作者 | 罗盘君

无论是新能源汽车、绿色电力还是风力、光伏或基建，用铜量都是固定和客观的，对铜需求量的增加是个确定的事情，另外，大宗商品铜价牛市、硫酸行情也处牛市。所以在6月7号我们盘过江西铜业的财报后，今天再盘一家——云南铜业。

5G时代到来，江西铜业也将借此建立起智能矿业生态。公司表示，以开放、合作、共赢的姿态，与国内大院大所合作，聚焦稀土、稀贵金属、新型材料等科技创新；与国内头部5G终端应用商，联合开发5G高频高速铜箔。

维度七 投资活动

不过，从行业情况看，市场在多空方向上仍存在一些分歧，主要在于需求方面出现旺季不旺的情况，同时从中国的铜消费的各个领域来看，存在较大的不确定性，包括汽车和空调市场看不到企稳迹象、房地产投资增速和施工增速下行，显示短期铜价上行的动力仍然不足。

从现金流结构出发分析公司整体现金周转情况，再分别对公司的经营活动、投资活动、筹资活动和分红的现金流动情况进行分析，对公司现金流健康性进⾏判断。

其中固定资产、存货、商业债权、无形资产均发生减值，对利润产生了一定影响。

被告人刘光谱犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑二年，缓刑三年，并处罚金80万元。

风险：大盘依赖有色股拉升护盘，节后持续性需进一步观察；该股短线拉升速度较快，成交量也快速放大，需提防获利资金出逃。

赛摩电气日K线图

华闻期货研究所分析师谢雨杉强调，目前铜市场空头继续撤退，因此铜重心略有上移。美联储本月降息的预期可能已经不会改变，这对于铜市场构成利好。总体来看，当前资金对有色的青睐有限。虽然基本面偏弱，但由于铜相对需求有所下滑，价格也已下跌到相对低位，继续下跌空间不大。

在日前关于6月及今年以来铜矿产量及铜库存的数据陆续公布，从数据看，今年的全球铜矿产量出现了一定的下滑，而同时国内精炼铜及铜产品的库存周期性下滑也还在持续。

公司主要从事 有色金属矿、稀贵金属、非金属矿;有色金属及相关副产品的冶炼、压延加工与深加工;自产产品的售后服务、相关的咨询服务和业务;境外期货套期保值业务;与上述业务相关的三氧化二砷、硫酸、氧气、液氧、液氮、液氩的生产和加工。

以经营资产报酬率为核心，将经营资产报酬率拆解为核心利润率和经营资产周转率，从盈利性和经营资产的周转效率入手，对产品竞争力、各项费用以及各项经营资产的质量进行分析。

接下来我们对云南铜业2021年报进行关键财务特征分析。

从总资产的变动和结构入手，再对经营资产、投资资产、货币资金、商誉和其他资产的占比、变动和构成进行分析，还原企业资产配置现状、趋势与风险。

华泰期货研究院金属部认为，今年全球铜精矿供应弹性较小，同时新增项目进展缓慢，铜矿供应偏紧局面凸显，而在原有矿山基础上增产通常需要至少2—3年，因此不仅下半年铜精矿维持供应偏紧格局，预计未来1—2年全球铜矿紧张格局仍会延续，这将制约国内外精炼铜的产量。从长周期来看，未来铜供应增量依然有限，需求依然温和增长，因此铜价中长期依然值得看好。

节前最后一个交易日，大盘高开高走窄幅震荡上行，沪指全天震荡幅度仅14个点。盘面上个股板块普涨，其中有色、稀土、黄金股较为强势。最终沪指走出5连阳，微幅放量涨0.31%收出一根小阳线，上摸60日线。创业板指站上5、10日均线。

1月26日盘前提醒关注的2只个股表现分化。其中东方新星（002755）开盘虽然一度创出近期新高，但遭遇大量抛盘，放量收跌3.22%。但赛摩电气（300466）表现强势，盘中一度涨停，收盘大涨近7%，创出7个多月新高，成交量也创出近8个月新高！

赛摩电气（300466）：1月26日股价高开高走，近11点一度涨停，收盘大涨6.98%，创出7个多月新高，突破1月16日高点，逼近去年6月初的阶段性高点。从长线角度来看，已突破自去年5月6日以来形成的下降通道。成交量明显放大，创出近8个月新高。实现了1月25日盘前“如果成交量能够继续放大，有望上攻1月16日高点”的预期。

云南铜业（000878）：1月26日股价跳空高开高走，近14点封死涨停，收涨9.98%，突破去年11月14日阶段性高点，创出1年零1个月新高。成交量小幅放大。自1月24日提醒关注以来，以前一交易日收盘价计算，3个交易日累计涨幅超过11%。

节前交易周仅4个交易日，主力资金累计小幅净流出仅82.56亿元，较前一个交易周净流出额巨幅缩减。

●1月23日午间发布2016年业绩预告，预计公司2016年将实现扭亏，盈利约为1.4亿元-1.9亿元。主要原因一是公司主产品阴极铜价格11月份后上涨，新产品铜箔加工费大幅度上涨，主营盈利能力提升；二是公司为规避人民币汇率贬值风险，大幅降低美元负债，财务费用(汇兑损失)较上期减少。

●点评：1月26日股价低开高走，14：20一度涨停，收涨6.12%。成交量巨幅放大。

●1月23日发布业绩预告，公司预计2016年1-12月份归属于上市公司股东的净利润2600万至2925万元，同比增长11.00%至25.00%，对公司股价构成利好，公司本季度净利润环比上季度增长527.53%至572.83%。1月19日晚间公告，拟将公司中文名称由“尤洛卡矿业安全工程股份有限公司”变更为“尤洛卡精准信息工程股份有限公司”，证券简称由“尤洛卡”变更为“精准信息”，股票代码不变。1月26日军民融合概念股表现活跃。

●点评：1月26日股价低开高走，开盘仅6分钟瞬间涨停，之后打开，近11点再度封死涨停，收涨9.96%。成交量微幅缩减。

缘起:牛市为公司赚了钱自己没赚钱

针对ROE的分析重点关注两个问题，一是ROE的水平及变动情况，二是ROE的变动原因，后续可重点关注出现问题的某项能力。

金融界股票1月19日讯 今日江西铜业开盘报13.05元，截止收盘，该股涨3.46%报13.45元，当日振幅为4.15%，换手0.74%，成交金额为2.04亿元。5日内跌幅为0.31%。

1月19日该股净流入金额3126.07万元，主力净流入2165.88万元，中单净流入692.17万元，散户净流入268.02万元。

截止2015年9月30日，江西铜业营业收入1148.8085亿元，归属于母公司股东的净利润12.2911亿元，较去年同比减少47.1238%，基本每股收益0.35元。

利润结构重点观察两个问题，支撑公司营业利润的活动主要是什么，经营活动、投资活动、政府补助还是其他；公司是否存在大额的损失，大额的损失发生在什么方面。

不过，可以看到近年来，随着法律法规不断完善、监控系统全面升级、执法力度不断加大，金融资管机构一批长期隐蔽的“老鼠仓”交易陆续曝光，相关从业人员陆续受到法律严惩。

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