和讯基金消息 今年以来，市场出现持续大幅的调整，带有杠杆的分级基金B首先撑不住了。在弱市中，分级A出现了上涨，买分级A要注意什么呢？投资要关注以下四个方面。

整改后的分级基金通常转型为LOF基金或者清盘，存在三种套利的机会。

“留着现金在，不怕没机会”

口诀：

“找市场人精的弱点进攻”

在此，作为基金研究人士，我们更希望给投资者能够获利的工具，毕竟挣钱才是硬道理。看多市场的话，可选的品种甚多，比如：华泰柏瑞沪深300ETF、华安上证180ETF、易方达深证100ETF等等都不在话下，然而看空市场的话，工具就少了很多，门槛也就高了很多，然而分级基金的A类份额照样能满足投资者的做空需求，而且效果更优。

问：请问市场a类 平均隐含收益率 要分开不同利率规则对比吗？

隐含收益率

问：这两年收益如何？市场向来是“九死一生”的，进来不怕把钱亏了？

分级理财的分类：

1、依据金额和时刻周期分类

金额越大，预期收益越高;时刻周期越长，预期收益越高。比方咱们常见的某同款理财产品期限1个月的产品预期收益低于期限是3个月的产品，这便是依据期限长短来区分。

2、依据危险巨细分类

依据危险巨细，能够将分级理财产品分为优先级和劣后级两种，优先级的本金和预期收益相对危险低，有保证，劣后级承当危险大，相对预期收益或许较高。相同仍是以分级基金为例，分级基金将母基金拆成A比例和B比例，A为约好预期收益类，不论行情怎样变，都将取得安稳的预期收益，B为杠杆比例类，依照约好付出A的预期收益后，剩下部分无论是盈余仍是亏本都将由B承当，一般说到分级基金大多指的是B比例。因而，在出资中，常常把分级基金A叫做债券型基金，分级基金B叫做杠杠基金。

分级A好比

分级基金A的投资风险与收益介于逆回购、货币基金和股票之间。分级基金A的特点是风险小、流动性强、收益较高。

B基净值低于0.5（警戒线），大趋势又不好情况下，有高风险

投资者在计算买A究竟能减亏多少的时候，一定要考虑到各方面的因素。

说到分级A的隐含收益率，就像一个姑娘的年龄一样，认识她（分级A）就一定想知道她芳龄几何（隐含收益率多少）。隐含收益率，是可以用来考量分级A投资价值的重要指标之一。

此外由于工作便利，我曾经深入读过银华金利（爱基,净值,资讯）和银华鑫利（爱基,净值,资讯）下折的报道，知道分级基金下折的原理，以及分级基金A是对冲熊市下跌的利器。另外我也关注到在熊市的时候，一些分级A都涨到了1元以上。

综上所述，计算得性价比高的A如下表：

首先是份额合并的套利方法。持B份额的投资者本身是高风险偏好的，能够承受相关波动，是因为看好相关行业才买入持有。分级基金整改仅仅是降低了B份额的杠杆水平而已，投资标的本身仍然为行业指数，所以B份额很难折价。

不过，如果持有到分级A分红（约定收益）或到期规范转型，存在的风险是分级A所分的约定收益为母基金（多为普通指数型开放式基金），分级A转型也是转为母基金，当然可以进行赎回，但存在着转型期间交易日母基金净值波动的风险，以及赎回费率的损失。

【华创证券版】分级A的隐含收益率=分级A的每年约定收益÷分级A的交易价格*（*备注：该公式为计算隐含收益率的简易公式，仅供参考）

选项一：融券对冲，成本年化10%+，缺点是占用保证金额度。

选项二：期货空单，成本-3%（远期合约与现货的价差），缺点是需要大资金。

选项三：行业分级A对冲，资金多少都可以。

如果以一年期为计算，由于B的融资成本以及母基的管理费用，母基只要跌%即可下折，而由于分级A是支付利息的，现在平均隐含收益率6.8%，则下折收益率为%。

由于打新可以通过融资融券绕标，所以A也可以在信用账户买，假如绕标买A，融资成本8.3%，则下折收益率为%=%

咱们中国的投资者主要有两种类型：第一：保守型：保本付息，利息高一些最好；第二：激进型：以小博大，希望收益越高越好，一夜暴富最好，亏损完了也不在乎。那么基金公司就根据两种投资者的偏好设计出了一种投资方式：如果投资有收益，先给保守型的投资者高于一年期定期存款的利息，剩下的收益全部给激进型投资者；如果出现亏损，那么就用激进型投资者的本金去支付保守型的利息。所以无论哪种情况，保守者都不会亏损，风险很小。甚至收益率能超过8%。而我们说的这种保守型就是分级基金A的逻辑。

我当时以当时的工资收入稍微向家里借点首付就能轻松支付，但是心理一直认为投资是危险的，容易亏钱，所以完全不敢买。同样的时间节点，同样的起点，思维角度造成的差异。

家里的钱是绝对不能亏的，做得很谨慎，所以直到IPO重启后才开始打新，当时怕大盘下跌，门票股还用分级A做了对冲。后来门票股上涨了一定幅度，有了利润的安全垫，才开始做一些大概率赚钱、小概率亏损的操作，比如说分级基金溢价、分级B上折套利等。正是这笔占总资金量过半不能亏的资金，促使自己形成了现在这种风格。

作为“类债”，分级A的成立日不同、约定收益率不同，所以它的交易价格也不同。这导致不同分级A之间的价格无法直接进行比较。然而，隐含收益率则提供了一个统一衡量分级A内在投资价值的标准。实际上，隐含收益率是分级A的“票息收益率”。那么，隐含收益率到底是怎么计算的呢？？

回顾过去这让人心力交瘁的3个月，我在分级基金A上面没有亏过钱，但赚的钱全亏在股票上面了。那些流传甚广的金玉良言比如“熊市不言底”、“不要接下跌中的飞刀”、“顺势而为”只有在真正经历过才变成自己的金科玉律。

问：能举一个实际的例子吗？

股市抄底失败重归分级A

问：对于使用投资杠杆，您是如何看待的？有没有爆仓过吗？

好在有分级基金A的相伴，才让我能够扛过股市的暴跌。长期来看，我仍然看跌股市，但是我认为9月-10月会迎来反弹，到时候我又要进场捡分级基金A的便宜货了。

2015年6月11日，招商基金有幸邀请到长江证券(行情000783,咨询)金融工程团队资深分析师分级女神秦瑶为大家分享分级投资策略，以下为分享实录:

秦：分级a可能是被大家忽略的一个品种，这个类固定收益的产品，可是在市场下跌或震动时的避风港哦~分级a其实就是把钱借给了b级，b级付给a利息，这个约定收益率在产品上市就确定好了，一般是一年定存+3%~4.5%

分级a在市场上是折价的情况，目前一般有折价0%~20%的不平不等，这和约定收益率有关，一般约定收益率越高，折价越小。判断a级价格是否合理，可以计算a级隐含收益率，年化隐含收益率可以简单计算为：约定收益率/a级价格。目前平均在6.5%的水平。

秦：比如目前市场平均隐含收益率为6.5%，券商A（爱基,净值,资讯）（150200）约定收益率为6.00%，价格0.821，隐含收益率计算一下约7.3%

秦：银行A端（150249） 折价22.43%；煤炭A（150251） 折价21.93%

地产A端（150207） 19.36%

银行A端（150249） 22.43%

煤炭A（150251） 21.93%

白酒A（150269） 22.06%

生物药A（150271） 21.86%

武当派的三黄宝腊丸

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