本文来自选股宝APP，作者冬瓜，更多资讯请下载 选股宝APP

回顾每一次熊市，投资者似乎都会发生与机遇擦肩而过的情形。但今年上半年，坚守价值投资的股民老张，勉强取得了阶段性的胜利。今年，他参与了周期股的这波结构牛市，顺带还背熟了涨价的新元素周期表。

8月23日，黑色系迎来“黑色星期三”，商品早盘煤炭、钢铁、有色等周期板块出现明显回调，黑色系品种全线下挫，带动了A股相应板块的大跌，这是筑顶了吗？股民老张思绪万千。

在几次调整中，老张战战兢兢做了低抛高吸，消耗了胜利的果实，所幸这波行情足够大，不少资源股都翻倍了，他看看账户三个月41.6%的盈利，这算胜利吗？虽然远不如持股不动来得肉多……

这场价值投资者的战役中，股民老张赌赢了周期结构牛，但现在他迷茫了。

梳理巴菲特价值投资理念，股民老张相信“机会”，存在于很多普通人也能明白的商品价格波动基础之上。关键，要能够克制住人性的恐惧和贪婪，在监管强压和券商唱多的激辩中，他不知道现在是该恐惧还是贪婪。

A股周期行业轮动的顺序，历史比较多的是，黑色最领先，有色其次，化工最后。无论是复苏，还是衰退，顺序都是这样。他依葫芦画瓢的参与了，化工近期频吹风，难道这轮周期牛到末尾了？

当券商首席们还在互怼“新周期”时，监管已经走近……

老张的恐慌：周期股面临两大不确定性

老张的对周期股的恐慌在于两点：

一是在于上半年风光十足的周期类资源股出现分化走弱的迹象，板块的资金流出性特征开始显现。前期，板块累积涨幅过大，有点高处不胜寒。

二是强监管的政策方向对于期货等高杠杆为主的大宗商品价格产生较大，从而会传导到A股引发周期的较大波动。

监管风早已起，老张已经把周期股的仓位空了出来。8月以来，监管层、行业协会等频频出手：特停，监管问询，限定交易额、提高期货交易手续费、喊话式监管……可谓全套威胁。

狂欢之后的监管利刃到来，何去何从？

周期商品经历一轮狂欢后，监管利剑如期而至。证监会此前特停了几家冒头的周期股，中钢协也屡屡喊话，表示当前钢材期货价格大幅上涨并非市场需求拉动。各大期货交易所也先后对螺纹钢、硅铁、焦炭、焦煤、锌等品种，从交易额、保证金标准等方面进行了限制。

然而，即便是监管如此严苛，老张翻看研报依然看到有券商在唱多，“从微观情况来看，由于钢厂产能利用率大多已高达90%以上，而目前钢企和贸易商库存天数均不超3天。”

此外，华创证券还表示，环保政策严格，钢企和政府都积极响应，钢铁的供给弹性仍弱于需求弹性。钢铁产业链基本面稳健，环保趋严的背景下，检修关停的钢厂逐渐增多，钢价仍有上涨空间。

股民老张不知道监管和研究院的微观分析，到底哪个更能左右当前的行情，但是他想着，再参与周期股，风险可能大于机会了……

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

二股东华体集团替代基金中心履行注资承诺；中体产业曾经八成营收来自房地产

“世界杯季”的热情传导到资本市场，相关概念股备受关注，彩票行业更是成为焦点。

中体产业6月26日发布重大资产重组公告，乘着世界杯的东风，圆了多年的资产注入梦。

过去的日子里，体育总局控股的“中国体育产业第一股”中体产业经历了多次“卖身不成”的尴尬时刻。如今，同属体育总局旗下的二股东华体集团替大股东兑现承诺，拟替代国家体育总局体育基金管理中心(下称基金中心)将体育资产注入上市公司主体，其中包括“印彩票”。

中体产业获10亿体育资产注入，其中包括“印彩票”

6月26日，中体产业发布公告，拟通过重组交易由同属国家体育总局控制的公司第二大股东华体集团替代基金中心履行资产注入承诺。

本次重组拟购买华体集团及其他交易主体持有的相关股份，具体包括：通过发行股份及支付现金的方式购买中体彩科技51%股权和国体认证62%股权，拟通过支付现金的方式购买中体彩印务30%股权和华安认证100%股权。基于预评估结果，本次交易标的资产作价为9.9亿余元，其中，股份支付对价为5.05亿元，现金支付对价为4.88亿元。

中体产业是基金中心、国家体育总局体育彩票管理中心、国家体育总局体育器材装备中心和中华全国体育基金会等于1998年共同发起组建，是中国体育产业规模最大的股份制企业。同年，中体产业登陆资本市场。

此次的交易预案显示，中体彩科技与中体彩印务的主营业务属于中体产业体育彩票业务的上游板块，中体彩科技是国内唯一一家国有、内资且拥有彩票行业自主知识产权、全国实时交易系统的信息技术服务提供商，中体彩印务是目前国内两家即开型体育彩票合格供应商之一。国体认证和华安认证是体育行业的认证机构。

从业务结构上看，这是市场曾多次期待的边际成本极低的彩票业务与中体产业的一次实质性接触。中体产业2017年年报显示，彩票相关业务实现营收6030万，仅占全年营收的5.49%。

截至2018年3月31日，被收购对象中体彩科技的总资产为7.79亿元，所有者权益为6.70亿元，近三年以来，中体彩科技的资产负债率维持在15%左右，处于较低水平。2017年中体彩科技实现扣非后的净利5670.16万元，增长222.54%。四家被收购对象于2017年共实现扣非后的净利润1.04亿元，作为上市公司主体的中体产业2017年度实现扣非后的净利润5639.63万元，远不及被收购对象合计实现的扣非净利润。

此次收购案一出，财通证券随即发布研报，表示若此次交易完成，公司资产规模将进一步扩大，盈利能力将得到提升，并给出了“增持”评级。

房地产是营收主力，12年固定资产减逾八成

上市之初，中体产业主营业务为体育产品的生产和销售，体育赛事承办，体育场馆设施的建设、开发等，其募集资金主要用于中体健身广场的建设和组织商业性体育比赛。年报显示，1998年，中体产业实现净利润5080.69万元，净利润增加是其他业务增加和营业外收入增长，受到宏观经济形势的影响和世界杯、NBA等国外顶级赛事的影响，中体产业经营受阻。

一位曾接近中体产业的体育产业圈内人士回忆，到了1999年，中体产业发现做体育本体产业不怎么赚钱，公司就提出了跨界的经营方式，开始向房地产界进军。

2000年，中国福利分房制度的结束，商品房市场快速发展，正寻求跨界的中体产业看到了商机。坐落于广州番禺洛溪105国道以北，如意路以东地段的广州奥林匹克花园就是中体产业的第一次尝试。

上述圈内人士对新京报记者表示，当时中体产业账上钱并不多，压在了第一个奥林匹克花园项目上。结果出现了意想不到的火爆局面，购房者提前四天就开始排队，一开盘房子就卖光了。随后中体产业又兴建了番禺奥林匹克花园、南国奥林匹克花园，之后进一步进军京沪，2000年-2010年间，中体产业以加盟和自建相结合的模式将旗下奥林匹克花园扩展至62家。

新京报记者发现，自2007年至今，中体产业的固定资产逐年减少。2006年12月31日，中体产业的固定资产为4.85亿元，截至2018年3月31日，固定资产仅为8446.39万元，减少了近83%。2007年年报显示，当年房地产带来的主营业务收入占总营收的近八成，但当期固定资产减少了46%，主要是由于转让子公司股权减少合并范围及出售广奥大厦房产等。2010年年报显示，中体产业核心地产项目中体奥园也没逃脱被卖身的命运，天津奥园、惠州奥园、上海奥园物业等相关股权、资产被相继卖出。

6月29日新京报记者来到北京市朝阳门外大街225号的中体产业总部，办公室内工作人员数量不多。记者试图就相关问题进行采访，被中体产业董秘办人员拒绝。

中体产业多次卖身未果，外部“大佬”屡“扑空”

2006年12月8日，在中体产业股权分置改革期间，基金中心承诺在未来适当的时机，将可提供的优质资产尽可能优先注入中体产业。但中体产业并没有等来大股东的资产注入，其卖身命运可谓坎坷。

2016年11月，基金中心拟协议转让持有的中体产业全部股份，11月28日收到上交所的问询函，随后基金中心就万达商业、阿里体育等可能参与受让股份的问题进行了回复，基金中心表示尚未与任何各方进行对接、洽谈和磋商，也无意向受让方。此次转让宣告流产。

2017年3月，基金中心开展了意向方遴选，北京翔明体育文化有限公司、新理益集团有限公司、天津乐体安鸿体育文化发展有限公司、深圳市鹏星船务有限公司4家意向受让方的身影出现。新理益集团背后是资本大佬刘益谦，直接持股比例为84.14%；乐体安鸿由乐视体育间接投资；深圳鹏星船务公司又和佳兆业有着千丝万缕的联系。

虽然背后都有资本加持，但此次股权转让最终流产。2017年4月14日中体产业公告称，由于意向受让方未能达到基金中心的公开征集条件，未能产生符合条件的意向受让方。

曾在二级市场买入中体产业股票的股民老张“亲经”了这次重组，他告诉新京报记者，“2017年4月份，中体产业停牌前我以每股21元左右的价格买入，当然看公告的受让方挺有实力，满怀期待，想抄一波短线，谁知道受让失败了，停牌前利好出尽了，血亏。”

同年7月5日，中体产业再次发公告，截至当天16时公开征集结束，仅有奥园集团1家意向受让方提交了有效受让意向书及相关材料，并按照要求支付了保证金。奥园集团与中体产业是“老相识”，奥园集团前身为广东金业集团，1997年，中体产业联合金业集团共同打造了广州奥林匹克花园，并将奥园项目推广至全国，成为成熟的地产项目。但由于种种原因，最终奥园集团也没能成为中体产业的控股股东。

2014年8月，基金中心在对股权分置改革承诺事项说明中曾承诺，转让基金中心所持中体产业公司全部股份，由受让方履行资产注入承诺事项，此项工作三年内完成。而到了2017年8月，承诺到期，受让方迟迟不定。当年8月31日，天津证监局对其大股东基金中心出具了警示函。

转让股权未能顺利实施，基金中心需要继续履行资产注入承诺，此次二股东华体集团代替大股东基金中心完成资产注入承诺，并豁免了大股东承诺，其原因在预案中也有体现：国家体育总局以本次重组为契机，巩固加强及充分利用上市公司融资平台造血作用，提高体育总局国有经营性资产证券化水平，实现利用资本市场融资促进体育总局国有经营性资产做大做强。

对此，记者对基金中心进行了采访，截至发稿未得到相应回复。

新京报记者 张妍頔

（实习生樊悦池对本文亦有贡献）

上一篇：李某是否是股票操作技巧的作者(短期股票操作技巧)

下一篇：东北农业股票有哪些(四川农业股票有哪些)