每一次的股市上涨都会造就一头头股神，然而，每一次股市下跌又都会收割一头头的股神。

——网摘

昨天，A股直接用-3.72%把国庆节七天全给补跌回来了。

这糟心的股市，这还是在央行降准1%的前提之下，有人说，如果没有1%，简直就不敢想象了。

借用那句开导人的万金名言：不论你经历了多少的痛苦与磨难，多少的伤心或失望，时间从未停止，生活还要继续。

A股不会停摆，上市公司还在那里，华尔街巨星彼得·林奇曾说过：“如果投资者能够不为经济形势焦虑，不看重市场状况，只是按照固定的计划进行投资，其业绩往往好于那些成天研究，试图预测市场并据此买卖的人。”

国庆节前，坤鹏论在文章中讲过国外资本正在进入中国的股市，相信一些老铁看到这样的信息后，心里又有些蠢蠢欲动，那么该如何选择好的股票呢？

坤鹏论建议你靠人不如靠己，自己去股市里淘金。而且，随着金融泡沫破灭，投资退潮，全社会正在处于价值回归阶段，未来很长一段时间，真正能赚钱的好公司将被追捧，好资产成为香饽饽，想在股市中投机越来越难，而这样的变化反而让股市变得简单，选股票就相当于选好公司，选好资产。

公司好不好不是说出来的，也不用是PPT炫出来的，财务报表才是最好的证明，所以想炒股先得学会看懂公司财报，今天，坤鹏论就来讲讲菜鸟如何看财报。

因为几千年前的罢黜百家，独尊儒术，使得自古以来中国人对数字相当不敏感，但是，数学才是这个世界上最严谨的科学，事物的真相偏偏就藏在枯燥的数字中，所以，坤鹏论建议各位老铁，一定要有数字思维，什么事情都要先了解具体数字，然后再下决断。

快速看透一家公司关键要看三张财务报表，也就是资产负债表、利润表、现金流量表。

三张表缺一不可，因为缺了一个，你可能都会误判，比如：一家公司的利润看上去不错，但在银行账户上，压根就没钱，还欠了一屁股外债，这样一家连工资都发不出来的公司，能叫好公司吗？

再比如：利润不错，也有不错的现金流，但偏偏不是靠经营赚回来的，而是靠卖房子，这样的公司你敢投资吗？

就像去年12月，贝因美发布公告称，公司拟将位于杭州、重庆、成都、武汉、深圳、广州、北京等地的22套房产公开出售给非关联方，建筑面积合计3398.47平方米，本次房产处置事项评估总价合计1.04亿元，预计产生收益约3560万元，为什么？因为严重亏损，股价跳水，市值比最高点跌了近4四成，这就是卖房保壳的经典案例。

据统计， 2016年就有过百家上市公司加入卖房大军，房产转让价合计超过20亿元。

但是，如果要讲透这三张表，很难在一篇文章中说完，今天坤鹏论先从上市公司的财报中入手，把其中“主要会计数据和财务指标”介绍一下。

首先，我们需要找到上市公司的财报，坤鹏论建议直接到证监会指定信息披露网站——巨潮资讯网查找，打开该网站，搜索要找的上市公司名称，在搜索结果列表中就会有相关的财务报告。

财报都是PDF文件，可以直接在线查看，也可以下载下来，坤鹏论推荐下载并存放到专门的文件夹，比如：新建个“股票投资”文件夹，在里面再创建不同公司的子文件夹，将相应公司的财报保存进去。

打开财报PDF文件，直接按Ctrl+F键搜索“主要会计数据和财务指标”，就会看到下面这样的表格。

我们以格力2018年半年度财报为例。

先看一下净利润（归属于上市公司股东的净利润），高达128亿，比去年同期增加了35.48%。

再看现金流（经营活动产生的现金流量净额），89.39亿，居然比去年同期提升了145.77%！

当然，如果想更全面了解公司，最好是全年财报，半年报在利润等方面并不能完全说明问题，一般半年报主要看营业收入情况，利润不那么重要，因为各家公司的财务处理方式决定了通常下半年很多因素影响报表利润值。

下面这张是格力2017年的全年财报，相当漂亮。

接着，我们再来看看茅台的2018年上半年财报，不看不知道，一看吓一跳，相当杠杠。

再来看个不太好的财报，这是某公司的2017年全年财报。

净利润看上去不错，有87.8亿，但金流净额却是-162.2亿，两者差距相当的大。

这说明问题？

简单说，活干了，但钱还没有收回来，经营质量不行。

现金流决定着企业生死，没有现金，遇到啥风啥浪的，钱就周转不开了。

坤鹏论曾在《金立遭遇乐视危机 欠百亿债务 企业成败看利润 生死现金流》一文中专门介绍过现金流之重要，其中详解了，为什么亚马逊20年不盈利还能屹立不倒，京东超高亏损，却受投资人青睐等。

当然，马上就下这样的结论并不客观，因为有些公司为了发展业务，布局未来，要阶段性地大投入，把赚的钱花出去干大事，这样现金流的净额也会很难。

遇到这样的情况，坤鹏论建议，第一多看几年的财报，第二看财报后面部分的现金流表，第三看资产负债表里面公司手里的货币现金。

从上面两张表可以看出来，这家公司一是钱主要花在了投资上，二手里的货币现金相当充裕。

所以，该公司现金流和利润短期背离，没什么大问题。

当然，如果几年都存在问题，那这家公司应该远离。

上面只是小窥财报，算是菜鸟入门，其实财报读起来还是蛮有意思的，甚至可以为你增长不少知识，因为那里面都会有该公司对所处行业的分析与展望，能够让你对相关行业有更深入的了解。

首先，提醒大家注意的是，只有“标准无保留意见”的审计报告才有阅读价值，拿到财报先翻开找会计事务所出具的“标准无保留意见”，凡是会计师不愿意发表“标准无保留意见”的，我们就完全可以理解为会计师认为账目有问题，收钱有风险。

下面坤鹏论再简要提一些读财报的关键点。

1.收入成本分析

这部分要仔细地阅读分析，尤其是分产品、分业务线条的营收占比，可以轻松地知道他家到底是干什么的。

比如格力半年报的787亿制造业产品销售中，空调业务758亿（同比增速39%），占制造业产品比重96%，去年同期该比例为546/593=92%，证明格力电器仍旧以空调业务作为最重要的收入来源和业绩增速贡献。

空调以外的其余制造品收入还有生活电器16亿（同比增速56%）、智能装备3.6亿（同比减少63%）、其他10亿（同比减少62%）。生活电器的高增速受益于格力从今年初开始重视冰洗小家电的销售策略及终端铺货推广，智能装备和其他的大幅降低表明智能装备在中国确实举步维艰。

所以，格力还只能被认为是一家空调企业，冰洗小家电、智能装备、手机、新能源这些业务大家还是别想太多，现在规模很小且未来想增加的每一点规模都还得去和现有企业争抢，太难。

2.董事会报告

最好是多年的财报连在一起读。通过前后对比，可以判断出董事会说话是否可信，对市场判断是否准确，对企业掌控力的强弱等，也可用于与同行对比分析。

3.几个可以快速略过的部分

释义及重大风险提示

公司简介

公司治理

内部控制

备查文件目录

基本都是官样文章，可以略过不看。

4.实际控制人

这部分可以知道谁才是这家公司的实际后台。

5.财务报告

一般看合并口径的报表就行，母公司口径不需要搭理。

（1）资产负债表

投资高手爱看，是企业在报表日结束那一刻，资产、负债及权益的定格照片。

重点数据：货币资金、应收账款（预付账款、其他应收款）、在建工程、存货（库存商品）。

货币资金和应收账款：主要看一下它和应收账款的比例，一般而言，货币资金占比越高越好，说明手头现金充裕，并且压在别人手里的回款少，这年头没到自己手里的钱都有可能变成坏款收不回来。

如果应收账款和货币资金差不多甚至更多，说明这家公司的现金流比较差，存在坏账风险，万一应收账款大把回不来，会对运营造成严重影响。

在大多数行业，特别是竞争非常激烈的行业，货出去了，就有可能出现钱回不来的情况，这就是坏账，所以有的公司财报会有坏账准备这一项，据专家说，坏账准备要打出应收账款总额十分之一的富裕，也就是10%的坏账率，接着再拿这个富裕量和净利润对比一下，如果远高于净利润，就要格外小心。

在建工程：这里面往往鱼龙混杂，如果这家公司的在建工程金额巨大，则存在为了保证利润未转资的事项。

零售企业的存货（库存商品）：这是需要单独看的，最好是能大体了解到平均单价，如果存货远远高于利润甚至收入，那这家公司的利润太容易通过存货成本来调节了。

观察存货时要注意区别对待，高科技公司的存货常要特别注意跌价的问题，因为推陈出新的速度快，而像茅台、五粮液这样的存货，多为酒的原材料、半成品和成品，酒类的保存期限通常较长，所以存货跌价的问题没高科技公司那么严重。

其他重要事项：有的公司会有“委托他人进行现金资产管理的情况”，这里一般会反馈出公司的理财情况，如果有的话，说明公司的现金流还不错，要不然怎么有钱理财呢？！

特别是在当前经济不好的情况下，效益好的公司通常会选择安全稳定的理财产品来保值增值。

（2）利润表

也叫损益表，资本市场喜欢看，最容易造假，根源是权责发生制。权责发生制又称“应收应付制原则”，是以权利或责任的发生来确定应收和应付，不考虑在期是否收到或付出现金。

主营业务收入和主营业务成本：用收入减去成本就能快速得出毛利率，以及计算出公司的主营业务是否真的盈利，这个简单的计算别偷懒，因为一些公司的利润是正的，但收入减成本却是负的，连主营业务都做不到赚钱，值得你信赖吗？

管理费用：一般管理费用不应该在于收入的10%，如果超出很多，说明这家公司的管理模式存在较大问题。

净利润：简单数一下数量级，然后和前面资产负债表中的应收账款、坏账准备、在建工程和存货等的数量级对比一下，如果净利润明显少很多，就需要多加注意了。

（3）现金流量表

记录公司的现金流入流出，分为经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动现金流。

但其中经营活动现金流不是通过完整记录公司现金流水做出来的，而是以利润表为基础，参考资产负债表应收应付科目，调整后得出的。

这个表需要对比一下，经营性现金流入与主营业务收入的金额，如果现金流入少很多，说明赊销太多，有坏账风险。

（4）附注

对以上三张表有任何疑问，都要在附注中找解释。附注最好是逐字细读一遍，多数投资者没耐心读附注。但是企业必须披露却又不太想让你读明白的东西都在附注里。

6.杜邦分析法

这是美国杜邦公司搞出来的快速甄别法，它把公司的能力直接简化为三点：

盈利能力

融资能力

运营效率

这样化繁为简后，杜邦分析法就浓缩成了ROE——净资产收益率（Rate of Return on Common Stockholders’ Equity）。

其中净资产是投东投入的那部分钱，又叫所有者权益，也就是我投的钱，能给我带来多大收益。

ROE=净利润/净资产

具体到公司财报，净利润可以直接在利润表中获取，比如：格力半年报的净利润是12,885,339,494.91元。净资产，也就是所有者权益则在资产负债表中找，找到“所有者权益合计”，后面的数字就是了，格力是79,643,616,741.81元。

计算一下，格力的ROE=12,885,339,494.91/79,643,616,741.81=16.18%。

一般来说，ROE在15%以上的公司都是非常好的投资标的，当然大家都不是傻子，所以这类公司的股价也都比较高。

如果ROE小于7%，可能就不值得投资了，因为搞个理财都能到2%~7%，同时，如果我们的钱投了ROE偏低的公司，这笔钱就不能投ROE更高的公司，会错失机会！

另外，高ROE要有可持续性，所以看五年的ROE才客观公正，对于那些忽高忽低的，还是远离为妙。

ROE的数值其实体现的就是企业的盈利能力，那运营效率和融资能力怎么看？

这就要提ROE的另一个变形公式：ROE=销售净利润率*总资产周转率*权益乘数

销售净利润率=净利润/营业收入

意义：越大说明企业获得能力越好。

格力：14.16%

总资产周转率=营业收入/总资产

意义：这代表着经营效率，越大越好。

格力：41.53%

权益乘数=总资产/净资产

意义：这代表着财务杠杆，越大越危险。

格力：2.75

大家可以计算一下，两个不同的ROE公式，最终的数值是相同的。

7.巴菲特他老人家怎么看财报指标

巴菲特非常看重的三个指标有：

（1）长期稳定的获利能力：这就是他经常提的“护城河”概念，所以看财报要五年一起看。

（2）自由的现金流量：即现金为王！

（3）7%不要投！>ROE>20%非常好！

不过，ROE反映的只是过去的成绩，未来是否能继续保持，要结合公司的现金流情况、新闻动态、五年ROE趋势以及该行业前景等因素综合考虑。

虽然这篇文章坤鹏论写了5000多字，但也只是管中窥豹，讲了些皮毛，财报真的并不简单，以上内容只能让你达到半瓶子醋的水平，要想完全读懂财报，还得系统学习，而且还能活学活用，有本书叫《财报就像一本故事书》，这名字起得简直太贴切了，而且内容也很不错，坤鹏论建议你找来学习一下。

当然，更重要的是，知行合一，学以致用，不下海，怎么知道海水有多咸。

本文由“坤鹏论”原创，转载请保留本信息

请您关注本头条号，坤鹏论自2016年初成立至今，是包括今日头条、雪球、搜狐、网易、新浪等多家著名网站或自媒体平台的特约专家或特约专栏作者，目前已累计发表原创文章与问答5000余篇，文章传播被转载量超过500余万次，文章总阅读量近6亿。

1.炒股首先是要炒心态，在股市中能够一直赚钱的只是少部分，九成的人都是从入门一直亏到退市的，如果真的想学炒股就先去看一些失败的案例吧，看看别人是怎么因为炒股破产跳楼家破人亡的，然后思考一下自己究竟为什么炒股，如果在这之后还能坚定信心，就继续往后看具体的方法吧。

2.学炒股的第一步就是了解股票和股市，毕竟如果连具体的概念都不明白的话，就不要想着后面的入门和进阶了，炒股的本质说白了就是依靠数据分析和操盘而进行的一种投资，而股票的本质则是一种所有权凭证，所以它的一切都是跟发行者息息相关的，而玩A股的话首先就要去了解国内各领域的诸多企业，这都是进行交易的基础。

当然关于股市的基础知识肯定是非常繁杂的，就算是我把这篇文章的全部内容都改成基础知识的讲解，能够说完的也不一定能达到十分之一，不过所幸现在是一个信息流的时代，在各大短视频平台上都有着许多针对小白入门股市的内容，如果是新手想要学习炒股的话，先通过这些视频了解一些基础知识还是很方便的。

3.进入股市是需要先开户的，因为现在可以用手机app直接进行操作所以会比较方便，只需要下载安装然后填写信息再经过人脸验证就能开户成功了，更应该关心的其实是券商的选择，因为不同平台的佣金和服务都是不同的，如果不小心被一些资金不足的小机构给忽悠了，那对于前期的交易来说影响还是很大的，所以一般新人的话最好还是选国泰君安和东方证券这样的大机构。

在开户之后没有必要去急着交易，股市中的机会是无处不在的，不用担心晚入场几天就错过了什么，先熟悉app的界面和功能才是最应该去做的事情，我在第一次下载手机app的时候也是花了一天的时间去搞懂了哪里可以查找讯息、哪里可以进行交易、还有解决了绑卡之类的琐事，这之后再去使用的时候就方便的多了。

4.炒股是一件分秒必争的事情，所以搞清证券交易所的交易时间也是很重要的，现在国内只有上海和深圳这两个交易所，而它们都是在工作日的九点半到十一点半，下午一点到三点开放操作的，至于其它的时间点则处于休市状态，所以炒股的常规操作就是在休市时做好规划，然后在交易日不断的交易并且随机应变。

5.在正式开始炒股以后就可以学着去看k线图了，它是股市涨跌变动的具现化，也是任何人去进行股市分析的基础，首先要去理解的是k线的不同属性都代表着什么含义，比如红色是涨绿色是跌，比如说阳线的上半部分是收盘价，阴线则是正好相反，只有理解了这些以后才能更进一步的去学习具体的分析技巧。

K线图的变化虽然没有绝对的规律，但是大多数时候都是符合某些固定经验的，阴线和阳线之间的不同组合以及大趋势的图像变化都各自隐藏着一些重要的信息，所以在水平达到能够独立分析的程度之前，最好的办法就是去背记一些定式，并且在实操的过程中想办法逐渐的熟悉它们，这样才能更大程度的避免吃亏。

6.要听课的话就一定要选择一门跟实战联系比较紧密的，纯讲理论的那些能够提供的帮助很少，比如我当年就是通过江奇炒股实战课来学习炒股技巧的，它也是小白在前期的时候可以用来避免踩坑的存在，毕竟里面分享的每一种分析方法都是有着具体案例作为例子的，我听的时候也能明显感觉到理解的速度非常快，而这种效率以及方式都是死板的书籍所不能帮助我做到的，甚至一些所谓的专家也讲不到这个水平。

除此之外就是江奇也为我开启了研究炒股理论的大门，让我开始接触到一些来自国外的理论和观点，因为它所蕴含的不仅仅是实战的技巧，更有不少经过了翻译和改编的外国名著，这些名著的原意可能不是很适合中国股市，但是在分享给我的时候中国化的程度显然已经很深了，所以可以给我提供一些比较有价值的引导。

7.听完课之后有两种各有优势的选择，第一种就是先用模拟炒股的方法去检验之前学到的理论和技巧，这样做的好处是不需要付出任何的成本可以无限的试错，只要操作的次数上来了自然就能拥有丰富的经验。

但是有一个最大的问题在于涉不涉及真实的资金心态绝对是不一样的，模拟的时候每个人都能保持绝对理智，但是真的进入股市了很可能因为紧张做出一些奇葩的操作，所以选择这种方法也是有风险的。

另外一种方法就是直接进入股市进行实践了，通过这种方式来熟悉理论的速度比模拟是要快的多的，毕竟压力向来是可以转化为动力的，而且从实战中吸收的经验百分百的属于自己也不需要花更多的时间去慢慢理解，这些都是直接入市的优势，只不过作为菜鸟就算理论学的再好，几乎也是必然会亏损的，所以选择这条路之前一定要先考虑相应的代价。

8.而到了逐渐从新手到老手过渡的阶段，我就会开始去看一些炒股相关的网站和论坛了，之所以要等到这个时候是因为新人对于信息的辨别能力比较差，不太适合看太多非官方的内容，而到了实操过一段时间之后，至少不会犯低级错误了，这个时候论坛上的主观信息就能发挥更大的作用了。

在所有网站中我最喜欢的也是用的最多的一个是雪球网，因为它不仅仅是一个单纯的咨询网站，而是更像一个跟知乎差不多的分析网站，其中的内容主要都是由用户们的帖子构成的，有小道消息也有大牛的分析，每天都能给我提供爆炸的信息量，同时这上面的内容都是以短线为主比较适合散户，所以我就一直用了下去。

然后就是i问财这个用来看各大公司财报的网站了，相比于雪球这上面的信息在灵活度和主观性上都要差的多，但是绝对可以保证的就是权威性，因为这些财报都是各个公司自己在上面发布的，肯定不止于自砸招牌，而且i问财也有着筛选搜查的功能，作为一个工具网站来说还是非常方便的。

关于炒股的学习就先讲到这里吧，对于新人来说能够做到以上这几点以后至少在股市之中生存下来是没有问题的，而坚持生存下来才是继续研究甚至盈利的前提，顺便分享一些本人这么多年来总结出的经验之谈吧，可要好好记住了。

首先保持平稳心态的一个重要方法是做好风险对冲，如果手里同时有好几支不同领域的股票，就算是某一支直接跌停了也不会对整体的投资造成多大的影响，而且一般来说我在做风险对冲的时候选择的都是相对立的产业或者同领域的竞争对手，这样两者之间肯定是有反作用力的，遇见意外的时候保本的概率就更大了。

然后就是一定要学会空仓并且勇于空仓，只要是长期在股市之中进行交易的，十有八九都会遇见大行情不好的情况，这个时候坚持下去等触底反弹固然是一种方法，但是更稳妥也是更有效的操作则是空仓等待机会，把资金拿在手里就一切皆有可能，我在炒股的这十来年中就经历过三五次的空仓，也是让我抓住了几次抄底的机会。

最后我想说的是，对于股票的探索是永无止尽的，耐心坚持下去吧。

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