26日，水泥板块表现强势，板块内博闻科技上涨8.7%、福建水泥上涨6.53%，此外，冀东水泥、祁连山、海螺水泥(港股00914)等个股也有相对显著涨幅。

机构人士表示，从10月数据看，当前基建、房建仍对水泥的需求起到强有力的支撑，前期市场悲观的预期有望修复，后续随着基建补短板项目启动，水泥需求可更乐观一些。

需求总体平稳

据券商研报数据显示，上周全国水泥均价446元/吨，周环比增加4元/吨。价格上涨地区主要有河北、江苏、浙江、上海和安徽等部分区域；价格下调地区主要是湖南常德、益阳和甘肃兰州，幅度10-20元/吨。

市场人士表示，11月下旬，国内水泥市场需求大体平稳，局部地区如华北、西北开始季节性减弱，价格继续上涨主要是受环保限产影响，供应仍显紧张。后期各地水泥价格再大幅上涨的可能性较小，多将以平稳为主。

国家统计局数据显示，10月份水泥产量2.2亿吨，同比增长13.11%。六大区域中，华北涨幅最大为35.75%，其次为华东5%，中南13%，西南和西北分别同比上涨8.6%和1%。10月份水泥单月产量大幅增长13.11%。

此外，近日中国水泥协会对全国50强进行针对性调查（其中前30强全部调查，后20强为抽样调查，所调查企业市场占有率合计在60%以上）从调查统计结果看，10月份单月重点调查企业水泥产销量同比增长14%（加权平均），与统计局数据基本吻合。

关注区域水泥企业

2018年以来，周期板块如钢铁、煤炭等出现调整，而水泥板块则有相对收益。水泥板块为何会有“独立行情”？后市该如何配置？

对此，华创证券表示，水泥板块表现较强的原因在于行业的盈利持续大幅增长。高盈利的原因在于贡献行业主要利润的南部地区需求尚可，且错峰生产、环保限产、行业自律之下，供给的收缩较为有效，库存长期保持低位，从而支撑了水泥价格高位运行。

中泰证券表示，在限产预期逐渐明朗的情况下，叠加当前较低库存水平，企业对后续偏紧的供需关系已经开始有所应对措施，沿江熟料开始涨价，部分区域粉磨企业也开始出现提前囤货的迹象。南方地区的水泥价格趋势仍然向上，在上市公司普遍增速降速的情况下，海螺水泥等企业仍然是短期盈利确定性最高的品种。

展望明年，市场普遍担忧的问题很明显，地产需求降温，市场担忧明年水泥需求因此出现明显下滑导致业绩缺乏支撑。从当前的投资、新开工、施工数据而言，整体需求仍然具备较强韧性，今年四季度到明年上半年，整体水泥行业的盈利在高位维持稳定的确定性仍然很高。不过，短期市场对需求的担忧在政策未见明显放松基础上，较难得到扭转，对估值的压制会比较明显。

兴业证券表示，展望2019年，随着基建补短板落地，水泥需求侧大幅回落可能性较小，区域盈利可保持平稳，持续性有望超预期。持续看好景气基础稳固、需求确定性高、盈利持续性强的南方地区水泥企业。

本文源自中国证券报

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近期水泥板块表现强势，在2018年的A股首个交易日便有5只水泥龙头股强势涨停，行业内龙头海螺水泥，4个交易日连续创新高。

从2017年8月以来水泥价格保持向上态势，特别是2017年四季度水泥价格超预期上涨，幅度超过2016年同期水平。库存方面：2017年12月22日至12月29日，全国水泥库存较上周下降0.38%。

春节前后属于淡季，但当前严格限产背景下企业库存回升空间不大，对水泥价格冲击较小，本轮冬季淡季价格表现有望超预期。通过统计历史数据得到，水泥行业传统规律是价格二四季度上扬，一三季度回调，但是从今年的中央经济工作会议的表态上看，2018年仍是供给侧改革和环保的主旋律。

在库存持续位于历史底部的情况下，在需求端上，今年的中央经济会议上政府一改“抑制房地产泡沫”的表述而转为“差异化调控”，从中我们可以发现，当前政府对房地产调控的态度出现积极变化，此外叠加春季错峰继续严格之下，今年上半年供给会更加紧张，旺季到来后水泥价格有望创新高。

水泥具有区域特征，建议可以关注：

海螺水泥：全国性水泥龙头，核心区域在华东和华南

万年青：江西地区企业

上峰水泥：安徽地区企业

华新水泥：中南、西南地区水泥龙头

祁连山：宁夏地区龙头

(分析仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

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本报记者 任小雨

6月份，全国多地水泥企业将密集进入错峰停产，其中山东、广东、浙江、江苏、河南等水泥大省一天内同时停产：山东省6月1日至20日将通过主动停窑20天实现化解水泥行业产能和减少污染物排放；河南2019年大气污染防治攻坚战实施方案明确，全省水泥行业将在6月停窑1个月；陕西省则明确，关中地区在夏季（6月1日至8月31日）将对水泥行业实施限产。受此影响，本周一，水泥板块盘中逆市走强，整体上涨0.02%，12只成份股股价实现逆市上涨，占比近六成。其中，四川双马、天山股份、城发环境和万年青等个股涨幅居前，均逾1%。

资金流向方面，《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现，6月3日，共有7只水泥股备受场内主流资金的青睐，合计吸金1229.56万元。分别为万年青（566.58万元）、天山股份（297.76万元）、城发环境（188.06万元）、青松建化（120.25万元）、深天地A（38.85万元）、宁波富达（11.39万元）和鄂尔多斯（6.67万元）。

事实上，水泥板块上市公司业绩表现十分亮丽，成为当前水泥板块强势表现的重要动力。统计显示，2019年一季报归属于母公司股东的净利润实现同比增长的公司共有21家，占比逾八成。其中，天山股份、深天地A、宁波富达、上峰水泥、祁连山和冀东水泥等6家公司2019年一季报归属于母公司股东的净利润均实现同比翻番。

随着各地水泥企业密集错峰停产，机构预计水泥价格再度迎来新一轮上涨行情。宁夏方面，继5月22日-24日宁夏中南部主要厂家通知上调水泥、熟料价格10元-20元/吨后，近几日区域部分厂家继续通知上调水泥价格10元/吨；陕西方面，5月28日-29日榆林、延安地区主要厂家通知上调水泥出厂价格20元-30元/吨；河南方面，继上旬河南地区主要厂家上调水泥价格20元-30元/吨之后，22日起区域主要厂家针对全省水泥价格继续通知上调30元/吨；内蒙古方面，5月25日-26日内蒙古呼和浩特地区主要企业通知上调水泥价格30元-40元/吨。

在业绩+涨价推动下，近期机构对水泥板块龙头股的关注度开始升温，近30日内共有8只龙头股获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级，具体来看，海螺水泥（7家）、华新水泥（5家）、冀东水泥（4家）和塔牌集团（2家）等4只个股近期机构看好评级家数均达到2家及以上，天山股份、上峰水泥、中材国际、城发环境等4只个股近期也被机构推荐，后市表现值得密切跟踪。

对于行业的未来发展趋势，广发证券表示，水泥行业进入相对收益阶段。据数字水泥网数据显示，上周水泥价格环比略升，比去年同期高出7元/吨，熟料价格环比也上升，比去年同期高出9元/吨；库存比去年同期略高，水泥出货率比去年同期要好；综合显示水泥行业仍保持高景气态势，本周均价继续上升，主要因为北方开始夏季错峰停产，而需求好于去年，使得价格上行。整体来看接下来2个月-3个月核心区域水泥龙头具备相对收益，看好景气上行的北方龙头祁连山和冀东水泥，以及南方龙头公司海螺水泥和华新水泥。

（编辑 乔川川 策划 张颖）

• 随着“机构抱团”、“机构为王”时代来临，市场资金普遍青睐于大市值的行业龙头
• 因此才有了近期中国中车带动下中字头概念股暴涨，中国中车已连续两日涨停，正好印证了“要想跑得快，全靠火车头带”这句话耶
• 为此，本文意在分析2020年滞涨的17只市值大于250亿元的行业龙头情况

（一）首先按照滞涨17股2020年股价变化划分梯队

（1）滞涨第一梯队【2020年股价降幅超15%】，2021年中国中车实现了股价开门大红

• 汇顶科技【指纹识别行业龙头，2020股价下滑24.31%，2021开年以来股价上涨4.91%】
• 中国中车【高铁设备行业龙头，2020股价下滑24.03%，2021开年以来股价上涨43.69%】
• 中国铁建【铁路基建行业龙头，2020股价下滑20.44%，2021开年以来股价上涨7.72%】
• 方大炭素【石墨电极行业龙头，2020股价下滑18.64%，2021开年以来股价下滑0.14%】
• 大秦铁路【铁路运输龙头，2020股价下滑16.43%，，2021开年以来股价上涨2.32%】

（2）滞涨第二梯队【2020年股价降幅2-10%】，2021年均实现了小幅的开门红，其中紫光股份2021年开门红最红

紫光股份【云计算行业细分龙头，2020股价下滑8.95%，2021开年以来股价上涨17.46%】

中国建筑【建筑工程行业龙头，2020股价下滑8.64%，2021开年以来股价上涨3.42%】

万 科Ａ【地产行业龙头，2020股价下滑7.89%，2021开年以来股价上涨4.49%】

中兴通讯【通信设备行业龙头，2020股价下滑4.38%，2021开年以来股价上涨6.72%】

浙江龙盛【分散染料行业龙头，2020股价下滑4.22%，2021开年以来股价上涨5.21%】

格力电器【家电行业龙头，2020股价下滑2.27%，2021开年以来股价上涨1.91%】

海螺水泥【水泥行业龙头，2020股价下滑2.23%，2021开年以来股价上涨8.85%】

（3）滞涨第三梯队【2020年股价增幅1-7.2%】，2021年开年以来闻泰科技、潍柴动力、中国神华实现了开门红

潍柴动力【汽车配件行业龙头，2020股价下滑1.28%，2021开年以来股价上涨19.63%】

保利地产【地产行业龙头，2020股价下滑2.99%，2021开年以来股价上涨-2.21%】

中国平安【保险行业龙头，2020股价下滑4.34%，2021开年以来股价上涨-1.97%】

中国神华【煤炭行业龙头，2020股价下滑6.00%，2021开年以来股价上涨3.39%】

闻泰科技【移动设备行业龙头，2020股价下滑7.20%，2021开年以来股价上涨22.63%】

（二）滞涨17股2020年3季报业绩及市场特点

（1）市值分布情况：大秦铁路、汇顶科技、紫光股份、浙江龙盛、方大炭素等5龙头市值低于1000亿元，格力电器、中国神华、万科Ａ等11龙头市值介于1000-4000亿元，中国平安市值最高为1.56万亿元

（2）3季报净利润情况：净利润千亿级仅中国平安【1030亿元】，净利润百亿级企业有中国神华、中国建筑、海螺水泥、万科Ａ、中国铁建、格力电器、保利地产等7龙头【3季报介于100-350亿元】，净利润十亿级企业有大秦铁路、潍柴动力、中国中车、浙江龙盛、中兴通讯、闻泰科技、紫光股份、汇顶科技等8龙头，净利润个位级仅方大炭素4.06亿元

（3）3季报净利润增长率情况：闻泰科技净利润增长率独领风骚达328.80%，万 科Ａ、紫光股份、中国建筑、海螺水泥、保利地产、中国铁建、潍柴动力等7股净利润增长率10%以内，净利润下滑超15%的有浙江龙盛、中国中车、中国平安、大秦铁路、中兴通讯、汇顶科技、格力电器、方大炭素【其中方大炭素下滑最多为79.29%、其次为格力电器38.06%、再次之为汇顶科技35.75%】

（4）3季报ROE情况：超10%的有海螺水泥、汇顶科技、潍柴动力、中国平安、浙江龙盛、格力电器、中国建筑、万科Ａ，其余9只龙头ROE介于2-10之间

（5）每股盈利情况：中国平安5.83元、海螺水泥4.67元为最高，汇顶科技、格力电器、闻泰科技、万科Ａ、中国神华、保利地产等6股每股盈利介于1-2.5元，其余9只股每股盈利低于1元

（6）每股净资产情况：中国平安、海螺水泥、闻泰科技等10只龙头股每股净资产大于10元，其余7只股每股净资产介于4-10元之间

（三）综合分析

• 闻泰科技2020业绩大幅增长、盈利能力【ROE接近10%】、每股净资产大于20元是其2021年开年以来股价大幅上涨的原因
• 中国中车作为中国高铁建设以及很多一二线城市地铁建设的最大最直接的受益者，又是中国高铁、地铁设备龙头企业，业绩稳定，这是中国中车最近被机构抱团痛爱有加以至于连续两个涨停板的重要原因
• 中兴通讯、汇顶科技2龙透将得益于2021的中国科技突破年，比如最近工信部推出的“10个行业、30个5G全连接工业企业”对他们两家的发展都是大机遇
• 中国铁建作为中国铁路基建的龙头企业，2020年下半年开建的川藏铁路【投资3000亿元】对中国铁建将是很好的发展机遇

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