今天是3月12号星期日，这个周末，美国硅谷银行倒闭形成了黑天鹅，把股市搅得天翻地覆，让中国股民也跟着紧张起来了。明天开盘，中国股市会不会被吓尿，从而大幅低开，制造一场超级恐慌？我认为还是有这个可能的。但是，刚刚我打开手机看了看，又发现三大利好，可以确保下周的A股没有系统性风险。简单跟所有人聊聊，我的个人观点，它们很重要，如下所示：

据中国证券报，近期，不少上市公司发布年报或其它公告，部分私募机构的隐形持仓和调仓动向得以曝光。正圆投资旗下产品重仓TCL中环（002129）近10亿元，远信私募基金旗下产品更是包揽海正生材前十大流通股东的5席。此外，淡水泉、高毅资产等百亿级私募去年四季度末的持仓情况也揭开了面纱。展望后市，私募机构认为，当前A股站在基本面变化、估值、流动性、风险偏好都相对有利的时点，可乐观看待今年市场的投资机会。

我们都听过股票市场一赚二平七亏这句名言，都知道巴菲特一年也就赚个20%而已，普通人运气好半个月就可以翻倍，收益率达到100%，但是为什么一问，身边人股市都是亏钱的呢，我相信亏钱肯定有很多各种各样的原因，我仅仅从做生意的角度来理解股票到底是一个什么样的市场。

巴菲特赚的钱也是赚的成长的实体经济的钱，只是他是在大部分人恐惧的时候资产便宜之际买入优质资产，在大部分人贪婪资产昂贵时卖出。所有人这样做（事实不可能）资产就不会那么便宜或那么昂贵。

这句话的意思是中国的金融市场，尤其是股票市场一定要有自己的“特色”，要有自己的估值，也就是要有定价权。

中国移动从估值的角度讲，也有机会超越贵州茅台，成为A股新一代的股王。

作为投资者，我们想在股市获得长期稳定的收益，不但要能享受上涨带来的喜悦，而且也要承受下跌带来的痛苦。因为市场95％的时间是处于震荡或下跌，只有5％的时间处于上涨，你守不住95％时间的震荡和下跌，你就很难获得5%时间的上涨收获。

更致命的是，银行可变现难度加大，有价证券持续下跌，银行无法满足储户取款以及银行之间的头寸互换，最后只能破产！

上证50指数开口向下

着重讲下，主要原因。

1、中国资本市场正经历新一轮的改革和开放，市场化是改革发展的核心主线。

2、中国股市将进入特大型牛市行情，分为三大阶段：制度性完善、全球化参与和创新驱动。

3、中国经济已经或即将进入资本过剩的时代，在这个时代，股票市场会成为最重要的资本配置方式之一。

4、元宇宙概念股的火爆表现，预示着中国股市未来有更多新兴领域的机会。

绝大多数股票投资者，一旦买入股票，由于担心自己的成本亏损或担心涨高了没看见，于是每天只要股市开门，就会争分夺秒，生怕耽误了一分钟，不停地盯着电脑或手机，一天不看，就会极其难受。股票一时之涨了找原因，跌了也找原因，到处找消息，到处看资料，涨了找有利涨的原因，跌了找跌的原因，甚至在网络上到处“听课”“学技术”，跟本就一投机心态而非投资心态，到最后被某些不良份子利用而非得到馅饼却得到的是陷阱。

从人类社会进步发展的核心来看，我认为核心推动的抓手其实就两个，一个是能源的使用越来越高效，中国新能源的发展确实通过弯道超车站在了前沿；还有一个就是信息的处理，就是要从互联网走向人工智能。这在接下来一定是中国尽全力布局和追赶（的方向），它会带来一系列从政策领域到产业领域的变革。

元宇宙概念股在2022年年底出现了暴涨行情，其中有些个股涨幅超过1000%。元宇宙是指一个虚拟世界，在这个世界里人们可以通过数字身份进行各种活动和交易。元宇宙被认为是下一个互联网时代的重要方向之一。

未来一季度市场波动时是布局时机，4月值得关注

市场向上的动力主要是哪些？

我们不用担心经济在这个位置没有强复苏，市场会不会往下，市场不太会在这种环境下往下，市场要么是在经济比较过热，最担心政治政策收紧的时候，要么是在经济快速下行的时候，所以我反而认为这种环境对A股市场非常有利。

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我举个例子，来说说我理解的中国股市特色估值。

1.市场还会出现明显的上升行情，价值、成长都有机会，但总体来讲是先价值、后成长，成长略占优。

2.现在不太会是今年市场的高点，仍处在一轮牛市的初期。未来一个季度市场大概率会有一些波动，但这个波动总体来看应该是一个牛回头的机遇。

3.从布局的机会来讲，核心五个行业：医药、电子、计算机、非金融和有色。对于主题，最核心是2个：数字经济和国企改革。

4.下半年到明年才进入库存周期的上行，会带来盈利回升，同时在今年下半年还不会构成通胀压力，所以这种环境对A股市场非常有利。

5.从目前存量的环境来看，市场确实更倾向于看到目前机构相对低配的方向，在这些低配的方向里面，TMT、医药还是略微占优的，有色也值得关注。

我们今天报告的题目是《逐浪上行，把握牛回头》，所以核心的结论首先第一个就是现在不太会是今年市场的高点，我们现在还处在一轮牛市的初期。未来一个季度市场大概率会有一些波动，但这个波动总体来看应该是一个牛回头的机遇。

第一从基本面来看，现在这个阶段（春季）只是一个复常，并不是经济最好的阶段。复常之后有一个真正的复苏，但这个复苏比较缓慢，包括制造业的库存周期现在还在去库存阶段。

接着讲第二个问题，就是它的主线。

第三部分，在战术层面上，这个时间点怎么看具体的配置。

其中一个因素就是今年3、4月份城投债偿债的压力确实是一个高峰，可能会导致市场的一定担忧。但是最终来看，我们相信还是会稳住最终底线，避免出现明显的系统性风险。

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