江苏地区产业企业分享期货运用实例

日前，大商所联合江苏省期货业协会共同举办了“苏企话期市”线上活动。活动通过“身边企业讲述身边故事”的方式，帮助江苏省实体企业更好地认识期货市场、了解期货衍生品在促进企业稳健经营中的作用，助力江苏省期货行业的发展，提升江苏期货行业服务实体经济的能力。

用好期货工具助力实体企业稳健发展

常州化工轻工材料总公司（下称常州化轻）是目前华东地区主流的能化类商品贸易商之一，近年来公司的规模和销售额在逐年增长。然而，令常州化轻聚烯烃总经理戴国洪感到焦虑是，眼下能化类产品竞争激烈，同期既要比价格又要比服务，同时又是微利甚至无利，但是这个价格的波动又特别剧烈。

“怎么在保持规模增长的同时，又能有效规避风险敞口或者控制在企业承受范围内，这对于企业发展来说是一个至关重要的课题。”戴国洪说。

期货工具的出现，让戴国洪感受到不仅为企业提供了有效的避险方式，也进一步增强了企业在产业链中的黏性，助力企业的业务发展。

“在没有期货工具之前，我们经销商的盈利模式都是低买高卖，一般现货价格越高风险越大。”戴国洪表示，一般价格在绝对高位时，经销商会消极拉货。但是有了期货工具之后，企业可以利用期货对冲手段来降低高位持仓的风险。“我们就敢于在商品价格高位去接盘上游产品，为上游化解库存压力，增加与上游合作的黏度。”

同样，对下游来讲，有时候有锁定远期采购订单这个需求。没有期货工具之前，下游逢低多买，尤其是看涨的时候，可能会出现贸易商与客户同时建库存的冲突。“有了期货工具之后，期货盘面提供了充足的流动性。对于客户的远期采购订单需求，我们可以通过买期套保来满足客户需求。”戴国洪如是说。

成立于1988年的江海粮油集团公司主要经营港口、物流中转、油脂加工、粮油仓储以及粮油贸易，在粮油经营中积极发挥着国有主渠道的作用。2019年公司粮油经营量272万吨，实现营业收入60亿元，货物吞吐量完成了838万吨。公司从小到大，一步步成长起来，也得益于企业科学运用期货工具扩大经营，规避风险。

体量大、数量多是大宗商品重要的特点。以大豆为例，每船大豆载重量基本在6万多吨，油船相对较小，但也基本在1万到4万吨。任何价格的波动，都会影响到生产企业的经营。

事实上，在粮油经营过程中往往面临着多重风险。据期货日报记者了解，除了宏观上的政治风险、政策风险，作为农作物，还涉及人力成本、生产资料以及核心技术进步等情况，包括不可预测的需求变化以及天气因素。

“现货企业追求的是持续稳定发展。如何控制风险，把风险降到最低，这需要粮油企业充分科学地运用期货工具进行风险分析、控制。可以通过上下游锁定购销以及期货套期保值套利，甚至是期权组合对持有的货物进行风险规避。”江海粮油集团副总经理何峰表示。

风险管理核心在于期现灵活结合

套期保值和基差点价这两种方式是企业运用期货最普遍的模式。通常企业为追求稳定经营和扩大经营，会采取套保策略。比如进口棕榈油，如果不套保，进口1万吨的风险尚能承受，但进口10万吨则有较大的风险。“通过按一定比例套保，哪怕10万吨甚至更多，企业都可以把风险控制在一定范围之内。”何峰说。

他介绍，企业做套保时需关注成本因素，包括商品进口和生产成本，还有在物流过程中流通费用、运杂费、仓储费、利息以及交易成本。粮油企业利润空间较窄，在套保过程中往往是通过基差来调节盈利。

“买入套保更多是防止价格进一步上涨增加生产成本，控制生产成本不确定性。企业可以在期货市场买入一定量的多头头寸，等合约即将到期时，要么交割要么期货转现货。比如饲料厂，可以根据自己的需求通过期货进行买入玉米、豆粕、油脂操作。”何峰如是说。

“卖出套保更多是防止生产商或进口商未来商品价格下跌，而在期货市场建立空头头寸，提前卖出一些期货，锁定销售价。”何峰举例说，2019年3月，某现货企业买了一船棕榈油，1.2万吨4月装船，当时价格为4226元/吨，买之后为防止到货价格下跌的风险，同时在期货P1905合约上卖出1200手，当时卖价为4430元/吨，这样就做了一个卖出套保。随着4月船期临近，货物到港现货开始转为期货交割，在交割地交割价格降到4180元/吨，加上当地交割升贴水，综合来看现货市场相当于亏损了192元/吨。但企业有期货合约卖出，通过期货平仓交割盈利240元/吨，期现合并之后，还有50多元/吨的盈利。通过此操作，企业既扩充了销售渠道，通过交割实现销售，又规避了货物价格下跌风险。

企业需建立完善的期货套保运作机制

企业对期货衍生品工具的成熟运用离不开自身建立的期货套保管理及运作机制。从常州化轻来看，在期货管理模式上，公司采用了整个敞口头寸管理的方式。“所谓的敞口头寸管理也就是现货敞口库存再加上期货敞口库存合并之后的头寸管理。结合公司每个业务部门每个月的实物贸易量的多少，以及这个部门刚性的购销计划，给每个部门定一个头寸范围。”戴国洪介绍说。

主动套保部分的比例管理，企业要服从敞口头寸管理的原则。“在这个原则之内，在企业资金允许的条件下，只要认为品种基差合理，部门可以提出套保方案，或者我们自己直接进行基差库存套保。但是这部分基差库存套保是要严格按比例进行，一般规定在87%到100%之间，按照风险多少，自行去调节。”戴国洪说。

如何通过期现结合实现更好的效果？“首先要找出风险来源，有针对性的找准风险点。运用期货工具时要研究好策略，如何进行套保，在什么时段、什么点位、什么数量上进行套保，通过哪种方式进行风险对冲。”何峰表示，在整个套保过程中，企业要坚持科学对待，不要一成不变，争取更好的套保效果。在所有业务做好之后，企业要对风险和业务经营情况进行评估，进一步优化方案，更加适应市场的变化。

本文源自期货日报

《银行从业资格考试》备考宝典之《风险管理》科目

第1章 风险管理基础

1、风险为事前概念（风险或收益的不确定性），损失为事后概念。

预期损失(EL)【提取损失准备金、冲减利润】、非预期损失(UL)【资本金】、灾难损失(SL)【严格限制】。

2、商业银行以安全性、流动性、效益性为经营原则，实行自主经营，自担风险，自负盈亏，自我约束。

3、风险管理与银行经营关系：①承担和管理风险是银行的基本职能②风险管理从根本上改变了银行的经营模式③风险管理为银行风险定价提供依据④健全的风险管理体系为银行创造价值⑤风险管理水平体现银行的核心竞争力

4、风险承担能力取决于资本金规模与资本充足率、风险管理水平（非盈利水平）。

5、风险管理的4阶段：

①资产风险管理【60年底前，重视贷款业务的风控】

②负债风险管理【60年代，被动负债为主动负债，同业拆借、回购，CAPM，资产组合理论】

③资产负债风险管理【BS，70年代，利率汇率自由化】

④全面风险管理【利差变窄：全球的风险管理体系、全面的风险管理范围、全程的风险管理过程、全新的风险管理方法、全员的风险管理文化】

6、商业银行风险主要类别

（1）信用风险——又称违约风险，包括交易对手信用评级下降风险、结算风险。数据难以获取，非系统性风险。

（2）市场风险——包括利率风险、汇率风险、股票风险、商品风险。对银行而言，利率风险最为重要。数据易获取，一般采用分散投资降低系统性风险。

（3）操作风险——包含法律风险。分为人员因素、内部流程、系统缺陷和外部事件。

七种可能：内部欺诈，外部欺诈，就业制度和工作场所安全事件，客户、产品和业务活动事件，实物资产损坏，信息科技系统事件，执行、交割和流程管理事件

（4）流动性风险——无力减少负债或增加资产。多维风险。

（5）国家风险——包括政治风险【政权、政局、政策、对外关系】、经济风险、社会风险。属于信用风险范畴。

（6）声誉风险——多维、综合风险

（7）法律风险——违规风险、监管风险【监管规则变化引起】

（8）战略风险——多维风险。【一是战略目标缺乏整体兼容性；二是为实现这些目标而制定的经营战略存在缺陷；三是为实现目标所需要的资源匮乏；四是整个战略实施过程的质量难以保证。】

7、银行风险管理策略：①风险分散【行业、区域、客户。需考虑交易成本】、②风险对冲【管理市场风险，分为自我对冲（业务组合）、市场对冲（利用衍生品）。还可以用CDS管理信用风险。】、③风险转移【保险转移VS非保险转移（如担保、备用信用证）】、④风险规避【不作业务，不承担风险】⑤风险补偿【高风险业务，高价格】

8、资本作用：①资本为商业银行提供融资【发放长期贷款依据】②吸收和消化损失③限制业务过度扩张和风险承担④维持市场信心⑤为风险管理提供最根本的驱动力。

监管资本不强调所有权属性，《巴塞尔新资本协议》只是银行的外部监管标准，并不能代表各国商业银行风险管理的最佳实践操作。巴塞尔委员会提出采用较高级别的计算方法，能够相应降低商业银行的监管资本要求。

9、（1）对于信用风险资产，商业银行可以采用标准法、内部评级初级法和内部评级高级法计算；（2）对于市场风险，商业银行可以采用标准法或内部模型法计算；（3）对于操作风险，商业银行可以采用基本指标法、标准法或高级计量法计算。

10、经济资本强调资本的有偿占用。RAROC=(税收净利润-预期损失)/非预期损失（经济资本），一般大于资本成本。RAROC可以作用微观指标进行运用【单笔业务层面、资产组合层面、银行总体层面】。监管资本向经济资本靠拢。会计资本应不小于经济资本。

11、不同投资业绩比较应考虑年化收益率、复利收益。

12、正态分布μ为位置参数、σ为形状参数。落在1倍标准差概率为68%，落在2倍标准差概率为95%，2.5倍标准差概率为99%。

第2章 商业银行风险管理基本架构

1、我国银行治理结构内容包括：①完善股东大会、董事会、监事会、高管的议事制度和决策程序②明确股东、董事、监事和高级管理人员的权利、义务③建立、健全以监事会为核心的监督机制④建立完善的信息报告和信息披露制度⑤建立合理的薪酬制度，强化激励约束机制

2、良好银行治理特征：①银行内部有效的制衡关系和清晰的职责边界；②完善的内部控制和风险管理体系；③与股东价值相挂钩的有效监督考核机制；④科学的激励约束机制；⑤先进的管理信息系统，能够为产品定价、成本核算、风险管理和内部控制提供有力支撑。

3、对风险进行事前防范、事中控制、时候监督和纠正的动态过程。内控必须全面、审慎、有效、独立。

4、内部控制要素：①内部控制环境②风险识别与评估③内部控制措施④监督与纠正⑤信息交流与反馈

4、商业银行风险文化包括：①树立正确的风险管理理念②加强高级管理层的驱动作用③创建学习型组织。风险管理理念、知识、制度三个层次。先进理念包括：为银行核心竞争力、平衡风险与收益、纳入整体战略、完善风险控制机制。

5、战略管理包括战略目标和实现路径两方面。战略目标分为战略愿景、阶段性战略目标、主要发展指标。【每年修订】

6、风险管理组织：董事会及最高风险管理委员会、监事会、高级管理层、风险管理部门【独立报告。监控各类限额、核准金融产品的风险定价。】、其他部门（财务、内审、合规部）。

风险管理的三道防线：前台业务人员、风险管理职能部门、内部审计。

7、风险管理部门应当与业务部门保持相对独立，并具有独立的报告路线。 内部审计部门和法律/合规部门应当独立于商业银行的经营管理活动，具有独立的报告路线、独立的调查权力以及独立的绩效考核。

8、银行风险管理流程：①风险识别【风险感知+风险分析，方法有：资产财务状况分析法，失误树分析方法，分解分析法】、②风险计量【数据应该具有高度的真实性、准确性、充足性，方法有敏感性分析、压力测试、情景分析】、③风险监测【关键风险指标、报告风险评估结果、】④风险控制【与战略目标一致、符合成本收益要求、不断完善风控】

9、风险管理信息系统高度重视数据的来源、流程和时效，需要良好的IT 构架和技术支持，并且需要明确的、基于具体业务的规范标准和操作规程。所有涉及数据/信息准确性的问题都应当被认真地返回到源头去处理，以便相同的问题在将来不会重复出现。

第3章 信用风险管理

1、信用风险是商业银行的主要风险。单一客户VS集团客户。

企业财务指标：ROA=(NI+I*(1-t))/A

利息保障倍数为EBITDA/I，但公司信贷中的公式为EBIT/I.

中小企业经营风险高，多采用现金交易（尽职调查难），危机时还款意愿不强。

2、企业集团特征：主要投资者指持股10%以上。重大影响为持股20%以上。集团客户识别频率应与额度授信周期一致。集团客户的风险：内部交易频繁、连环担保普遍、真实财务状况难掌握、系统性风险较高、风险识别和贷后管理难度大。

3、（1）个人住房按揭风险：① 经销商风险②"假按揭"风险③由于房产价值下跌而导致超额押值不足的风险④借款人的经济状况变动风险

（2）个人零售贷款风险：①借款人的真实收入状况难以掌握②借款人的偿债能力有可能不稳定③贷款购买的商品质量有问题或价格下跌导致消费者不愿履约；④抵押权益实现困难【唯一居住住房】。

4、在识别贷款组合风险时，多关注系统性风险。如宏观经济风险、行业风险、区域风险。

5、内部评级法（Internal Rating Based Approach , IRB Approach） 来计量违约概率（Probability of Default , PD ）、违约损失率（Loss Given Default , LGD）【=1-回收率】、违约风险暴露（Exposure at Default，,EAD ）。

6、客户评级必须具有两大功能：①能够有效区分违约客户②能够准确量化客户违约风险

7、债务人即被视为违约的情形：（1）信贷债务逾期90 天以上。若债务人违反了规定的透支限额或者重新核定的透支限额小于目前的余额，各项透支将被视为逾期。（2）银行认定，除非采取变现抵（质）押品等追索措施，债务人可能无法全额偿还对银行的债务。

①对贷款停止计息或应计利息纳入表外核算。②债务人财务状况恶化，银行核销了贷款或已计提贷款损失准备。③将贷款出售并承担一定账面损失。④银行同意对贷款进行消极重组，对借款合同条款作出非商业性调整。包括一是合同条款变更导致债务规模下降；二是因债务人无力偿还而借新还旧；三是债务人无力偿还而导致的展期。⑤银行将债务人列为破产企业或类似状态。⑥债务人中请破产，或者已经破产，或者处于类似保护状态，由此将不履行或延期履行偿付银行债务。

8、巴塞尔协议中违约概率不得低于万分之三。违约概率估计包括一是单一借款人的违约概率；二是某一信用等级所有借款人的违约概率。有三种方法：内部违约经验、映射外部数据【将外部评级的违约概率作为内部评级的违约概率】、统计违约模型。

违约率【违约频率】是一个事后的结果。

9、客户信用评级经历了①专家判断法【借款人因素：声誉、杠杆、收益波动性。市场因素：经济周期、宏观经济政策、利率水平】、②信用评分模型【（ Linear Probability Model ） 、Logit 模型、Probit 模型和线性辨别模型（ Linear Discriminant Model。对历史数据模拟，无法提供违约概率的准确值。】、③违约概率模型。

10、违约概率模型有

（1）RiskCalc 模型——适用非上市公司

（2）KMV 的Credit Monitor 模型——上市公司，利用期权定价公式。企业向银行借款相当于持有基于企业资产价值的看涨期权。

（3）KPMG 风险中性定价模型——

（4）死亡率模型——边际死亡、累计死亡。

11、债项评级是在假设客户已经违约的情况下，针对每笔债项本身的特点预测债项可能的损失率。如果客户已经违约，则违约风险暴露为其违约时的债务账面价值；如果客户尚未违约，则违约风险暴露对于表内项目为债务账面价值，对于表外项目为：已提取金额+信用转换系数×已承诺未提取金额

12、违约风险暴露分为公司风险暴露、零售风险暴露【按组合方式管理】、其他【主权风险暴露、金融机构风险暴露、股权风险暴露】。

13、违约债项的回收金额应该折现，如果回收金额为确定的，折现率的选取为无风险利率是恰当的。服务业违约损失率往往较高，萧条时，回收率要低1/3.

计量违约损失率的方法：市场价值法【信用价差】、回收现金流法。

14、信用组合风险计量模型：

（1）Credit Metrics 模型——VAR。计算非交易性资产组合var。一个信用资产组合在持有期限内可能发生的最大损失。

（2）Credit Portfolio View 模型——适用投机类借款人，多利用MC方法。直接将转移概率与宏观因素的关系模型化，然后通过不断加入宏观因素冲击来模拟转移概率的变化，得出模型中的一系列参数值。

（3）Credit Risk 模型——参考火险概率模型。假设违约相互独立，服从泊松分布，笔数增加，接近正态分布。假设每组的平均违约概率不变，产生fat tail.

15、国家风险——拒付债务；延期偿付；无力偿债；重议利息；债务重组；再融资（债务人要求债权人再度提供贷款）；取消债务（债务人因无力偿还要求取消本息的偿付）。

国家风险的评估包括数量指标【GDP/CPI/PPI】、比例指标、等级指标。

主权评级作用：决定主权国家在国际市场借贷成本、影响非主权实体在国际借贷成本、影响国际资本流动。但实际违约案例少，更多体现的是政治经济学的技巧。

比例指标包括：（1）外债总额与国民生产总值之比。一般的限度是20%~25 %，高则外债负担过重。（2）偿债比例。该比例是一国外债本息偿付额与该国当年出口收入之比，衡量一国短期的外债偿还能力，限度是15%~25 %，高则偿还能力可能有问题。（3）应付未付外债总额与当年出口收入之比。衡量一国长期资金的流动性，限度为100%。高则风险也较高。（4）国际储备与应付未付外债总额之比。衡量一国国际储备偿付债务的能力，限度为20%，低则说明国际储备偿还外债的能力不足。（5）国际收支逆差与国际储备之比。一般限度是150%，高风险较大。

16、在贷款决策前预见风险对降低实际损失的贡献度为50%~60%；在贷后管理过程监测到风险并迅速补救贡献度为25%~30%；而当风险产生后才进行事后处理，其效力则低于20%。

17、风险监测主要指标

不良贷款率= （次级类贷款+可疑类贷款+损失类贷款）/各项贷款

预期损失率=预期损失/资产风险暴露

单一（集团）客户贷款集中度=最大一家（集团）客户贷款总额/资本净额

正常贷款迁徙率=（期初正常类贷款中转为不良贷款的金额+期初关注类贷款中转为不良贷款的金额）/（期初正常类贷款余额-期初正常类贷款期间减少金额+期初关注类贷款余额-期初关注类贷款期间减少金额）

正常类贷款迁徙率=期初正常类贷款向下迁徙金额/（期初正常类贷款余额-期初正常类贷款期间减少金额）

关注类贷款迁徙率=期初关注类贷款向下迁徙金额/（期初关注类贷款余额-期初关注类贷款期间减少金额）

次级类贷款迁徙率= 期初次级类贷款向下迁徙金额/ （期初次级类贷款余额-期初次级类贷款期间减少金额）

可疑类贷款迁徙率= 期初可疑类贷款向下迁徙金额/ （期初可疑类贷款余额-期初可疑类贷款期间减少金额）

不良贷款拨备覆盖率=（一般准备+专项准备+特种准备）/（次级类贷款+可疑类贷款+损失类贷款）

贷款损失准备充足率=贷款实际计提准备/贷款应提准备x 100%

18、风险预警：（1）黑色预警法【利用time series】（2）蓝色预警法【①指数预警法，指标大于0.5，风险扩散②统计预警法】（3）红色预警法【定性定量结合】。关注：①有关财务状况的预警信号②有关经营者的信号③有关经营状况的信号。

19、行业预警的一些指标：

·行业净资产收益率=净利润/平均净资产（高则好）

·行业盈亏系数=行业内亏损企业个数/行业内全部企业个数（低则好）

·资本积累率=行业内企业年末所有者权益增长额总和/期初权益（高则好）

·行业销售利润率=行业内企业销售利润总和/行业内企业销售收入总和（高则好）

·行业产品产销率=行业产品销售量/行业产品产量（高则好）

·劳动生产率=(截至当月累计工业增加值总额*12)/(行业职工平均人数*累计月数)

20、财务预警信号：

• 没有按时收到财务报表；• 客户现金流状况恶化；• 应收账款数额或比率急剧增加，或收取过程显著放慢；• 存货周转手放慢；• 出现陈旧存货、大量存货或不恰当存货组合的证据；• 总资产中流动资产所占比例下降或资产组合急剧变化；• 流动比率或速动比率大幅降低；• 固定资产剧烈变动；• 准备金大量增加；• 无形资产占比太高；• 流动负债或长期负债异常增加；• 较高的负债与所有者权益比率；• 资产负债表结构发生重大变化；• 不合格的审计；

• 会计师变化；• 销售额不断降低或迅速增加；• 销售收入总额与销售收入净额之间出现巨

大差异；•不断增加的成本以及逐渐减少的利润率或不断上升的营业损失；•日常开支相对于销售额出现不成比例增长；•总资产报酬率或总资产周转率不断降低；•银行存款余额不断减少；•过量的或未曾预见的票据延期；•对固定资产或流动资产需求不良的财务规划；•对短期负债的严重依赖；•季节性贷款申请的时间发生显著变化；•贷款申请规模或频率急剧变化。

21、风险报告包括纵向报送与横向传送。对内报告与内外报告两种类型。综合报告VS专题报告。

22、单一客户授信限额管理：

最高债务承受额（Maximum Bonowing Capacity, MBC）=所有者权益*杠杆系数（Lever Modulus），杠杆系数与客户信用等级（CCR，Customer Credit Rating）相关。

银行的客户损失限额（Customer Maximum Loss Quota, CMLQ）授信额度必须低于上述二者。

限额还包括集团客户限额、国家风险限额、区域风险限额、组合限额。

23、信用风险释缓：

（1）合格抵（质）押品（Collateral）【内部评级初级法，需将抵押拆分为金融质押品、应收账款、商用房地产居住用地、其他。内部评级高级法可自行认定抵押，违约损失率的差异】

（2）合格净额结算（Netting）

（3）合格保证和信用衍生工具（ Guarantees and Credit Derivatives）【合并保证有：①主权、公共企业、多边开发银行和其他银行；②外部评级在A- 级及以上的法人等；③无相应的外部评级，但内部评级的违约概率相当于外部评级A- 级及以上水平的法人等。初级法对于多个保证人时，挑信用最高的保证人。但高级法可以考虑整体组合的担保作用高于单一个人】

（4）信用风险缓释工具池

24、贷款最低成本=（资金成本＋经营成本＋风险成本＋资本成本）／贷款额

资金成本包括债务成本和股权成本；经营成本包括日常管理成本和税收成本；风险成本指预期损失，即预期损失＝违约概率×违约损失率×违约风险暴露；资本成本主要是指用来覆盖该笔贷款的信用风险所需经济资本的成本，在数值上等于经济资本与股东最低资本回报率的乘积。

25、资产证券化包括：信贷资产、实体资产、证券资产、现金资产。MBS、ABS

信用衍生品的特点：保密性、交易性、灵活性、债务的不变性。

信用衍生品有：①信用违约互换（Credit swap，CDS）

②总收益互换（ Total - rate - of - return Swap ，TRS），双方还需承担市场风险。

③信用联系票据（Credit- Linked Note，CLN）

④信用价差期权（Credit Spread Option）

信用衍生品作用：①分散商业银行过度集中的信用风险②提供化解不良贷款的新思路。

③防止信贷萎缩，增强资本的流动性。④有助于缓解中小企业融资难问题。⑤使银行得以摆脱在贷款定价上的困境。

26、信用风险资本计量有

（1）标准法

标准法按照巴塞尔协议框架如下

①信贷资产分为对主权国家的债权、对一般商业银行的债权、对公司的债权、包括在监管零售资产中的债权、以居民房产抵押的债权、表外债权等13类。

②对主权国家、商业银行、公司的债权等非零售类信贷资产，根据债务人的外部评级结果分别确定权重；零售类资产根据是否有居民房产抵押分别给予75%、35%的权重；表外信贷资产采用信用风险转换系数转换为信用风险暴露。

③允许商业银行通过抵押、担保、信用衍生工具等手段进行信用风险缓释，降低单笔债项的信用风险暴露额。

（2）内部评级法。

内部评级法初级法和高级法的区分只适用于非零售暴露，对于零售暴露，只要商业银行决定

实施内部评级法，就必须自行估计PD 和LGD 。

风险加权资产（Risk - Weighted Asset ，RWA）=RW（风险权重，Risk Weight）×风险暴露

内部评级法不同于内部评级体系。

第4章 市场风险管理

1、市场风险包括：利率风险、汇率风险、股票风险、商品风险【自由交易的农产品、矿产品(包括石油)和贵金属（不包括黄金）等，尤其以商品期货的形式为主】。

2、利率风险分为：①重新定价风险( Repricing Risk)【期限错配风险】

②收益率曲线风险(Yield Curve Risk)【收益率曲线非平行移动风险，利率期限结构变化风险】

③基准风险(Basis Risk)【不同的利率定价基础】

④期权性风险(Optionality)【出售期权的风险往往较大】

3、外汇风险分为：外汇交易风险、外汇结构风险【资产负债币种不匹配】。黄金曾作为货币，目前其价格波动风险纳入汇率风险范畴。

银行账户中的外币业务有：外币存款、贷款、债券投资、跨境投资。

4、根据传统的利率平价理论，高利率国货币在期汇市场上趋于贬值，而低利率国货币在期汇市场趋于升值。

4、期权价值由内在价值与时间价值组成。价外期权、平价期权内在价值为零。

5、交易账户——须有明确的授权审批、明确的管理策略、监控规则。【①商业银行从事自营而短期持有并旨在日后出售或计划从买卖的实际或预期价差、其他价格及利率变动中获利的金融工具头寸; ②为执行客户买卖委托及做市而持有的头寸; ③为规避交易账户其他项目的风险而持有的头寸。】

银行账户——非交易性。如存贷款账户。

6、公允价值主要有四种计量方式：①直接使用可获得的市场价格; ②如不能获得市场价格， 则应使用公认的模型估算市场价格; ③实际支付价格( 无依据证明其不具有代表性) ; ④允许使用企业特定的数据， 该数据应能被合理估算，并且与市场预期不冲突。

市值重估两种方法:① 盯市( Mark - to - Market) :② 盯模( Mark - to - Model)

7、单币种敞口头寸——包括即期净敞口头寸【不考虑对汇率不敏感资产】、远期净敞口头寸、期权敞口头寸【以行权可能买入的合约为依据】、其他敞口头寸。

=(即期资产-即期负债) + (远期买入-远期卖出) +期权敞口头寸+其他敞口头寸

8、货币组合敞口：累计总敞口【多空相加，较保守】、净敞口寸头【多-空，较激进】、短边法【净多头、净空头的较高者】

9、久期dP/P=D*dy/(1+y).

久期缺口=DA-VL/VA*DL ,一般银行久期缺口为正值，资产敏感新。

在正向收益率曲线下，如果预测曲线变陡峭，则长期收益率上涨较快，价格下跌，此时应买入期限短的资产，卖出期限长的产品。

缺口分析缺陷：未反映重新定价风险，未考虑基准风险、未考虑非利息收入、仅考虑当期收益【未考虑整体经济价值】。初级粗略方法

久期分析缺陷：仅反映重新定价风险【不能反映期权风险、基准风险、敏感性差异】，对利率的大幅波动则误差较大。

外汇敞口限额包括对单一币种的外汇敞口限额和外汇总敞口限额。银行通常采用套期保值和限额管理等方式进行控制。

外汇敞口分析缺陷：忽略了外币之间的相关性。

10、商业银行往往计算一天的VAR，养老基金往往计算1个月的VAR.计算的三种方法：

①方差协方差法【假设未来与历史类似，未考虑fat tail, 线性模型，不能预测突发事件】②历史模拟法【未来与过去一致，考虑fat tail，能用非线性模型，】③MC【计算量大，伪随机数风险，模拟风险】

巴塞尔对VAR的要求：置信水平采用99%的单尾置信区间；持有期为10 个营业日；市场风险要素价格的历史观测期至少为1 年；至少每3 个月更新一次数据。另外还有乘数因子。

11、市场风险计量方法：①缺口分析②久期分析③外汇敞口分析④风险价值(Value at Risk ， VaR)⑤敏感性分析（变量的微小分析）⑥压力测试（变量的较大变化）⑦情景分析⑧事后检验。

11、市场风险报告有：投资组合报告、风险分解热点报告、最佳投资组合复制报告、最佳风险对冲策略报告。

12、市场风险控制

（1）限额管理——交易限额、风险限额、止损限额。

（2）风险对冲

（3）经济资本配置【top-down, bottom-up】

13、市场风险监管资本= ( 最低乘数因子+附加因子) * VaR

其中，巴塞尔委员会规定最低乘数因子为3；附加因子0 -1 之间；VaR 的计算采用99%的单尾置信区间，持有期为10 个营业日。

14、RAROC=税后净利润/经济资本

EVA=税后净利润-资本成本=税后净利润-经济成本资本预期收益率=（RAROC-资本预期收益率）*经济资本

第5章 操作风险管理

1、商业银行的操作风险分为

（1）人员因素——①内部欺诈、②失职违规、③员工的知识技能匮乏、④核心雇员流失【商业银行对关键人员过度依赖的风险，包括缺乏足够的后备人员、关键信息缺乏共享和文档记录、缺乏岗位轮换机制等】、⑤违反用工法

（2）内部流程——①财务/会计错误、②文件/合同缺陷、③产品设计缺陷、④错误监控/报告、⑤结算/支付错误、⑥交易/定价错误

（3）系统缺陷——①数据/信息质量、②违反系统安全规定、③系统设计/开发的战略风险④系统的稳定性、兼容性、适宜性

（4）外部事件——①外部欺诈②洗钱③政治风险④监管规定⑤业务外包⑥自然灾害⑦恐怖威胁

2、操作风险识别方法：自我评估法、因果分析模型【利用数据分析因果关系】。

3、操作风险评估方法：自我评估法【成熟】、损失分布法、风险地图法。

选择关键风险指标的基本原则：相关性、可计量性、风险敏感性、实用性。

关键风险指标KRIs有：

（1）人员因素

①人员在当前部门的从业年

②员工人均培训费用=年度员工培训费用/员工人数

③客户投诉占比=每项产品客户投诉数量/该产品交易数量

（2）内部流程

①交易结果和财务核算结果间的差异=某产品交易结果和财务核算结果之间的差异/该产品交易总次数

②前后台交易不匹配占比=前台和后台没有匹配的交易数量/所有交易数量

（3）系统缺陷

①系统故障时间=某时段内业务系统出现故障的总时间/该段时间的承诺正常营业时间

②系统数量=每个业务部门与业务有关的EXCEL 表格数量/业务系统种类

（4）外部事件

反洗钱警报占比=反洗钱系统针对洗钱发出报警的交易量/实际交易量

4、操作风险缓释，商业保险是一个有效手段。银行商业保险如下：

①商业银行一揽子保险。②错误与遗漏保险。③经理与高级职员责任险。④未授权交易保险。⑤财产保险。⑥营业中断保险。⑦商业综合责任保险。⑧电子保险。⑨计算机犯罪保险。

5、主要操作风险控制从5个方面：

柜台业务——①账户开立、使用、变更与撤销；②现金存取款；③柜员管理；④重要凭证和重要物品管理；⑤现金库箱管理；⑥平账和账务核对；⑦抹账、错账冲正、挂账、挂失业务

法人信贷——①评级授信；②贷前调查；③信贷审查；④信贷审批；⑤贷款发放⑥贷后管理

个人信贷——①个人住房按揭贷款；②个人大额耐用消费品贷款；③个人生产经营贷款；④个人质押贷款

资金交易业务——①前台交易；②中台风险管理；③后台结算/清算

代理业务——

6、操作风险报告应包括：①风险状况、②损失事件、③诱因与对策、④关键风险指标、⑤资本金水平

7、操作风险评估要素包括：内部操作风险损失事件数据、外部相关损失数据、情景分析、本行的业务经营环境和内部控制。

操作风险评估原则：由表及里、自下而上、从已知到未知。

内部控制体系和合规文化是操作风险管理的基础

8、操作风险划分为可规避的操作风险【放弃某些业务】、可降低的操作风险【轮岗、强制休假】、可缓释的操作风险【购买保险】、应承担的操作风险。

9、一些关键过程和核心业务，如账务系统、资金交易业务等不应外包出去，

10、操作风险资本计量：

（1）标准法——将银行业务分为8大类，不同业务不同权重

①公司金融【18%，公司和机构融资、政府融资、投资银行、咨询服务】

②交易和销售【18% ，销售做市商交易、自营业务、资金管理】

③零售银行【12%，零售业务、私人银行业务、银行卡业务】

④商业银行【15% ，商业银行业务，即主要指公司信贷业务】

⑤支付和结算【18%】

⑥代理服务【15% 托管、公司代理服务、公司受托业务】

⑦资产管理【12% 全权委托的资金管理】

⑧零售经纪【12% ，零售经纪业务】

操作风险资本=前三年操作风险监管资本的算术平均数；其中当年的操作风险资本要求为负数的，用零表示。贝塔系数调整。

收入=净利息收入（利息收入-利息支出）+净非利息收入（手续费和佣金净损益+净交易损益+证券投资净损益+其他营业收入）

（2）替代标准法【二者之间的方法】

除零售银行和商业银行业务条线的总收入用前三年贷款余额的算术平均数与3.5%的乘积替代外，其他与标准法一致，也可以用其他收入与18%乘积替代。

（3）高级计量法（Advanced Measurement Approach ,AMA）

有损失分布模型，打分卡模型，模型的置信度设定为99.9%，观测期为1 年。

商业银行必须具备至少5 年的内部损失数据。对初次使用高级计量法的商业银行，允许使用3 年的历史数据。

11、商业银行在计量操作风险监管资本时，可以将保险理赔收入作为操作风险的缓释因素，但保险的缓释最高不超过操作风险监管资本要求的20 %

第6章 流动性风险管理

1、商业银行流动性风险管理的核心是要尽可能地提高资产的流动性和负债的稳定性，并在两者之间寻求最佳的风险—收益平衡点。

2、零售性质的资金（如居民储蓄）因为其资金来源更加分散、同质性更低，相比批发性质的资金（如同业拆借、公司存款）具有更高的稳定性。

2、借短贷长是一种正常的可控性强的流动性风险。

应对主要使用的币种的流动性进行计量。所有的外币资产与外币负债匹配，也可以用主要的外币与所有的外币负债匹配。百分比方式VS绝对方式。

3、流动性风险为综合性风险。方法有流动比率/指标法、现金流分析法、其他方法（缺口法、久期法）

4、流动比率/指标法

（1）流动性评估指标：

①现金头寸=（ 现金头寸+ 应收存款）/ 总资产【高，好】

②核心存款指标= 核心存款/ 总资产【高，好】

③贷款总额与总资产的比率= 贷款总额/ 总资产【低，好】

④贷款总额和核心存款的比率=贷款总额/ 核心存款【低，好】

⑤流动资产与总资产的比率= 流动资产/ 总资产【高，好】

⑥易变负债与总资产的比率= 易变负债/ 总资产【低，好】

⑦大额负债依赖度=（ 大额负债-短期投资）/（ 盈利资产-短期投资）【低，好】

（2）商业银行流动性监管指标

①流动性比率=流动性资产余额/流动性负债余额×100%【>25%，本外币口径】

②人民币超额准备金率=（在中国人民银行超额准备金存款+库存现金）/人民币各项存款末余额×100%【>2%，不含银行备用金及财政委托存款】

③外币超额备付金率=（在中国人民银行超额外汇准备金存款+存入同业外汇款项+外汇现金）/外币各项存款期末余额×100%【>2%，不含存放同业定期、外汇储备存款。】

④核心负债比例=核心负债期末余额/总负债期末余额×100%【>60%，核心负债为到期日3月以上定期和债券以及活期存款的50%】

⑤流动性缺口率=（流动性缺口+未使用不可撤销承诺）/到期流动性资产【>-10%，缺口为90天内的CA-CL】

⑥经调整资产流动性比例=调整后流动性资产余额/调整后流动性负债余额×100%【对1个月内的变形资产负债进行调整】

⑦存贷款比例=贷款余额/存款余额【<75%】

外资分行外汇业务营运资金的30%应以6 个月以上的外币定期存款作为外汇生息资产。

人民币业务营运资金的30%应以人民币国债或6 个月以的人民币定期存款作为人民币生息资产；外资银行单个机构从中国境内吸收的外汇存款不得超过其境内外汇总资产的70%

经调整后流动性资产余额=流动性资产总和-1 个月内到期的应收利息及其应收款×5%-在国内外二级市场上可随时变现的债券投资（不包括1 个月内到期的债券投资）×5%-其他1 个月内到期的可变现资产（剔除其中的不良资产）×5%；

经调整后流动性负债余额=流动性负债总和-1 个月内到期用于质押的存款金额

5、现金流法，要求预测未来7天、15天、30天的新增贷款、存款等数据。

6、缺口分析法

融资缺口= 贷款平均额- 核心存款平均额

借入资金（流动性需求）= 融资缺口+ 流动性资产=（贷款平均额- 核心存款平均额）+ 流动性资产

7、久期法下，资产、负债对利率的波动分母使用1+利率。

8、流动性风险预警包括：内部指标/信号，外部指标/信号，融资指标/信号

如下情形可以压力测试：①存贷款基准利率连续累计波动250 个基点；②市场收益率波动50% ；③持有主要外币相对于本币波动20% ；④重要行业的原材料/销售价格上下波幅越过50% ；⑤GDP 、CPI 、失业率等重要宏观经济指标上下波幅超过20% 。

9、银行负债分为：敏感负债、脆弱资金、核心存款。

银行负债流动性需求=0.8×(敏感负债-法定储备)【证券业存款】+0.3×(脆弱资金-法定储备)【政府税款】+0.15×(核心存款-法定储备)+1×(新增贷款)

对外币流动性管理的2种方法：本币转换为外币，重要外币单独流动性安排。

第7章 声誉风险管理和战略风险管理

1、声誉管理的作用：

（1）招募和保留最佳雇员；（2）确保产品和服务的溢价水平；（3）减少进入新市场的阻碍；

（4）维持客户和供应商的忠诚度；（5）创造有利的资金使用环境；（6）增进和投资者的关系；（7）强化自身的可信度和利益持有者的信心；（8）吸引高质量的合作伙伴和强化自身竞争力；（9）最大限度地减少诉讼威胁和监管要求。

2、声誉管理的具体做法：

（1）强化声誉风险管理培训。（2）确保实现承诺。（3）确保及时处理投诉和批评。（4）尽可能维护大多数利益持有者的期望与商业银行的发展战略相一致。（5）增强对客户/公众的透明度。（6）将商业银行的企业社会责任（Corporate Social Responsibility , CSR）和经营目标结合起来，是创造公共透明度、维护商业银行声誉的另一个重要层面。（7）保持与媒体的良好接触。（8）制定危机管理规划。

3、声誉危机管理的主要内容包括：

（1）预先制定战略性的危机管理规划。（2）提高日常解决问题的能力。（3）危机现场处理。（4）提高发言人的沟通技能。（5）危机处理过程中的持续沟通。（6）管理危机过程中的信息交流。（7）模拟训练和演习。

4、战略风险管理的作用：比竞争对手更早采取风险控制措施，可以更为妥善地处理风险事件；全面、系统地规划未来发展，有助于将风险挑战转变为成长机会；对主要风险提早做好准备，能够避免或减轻其可能造成的严重损失；避免因盈利能力出现大幅波动而导致的流动性风险；优化经济资本配置，并降低资本使用成本；强化内部控制系统和流程；避免附加的强制性监管要求，减少法律争议/诉讼事件。

宏观战略层、中观管理层、微观执行层。制定以风险为导向的战略规划。

第8章 银行监管与市场约束

1、对银行监管的原因：

（1）银行业为各行业广泛提供金融服务。（2）银行普遍存在通过扩大资产规模来增加利润的发展冲动。（3）存款人与银行的关系属于特殊的债权人与债务人关系，而两者所掌握的信息是极不对称的。（4）风险是银行体系不可消除的内生因素，银行机构正是通过管理和经营风险获得收益。（5）银行业先天存在垄断与竞争的悖论。

2、中国银行监管目标：

①保护广大存款人和金融消费者的利益；②增进市场信心；③通过金融、相关金融知识的宣传教育工作和相关信息的披露，增进公众对现代金融的了解；④努力减少金融犯罪，维护金融稳定。

3、银行监管原则：依法、公开、公正和效率

中国银监会的"管法人、管风险、管内控、提高透明度"的监管理念。

4、银行风险监管的步骤：①了解机构②风险评估③规划监管行动④准备风险为本的现场检查⑤实施风险为本的现场检查并确定评级⑥监管措施、效果评价和持续的非现场监测

风险监管指标有：①风险水平类指标（静态，信用风险指标、市场风险指标、操作风险指标和流动性风险指标）；②风险迁徙类指标（动态，正常贷款迁徙率和不良贷款迁徙率）；③风险抵补类指标（盈利能力、准备金充足程度和资本充足程度）

5、银行监管的方法：

（1）市场准入——机构准入、业务准入、高管人员准入【中资商业银行董事长、副董事长、独立董事和其他董事等董事会成员以及董事会秘书；国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行行长、副行长、行长助理、总经理、副总经理、总经理助理、总审计师、总会计师、内审部门负责人、财务部门负责人，分行(分行级专营机构)行长(总经理)、副行长(副总经理) ，支行行长，城市信用社股份有限公司总经理、副总经理，城市信用社股份有限公司分社经理，城市信用合作社理事长、副理事长、主任、副主任等高级管理人员的任职资格许可等】。

（2）资本监管

①资本监管是审慎银行监管的核心②资本监管是提升银行体系稳定性、维护银行业公平竞争的重要手段③资本监管是促使商业银行可持续发展的有效监管手段

资本充足率= (资本-扣除项) / (信用风险加权资产+ 12. 5×市场风险资本要求)

核心资本充足率= (核心资本-核心资本扣除项) / (信用风险加权资产+ 12. 5×市场风险资本要求)

可供出售资产的正资本公积仅50%计入附属资本，但负的资本公积完全作为扣减项。

表外项目的转换系数：

等同于贷款的授信业务，包括一般负债担保、远期票据承兑和具有承兑性质的背书【100%】

某些交易相关的或有负债， 包括投标保函、履约保函、预付保函、预留金保函等【50%】

与贸易相关的短期或有负债， 主要指有优先索偿权的装运货物作抵押的跟单信用证【20%】

承诺，其中原始期限在l 年以下或原始期限在1 年以上但随时可无条件撤销的承诺【其他承诺为50%】

信用风险仍在银行的资产销售与购买协议，包括资产回购协议和有追索权的资产销售【100%】

交易账户头寸高于表内外总资产10%或超过85亿的银行，须计提市场风险资本。

（3）监督检查——现场VS非现场，

（4）风险评级——5级评级，1级银行最健全，5级几乎破产。Camels方法。

ROCA针对外资银行：风险管理（ Risk Management）、操作调控（Operational Controls）、遵守法规（ Compliance）、资产质量（Asset Quality）、市场风险敏感度( Sensitivity to Market Risk)。SOSA （Strength of Support Assessment ，母行支持度评估。

6、监管部门对资本不足银行的纠正措施包括三类：①对银行股东实施的纠正措施；②对董事和高级管理层采取的纠正措施；③对机构采取的监管措施。

7、资本充足率的信息披露应主要包括：①风险管理目标和政策；②并表范围；③资本规模；④资本充足率水平；⑤信用风险和市场风险。

8、非现场监管的程序包括：制订监管计划；监管信息收集，编制机构概览；日常监管分析； 风险评估；现场检查立项；监管评级；后续监管。

9、（1）现场检查作用：发现和识别风险；保护和促进作用；反馈和建议作用；评价和指导作用立项、成立检查组、进行检查分工、发出现场检查通知书、收集检查有关资料及发出检查前问卷、分析所收集的资料和检查前问卷、制订现场检查方案、检查前培训。

（2）现场检查准备阶段8个环节：立项、成立检查组、进行检查分工、发出现场检查通知书、收集检查有关资料及发出检查前问卷、分析所收集的资料和检查前问卷、制订现场检查方案、检查前培训。

（3）现场检查实施阶段。可分为五个环节：进点会谈、检查实施、分析整理、评价定性、

结束现场检查作业。

（4）现场检查报告阶段。分为三个环节：形成"现场检查事实与评价"、与被查机构交换检查意见、形成"现场检查报告"。

（5）现场检查处理阶段。分为四个环节： 检查处理的方式、"现场检查意见书"的作出和执行、"行政处罚决定书"的作出、"行政处罚决定书"的执行。

10、有效银行监管25原则：

原则1——目标、独立性、权力、透明度和合作；原则2——许可的业务范围；原则3——发照标准；原则4——大笔所有权转让；原则5——重大收购；原则6——资本充足率；原则7——风险管理程序；原则8——信用风险；原则9——有问题资产、准备和储备；原则10-大额风险暴露限额；原则11——对关联方的风险暴露；原则12——国家风险和转移风险；原则13——市场风险；原则14——流动性风险；原则15——操作风险；原则16——银行账户利率风险；原则17——内部控制和审计；原则18——防止利用金融服务从事犯罪活动；原则19——监管方式；原则20——监管技术；原则21——监管报告；原则22——会计处理和披露；原则23——监管当局的纠正和整改权力；原则24 ——并表监管；原则25——母国和东道国的关系

12、市场约束：

我国银行披露的主要内容：财务会计报告、风险管理状况、公司治理信息、年度重大事项。

我国银行信批存在的问题：①信息披露内容不全面。②风险信息披露不充分。③表外业务信息披露不充分。④信息披露监控机制仍需进一步完善。

信息披露应该每半年进行一次。

在进行信息披露时，某些项目若为专有信息或保密信息，银行可以不披露具体的项目，但必须对要求披露的信息进行一般性信息披露，并解释某些项目未对外信息披露的事实和原因。

银行董事会应当把注册会计师看做是他们最重要的代理人。

 

资产负债管理是指金融机构按一定的策略进行资金配置来实现流动性、安全性和盈利性的目标组合，进行最适当的资产与负债的分配。既然要做到最佳分配，自然少不了一定的指标和管理方法。今天小编为大家带来的就是资产负债管理的四大风险指标及五大管理方法。

 

一、四大风险指标

四大风险水平类指标包括流动性风险指标、信用风险指标、市场风险指标和操作风险指标。

1．流动性风险指标

指流动性比例、核心负债比例和流动性缺口率指标。

2．信用风险指标

指不良资产率、单一集团客户授信集中度、全部关联度指标。

3．市场风险指标

指累计外汇敞口头寸比例、利率风险敏感度。

4．操作风险指标

指操作风险损失率。

二、五大管理方法

1．缺口分析法

缺口分析法是商业银行衡量资产与负债之间重新定价期限和现金流量到期期限匹配情况的一种方法，主要用于利率敏感性缺口和流动性期限缺口分析。

利率敏感性缺口=利率敏感性资产-利率敏感性负债；

利率敏感性缺口大于0，为正缺口，利率上升，收益上升；

利率敏感性缺口小于0，为负缺口，利率上升，收益下降。

2．久期分析法

久期分析法是商业银行衡量利率变动对全行经济价值影响的一种方法。

商业银行通过改变资产、负债的久期，实现资产负债组合的利率免疫，提高全行的市场价值和收益水平。

3．外汇敞口与敏感性分析法

外汇敞口与敏感性分析法是商业银行衡量汇率变动对全行财务状况影响的一种方法。

商业银行采用敞口限额管理和资产负债币种结构管理等方式控制外汇敞口产生的汇率风险。

4．情景模拟法

情景模拟法是商业银行结合设定的各种可能情景的发生概率，研究多种因素同时作用可能产生的影响。

5．流动性压力测试

流动性压力测试是一种以定量分析为主的流动性风险分析方法，商业银行通过流动性压力测试测算全行在遇到小概率事件等极端不利情况下可能发生的损失，从而对银行流动性管理体系的脆弱性做出评估和判断，进而采取必要措施。

以上是小编为大家带来的资产负债管理风险指标及管理方法，希望对大家有所帮助！

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资本、盈利、流动性和声誉是商业银行风险偏好的四大核心组成。监管要求、股东要求、外部评级要求是商业银行制定风险偏好的三大主要依据。本文尝试从（监管+资本）、（股东+盈利）两个角度讨论商业银行市场风险偏好的设定。

监管+资本

监管要求是风险偏好的合规底线。银保监会对市场风险的要求并不多，主要有两项指标列入监管关注，并设置了明确的监管限额：

• 《商业银行银行账簿利率风险管理指引（修订）》附件6规定：“适用本指引第四十二条的商业银行（注：系统重要性或业务复杂程度较高的商业银行），如果其按照附件5的标准框架计量的经济价值变动超过自身一级资本的15%，银行业监督管理机构应在监管中予以关注，并开展后续评估。”

• 《商业银行风险监管核心指标（试行）》的通知第十条中规定：累计外汇敞口头寸比例为累计外汇敞口头寸与资本净额之比，不应高于20%。具备条件的商业银行可同时采用其他方法（比如在险价值法和基本点现值法）计量外汇风险。

对于市场风险的监管底线，商业银行应该借鉴和认识到：

1. 银行账簿利率风险和全行外汇风险是商业银行表内业务面临的最主要的市场风险，正因为如此，监管当局的风险监管核心指标也是针对这两类主要的市场风险而设置；

2. 按照与资本的比例关系设置风险偏好，是比较合理的风险偏好设置方式。首先，资本作为吸收损失的储备资源，直接决定了商业银行风险承担能力的大小；其次，以比例的方式设定风险边界，不仅保证了风险偏好表现为稳定的比例而不是变动的金额，而且风险承担随着银行损失吸收能力的增长而同步自然增长。

3. 这两个监管指标，设置的方式并不一样。累计外汇敞口头寸比例，是一个比较纯粹的风险敞口计量指标，只从银行自身出发，计量银行自身持有的头寸数额。而经济价值变动比例，严格的说，是一个风险损失指标，即，不是只计量银行自身持有的头寸，而是将监管预定的市场冲击加之于该头寸，以冲击后的损失来计量风险。

4. 相对来说，风险敞口指标直接简单，但是不包含对市场的看法；而风险损失指标内置了一个市场情景，不仅这个情景本身会决定风险计量的结果，而且运用这个情景计算损益的模型也会影响到计量的结果。使用风险损失指标计量风险的好处是可以把复杂而多样的敞口汇总为一个可以直观感受认知的损失结果。但是，如果不能清晰了知其中的情景设置和模型风险，反而会产生新的决策风险。

5. 同时，使用风险损失指标设置资本偏好，还产生了一个新的问题，其中的损失的涵义究竟是什么？会计利润？经济利润？股东价值？就银行账簿利率风险所计量的经济价值，准确地说，三者都不是，而只是一个特定情景、特定模型下的压力测试损失结果。

股东+盈利

股东主要还是关心盈利的，差别在于，有的更关注长期价值，有的则更看重当期利润；有的对资本、流动性的关注程度低，有的对资本、流动性的关注程度更高。由于风险的滞后性，稳健的商业银行经营无疑应该以长期价值为视角，但是实际经营中，短期利润冲动事实上非常难以抗拒，往往以行业排名、股东分红、绩效考核等多种方式全方位地驱动着银行的经营决策。

因此，从盈利出发设定的风险偏好，与股东的目标更具一致性。与当期利润关联起来设定风险偏好，则会更具有执行性。由于风险损失类指标可以相对较好地将风险和损益连接在一起，因此，采用风险损失类指标设定风险偏好能够更好地传达股东的风险承担意愿。

市场风险管理常用的风险损失类计量包括风险价值（VAR）、压力损失、expected shortfall等。

如前所述，使用风险损失类指标设定风险偏好，需要解决三个问题：

1. 使用什么样的市场情景计算风险损失？

例如，如果采用风险价值（VAR），采用多大的置信度？如果采用压力损失，选择多大的压力情景？这个情景的选择正是董事会的风险偏好需要确认的问题，因为这本质上是一个管理目标和管理成本的平衡过程，同时也是一个持续经营和应急管理的平衡问题。

 

风险偏好以内的风险，通过风险的传导机制控制在业务的持续经营当中，风险偏好以外的风险，并非不可能发生，只是发生的概率低到纳入日常管理会对造成过大的管理投入，但是，仍需通过应急管理机制进行管理。

例如，如果银行的风险偏好是“在10年一遇的事件中（概率为10%），经济价值损失不得超过10%”，银行的日常风险管理按照这一偏好设定边界，但是一旦发生10年一遇的极端事件，银行必须确保有充分的预案进行应对。

从对市场情景的评估来说，直接采用监管指标，意味着直接采用了监管计量框架所定义的市场情景，对于银行来说，有可能忽略了对于实际的市场风险大小的审慎权衡。

以中国金融市场为例，如果以10年一遇为标准，大致的市场压力情景为：利率±200BP、汇率±10%、贵金属或商品价格±30%。如果银行参考这一标准来定义风险偏好，那么相应的，市场波动接近或超过该变动幅度的情况应当被纳入应急预案进行监测和管理。

2. 如何建立风险损失和会计利润之间的联系？

风险损失类指标本质上只是一个压力损失结果。这个损失值如何设置，取决于银行对于盈利稳定性的风险偏好。市场风险是盈亏同源的，控制了损失的可能性也就同时限制了盈利的可能性。风险损失类指标的损失值的确定，需要董事会确认盈利与预期偏差的舒适区间。

对于盯市头寸，压力损失结果和压力情景下的会计损失是一致的。例如银行的外汇头寸，两者是一致的。对于外汇头寸，所使用风险损失指标的损失值，就是该情境下银行财务报表可能遭受的损失。

对于非盯市头寸，压力损失结果与压力情景下的会计利润是不一致的。例如银行账簿利率风险，压力损失结果是未来的再融资或再投资风险，利率冲击下的经济价值损失结果不会体现为对应的会计损失。此时，风险损失指标和会计利润就出现了脱节。由于银行经营事实上非常容易被利润所引导，这种脱节很有可能造成风险偏好及其传导体系的形同虚设。

假设，银行对于盈利的风险偏好是“在10年一遇的事件中（概率为10%），营运利润不得下滑至计划水平的75%以下。”对于汇率风险，测算出市场情景（10年一遇），根据上述盈利的风险偏好，就可以反向测算出可容忍的风险敞口。

但是对于银行账簿利率风险，利率冲击下的经济价值损失和营运利润并不直接相关。此时，从技术上，需要建立这两个指标之间的联系，决策层对盈利的风险偏好才能够匹配经营利润目标。可以尝试把这个指标通过建模拆解为若干关键期间（例如，1年以内、1-3年，3-5年，5年以上）的利息净收入变动，以此来论证该指标的合理性。

3. 如何处理不同风险因子之间的相关性？

对于相关性的建模复杂且预测性较差。实践经验表明，对于大类风险因子（例如利率、汇率）可以考虑分散效应，分别按照股东对于收益波动的容忍度来设置风险偏好。

4. 是否需要根据市场预测调整风险偏好？

一种倾向是认为要根据对市场的预测随时调整风险管理底线。未来并不能真正被预测，对于市场风险管理而言，预测是一件非常危险的事情。设置风险底线的基础逻辑是：所有基于预测而下的注都有可能是错的。因此，风险管理首先要确保这些难以预计的错误不会对银行造成重大损害，不会形成集中效应、连锁效应、累积效应、传染效应。因此市场风险底线管理的首要任务是建立损失控制机制，包括设置集中度限额、敞口限额、止损限额、授权机制等等。

二是用各种主观变动的压力情景管理风险敞口。压力测试的结果并不具备客观性，因为压力情景的主观性必然决定了压力测试结果的主观性。因此管理逻辑上，首先应当确定压力情景的标准，是十年一遇、二十年一遇还是百年一遇？压力标准和银行的应急处理能力密切相关。压力测试结果不是要求商业银行的利润预算和资本充足率为其预留空间，而是要求商业银行的利润预算和资本充足率具备面临极端损失时的应急能力和管理弹性。如果用主观设置的不断变动的压力情景设置风险管理底线，必然导致风险偏好不断波动，风险管理失去依据。

 

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