财联社9月16日讯（记者 沈述红）时隔近三年，ETF期权标的试点扩大至6只，中证500ETF期权将于下周一登场，这也是首个基于中证500指数的场内期权产品，是管理中小市值股票风险的有效工具。

根据两交易所公告，分别将于9月19日上市交易中证500ETF期权，深交所合约标的为嘉实中证500ETF，上交所合约标的为南方中证500ETF。此外，深交所还将上线创业板ETF期权，标的为易方达创业板ETF。值得一提的是，创业板ETF期权是创业板首只场内标准化衍生品，也是首个面向创新成长类股票的风险管理工具。

图表26：IM上市影响IC贴水传导机制

图表29：股票场外衍生品规模逐渐上升

期货ic比现货中证500便宜，主要有以下三个原因。

据中信证券相关人士介绍，此次推出新品种后，境内期权标的对应成分股市值将覆盖全市场总市值的绝大部分。在该人士看来，现有的两个ETF期权标的中，上证50ETF的金融行业权重较高，沪深300ETF主要聚焦于沪深两市的大盘股，难以满足投资者日益增长的多样化风险管理需求，一定程度上制约了股票期权市场的功能发挥。此次中证500ETF期权上市后，境内期权标的对应成分股市值的覆盖面范围将显著提升，从原先的二分之一上升至三分之二，这将进一步推动股票期权市场的功能发挥。同时，中证500指数产品体系完备 ，推出中证500ETF期权运行稳妥，风险可控。中证500指数有配套的期货产品，做市商将能进行更为高效、低风险、低成本的存货管理，更好地发挥期权做市商提供流动性、提高定价效率的重要作用。

今年以来，大连铁矿石期货价格从524.5元/吨最高涨至726.5元/吨，涨幅逾38%。但持续上涨的背后，是期货价格持续低于现货价格，也就是期货月度合约的“贴水”。

铁矿石期货市场对现货市场价格走势有较好反映：年初至2月21日阶段新高，铁矿石主力1705合约累计上涨33.58%，最高上探至741.5元/吨，目前有所回落。

按照3月3日的现货市场价格计算，65%、62%及58%铁品位的铁矿石报价应分别为737元/吨、632元/吨及373元/吨。65%铁品位铁矿石相对62%铁品位铁矿石的溢价已经高达105元/吨，溢价率为16.6%；62%铁品位铁矿石相对58%铁品位铁矿石的溢价更是高达259元/吨，溢价率高至69.4%。前者已经接近2014年至今的最高位水平，而后者则是在不断刷新2014年至今的新高水平。

国投安信(行情600061,买入)期货黑色高级分析师曹颖表示，造成这种高低品矿价差处于历史极值的主要原因有二：一是当前丰厚的炼钢利润刺激了钢厂的提产诉求，为了提高铁矿石的单位产铁效率，钢厂不惜提高铁矿石的入炉品位，实现产量的最大化；二是河北周边地区的环保限产，导致部分钢厂被迫将烧结机进行限产甚至是停止工作，所以环保限产期间钢厂对于块矿、烧结矿等不需要经过烧结环节即可入炉、相对高品位的铁矿石品种爆发出强劲的短期需求。由于这些特殊原因导致高低品矿的价差逐渐极端化，但是这种情况并不会无限极端化的。高低品矿如果价差过大，那么适当提高低品矿的入炉配比，反而会更具备成本经济性。因此预计环保限产阶段结束后，高低品矿的价差将会明显回落。

按照曹颖估算，当前螺纹钢的炼钢毛利已经高达900元/吨，利润率高达23.4%。理论上，这么高水平的炼钢利润必将带来钢厂开工率水平的提升，从而带动原材料需求及价格水平的上移。

从价格走势上看，铁矿石期货价格始终处于对“现货”追逐的贴水状态中。3月3日，62%PB粉矿价格报751.57元/干吨，而铁矿石期货于当日夜盘报690元/吨，基差为61.57元/吨。业内人士分析认为，期货价格的贴水体现出市场对未来价格走势的谨慎。

上周全国266家矿山开工率由61.2%升至65.6%，其中大型矿山开工率由50%升至57.6%，可见国产矿山的复产动力十分强劲。

若企业一开始先卖出铁矿石i1909期货合约，再随着盘面主力合约的换月，由交易员手动进行换月操作，平仓i1909合约，开仓i2001合约，则可能会带来对冲成本的高度不确定性。

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