在五粮液2021年年报中，有具体列示库存商品分类。五粮液的库存商品由酒类、塑料制品、印刷、玻瓶和其他构成。

今年以来，白酒行业曾受疫情短暂影响，不过，随着疫情因素缓解，板块估值报复性反弹，并不断创出新高。

从2013年4月到2014年1月，五粮液的股价又跌了30%，至12元。

同时从单季度业绩增速来看，他是唯一一个营收、净利润增速均保持双位数增长的白酒上市公司，贵州茅台在这一点上也不如它。

也许，都是估值惹的祸。

下面，猎人就来具体讲一讲这其中的故事

2006年1月，五粮液在沉寂了8年之后，冲破1998年上市时的高点3.88元（采用前复权价）之后，开启了连续暴涨模式。

另外一边，五粮液的经营业绩从2006年至2008年，表现非常强劲，2006年录得净利润11.7亿、2007年14.7亿、2008年18.3亿。

而到了2013年一季度，基金持股比例大幅减少至4.8%。

2014年一季度，基金持股比例仅3.3%。

文章写到这里，仅讲述了五粮液的第一次轮回，后面才是高潮。

从2015年一季度到2017年二季度，基金持股比例从1.18%升至9.8%，这期间，股东户数减少了15万户，基金持股比例增加了8.7%。

“现在中高档酒还是可以，茅台今年卖得还是相当可以，（但）下边市场不行，二线品牌市场分化严重。”王鹏直言，酒厂销售高档酒，不用卖多少，业绩就可以非常亮，大众价格带的白酒拉不动酒厂的业绩，也没有多少利润。

也许，从基金的持股变化之中，能窥探出端倪。

那么，为什么我们如此看好五粮液的前景呢？

五粮液于2008年10月跌至9元，此时的股东户数仍然高达53万户。

从估值来看，目前白酒板块估值都处于历史高位。

五粮液方面人士也向记者表示，拖累公司上半年系列酒销量的主要是果酒产品和仙林生态酒系列，未来公司会继续根据销量优化产品结构。

光大证券1月30日发布的研报则指出，多数地区在疫情高峰期后迎来春节白酒消费旺季，安徽、河南等省份返乡人数较往年有所增加，驱动地产名酒、大众价位的白酒销售；礼赠等需求仍较为刚性，河南等省市反馈高端酒的终端销量表现不错。

随后半年，全球股市在金融危机的阴霾之下，继续暴跌。

随后半年，股民开始加速买入五粮液，并使其股价在2007年10月达到40元。

此话用在五粮液身上，再恰当不过。

自2006年1月至2008年4月，五粮液的股东户数增加了46万户。

显然，强劲的业绩并没有阻挡股价的下跌。

中金公司1月30日发布的研报称，其团队近期调研了江苏、安徽、河南等白酒主要消费市场，认为今年春节的白酒消费氛围优于2020年至2022年，环比改善明显，略超预期；但从动销总量上看，同比仍然下滑。

截至1月30日，贵州茅台（600519.SH）收涨1.5%，报收1888元，今年以来股价累计涨逾9%；五粮液（000858.SZ）收涨4.25%，报收217.6元，今年以来累计涨超20%；山西汾酒（600809.SH）收涨0.18%，报收296.93元，今年以来股价涨超4%；古井贡酒（000596.SZ）收跌0.47%，报收287.59元，今年股价累计涨逾7%。

1月30日，王鹏透露称自己年前的库存已经清完了。“一线品牌不知道什么情况，（但）作为一个卖酒的来说，我这个级别的经销商，能把库存走完，这就算是最好的结果了。”王鹏坦言，目前有很多同行的库存量还是相当大，资金压力非常大。他清完库存后，前两天已经向酒厂报了计划，预计过三五天给他发今年的第一批货。

据五粮液（000858.SZ）证券部工作人员透露，根据经销商的反馈以及他们了解到的情况，在全国范围内，五粮液产品的销量相对其他酒企来说“是很大了”。

谈及春节动销情况，贵州茅台（600519.SH）证券部工作人员回应称，一切生产经营都正常。古井贡酒（000596.SZ）证券部工作人员表示，春节期间的动销正常。

山西汾酒（600809.SH）于1月19日晚间披露的业绩预告则称，长江以南市场实现稳步突破，同比增长超过50%；青花汾酒全系列同比增长达60%。

随着五粮液的业绩于2015年开始逐步回升，其股价表现也是水涨船高。

五粮液的股价在一年内，反弹至30元。

千亿市值公司市值增长TOP10

五粮液的业绩走势十分稳定，从三季报公布开始，它的股价也从130多元上涨到近150元。业绩是股价增长的永动机，业绩稳定的企业，能给投资者更高的安全感。

随着五粮液的股价在2021年2月达到348元之后，便迅速开始回落，到回落至2021年10月的200元时，似乎又看见了2008年1月那时的“千金难买牛回头”的情景。

安徽历来是白酒消费大省，在当地做古井贡酒团购的经销商王鹏（化名）告诉澎湃新闻记者，“相比前两年来说，今年还算可以。”

俗话讲，三十年河东，三十年河西。

12月1日，A股三大股指集体上涨，沪指涨0.45%，深证成指涨1.4%，创业板指涨1.53%。两市合计成交1.06万亿，较上日增加超过1000亿元。

据21投资通智能监测，北向资金全天净买入114.5亿元，其中沪股通净买入37.16亿元，深股通净买入77.34亿元。

越声理财表示，12月首日北资再度逾百亿扫货，继续跑步进场，近三日合计净流入258.75亿元。11月11日以来的15个交易日期间，共有12天实现净流入，只有3天是小幅净流出，累计流入净额高达765亿元。在这么短的时间内，北向资金大规模流入A股市场，在历史来看也是不多的，也充分说明了这类资金对市场的信心，对市场继续积极乐观。

个股方面，五粮液（000858.SZ）、迈瑞医疗（300760.SZ）、宁德时代（300750.SZ）分别获净买入9.19亿元、8.63亿元、8.36亿元。泸州老窖（000568.SZ）净卖出额居首，金额为1.64亿元。

相对于十几亿的库存商品、100多亿的存货来说，这点跌价准备对五粮液来说无关痛痒，对它的主营业务也不会产生任何影响。可是，像五粮液这样级别的白酒企业，库存商品发生减值值得我们注意。

也许股民选择离开五粮液的原因，是它过去10年表现太过于糟糕。

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