（本文由公众号越声投顾（yslcw927）整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

20日均线又称为万能均线即，它的意义在于周期不是很长也不是很短，所以能够真实反映出股价的最为接近的趋势，他的低位拐弯意味着短期内趋势有好转的迹象，股价如果能够即时站稳于上就说明股价未来看涨，否则只能代表趋势纯技术上的空头趋势。

这一均线是经过长时间验证其在股价间的变化作用，能在任何时候任何位置给出一个明确的操作买卖信号，这也是"万能"二字所在的真实含义。万能均线之所以万能是因为它在股价的任何时间和位置都能准确的给出操作信号。它的操作要点在于只要股价上穿万能均线并且有成交量放大的配合被认为买入信号，股价下破万能均线被认为卖出信号。在周期组合上被认为是一个综合周期，因此无论是长线投资或者短线投资均适用。

战法操作：

20日均线在低位走平时关注，20日均线开始向上拐头、股价站上20日均线之上时买入，回调确认时加仓，均线向上移动一路持有，当20日均线在高位走平时要警惕，一旦收盘时股价跌破20日均线立即清仓，日后如果20日均线继续上移，股价再次站上20日均线时再买入，如此反复操作，直到股价不再创新高并跌破前低，而且20日均线调头向下时结束该操作，在20日均线向下移动和横盘整理中，保持空仓观望，耐心等待新一轮上升趋势形成后再择机介入。

考虑到每天股价在盘中波动，主力运作的意图只有到收盘时才明朗，因此坚持到每天最后一刻﹙2点45分以后﹚买卖。按20日均线操作是安全可靠的，它既能有效地控制风险，又能百分百的抓住主升段，获取利润的最大化。目前来说，中短线操作成功率超过60%的人还不多，我们追求的是较大的成功概率，甚至连成功概率都无所谓，关键是要抓住大涨，回避大跌，要盯住一只股票操作，直到获得满意的盈利或趋势已经变坏时方可换股操作。当然，在牛市中可以用更长周期的均线操作，控制冲动，减少操作，节省交易费用，让利润奔跑，均可获得不菲的收益。

对于移动平均线的应用，各人偏好不同，有的用18日均线，有的用20日均线，有的用30日均线，还有的用60日均线，各有利弊。我按我的操作标准﹙20日均线拐头向上，股价站稳20日均线之上买入，股价跌20日破均线卖出，20日均线向下和横向整理时空仓观望﹚同时分别对10日、20日、30日、60日，120日，250日均线进行了大量测算，结果发现，均线周期越短，稳定性越差，交易的次数越多，成功率越低，收益率却并没有因频繁操作而增加，相反的均线周期越长，稳定性越好，交易次数越少，收益率也不低，特别是60日均线，趋势清晰，操作简洁，收益率较高，值得心态好的人参考。我喜欢用长短适中、忙闲相宜、攻防兼备的20日均线操作，它既可避免按10日均线交易过于频繁、失误过多、交易成本过高的缺点，又可弥补长周期均线过于滞后的不足。

MA5:MA(CLOSE,5),LINETHICK1,COLORWHITE;

MA10:MA(CLOSE,10),LINETHICK1,COLORYELLOW;

MA20:MA(CLOSE,20),LINETHICK2,COLORMAGENTA;

MA60:MA(CLOSE,60),LINETHICK1,COLORGREEN;

买线:=EMA(C,4);

卖线:=EMA(SLOPE(C,20)*10+C,35);

DRAWTEXT(CROSS(买线,卖线),LOW*1.00,'←买'),COLORRED,LINETHICK2;

DRAWTEXT(CROSS(卖线,买线),HIGH*1.01,'←卖'),COLORGREEN;

LC:=REF(CLOSE,1);

RSI:=SMA(MAX(CLOSE-LC,0),6,1)/SMA(ABS(CLOSE-LC),6,1)*100;

DRAWTEXT(CROSS(90,RSI) , HIGH*1.01,'←逢高出局!'),COLOR00FF00 ;

A:=(3*C+L+O+H)/6;

X:=(20*A+19*REF(A,1)+18*REF(A,2)+17*REF(A,3)+16*REF(A,4)+15*REF(A,5)+14*REF(A,6)+13*REF(A,7)+12*REF(A,8)+11*REF(A,9)+10*REF(A,10)+9*REF(A,11)+8*REF(A,12)+7*REF(A,13)+6*REF(A,14)+5*REF(A,15)+4*REF(A,16)+3*REF(A,17)+2*REF(A,18)+REF(A,20))/210;

主力成本:EMA(X,13),COLORFF00FF,LINETHICK0;

ZZ:=(O+H+L)/3;

YC:=(H+L)/2;

YCHJX:=(EMA(ZZ,4))+(YC-REF(ZZ,3))/4;

今日买点:EMA(ZZ,3),COLORYELLOW,LINETHICK0;

明日买点:YCHJX,LINETHICK0;

昨测今日买点:REF(YCHJX,1),LINETHICK0;

FF:=EMA(CLOSE,3);

MA15:=EMA(CLOSE,21);

DRAWTEXT(CROSS(MA15,FF),(HIGH * 1.02),'←拐点卖'),COLOR00FF00;

DRAWTEXT(CROSS(FF,MA15),(LOW * 0.99),'←拐点买'),COLOR00FFFF;

注意：如不需要拐点买卖的，就删除后面的四行。

20日均线总结：

1、原理

20均线为什么这么神奇呢，因为20日均线的含义在于周期不短也不长，所以能够较真实的反映出股价最为接近的趋势。它既可避免按10日均线交易过于频繁、失误过多、交易成本过高的缺点，又可弥补长周期均线过于滞后的不足。

2、20日均线优势：趋势行情，稳定赚钱

1)、可以赚到牛市几乎所有的利润

2)、可以避开熊市几乎所有的下跌

3)、不只是抓住牛市，也可以使用20均线几乎可以抓住几乎所有的中期波段

3、20均线的劣势：在震荡市中，多赚少赔、赚赔各半

1)当在震荡市中最好的操作就是观望

2)如何避免

震荡市买卖点的提示失效是无法避免的，但是我们判定是震荡市时可以不去操作。这样如何判断“震荡市”就是重点。

总结：万能均线20日均线之所以万能是因为它在股价的任何时间和位置都能准确的给出操作信号。

它的操作要点在于只要股价上穿万能均线并且有成交量放大的配合被认为买入信号，股价下破万能均线被认为卖出信号。

在周期组合上被认为是一个综合周期，因此无论是长线投资或者短线投资均适用，掌握并用好这项技术分析理论尤其对于业余投资者或者上班族有着特殊的意义。

股票市场大起大落，你不仅仅要学会如何抓住时机赚钱，更重要的是学会放手，克服贪婪心理，学会空仓和忍耐这个心态是你走向炒股高手的必经之路，这样才能在时机出现的时候更好的抓住，获得丰厚的回报。

习惯和逻辑都是致命的

1、舍不得眼前的利益

过去有一个欧洲商人，他来到印第安人的部落做生意。某天，一个土人拿着个象牙来找他换东西，此时商人所剩的物品已经不多了。于是他和土人说：我这里只有一个面包了，如果你不觉得吃亏，你现在就能把他换走。但如果你把象牙放我这里，一个月以后我给你一大袋面粉。土人犹豫了一会，把象牙放下了，拿起桌子上的面包转身走了。看完这个故事，我们都会笑土人太杀，舍不得眼前的利益，可我们股民又何尝不是呢。

2.只有贪心，没有野心

做股票时听到最多的一句话“挣个菜钱就行，我不贪心”。其实这句话就是贪心最好的表现。我把这种人比喻成苍蝇，一会儿叮这，一会儿叮那，最后死在苍蝇拍下。我们在看看鳄鱼，平时很少出动，大部分时间在等待，看见猎物一口咬住拖到水里。这个就是野心。在股市中鳄鱼少，苍蝇多。

3.涨也怕，跌也怕

我们先来看看这个怕字，一个竖心，一个白，就是心里一片空白。其实无知才害怕，就像有人怕鬼一样。股市中六七十岁的人较多，这些人和中国一起成长，经历过大跃进，节粮度荒，文化大革命，上山下乡，改革开放，下岗。。。。。。反正全赶上了，这一代人经历过没有钱的日子，穷怕了，但由于历史原因没上过太多的学，或学历不高，股市又是一个集经济，政治，数学等学科于一身的战场。在战场上除了久经沙场的，谁不怕啊。想学些东西，书本上的和实战上有区别，看电视黑嘴太多，全是和你做生意的。总也找不到挣钱的方法，刚开始不怕，越做越害怕。

4.宁可信主力，不肯信自己

由于长时间的失败，对自己就没有了信心，天天想问问看谁认识坐庄的，买点消息不劳而获。其实说不劳有些过，股民可以说是中国最关心国家大事的一群人，天天看这看那，股评从早晨看到半夜。总想从别人那里听到一些能开自己心里的那把锁的话，其实这么下功夫在以前早就成功了。但为什么不能有所收获呢?就是看股评的时间太多了，静下来学习的时间就少了。

一般情况下，一只牛股的初步形成往往都在底部，当股价处于较低阶段时，主力与散户实际上是处于博弈状态，当股价底部区域的顶端，主力总会发布种种利空，或者制造形态上的空头结构，意图使市场发生心理恐慌，主动促成股价下跌。从而混淆股民对此支股票的放弃。

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这两天的整体指数还是很不错的，大趋势都是在上升阶段，但是它总有回调的适合，要这么去找准这个回调点，回调过后又在什么时候拉升呢？像这样的问题相信很多朋友都会想知道，那么今天笔者运用一组指标，把上拐下挫点标准明白。

指标说明

首先本期的主图（火中取栗），此指标主要是从盘面的基本面开始着手，分析它的业绩、构建、走势等，从而给出信号点（箭头符号）。然后就是副图（大资金进场），这个指标只有一种提示，当出现粉色柱时就表示有大资金进场，那么这时候就可以考虑是否介入了。

由于源码过长，这里就只把副图源码发出来。

大资金进场

VAR1:=REF(LOW,1);

VAR2:=(SMA(ABS(LOW-VAR1),13,1))/(SMA(MAX(LOW-VAR1,0),13,1))*4;

VAR3:=EMA(VAR2,13);

VAR4:=LLV(LOW,34);

VAR5:=EMA(IF(LOW<=VAR4,VAR3,0),3);

VAR6:=100-3SMA((CLOSE-LLV(LOW,75))/(HHV(HIGH,75)-LLV(LOW,75))*100,20,1)+2*SMA(SMA((CLOSE-LLV(LOW,75))/(HHV(HIGH,75)-LLV(LOW,75))*100,20,1),15,1);

VAR7:=100-3SMA((OPEN-LLV(LOW,75))/(HHV(HIGH,75)-LLV(LOW,75))*100,20,1)+2*SMA(SMA((OPEN-LLV(LOW,75))/(HHV(HIGH,75)-LLV(LOW,75))*100,20,1),15,1);

VAR8:=VAR6<REF(VAR7,1) AND VOL>REF(VOL,1) AND CLOSE>REF(CLOSE,1);

STICKLINE(VAR8 AND COUNT(VAR8,18)=1,0,18,8,0),COLORAA00BB;{粉色}

STICKLINE(VAR8 AND COUNT(VAR8,18)=1,0,18,8,0),COLORBB11BB;

STICKLINE(VAR8 AND COUNT(VAR8,18)=1,0,18,5,0),COLORCC22BB;

STICKLINE(VAR8 AND COUNT(VAR8,18)=1,0,18,3,0),COLORDD33BB;

STICKLINE(VAR8 AND COUNT(VAR8,18)=1,0,18,1,0),COLOREE44BB;

DRAWTEXT(VAR8 AND COUNT(VAR8,18)=1,16,'●↙进场'),COLOR0099FF;

DRAWTEXT(VAR8 AND COUNT(VAR8,18)=1,12,'●↙择机'),COLOR0033FF;

DRAWTEXT(VAR8 AND COUNT(VAR8,18)=1,8,'●↙多数'),COLORFFFFAA;

智通财经APP获悉，华西证券发布研究报告称，随着美联储利率拐点将至，半导体行业股价拐点时刻已到。配合当前较低估值水平，看好半导体行业，重点推荐半导体设计和半导体设备两大板块。

▍华西证券主要观点如下：

(一)美元利率将成为半导体行业核心变量，市场预期已经来到复苏关口

除行业自身供需影响外，美元利率对于半导体行业景气度和股价拐点都有极强的影响，在宏观波动较大的情况下尤为明显。目前可以看到虽然半导体行业依然处在衰退中，但市场预期已经提前行业基本面，来到复苏阶段。

从年初至今费城半导体指数或申万半导体指数已经出现一定的涨幅，该行认为，影响行业预期的核心因素在于美联储的 “鸽”或“鹰”,Higher&Longer还是Lower&Shorter将直接影响半导体行业基本面和市场走势。

(二)自上而下关注行业，重板块而轻个股

从宏观视角关注行业更加有效。当前半导体行业正处在库存去化的衰退阶段，各产品价格、需求等数据均较差。同时预计在23Q1和23Q2情况可能持续恶化，但中观数据对行业预期影响较小，宏观因素对行业预期影响较大。

该行认为，当前应重视行业β属性，忽视个股α特性。根据半导体申万指数，半导体行业处于历史低估区间。半导体行业估值修复仍有较大空间。

风险提示：

半导体行业恢复不及预期;宏观波动加大;美联储利率降息不及预期;失业率大幅提升。

本文源自智通财经网

21世纪经济报道记者 吴斌 上海报道

风险依旧高悬，但中概股仍备受关注。

美股最新13F持仓数据显示，多家顶级机构仍在大举押注中概股，这其中既有顶级投资机构高瓴、全球最大对冲基金桥水，也有知名私募景林，甚至还有此前一度喊出中概股“不可投资”的华尔街大行摩根大通。

从目前的情况来看，尽管监管阴霾仍未消散，但中概股显然已经走出了3月的“至暗时刻”。

对于近期市场有所回暖的原因，渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对21世纪经济报道记者表示，在目前的低估值下多家机构加仓中概股，其中逢低配置的意义绝对要大过短期追涨杀跌的博弈。从港股的回购企业数量和金额方面我们也不难看出，目前以港股为代表的海外中国股票具有一定的性价比。MSCI中国与MSCI全球指数的相对估值在触底之后有一定的抬升，但仍处于6成左右的低水平，低于2018年，MSCI中国指数的相对表现仍处在历史低位。

东方证券首席经济学家邵宇对21世纪经济报道记者分析称，对于中概股来说两个关键因素出现了好转迹象，第一是国内的监管政策，现在可能已经进入到常态化了。第二个是美方的监管政策，这涉及中国和美国之间的协调，现在双方已经做了尝试性的沟通和一些优化措施。中概股此前跌得比较多，相对于整个美国科技股而言，中概股可能存在更大的阶段性估值修复机会。

多家顶级机构押注中概股

美东时间5月16日，高瓴旗下专注于二级市场投资的基金管理人主体HHLR Advisors公布了2022年一季度美股持仓数据，中概股成为关注焦点。

具体来看，HHLR一季度新进滴滴、满帮、富途、大全新能源，增持唯品会、京东、贝壳、ACM（盛美半导体）。不过需要注意的是，滴滴、满帮和贝壳均为高瓴在一级市场投资企业，此次进入持股名单应该是一级市场投资上市后的普通股转成二级市场可流通的ADS。与此同时，HHLR在一季度清仓了拼多多、蔚来和小鹏，减持了理想。

在经过本轮调仓之后，HHLR最新十大重仓股为百济神州、京东、赛富时、传奇生物、On 昂跑、唯品会、爱奇艺、SEA、亿滋国际、DoorDash，其中5只为中概股，唯品会和亿滋国际是新面孔。

全球最大对冲基金桥水也在押注中概股。桥水基金向SEC提交的最新持仓报告显示，一季度桥水基金增持阿里巴巴321万股至748万股，创下单季度增持最高纪录，增持幅度高达75%。目前阿里巴巴已升至桥水第六大重仓股，持仓市值达8.14亿美元，占总持仓比重的3.82%。

此外，桥水还加仓了拼多多、百度等公司。一季度桥水增持拼多多227.75万股，增持幅度超85%，持仓市值为1.98亿美元；增持百度37.66万股，增持幅度达50%，持仓市值为1.49亿美元。

除了高瓴和桥水，景林也在大幅增持中概股。景林一季度前五大加仓标的分别为京东、KraneShares中国海外互联网ETF、贝壳、网易、满帮，在一季度调仓过后，网易、贝壳、京东晋升为景林最新的前三大重仓股，持仓比重分别为13.86%、10.85%、10.81%。

景林一季度还增持了富途控股、台积电、英伟达、BOSS直聘等个股，新进了天境生物、晶科能源、腾讯音乐等标的。此外，一季度景林减持了拼多多、中通快递、哔哩哔哩等中概股，并清仓了理想汽车、小鹏汽车、唯品会等个股。

颇为有趣的是，在3月SEC“预摘牌名单”引发中概股急跌时，摩根大通分析师Alex Yao发布了看空中概股的研报，称中概股“不可投资”。但随着市场恐慌情绪逐渐平复，5月16日摩根大通上调了阿里巴巴、腾讯、百度、美团等公司评级及目标价，预计中国互联网行业面临的“重大不确定性”将降低，而此次报告的执笔分析师已不再是3月份的Alex Yao。

需要注意的是，摩根大通旗下基金也在加仓中国互联网概念股。晨星数据显示，截止今年一季度，来自摩根大通的旗舰中国基金“JPMorgan Funds - China Fund A (acc) – USD”加仓了腾讯、美团和京东。其中京东获得了该基金12.54倍的加仓，加仓后京东位列第四大重仓股，持仓市值为2.12亿美元，而腾讯与美团则分别获得了3.38%和2.12%的小幅加仓。

在多家机构押注中概股的同时，也有大行偏向看空。例如，高盛在第一季度大幅减持了阿里巴巴1697万股（42%），减持后持仓市值为24.71亿美元。此外，高盛还小幅减持京东13.92万股（2.97%），减持网易58.92万股（15.26%），减持腾讯音乐297万股（36.7%）。加仓方面，高盛增持了百度114.92万股（84.3%），增持后持仓市值为3.32亿美元。

何时能迎真正“拐点”？

在监管因素、海外流动性收紧以及全球疫情等因素影响下，过去一年多中概股走势持续颓靡，纳斯达克金龙中国指数去年重挫42.7%，今年股价仍未走出颓势，再度跌逾30%。中概股何时能够迎来拐点？

尽管近期中概股投资氛围略有回暖，但只要退市风险不解除，股价也很难迎来真正的“拐点”。

自3月初以来，SEC已经将超过100只中概股列入“预摘牌名单”。从过去几批名单的经验来看，SEC基本是在根据上市公司提交年报的顺序更新名单。不过相较于3月初首批名单引发中概股下跌，近期SEC的几批名单并未给市场造成太大影响。

中国证监会副主席方星海4月底在回应中概股下跌问题时表示，中美审计监管问题是核心，需要做一些安排，找到一个合情合理的安排不是简单的事，但双方团队每周都开会商谈，相信这个不确定性很快就会消除。

对于中概股的前景，邵宇分析称，未来有两个因素一定要考虑，首先是中国和美国监管机构磋商的相关进展。另外还要关注美联储大力加息对美股估值的影响，一些大型中概股也属于科技股的一部分，所以可能也会受到连带影响。

除了退市风险，中国经济表现和监管政策对于中概股而言也至关重要。

王昕杰对记者表示，4月中下旬以来，多场高层会议传递出各种利好政策来支持经济，继续夯实3月16日金融委会议以来形成的“政策底”，海外中国股票目前估值极低，也会受到经济政策的支撑，未来疫情缓解在一定程度上可能会提升风险偏好。

值得注意的是，近期的利好信号也让中概股压力有所缓解。

中共中央政治局4月29日召开会议，强调要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。

总体来看，中概股目前已被低估，有望迎来“修复”契机。王昕杰分析称，好的一点是，股价已经大部分体现了相关不利因素的影响，纳斯达克金龙中国指数目前的市净率已经回归到1.7，属于是赴美上市热潮之后的最低水平。目前影响中概股的主要不是基本面，而是来自一些市场噪音。

中概股最难时刻或许已经过去，但股价真正的“拐点”仍需要投资者耐心等待。

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