有一种超强悍的可能走势！

12月2日周五早评：大级别反弹行情的前景越来越清晰！

州内有药用植物麻黄、锁阳、枸杞、大黄、龙胆、甘草等；

7个半小时的漫长车程，会途经另外一些风采各异的高颜值盐湖，以及暑期旺季饱受争议的网红拍照公路段。

一是消费中的白酒、食品饮料大涨，这是困境反转后的大级别反弹逻辑，短线技术小修正后依然看多做多；

都兰阿拉克湖国家湿地公园、都兰国际狩猎场、

各OTA平台售卖的青甘大环线，行程大抵相似，西宁-青海湖-茶卡盐湖-大柴旦-敦煌-张掖-门源-西宁，一般不包括广袤的茫崖地区，时间4到6天不等，拼人包车，价格分只出车费和包订住宿两种。从西宁租车自驾，在青海的旅游旺季并不便宜，考虑到有部分野路，最好还得租贵一大截的四驱SUV，而且得费很大精力在网络上或青旅“捡人”。

研究机构：东兴证券 分析师：郑闵钢，杨骞，张鹏 撰写日期：2014-08-29

福建水泥 600802

都兰雪莲花、柴达木黄牛、

商贸及金融业：建发股份、东百集团、兴业银行

全力做精绿色有机农畜产业。进一步完善打造绿色有机农畜产品输出地政策体系支撑，持续做优做强藏羊、枸杞、牦牛、青稞、藜麦五大优势产业，培育壮大柴达木绒山羊、双峰驼、饲草等五大特色产业。扶持和发展龙头企业引领、新型经营主体支撑、农牧民参与的产业联合体，加快构建现代营销体系，带动更多海西优质农畜产品“输出去”。

西台吉乃尔湖

【埃博拉：大立科技】

柴达木盆地的雅丹地貌众多，值得去玩一趟的是俄博梁，沟壑遍布的丹霞，飞扬的尘土，将这里雕刻成火星表面一样。穿着宇航服在火星营地或者雅丹地貌里拍照，都会让人觉得你到了火星。

我们决定往前一些，把车停到路肩之下，擦好防晒霜戴上遮阳帽，顶着烈日，在板结成块的钾盐荒漠上，走向水边。我以日常跑步的节奏，狂奔一两公里，来到交错着水塘、盐堤的湖面上，眼前那种净白、浅绿、翡翠、碧蓝的色彩，让人恍惚置身马尔代夫的珊瑚礁。

编者按：中国国民党主席、新北市长朱立伦参加了5月3日在上海举行的第十届两岸经贸文化论坛，5月4日，国共两党领导人将在北京会面。国共两党领导人的会面是两党的重要活动，将对海峡两岸的发展和经济交流产生重要影响。在成长风潮之后，区域板块的炒作料重回风口，伴随着政策预期的升温，海西板块值得投资者重点关注。

据报道，中国国民党主席、新北市长朱立伦2日将率访问团登陆，参加5月3日在上海举行的第十届两岸经贸文化论坛。5月4日，国共两党领导人将在北京会面。日前，国台办表示，国共两党领导人将就两党交往和两岸关系交换意见。这是国共两党高层交往的一次重要活动。据了解，过去十年，国共两党最高领导人的会面有3次，即2005年4月29日的“胡连会”、2008年5月28日的“胡吴会”、2009年5月26日的“胡吴会”。

业内人士指出，加快海西开放开发，有利于闽台经济融合不断加强，海峡区域合作取得突破性进展，基本形成两岸共同发展的新格局。海西自贸区具有促进海峡两岸融合奠定两岸统一基础的国家战略意义。首先，海西自贸区建设具有以对外开放促对内改革的深刻意义，预计在将来的海西自贸区，行政体制改革、财税体制改革以及金融改革均将推开；其次，海西自贸区建设有利于促进两岸经贸合作；第三、海西自贸区建设有利于为两岸经济贸易关系创造新模式；最重要的是，海西自贸区建设有利于加强与台湾的融合，为促进国家统一奠定一定的基础。从现行政策趋势看，平潭岛和厦门将成为海西经济区的核心。

公司日前发布2014年中报。2014年1-6月，公司上半年营业收入271.9亿元，同比增长15.64%，公司实现净利润4.66亿元，同比增长62.73%，每股收益0.35元。公司上半年营业收入271.9亿元，同比增长15.64%。

公司房地产、供应链业务稳健发展，二大业务在资金上互补能力强，行业地位不断提升。公司在新兴产业的投资在加大有得拓展公司供应链业务的新盈利点。公司供应链管理、房地产经营、金融服务三大主营业务的模式下，公司业绩5年来保持持持续增长。我们预计公司2014-2016年的营业收入分别为611.93亿元、735.87亿元和890.41亿元，每股收益分别为0.53元、0.61元和0.78元，对应PE分别为9.75，8.46和6.62，维持公司“推荐”评级，给予6个月的目标价6.6元。

投资建议:海西建设加快，福建水泥作为区域内的最大的水泥生产企业是直接的受益者。公司引入战略投资者，优化市场结构，盈利改善空间较大。预计2014-2016EPS为0.16、0.35、0.42元，对应的PE分别为23.6、12.3、9.4倍。我们给予“增持”评级。

风险提示:1、海西经济建设力度低于预期。2、华润战略投资后的整合效果低于预期。

厦门空港:上半年业绩增长14.9% 关注T4解决方案

2014H1 业绩回顾:业绩增长14.9%，EPS 为0.8 元

2014H1 公司实现收入6.7 亿元，同比+11.5%；利润总额3.34 亿元，同比+14.7%；归母公司股东净利润2.38 亿元，同比+14.9%；EPS 为0.8 元。

我们分析业绩两位数增长主要源于:1）2014H1 公司起降架次/旅客量同比+6.6%/7.6%，航空性收入同比+2.5%，加之成本控制得当，利润贡献+7%；2）商业租赁收入同比大幅+46.5%，利润贡献同比+22.5%，我们认为主要源于2013 下半年T3 重新商业招标后租金水平提升；3）投资收益同比增加516万元（YoY+98.6%）。Q2 公司起降架次/旅客量仅+2.5%/4.2%，业绩增速12%，较Q1 下滑6ppt，我们认为主要由于经济疲软、反腐影响、空难及政局动荡拖累东南亚旅游等。

考虑到进入3 季度旺季以来，受航空管制等因素影响，业务量持续中低个位数增长，加之我们预计H2 非航收入增速或缓于H1，我们14-15 年EPS 预测由1.69/1.93 元下调至1.64/1.88 元。我们认为:T4 投产后，考虑到安全问题，15 年10 月底高峰小时容量大幅上调将是大概率事件，加之16 年开始自贸区对海西经济圈的积极影响逐步释放，我们16 年EPS 预测由2.23 元上调至2.26 元，中长期息税前利润增速假设提升4ppt。

估值:目标价上调至17.6 元，评级下调至“中性”，关注T4 解决方案

我们基于瑞银VCAM 工具进行现金流贴现绝对估值（WACC9%）得出新目标价17.6 元（原:16.7 元）。下调评级至“中性” 。风险:我们预计，T4 有望于年底投产，此前有望通过租赁或资产注入方式解决同业竞争问题。若资产注入，可能会影响公司盈利。

建发股份2014年上半年实现营业收入531.78亿元，同比上升8.48%，归属母公司净利润10.04亿元，同比下降5.34%，每股收益0.41元。供应链业务方面，公司受到实体经济拖累，贸易品价格跌幅较大，上半年营收同比增8.7%，净利同比降17.1%；下半年随着微刺激效用的显现和出口国经济的复苏，预计增速和盈利将出现改善。而公司在利润率较高的汽车业务中开始切入保险和融资租赁等金融业务，深化公司作为贸易服务商的优势。房地产业务方面，上半年受楼市调整影响，公司销售额同比降24%，但厦门推盘去化率高达70%-80%。预计公司下半年将继续加大推盘，鉴于厦门在二线城市中的去化表现相对较好，以及市场对海西自贸区的预期加强，叠加政策松绑效应，销售回暖可期。下半年，鉴于地产预售款锁定率高，其他业务含金量高可以弥补供应链业务的利润下滑，公司全年业绩保持增长无忧，另外，国企改革推进有望加快公司推进混合所有制或股权激励的进程。我们维持2014-16年的每股收益预测分别为1.13、1.39和1.62元，目标价7.64元，相当于6.8倍2014年市盈率和50%的2014年净资产值折价，维持买入评级。

宏观面疲弱拖累供应链业务表现，切入金融和互联网领域深化转型。上半年国内实体经济继续下滑，中小企业经营困难，钢铁等贸易品价格跌幅较大，利润率进一步下滑:公司上半年供应链运营业务实现营业收入458亿元，同比增8.7%；净利润3.6亿元，同比降17.1%。下半年随着微刺激效用的显现和出口国经济的复苏，相关贸易品价格有望止跌企稳，预计增速和盈利将出现改善。另外，公司新成立了两家子公司进军汽车保险代理行业和汽车融资租赁行业，在利润率较高的汽车业务中拓展金融业务，深化公司作为贸易服务商的优势。而公司的贸易电商平台也正积极推广中，有望进一步提升估值空间。

上半年房地产销售额同比降24%，下半年厦门项目销售可期:公司房地产业务上半年实现销售额64.9亿，同比降28.3%，销售面积54.5万平米，同比降24%。虽然公司上半年目标完成率仅29%，但厦门项目推盘去化率达70%-80%，占比销售额32%。预计公司下半年将继续加大推盘，鉴于厦门在二线城市中的去化表现相对较好，以及市场对海西自贸区的预期加强，叠加限购和信贷政策的松绑效应，销售回暖可期。上半年房地产业务实现营业收入71.6亿元，同比上升5.7%，毛利率32.3%，同比增2.6个百分点，主要是建发确认了6月竣工的高毛利项目“海西首座”（占比约1/3）。目前公司已售未结金额约178亿，年内成都、厦门、漳州等项目有望实现竣工结算，维持全年营收增速7%-10%的预测。

公司上半年业绩虽然有所下降，但全年来看业绩无忧，一方面，房地产项目预售款不仅锁定了今年全年预测地产收入，对15年的锁定率也高达90%，另一方面，虽然大宗品价格仍存压力，但公司供应链业务模式已经较大幅度减少了价格波动的负面影响，另外，公司的股票投资变现和一级土地开发业务结算有望弥补供应链业务的利润下降，我们维持2014-16年每股收益分别为1.13、1.39和1.62元，维持买入评级。

8月28日，福建高速发布2014年半年度报告，2014年1-6月，公司实现营业收入12.85亿元，较去年同期增长2.60%；实现营业利润5.56亿元，同比增长5.23%；实现归属于上市公司股东的净利润3.24亿元，同比增长9.77%，对应EPS0.12元。

三大主要路产运营稳健:报告期内公司实现收费公路业务收入12.70 亿元，同比增长2.91%。其中泉厦高速收入4.76 亿元，同比增长3.23%， 毛利率69.81%，同比增加0.96 个百分点；福泉高速收入6.82 亿元， 同比增长2.57%，毛利率74.80%，基本与去年同期持平；罗宁高速收入1.12 亿元，同比增长3.67%，毛利率56.97%，同比减少7.60 个百分点。从车流量来看，三大路产上半年合计实现车流量2231.67 万辆，同比增长3.68%。其中客、货车流量占比分别为57.58%和42.42%， 相比去年同期变化不大。

浦南高速亏损依旧，但扣非后亏损额增速有所放缓。浦南高速经营状况依旧不佳，公司确认投资亏损4936.45 万元，亏损幅度同比扩大24.27%。亏损扩大主要原因是去年浦南公司收到政府补助2704 万元，剔除该因素，实际经营业绩略有下降，亏损额增速已有放缓趋势。

参与设立海峡财险，多元化获得突破。今年6 月公司多元化获得突破。公司出资2.7 亿参与设立海峡财险，公司持股比例18%。该事件短期内对公司业绩影响不大，但长期来看，海峡西岸经济区建设战略的不断推进将为福建保险业的发展创造良好机遇。

预计14-16EPS 分别为0.24 ， 0.27 和0.31 元， 分别对应9.7x14PE，8.6x15PE 和7.5x16PE，我们认为公司将在中长期享受海西经济区建设发展的成果，给予公司“增持”评级。

上半年业绩符合预期。1H14公司实现营业收入9.07亿元，同比降16.06%，；归属净利润1.70亿元，同比升276.40%；扣非净利润0.30亿元，同比降38.19%；EPS为0.50元。2Q14收入同比降22.2%，净利降24.9%（1Q14变动-10.9%、+350.1%），增速均环比下降。

黄金珠宝销售减少是收入下降主要原因。在消费偏弱、竞争加剧及地铁建设等因素影响下，公司百货业务实现收入8.16亿元，同比降17.67%，因黄金珠宝销售减少。其中，东百东街店收入1.38亿元降10.3%，净利386万元降43.9%；洪元店和群升店合计收入2.39亿元降15.8%，净利818万元降1.5%；厦门店收入6，661万元降13.4%，亏损58万元，1H13亏98万元。分地区看，福州、厦门收入分别降17.09%、17.86%，莆田增长13.68%。

毛利率稳定，费用率升至历史最高水平。主业毛利率小幅提升0.18pct至15.9%，百货毛利率升0.02pct至15.18%。期间费用率升5.81pct至18.51%，达历史最高水平，其中销售、管理、财务费用率分别升3.35pct、0.79pct、1.67pct至12.78%、3.00%和2.74%。剔除兰州项目宣传费增加影响，租金和人工成本上涨仍导致销售费用率上升2pct。

投资建议:考虑到丰富地产股权收益影响，预计2014-2016年公司净利分别增长220.1%、-82%和23.7%，对应EPS为0.52、0.09和0.12元。看好公司向购物中心和城市综合体的转型，及未来可能新增地产确认收入（暂未考虑），维持6个月目标价9元和增持-A评级。

上一篇：新能源概念股市盈率(新能源概念股大涨)

下一篇：迪斯尼概念股(迪斯尼图片)