周二（11月22日）亚洲时段，美元指数在近一周高位窄幅震荡，目前交投于107.80附近，因为亚洲大国疫情防控加剧了市场对全球经济衰退前景的担忧，周一澳元、纽元等商品货币表现较差，美元的避险需求有所回升，帮助美元指数创逾一周新高至108.00附近，收报107.82，涨幅约0.77％，为连续三个月交易日上涨。本交易日需要重点关注美联储官员讲话和新冠疫情相关消息。

新病例使人们对政府可能很快放松其严格疫情防控措施的希望产生怀疑。这提振了美元，在压力时期，美元被视为安全的避风港。

周一，美元兑日元上涨1.2％，收报142.11，创下9月6日以来最大单日涨幅。欧元兑美元盘中一度创一周新低至1.0222，收报1.0239，跌幅约0.78％。

Monex美国公司负责交易的副总裁JohnDoyle说，“今天所有的目光都聚焦在亚洲大国及其新冠清零政策上。交易员担心亚洲大国可能会扩大防疫限制，这可能会使经济增长放缓，并可能推高通胀，各种资产类别市场都有这种担忧。”

由于投资者对风险较高货币持观望态度，被视为风险偏好流动性代表的澳元下挫1.1％，澳元兑美元周一盘中一度创逾一周新低至0.6584，收报0.6604。纽元兑美元周一收跌0.85％，收报0.6098。

美元从旧金山联储主席戴利的讲话中获得进一步支撑，戴利周一表示，如果通胀没有降温，美联储可能会将隔夜指标利率目标提高到5％以上，尽管这不是预期的货币政策结果。

分析师们还将美元的部分强势与过去几周大幅下挫后的反弹联系起来，美元指数11月下滑多达4.7％。

法国兴业银行首席外汇策略师KitJuckes表示：“我认为美元周一的反弹是对近期疲软的反映，而不是有什么事情正在发生变化的迹象。”

美国通胀数据低于预期，这刺激了投资者的希望，即美联储可能放慢导致美元走强的加息步伐。这促使交易员过去一周对现有的美元多头头寸进行获利。

根据路透的计算和商品期货交易委员会上周五公布的数据，投机者的美元押注在一年多时间里首次转为净空头。但美元指数今年仍然上涨约12％。

投资者将仔细分析定于周三发布的美联储11月会议记录，以寻找关于利率前景的任何暗示。

周一，美元走强拖累了英镑，英镑兑美元下滑0.5％至1.1821美元，在周二公布公共财政数据和周三公布PMI初值数据之前，投资者为英镑进一步走低做准备。

周二重要经济数据和事件

15:00澳洲联储主席洛威发表讲话

次日00:002022年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特在一场在线活动中致欢迎词

次日03:152022年FOMC票委、堪萨斯联储主席乔治发表讲话

次日03:452022年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德就宏观经济的异质性发表讲话

机构观点汇总

【新西兰ASB银行：通胀高企将迫使新西兰联储继续大幅加息】

预计新西兰联储将在周三将加息75个基点。鉴于利率定价显示加息75个基点（相对于加息50个基点）的可能性在60％左右，这绝不是板上钉钉的事。由于通胀过高，并且显示出比早先认为的更加根深蒂固的迹象，在一系列大幅加息之后，而且在紧缩周期后期，该联储仍将采取如此大的举措。调查显示，尽管总体通胀似乎已经见顶，汽油价格也大幅下跌，但通胀预期却大幅上升。这意味着行为变化的风险越来越大，或加剧通胀，使新西兰联储降低通胀的工作更加困难

【澳新银行：新西兰联储货币政策声明对纽元来说是“真正的变数”】

由于全球风险偏好普遍减弱，加之股市下滑，美元收复了部分失去的避险吸引力，纽元兑美元小幅下跌至0.6102。澳新银行在一份报告中表示：“我们认为未来几天市场可能会出现一些波动，因为新西兰联储明天公布召开利率决议，随后是一系列全球PMI数据，然后是美联储会议纪要。”澳新银行表示，即使新西兰联储如预期那样加息75个基点，其货币政策声明也可能是真正的变数。这是因为，对于新西兰联储预计现金利率将在哪里见顶存在着广泛的不同观点。澳新银行表示：“这可能是决定关键短期互换利率走向的因素，进而决定纽元走向的因素。”

【大摩分析师：熊市将在明年结束并创造一个“绝佳的买入机会”】

摩根士丹利首席投资官MikeWilson在接受CNBC采访时表示：“在（明年）第一季某个时候，股市将再创新低，这将是绝佳的买入机会。”在周一写给客户的报告中，Wilson写道，他认为未来一年股市将出现三个关键“拐点”。首先是持续的熊市反弹，应该会持续两个月，标普500指数将上涨约5％，至4150点。然后，随着美联储加息和经济增长放缓共同作用，企业利润大幅减少，收益预期将下降，但明年股市不会因经济严重衰退而继续挣扎。随着投资者开始预计经济增长将复苏，熊市将结束，美国经济将从第一季度的低点“反弹”。

【大华银行：秋季声明使英国恢复了部分可信度】

大华银行经济学家LeeSueAnn表示，英国财政大臣亨特上周发表了人们期待已久的秋季报告。其价值550亿英镑的财政计划基于三个优先事项——稳定、增长和公共服务，他试图在英国首相苏纳克政府的治理下恢复英国的市场信誉。该行经济学家表示她坚持认为英国央行将在12月15日加息50个基点。但因为亨特推迟财政整顿意味着财政政策对对抗通胀作用不大，英国央行（在加息上）还有一段路要走。

【法兴银行：如果欧洲数据改善、美元多头头寸减少，美元将在本周下跌】

法兴银行首席全球外汇策略师基特·朱克斯表示，欧洲数据的改善和减少美元多头头寸的愿望应该会让美元在本周中出现回撤。他表示，目前的担忧是，美元近期的疲软是否是美联储加息步伐将放缓、避免硬着陆以及2023年上半年会有一个对投资更友善市场背景的预期影响的，还是说市场参与者只是简单地在年底前调整仓位（削减美元多头头寸）和寻找一个理由（软着陆、风险减少等）来配合这些调整。在此背景下，人们对欧洲前景的乐观空间比美国大，如果周三欧洲PMI数据有所改善，美元将可能下跌。

本文源自汇通网

由于联邦快递业绩预警加剧了对全球经济放缓的担忧，全球市场迎来了新一轮的抛售潮。

随着高通胀、高利率和低增长的危险组合正在酝酿中，市场风险偏好变得异常脆弱。美联储9月议息会议召开在即，数据显示资金正在快速讨论风险资产，美元成为了重要避风港。

蝴蝶效应与衰退危机

联邦快递上周公布的业绩预警引发了广泛关注。在截至8月31日的财季中，全球经济活动放缓导致公司业务收入减少5亿美元，同时本季度商业状况将进一步恶化，因此决定撤回此前的业绩展望。这家物流巨头表示，作为削减成本的一部分，已经采取了减少航班、缩减办事处的方式。联邦快递首席执行官苏布拉马尼亚姆（Raj Subramaniam）表示，全球经济可能会走向衰退。

蝴蝶效应随后展开，除了拖累联合包裹服务（UPS）和电子商务巨头亚马逊股价跳水以外，欧洲的德国邮政和英国皇家邮政等多家运输物流企业也未能幸免。法国最大、世界第三的集装箱承运公司达飞海运集团(CMA-CGM)指出，通胀压力阻碍了休闲购物需求，消费者正在节前为汽油和食品等必需品储蓄。

资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经采访时表示，物流业被视为经济的风向标，因为它洞察了广泛行业的发货情况。结合近期制造业、服务业PMI表现，通胀压力和美联储加息影响下，经济动能确实在不断减弱。

在联邦快递暴跌的影响下，道琼斯运输指数跌破了今年6月创下的低位。该指数由美国20家最大的航空、铁路和卡车货运公司组成，被不少市场人士视为美国经济健康状况的晴雨表。

美国交通运输部统计显示，上世纪80年代以来，运输业行业拐点平均较整体经济提前4-5个月。

施罗斯伯格告诉第一财经，道琼斯运输指数有助于预示经济轨迹的观点已有悠久的历史。道琼斯市场分析理论的基本原则之一是运输指数和道指必须确认彼此的趋势，运输业的弱势下，经济就不会强大。两年期国债收益率创下15年来新高，表明对美联储鹰派的评估不断上升，同时这2/10年期收益率曲线仍然存在超过40基点的利差倒挂，显示出对经济放缓的担忧。

对于美股的看空声此起彼伏。高盛认为，可能需要经济衰退才能充分遏制物价上涨，如果美联储引发经济衰退，标普500指数将下跌逾25%。在最悲观的情况下，金融环境的收紧将堪比2008年的全球金融危机，以及20世纪80年代初的衰退。

新债王、DoubleLine Capital首席投资官冈拉克（Jeffrey Gundlach）也表达了自己的担忧，认为美联储在加息抗通胀方面可能会做得过火，并且没有足够的时间来观察之前加息产生的效果。冈拉克表示，他同意包括古根海姆分析师米纳德（Scott Minerd）等人的看法，即标普500指数将跌至3000点。

投资者持币避险

如今全球经济前景的不确定性正在升温。世界银行此前早些时候表示，包括美国、欧元区在内的全球主要经济体增速正在急剧放缓，各国央行同步加息以应对通胀，可能令世界经济陷入衰退，并给新兴市场和发展中经济体带来金融危机，造成持久伤害。

对于美国而言，商业活动疲软的影响将在随后的三季报中逐步展现。根据FactSet的数据，目前第三季度的标普500指数盈利增长预期仅同比增长3.7%，与6月底的9.8%增长预期相比大幅下降。分析师大幅下调了除能源板块外所有板块的业绩展望，预计11个行业中有7个将在下一季度的业绩中出现同比下降。

施罗斯伯格向记者分析道，本周美联储将召开会议，持续的通货膨胀、对经济衰退的担忧和经济增长放缓令全球市场感到不安，“现在，投资者担心他们可能走得太远了。如果美联储继续以牺牲经济增长为代价采取积极行动，我们可以预期就业数据将持续降温，信用利差扩大，这将使企业借贷成本更高，进而使得软着陆的可能性更小。”他提醒道，标普500指数成分股公司中约有一半在第二季度财报电话会议上提到“衰退”，这是自2010年以来的最高数字。华尔街对最新预估反映了这种悲观情绪。

根据Refinitiv Lipper的数据，美股基金已经连续第四周净流出，仅过去两周规模就达到近300亿美元。投资者寻求现金避险等待机会。更高的利率使得现金对于寻求躲避市场波动的投资者来说更具吸引力。货币市场基金的资产重回高位，截至上个月达到4.44万亿美元，距离2020年5月4.67万亿美元的峰值不远。

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，最近一周投机客持有的美元净多头押注增至8月初以来最高。截至9月6日当周，美元净多头头寸从之前一周的161.8亿美元增加至172.4亿美元。美银全球基金经理调查也显示，机构持仓现金余额达到6.1%，为2001年9月以来最高水平，最“拥挤的交易”是美元多头仓位。值得注意的是，受访者中认为将出现经济衰退的比例进一步上升至68%，创2020年5月以来新高。

“由于利率的变化，美元现金现在正成为一种可行的资产类别。”Kingsview asset Management投资组合经理（Paul Nolte）透露，他管理的投资组合的现金比例为10%至15%，而通常不到5%。“这让我有机会在接下来几个月耐心观察，并在市场和经济形势好转时进行重新部署。”

摩根大通董事总经理卡特（David Carter）说，现在无疑是艰难的时期，我们正面临着高通胀、高利率和低增长的“有毒组合”，这对股票或债券市场都不利。 由比预期更热的通胀报告（CPI）主导的经济数据巩固了美联储至少75个基点的空间。“虽然市场预计美联储将大幅加息，但对未来政策仍存在巨大的不确定性和担忧，”卡特补充道，“美联储正在做需要做的事情。 市场和经济都需要经历冲击，然后逐步自我恢复。”

来源：能源研发中心

国内股市、大宗商品市场寒气逼人，周五商品指数大跌刷新了100天以来低点，黑色、化等板块很多品种创出年内新低，国内股市、商品市场风险偏好跌入冰点，在此背景下，油价仍然走出强势抗跌表现，周线仍然收涨，同期表现明显强于其他工业品。油价能有如此表现，显然与OPEC宣布减产之后，投资者对于油价的评估有了明显的改变有直接关系，虽然拜登政府在OPEC减产决定之后表达了强烈不满，并认为OPEC方面在美国中期选举之前减产是非常明显的政治敌对行为，威胁要对沙特等OPEC成员国进行反制，但二周时间过后，除了推出继续抛售之前1.8亿桶战略储备中剩余的1500万桶原油，并没有更新的举措，这也让之前市场对美国政府全力打压油价的担忧情绪逐步缓解，油价也在守住90美元关口后走势回暖。接下来市场还是需要继续评估后续包括OPEC减产、美国战略抛储结束和欧盟对俄罗斯石油禁令迎来执行阶段后本年度剩余时间供应端缩量带来的影响，同时市场还要考量原油市场供应端变化与宏观利空对大宗商品市场的冲击的影响以及投资者预期的变化，这也会让油价在今年剩余时间不可避免的继续有较大波动存在。

原油不仅仅是绝对价表现强势，其月差结构、成品油裂解差均在走强，显然整个石油市场供需层面支撑了其近期的表现是相对明显强势，但同时我们也可以看到在这种相对强势的同时，油价盘中表现的也是起起伏伏，投资者的观点并没有形成持续性的延续，目前大宗商品市场整体风险偏好处于低位，尤其是国内众多商品延续了熊市趋势，在这种大势背景下投资者情绪低落，必然也会影响原油市场做多热情，这限制了油价的上行空间。

供应需求层面多空因素此消彼长推动油价转弱

截至10月21日当周美国国内原油产量维持在1200万桶/日不变，而在2021年底美国原油产量就触及了日产量1200万桶，这意味着在经历了2022年上半年的高油价也并没有激发美国原油生产商的增产动力，随着时间推移市场越来越意识到美国的原油产量恢复却远远落后于预期。虽然不断有报道美国页岩油的产量今年来不断刷新纪录，但事实是这样的增长幅度是远远落后于飙涨的油价，显然拜登总统正在为其上台之后试图“竭尽全力”停止国内石油生产的决定买单，虽然近期拜登政府开始敦促国内生产商加大生产力度，但并没有匹配的政策来鼓励原油生产商。在上一周我们也解释了美国钻井和完井活动双双增加，一些指标几乎回到了原来的峰值，但原油产量不及预期的原因，是因为之前美国政府的系列政策迫使页岩油生产商调整了经营策略，减缓了增产行为，完井和投产活动之间差距很大。投产的井数量减少是今年美国石油产量不及预期的重要原因。美国原油生产不给力同时，为了给油价降温，拜登政府将继续抛售此前史无前例的1.8亿桶石油抛储计划中剩余的1400万桶石油，而这一抛售也即将结束，从国际能源署上周透出的消息来看，在这次抛储之后并没有新的继续投放战略原油储备计划，这也意味着过去半年战略原油投放约90万桶/日的供应量将退出市场。而11月之后OPEC+的200万桶/日减产即将进入执行阶段，根据9月OPEC的产量推演，减产计划带来的实际减产量大概在100-110万桶/日，如果执行到位，再叠加12月欧盟对俄罗斯原油正式执行制裁，目前对该制裁有机构分析认为可能导致俄罗斯关闭100万至200万桶的日产量，还可能冲击馏分油市场。考虑到上半年市场过度计价了对俄罗斯能源制裁对供应的冲击，此次市场会相对谨慎下结论，事实上根据目前俄罗斯石油供应变化来看，其产量下降将是不可避免的趋势。总体来看年内接下来的时间段供应端在后续具备充分的炒作题材，这也将成为影响油价的核心因素。

上周美国EIA公布的周度数据显示商业原油库存增幅超预期，而汽油库存低于预期，全口径库存小幅累库，但这并没有对油价形成压制，在该数据公布后美国原油价格短线还拉升1美元。显然投资者并不担心短期的库存变化，越来越多的将注意力集中到了供应端肉眼可见的脆弱，另外上周美国原油出口量升至510万桶/天，创历史新高，美国原油净进口量降至历史最低水平，事实上美国原油成品油出口均明显高于往年同期，这种现象与美国国内一些停止出口的声音形成典型的对比，显然一旦美国真的对出口按下暂停键，那全球范围内将再次加大供应缺口，国际油价失控风险将大增，显然这是非常难以做出的选择。在经过了近半年累库之后，未来2个月原油市场有可能因供应减少会再次进入去库状态，这是值得跟踪的变化。而中美炼油量在年底之前会维持在相对较高水位，这也为需求端起到了托底保证。

本周原油多头再次回归市场，不过可以看出资金更加积极做多布伦特原油，对于美国WTI原油增仓则相对明显谨慎，布伦特与WTI价差也明显有所扩大，显然投资者对于全球范围内原油市场供需预期更为紧张，CFTC持仓数据显示截至10月25日当周截至10月25日当周， WTI原油净多头头寸增加5879手至181929手合约。洲际交易所（ICE）数据显示，截至10月25日当周，布伦特原油净多头头寸增加28574手至205451手合约，创最近18周新高。总体来看在大宗商品市场整体转弱的同时，投资者对原油供应端的预期仍然让其对油价给予了较高的期待，对油价维持谨慎乐观展望，而市场整体风险偏好的变化将影响油价上限。

本文源自金融界

【CFTC：11月29日当周 投机者所持COMEX黄金净多头头寸减少3910手合约】财联社12月3日电，据美国商品期货交易委员会（CFTC）：11月29日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸减少3910手合约，至28,009手合约；投机者所持布伦特和WTI原油净多头头寸减少39,389手合约，至274,981手合约，创最近逾两年新低；所持NYMEX WTI原油净多头头寸降至165,589手合约，创最近15周新低。

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