2022-03-06中航证券薄晓旭,师梦泽对同花顺进行研究并发布了研究报告《2021年年报点评：盈利能力稳步增长，基金代销持续发力》，本报告对同花顺给出买入评级，认为其目标价位为142.40元，当前股价为102.75元，预期上涨幅度为38.59%。

同花顺(300033)

公司 3 月 1 日披露 2021 年年报， 2021 年公司实现营收 35.10 亿元（+23.43%）， 实现归属于上市公司股东的净利润 19.11 亿元（+10.86%）， 扣非后归母净利润 18.86 亿元（+13.78%）， 基本每股收益 3.56 元（+10.90%）。

增值电信服务、软件销售及维护和广告及互联网业务推广服务实现高增长。 2021 年，公司增值电信服务收入 16.18 亿元（ +25.95%）， 软件销售及维护收入 2.96 亿元（ +22.58%）， 广告及互联网业务推广服务收入 12.84 亿元（ + 53.64%），分别占公司总营收的 46.11%、 8.43%和 36.58%， 主要是受益于用户群体的增长以及用户活跃度的增加。 机构客户方面，公司提供数据和服务具有稀缺性，机构客户粘性较高， 目前已覆盖国内 90％以上的证券公司， 及大量公募、私募等机构客户。零售客户方面， 截至 2021 年 12 月 31 日，同花顺金融服务网注册用户约 59,039 万人（ +9.00%） ；每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约为 1,445 万人（ +1.90%） ，每周活跃用户数约为 1,916 万人（ +4.02%） 。

基金代销业务持续发力。 2021 年，公司实现基金销售及其他交易手续费等其他业务收入 3.12 亿元（ -35.30%） ，主要是公司业务战略调整所致， 但公司基金代销业务收入同比增长 72.94%。 从业务规模上来看， 公司公募基金销售保有规模稳步提升，中基协公布数据显示，公司 2021 年 Q1-Q4 公募基金保有量稳居行业 31-35 名之间， Q4 股票+混合公募基金和非货币市场公募基金保有规模较 Q1 分别增长了 27.94%和 36.55%。 公司主要通过“爱基金”基金投资平台开展基金代销业务， 截至 2021 年 12 月 31 日，“爱基金”平台接入基金公司及证券公司 171 家，较去年同期增长 15家，代销基金产品及资管产品 14,322 支，同比增长 29.46%。

加强研发费用投入， 打造技术优势。 2021 年，公司研发费用投入8.28 亿元（ +41.55%），占营业收入的 23.60%。 公司募集资金重点投向数据库及数据处理基地建设， 金融服务有望进一步加强。此外，公司加大同花顺 AI 开放平台建设，为银行业、保险业、证券业等提供人工智能解决方案。目前大部分金融机构科技赋能尚有欠缺，预计该项业务有望成为公司的核心竞争力。同时，公司重点投向营销服务网络建设， 广告及互联网业务推广服务盈利能力有望进一步提升。

投资建议： 公司具有较高的技术和金融数据资源壁垒， 积极发展 AI 及数据库建设， 有望增强公司数据处理、 智能投顾服务等金融服务能力。 同时， 公司业务长期受益于居民财富转移，一方面投资者对金融资讯需求增加，增值电信服务、软件销售及维护和广告及互联网业务推广服务均有所受益；另一方面公司重点发展基金代销业务，叠加公司在线上触达便捷、深耕长尾客户的优势，未来基金代销规模有望进一步增长。 我们预测公司 2022-2024 年基本每股收益分别为 4.03 元、 5.36 元、 6.98 元，每股净资产分别为 16.13 元、 21.49 元、 28.48 元， 结合当前公司在行业中的头部地位以及公司各项业务发展情况，给予公司 40 倍 PE，对应目标价 142.4 元， 首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示： 市场景气度不及预期、 行业监管加强

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级15家；过去90天内机构目标均价为152.19。证券之星估值分析工具显示，同花顺（300033）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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股票的每笔交易都是需要收取手续费的。交易股票所收取的手续费主要有交易佣金、印花税、过户费等，三者具体的收取规则如下：

1、交易佣金

佣金是投资者在证券公司开户平台上进行股票买卖所需缴纳给证券公司的费用，是券商平台经纪业务的主要收入来源。

交易佣金是双向收取的，也就是投资者在买入股票时收取一次佣金，在卖出股票时再收取一次。佣金费率最高不超过千分之三，最低收费是5元，不超过5元的按照5元收取。

不同的证券公司其佣金费率不同，并且可以跟证券公司协商收取，所以佣金的费率不是固定的，建议投资者多做对比，选择手续费率较低的证券公司交易，降低交易成本。

举个例子，假设投资者买入1000元，佣金费率3‰，理论上需缴纳佣金1000*0.003=3元。但是单笔佣金不满5元的，仍需缴纳佣金5元，所以投资者需要缴纳5元的佣金。

2、印花税

印花税是对在经济活动和经济交往中书立、领受具有法律效力的凭证的行为征收的一种税，由国家征收。

印花税是单向收取，也就是在卖出股票时按照成交额的千分之一收取一次，买入时不收取。

举个例子，假设某投资者在股票是20元的时候卖出该股票1000股，那么就需要交纳的印花税就是：1000*20*1/1000=20元。

3、过户费

股票过户费是指证券公司受理委托人的买卖交易申请后，将股票过户到投资者的名下而收取的手续费用。

股票过户费也是双向收取，也就是投资者在买入股票和卖出股票都要收取，其费率是十万分之一。

举个例子，假设投资者在股票价格是20元的卖出手中持有的1000股股票，那么就需要交纳的过户费是：1000*20*1/100000=0.20元。

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