每经编辑：叶峰

煤炭股持续拉升，陕西黑猫涨停，兖矿能源、潞安环能、平煤股份等多股跟涨。煤炭ETF（515220）涨幅超3%，成交额超1亿元。

开源证券表示，稳增长政策有望在下半年发挥效力，尤其是在施工旺季的金九银十月份。7月底重磅会议反映政策层面稳增长意图超预期，本周多部门推动落实首套房“认房不认贷”，推动房产利率调整，后续有望对地产新开工带来边际改善，利多黑色产业链，同时也间接利多动力煤的电煤产业链、直接利多动力煤的非电产业链。

从高胜率而言，煤炭板块的高分红已逐步受到资本市场资金的青睐，煤企高分红已成为大趋势，7月初兖矿能源将分红承诺从不低于50%提到60%更是有利证明；当前稳增长政策出台且超预期，煤炭股同样也会成为进攻品种，作为上游资源环节必然受到下游需求的拉升而反映出价格上涨。

从安全性而言，煤炭股的估值已经处在历史的底部区域，配置性价比高。

每日经济新闻

近日，国家统计局公布了煤炭产量和进口数据，2023年1月至3月，我国原煤产量11.53亿吨，累计同比+5.5%；进口煤炭1.02亿吨，累计同比+96.1%。煤炭供应端大量增加，特别是煤炭进口量也在第一季度增长明显，但不能简单地线性外推全年供应端增量。煤炭宝认为，国内煤炭产量大幅上升、进口煤大量增加，对一季度煤价上升形成巨大压力，这也是加速国内煤价下跌的重要原因之一。当然经济萧条、出口订单减少，工业产品出现短暂性滞销，也造成了煤炭的整体消费减少也是导致今年煤价加速下跌的重要原因。

一季度全国原煤产量同比增长5.5%

从国内产量来看，晋陕蒙新四大主产地区原煤总产量占比81.3%。特别是新疆煤炭产能继续长期释放，3月份（+18.2%）及一季度（+22.2%）产量均继续保持大幅增长。

从煤炭进口的角度来看，由于低热量煤炭进口利润明显，澳大利亚煤炭进口自由化，在4月份延长煤炭零进口暂定税率实施期限后，根据海关总署消息，第一季度我国进口煤炭总量约为1.02亿吨，增长主要来自印尼低热量煤炭、澳大利亚煤炭和蒙古煤炭。但目前印尼低卡煤进口利润逐渐收窄，澳煤进口较国内煤还有一定的价格优势，但蒙古国国内煤炭反腐事件造成出口影响存在不确定性。后期进口煤方面是否仍会增加，还需进一步观察。煤炭宝有专家认为，尽管第一季度煤炭进口量有明显增长，但不能简单地认为这种趋势会贯穿全年。

▲2023年1-3月份煤炭进口数量统计表

有行业消息，今年下半年，随着欧洲、日本、韩国和印度等新一轮煤炭进口的增加，海外煤炭价格可能会稳步上涨。中国的煤炭进口成本压力可能会增加，进口煤炭数量环比增长速度将逐渐收窄。

另一方面，今年第一季度，全国火电发电量同比增长1.7%，粗钢产量同比增长6.1%，水泥产量同比增长4.1%；主要煤炭消耗行业的产品产量实现了正增长。二季度以来，中国的宏观经济指标预计将继续朝着良好的方向发展。随着经济的稳步复苏，能源需求预计将上升，特别是水电同比下降带来的不确定性，煤炭消费可能会进一步增加。

展望未来，下半年中国经济恢复到正常水平，煤炭需求可能会上升，特别是由于水电发电同比下降带来的不确定性，煤炭消费量有望进一步增加。预计全年煤炭进口量仍然会维持在3亿吨每年，虽然今年整体进口量可能略有增加，但在下半年，我国进口煤的数量有望逐渐减少，这有助于煤价重新迎来止跌平稳或者上涨的行情。

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