当今全球各国之间的经济贸易来往都无法离开保险的助力，同时保险业的发展为全球贸易提供一个可靠的成长环境。

美国国际集团（AIG）日前与上海社会科学院举办全球贸易系列论坛，探讨中国经济发展与全球经济的未来。5年多来，“一带一路”建设成绩斐然，强大的对外投资潜力为参与者创造机遇，也不可避免地增加中国企业的风险敞口。

正如AIG危机化解保险主管Jonathan Gregory在接受经济观察网记者采访时表示：“财产险还有意外险是AIG帮助中国公司海外投资可以提供的产品和服务。可满足于中国企业长期的跨区域合作需求，而且我们可以为在风险较高的国家进行基础建设的中国企业进行风险管理服务。”

事实上，保险业在为中国企业在海外投资中提供风险防范战略性意见至关重要。根据瑞士再保险研究所的数据，预计到2030年，“一带一路”项目所产生的承保金额预计将达到280亿美元，跨境保险需求将逐渐增多。同时未来将出现更贴近企业实际的定制化保险产品及服务。

美亚保险母公司AIG在全世界超过210个国家和地区开展业务，这使得美亚保险可以借助全球网络来调配资源并为企业提供全面保障。据记者了解，截至2018年，美亚保险已与400多家合作伙伴和经纪商开展合作，总保费达18.5亿元人民币。美亚保险是中国最大的外资财产保险公司之一，占中国外资财产保险市场总份额的近20％。

如何有效应对“一带一路”倡议沿线国家中非传统的安全风险成为一大难题。上海社会科学院国际问题研究所所长王健向记者坦言：“从大的层面，沿线国家包括政局的稳定和安全；其次是基础设施都是投资长、周期长和工程复杂的项目；第三个风险是与当地社会的接触和打交道，包括非政府组织、劳工条例等方面。总的来说，政治安全还是目前中企走出去海外投资所面临的最大风险。”

“一带一路”沿线辐射区涉及国别与人口数量众多，地缘政治经济关系复杂多变。中企“走出去”呈多元化形态，随着中国企业境外投资的规模不断扩大和海外投资建设速度不断提升，企业可能面临员工人身伤害、利润损失、信用风险、企业安全等多方面的问题。总而言之，越来越多中国企业在风险评估和管理方面寻求国际商业保险公司的帮助，这将为中国保险市场带来巨大的机遇。

在中国和国际的保险市场把握机遇的同时，竞争与合作并存。“其实现在还不是谈竞争的时候，而是讲合作的时候，跟国际保险公司一起合作，可以借助全球化的服务网络，专业风险防范定制方案、丰富的本地工程知识和快速响应的理赔服务，国内保险公司来获得海外市场更多的市场。”Jonathan Gregory向记者表示。

“保险业市场肯定是不断竞争，有些中国公司没有全球化的服务网络来满足中国企业在‘一带一路’地缘政治风险较高的国家投资时候，给予风险管理的解决方案。另外，有些公司也不愿意承担巨大潜在风险下的保费。”Jonathan Gregory分析强调：“对于AIG来讲，因为AIG的优势就是拥有全球市场最大保险网络之一，尤其是在各个国家的风险管理方面都是有自己的专业能力，所以我们对于中国这些走出去公司提供的支持是全方位的，包括风险工程的架构，还有提供的咨询服务等等。 AIG与中国保险公司形成一种合作伙伴关系，希望将专业地域知识和巨大商机，跟中国公司一起分享。”

本文源自经济观察网

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推进科创板是2019年资本市场的重大工程，科创板将试点注册制并放宽申报企业在盈利条件、协议控制等方面的要求，这对科创板的投资者保护工作提出了更高要求。

证券时报记者经多方调查了解到，未来科创板上市企业的风险敞口将集中于四个方面：注册制下的形式审查、降低盈利要求后的财务隐忧、同股不同权下的经营风险、初创型民企的短板。对此，众多法律界、审计界和保险界人士建议，可以引入保险机制解决这些问题。

面临四大风险敞口

科创板的制度设计和目前既有的沪深两市有着明显不同，这也将体现在具体上市企业的风险暴露上。中伦律师事务所合伙人张保生认为，在“注册制”的环境下，交易所仅就申报材料是否符合基本要求进行形式审查，虽然会涉及披露充分性并对披露不足的企业提出补充要求，但难对内容真实性和准确性做出实质判断。这或许会削弱对于依赖上市公司信息披露而进行投资判断的投资者的事前保护。同时，监管机构也会本着“宽进严出”的原则，加强对上市公司信息披露的事后监管，对于上市公司信息披露质量提出更高的要求，上市企业实际面临的监管风险将会加大。

他还表示，目前的上市规则对申报企业有着最低盈利的要求，这个要求既保证了登陆资本市场企业的可持续经营，又可确保其有足够的资金赔偿因信披问题而导致的投资者损失。但这对于以初创期、成长期的科技型、创新型企业为主的科创板将是一个挑战。如何让这些尚未产生实际利润甚至是现金收入的企业去弥补因其过失而给投资者造成的损失将成为一个潜在问题。

以互联网为代表的新经济企业将在科创板中占据重要地位。但这些企业大多按国际惯例设置了同股不同权的结构，即发起人以较小的股权掌握了控股权。如科创板借鉴美股或港交所的经验，引入“同股不同权”的制度，那么如何规范和监管持有较少股权但实际控制公司的发起人或控制人，避免其在经营过程中因利益不同而对其他投资者的股东权益和经济利益造成损害，也将成为重要的课题之一。

此外，如何吸引有着强大的企业家精神和创新思维的初创型民营企业登陆，是科创板做大做强的重要一环。但这些企业相较于成熟的独角兽或大型国企而言，资本实力较弱，经营管理技能和资源有限，信息披露质量和偿付能力引人担忧，很可能因“无心之失”而导致破产或无力偿付投资者损失。

业界呼吁引入商业保险

据统计，截至2018年三季末，A股市场针对上市公司新增的正式执法行动已和2017年全年持平。同时，A股市场中因上市公司信息披露违法违规而被投资者提起的民事索赔金额接近50亿元，且个案的平均索赔金额仍呈现逐年快速上升的趋势。

科创板应如何寻求企业上市风险和投资者保护的平衡点？各类证券中介人士同时提到了2013年颁布的“证券业国九条”中的“保险机制”，认为这是其中一个国际通行的解决方案。

张保生表示，现在的A股上市公司75%以上为民营企业，所面临的索赔风险越来越大，确实需要一个切实可行的风险转嫁机制来帮助解决巨额赔付问题。

信永中和会计师事务所合伙人郭晋龙认为，在目前的大环境下，中介机构不但面临着前端日益激烈的市场竞争，还需要承担上市公司信披不实后的连带赔偿责任，对于合伙制的律师、会计师压力很大。如果有一个风险转嫁机制可以一站式解决项目长尾风险，则对各方而言都是一个风险应对安排。

对此，有保险机构人士建议，可以通过商业保险手段建立补充的风控基金制度来转嫁此类风险。比如，可在上市公司IPO阶段引入保险机制，申报企业就其招股说明书及上市后的持续信息披露和企业管治风险，投保商业保险，保障范围覆盖上市公司、控股股东及相关中介机构。企业是否有投保、以及投保金额的信息纳入上市后企业定期报告的基本披露内容。如果出现投资者索赔，则由保险公司这样的第三方资金以理赔款的方式直接赔偿投资者损失。

如果上市公司未购买商业保险，则须要求上市公司及相关的控股股东、各中介机构在IPO正式完成前以自有资金计提“赔偿准备基金”，相关基金的总额应至少等于商业保险的最低投保金额，并集中于特定账户、交由投保基金进行统一管理。一旦未来出现信披等问题导致投资者受损，优先从该赔偿准备基金划拨款项进行赔付。

平安财险高端责任险事业部负责人沈乐行表示，在海外较为成熟的证券市场中，商业保险制度是上市公司的标准操作手段。赴美上市的中国企业，几乎100%选择通过商业保险的方式转嫁相关监管行动和集团诉讼风险；在香港市场，自2012年起已将商业保险制度纳入《上市规则》中，对所有上市公司适用；而在我国台湾市场中，自2018年起已要求所有IPO公司须投保商业保险，而此条规定的适用性将于2019年起扩大至所有上市公司。

本文源自证券时报

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【摩根大通在伦敦期镍轧空事件后评估大宗商品风险敞口】财联社4月5日电，在上个月伦敦期镍轧空事件后，摩根大通正在评估与一些大宗商品客户的业务，此举可能导致资金进一步流出该行业。多位知情人士透露，摩根大通高级管理层已要求全球各地的团队对一些现有客户展开新的尽职调查，其中包括金属贸易商和炼油商。知情人士称，摩根大通也在对某些融资部门进行风险评估。另一位知情人士称，在期镍轧空事件之前，市场波动已经加剧，摩根大通就在监控和调整其大宗商品敞口。

财联社（上海，记者 徐川）讯，近日中诚信国际董事长、总裁闫衍在“穆迪–中诚信国际2022年信用风险展望研讨会”上表示，2021年，在高度重视防范化解债券市场违约风险的背景下，债券市场新增违约发行人有所减少，前11个月债券市场仅新增违约发行人20余家，达到近三年内的最低水平。

多位业内人士表示，为维护房地产市场健康发展，房地产行业政策在“房住不炒”的基调下有所微调，融资政策出现边际宽松，未来房地产行业的宽信用或将持续预期升温。

供需不均衡拖累经济修复 消费有望成为后续推力

“2021年，中国经济延续修复态势，但修复力度逐季放缓，主要体现在供需修复并不均衡。”中诚信集团创始人、中诚信国际首席经济学家毛振华指出，供给端发力较好，但在总体恢复至较高水平后，由于需求端修复相对较慢，下半年开始逐步回归常态，叠加疫情冲击下服务业生产持续承压；而在需求端呈现出内外需修复节奏不一，在全球疫情侵扰下，我国出口错峰增长效应持续，但内需增长动力不足，这主要受到疫情频繁散发以及居民收入较为缓慢的制约。

对于如何提振消费，毛振华表示，我国降低个税促进消费仍有空间，建议财政政策应以针对消费的减税降费和收入补贴为导向。

穆迪主权风险部副总裁、高级信用评级主任Martin Petch预计，明年中国经济增速为5.3%，仍具一定增长潜力，主要动力来自疫情后的复苏。其中，消费需求或将迎来平稳增长，在2021年已经看到重大政策的调整和转向，一定程度上显示出降低对固定资产投资的依赖，转而依靠消费与服务业的增长，但同时疫情的不确定性依然存在，或将持续影响餐饮业、服务业等。

从外部因素来看，穆迪信用策略与标准部副总裁、高级信用评级主任李秀军表示，美国经济的复苏可能会造成美元的升值，同时政策的收紧也可能会阻碍资本的流动，这会对亚太地区的经济走势造成影响。尽管如此，相较于其他地区的新兴经济体，亚太地区相对稳健的经济状况或能提供足够的缓冲。

“展望未来，应完善宏观审慎调控框架，更加注重稳增长与防风险的动态平衡。”毛振华建议，一方面，要避免因防风险而忽略了经济基本面的修复，导致杠杆率被动攀升，并避免为稳增长重回刺激政策老路，再度进入“债务-投资”驱动增长模式。在政策选择方面，毛振华认为，总体政策定位上可保持相对宽松的宏观政策环境，对于特殊行业和特殊群体的纾困政策应采取逐步退坡方式，防止“政策悬崖”带来新风险。

房企融资持续改善 银行风险敞口可控

“从融资环境来看，自今年7月份以来，无论是房地产开发贷、信托贷款或是信用债，均呈现比较明显的收缩态势。”中诚信国际企业评级部董事总经理龚天璇表示，自10月份起，银行信贷流入房地产行业的金额环比虽有所增长，但更多是在回补7月份以来的下滑金额，后续判断开发贷的发放速度将会持续加快，预计环比增速实现正向增长。同时，按揭贷款的整体发放趋势与开发贷基本一致，从9月底起监管部门持续发声以及政策引导后，按揭贷款增速回正，预计未来将加速发放。

与会人士表示，虽然房地产市场在短期内面临信用出清，但目前来看，行业信用风险集中释放的影响处于可控范围内。

“银行对房地产行业的直接敞口有限，其中，大型银行的风险敞口较小且风险缓冲能力更强。”穆迪金融机构部副总裁、高级分析师万颖表示，大型银行多元化的投资组合也有助于减少房地产行业可能带来的潜在风险损失。

中诚信国际结构融资部高级副总监田野亦表示，目前存量的RMBS产品90天以内的逾期率处于较低水平，随着经济的逐渐回暖，这部分逾期并没有转化为长期的不良，预计未来整体按揭房贷的逾期率将呈现逐渐下降的趋势。

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