不超过1%的时间，其最大投资损失将达到1亿美元，因此一些管理者就会认为下一年的在险价值为1亿美元。

在险价值的决定因素是时间区间以及投资者主观认定的正常市场条件的标准。时间区间不同在险价值将不同。投资头寸在下一年的在险价值是1亿美元，如果把考虑的时间区间缩短，比如说一个月，那么下一个月的在险价值将明显小于下一年的在险价值。同理，如果预计市场非正常的不理想情况出现概率不超过5%，那么分析者作出的在险价值评估将低于预计市场非正常情况出现概率不超过l%的分析者所作出的评估。

当使用描述利润与损失的分布图来表示在险价值的时候，置信水平(5%或1%就是典型的决定非正常市场条件的特定极限)以及时问区间的重要性就会体现出来。

图表22.1表示了预计利润为零的交易在置信水平为5%时的在险价值。时间区间影响分布曲线的形状。时间区间越长，利润的不确定性就越大.正常的分布曲线也越长。这将导致点A一一曲线左翼5%区域的边界一一向左移动，从而增加了在险价值。左翼区域边界极限的改变同样也会改变在险价值，如果5%的边界向左移动到1%的边界，那么在险价值也会因此而增加。

在险价值是评价衍生金融工具或者其他证券组合的价值时度量风险的一种标准分析方法。在这一标准化的过程中也有管理机构的推动作用。1996年底，国际结算银行、美国证券交易委员会以及联邦储备委员会建议他们所监管的金融机构对某些金融活动的风险度量采用在险价值作为标准。另一种类似的方法被应用于分析现金流量风险，叫在险现金流(cash flow at risk，CAR)。这种方法也越来越受到各公司企业的重视。

根据标准差估计在险价值和在险现金流

如果价值或现金流是正态分布的话，在险价值和在险现金流就是标准差的另一种表现形式。例如，

VAT(5%置信水平=1.65σ)

式中：σ是价值的标准差。除非是现金流的标准差，否则同样地公式也适用于在险现金流(CAR)。

上述公式中的数据1.65来源于正态分布表。特别要注意的是，在表中我们发现N(-1.65)大约是0.05。从更广义的角度来分析，如果正态分布的价值或现金流量的均值为0，标准差是σ，其概率小于P%，则可令x等于此价值或现金流，就有：N(x)=p%。因此，VAR或CAR就是 − xσ。

案例分析如何将σ转换成CAR.

在正态分布的假设下根据标准差计算CAR

在上个案例分钟中，现金流量的标准差大概是576200美元。假设现金流量是正态分布的，那么在5%的置信水平下现金流量的在险价值是多少?

答案：1.65(576200美元)=950720美元

利用模拟法估计在险价值在险现金流。如果要估计在险现金流，模拟法比标准差公式有更好地适用性。一直确定的要素β系数，我们就可以根据要素等式模拟现金流量，要素等式中的要素价值是通过观察给定的历史期限数据获得的。在险现金流就是平均现金流量与历史期限下的第五区间值之间的差额。

以上内容来自百度百科。

美联储正在与美国财政部合作，审查瑞信的风险敞口。

【齐大圣论道线下互联网】[咖啡]

早安，在云集静酿雨的上海问候各位[抱拳]

作为统计需求发放物资的志愿者，昨天晚上看到群里说通知说，上周居委会组织的猪肉套餐要退款了。对于这样的结果，想想前两期蔬菜套餐的情况，我一点儿都不觉得意外。

居委会大概每周会安排一次团购套餐，作为政府大礼包的补充，居委会寻找供应商，居民自主决定自掏腰包购买。这样的交易对于供货商来说规模有保障资金也安全，是个好生意。对于消费者来说，有居委会统一组织，不会出现恶意加价的情况，生活压力也不会增加太多。居委会为封控小区里的居民提供了服务，也是题中应有之义。

不过，问题紧接着就来了。

有一次的蔬菜套餐，被居民投诉品质不佳，居委会担心有不良影响，立刻安排供货商退款了事。这下好了，接下来的一次蔬菜套餐，立刻获得普遍差评，其中道理也很简单，在商品品质没有客观标准的情况下，当然是“会哭的孩子有奶吃”，大概率也会以退款了结。显然供货商受不了，只能通知其后的猪肉套餐退款停供。

这是一个典型的例子，公权力介入私权时难免会遇到的问题。本来交易是发生在供需双方之间的自主决策事项，买的人自己判断质量价格的合理性，自主决定是否购买。卖的人综合考虑短期收益与长期收益的平衡，对于异义做出如何解决的回应。现在，这些责任都被居委会扛起来了，买的人只要找茬儿就能占便宜，卖的人面对风险敞口只能停供，好意反而阻碍了交易的顺利执行。

市场经济规律，什么情况下都在发挥作用啊！

［论道出发点：所谓传统企业，就是从产品出发去找顾客；所谓互联网企业，就是先圈人，再根据这些人的需要提供产品/服务］

光明观察【教培机构要“善始善终”，不能趁机跑路】“双减”政策雷厉风行，大潮退去，一些教培机构已然在公开裸泳——巨人教育宣布倒闭，多家培训学校无法退款甚至直接人去楼空。之前教培行业的疯狂扩张，为当下的爆雷、倒闭埋下了伏笔，形成了新的金融风险敞口。现在，在“双减”政策关键期，特别要警惕一些教培机构浑水摸鱼、圈钱跑路，把锅甩给国家的“双减”政策。教培巨头必须履行善始善终的责任，这是既是道义责任，也是在履行《公司法》等法律明确规定的清算义务。教育行业理当是良心行业，不能唯利是图，更不能是疯狂收割家长、制造金融风险的资本闹剧。教育培训要为之前的“疯狂”埋单，也必须履行善始善终的法律责任。

来源： 光明网

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