智通财经APP获悉，8月11日，中国证监会和香港证监会发出联合公告，宣布就推动大宗交易(非自动对盘交易)纳入互联互通机制达成共识。香港特别行政区政府对有关决定表示欢迎。

香港行政长官李家超说：“香港特区政府一直按国家‘十四五’规划致力深化并扩大内地与香港金融市场互联互通。继过去一年沪深港通合资格股票范围相继扩展至交易所买卖基金、在香港主要上市的外国公司和更多沪深上市公司的股票，今日两地监管机构宣布的措施是股票互联互通机制的另一突破，丰富现有的交易方式和提升交易效率。有关措施将进一步促进两地资本市场的联通和协同发展，强化香港国际金融中心和全球离岸人民币业务枢纽的地位和功能。我衷心感谢中央人民政府和相关部委的大力支持。”

香港财政司司长陈茂波表示：“引进大宗交易安排是深化两地资本市场互动和融合的重要举措，可提升大额股份交易成交价格和时间的确定性和透明度，既让投资者更有效地管理其资产配置和减低交易成本，同时亦减低有关交易可能对自动对盘市场所带来的价格影响。有关措施切合两地投资者对跨境大宗交易日益增加的需求，有利进一步提升跨境市场流动性。我衷心感谢中央人民政府对此措施的支持。我们会继续与有关内地部委和机构紧密联系，尽快落实有关安排。”

根据联合公告，在机制下境外投资者将可通过沪深股通参与上海证券交易所及深圳证券交易所的大宗交易，境内投资者将可通过港股通参与香港联合交易所有限公司的非自动对盘交易。下一步，两地交易所将研究相关的业务、技术和监管安排并谘询市场意见，以制订实施方案。实施细节及正式启动日期将另行公布。

每经记者：杨建 每经编辑：彭水萍

近期的A股，在内外利空的因素下持续探底，昨日盘中创阶段新低3074点后有所反弹，但今日沪指再度下探跌1.34%，创业板指跌2.3%，市场底在何方？投资者的信心在哪里？在市场强势震荡的背景下，难道投资周期失效了吗？几大数据透露目前市场底部玄机。

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市场持续探底，投资周期失效了吗？

近期市场交投低迷，沪指连破3300点、3200点和3100点三大整数关口。今日，三大指数均创年内收盘新低，“A股”也登上了微博热搜。

值得注意的是，沪指在8月14日形成的阶段低点3141点曾被市场认为是市场底，不曾想这个低点很快就被市场打破，8月份以来，市场在短期反弹后再次陷入调整，市场估值也再次回到底部区间。

很多投资者质疑市场周期力量是不是失效了？从历史上看，每次在顶部周期或底部周期，大家都会喊出“这次不一样”，但历次估值触底之后都会经历反弹。“我们相信均值回归可能会迟到但不会缺席”，北京星石投资表示，均值回归无处不在，回顾近几年行情，没有一个板块能够持续跑赢其他板块，轮动和均值回归是常态。

权益资产的回报率也是有周期的，目前虽然过去三年收益不佳，但未来三年收益向下的空间有限，均值向上回归的动能更足。从历史数据上看，在三年期业绩低位持有基金，似乎赢的概率更大。无法准确预测未来，但具备均值回归的常识，可以帮助我们更好的应对市场的波动。大家要做市场情绪的逆向投资者，多一点信心与耐心。

私募小魔女半夏投资李蓓在8月21日晚间发文称，本轮市场底部，出现了一个往轮市场底部不一样的特征，即便市场风险偏好非常低，即便股票基金的赚钱效应非常差，但是股票基金的份额依然维持了增长，而前几轮都是大幅负增长。这其实就体现了低利率对股票市场的支撑作用，现金的长期贬值是不可避免的，股票是不多的能够长期战胜通胀，保值的资产之一。此刻利率已经新低，盈利已然企稳，股票资产的性价比格外凸显。央行最近的一揽子政策来看，以外资最近恐慌失望的程度来看，很可能就是又送给大家一个好的买点。

星石投资副总经理、首席权益投资官郭希淳表示，7月中央高层会议的表态非常积极，市场也对后续政策有了比较好的预期，但是政策推出后到经济扭转下行态势是一个过程。那么在政策出台之后，市场的关注点就转移到经济自身什么时候修复的问题上来了，政策预期已经算是利好兑现了。我们认为政策还是有效果的，目前经济的绝对水平还在比较低的位置，后续向上修复是大概率事件，在这个位置上完全没有必要进一步地看空，随着经济的修复市场也会出现投资机会。

投资信心在哪里？这几大数据透露底部玄机

在政策刺激下，市场虽然不断出现深V反转的行情，但是有不少高位质押的上市公司的股东扛不住市场的下跌，相应的风险也逐渐暴露，22日贝瑞基因股东的质押到期，被券商通过集中竞价的方式减持了709.2万股。22日晚间，摩恩电气公告称，二股东因股票质押违约被动减持，在未来的六个月内将开展新一轮的大规模减持。

质押违约被动减持本来就是市场底部特征。随着市场在底部强势震荡，上市公司纷纷出炉回购计划，上市公司回购股份也是明显的底部特征，这样的措施既能反映公司对未来的信心，也能提振投资者的信心。数据显示，8月17日以来已有超60家上市公司宣布了回购计划，并有联影医疗、大全能源等公司拟回购金额超过1亿元。当前“回购潮”的开启，预示着“市场底”或许就在前方。

近期证监会公布了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施，目的就是吸引更多长期资金入市。公募基金也掀起了的自购潮，华夏基金、易方达基金发起自购后，鹏华基金、工银瑞信、国泰基金、华商基金等继续跟进，扛起稳定市场信心重任。

与此同时，不少产业资本也嗅到了机会，通过购买私募产品的形式抄底。私募排排网不完全统计，截至8月21日，今年以来一共有9家上市公司认购了8家私募旗下的9只私募产品，合计认购金额为7.12亿元。其中管理规模在0-5亿的有3家，管理规模在50亿-100亿的同样有3家，另外管理规模在100亿以上的仅1家。从策略来看，上市公司对量化私募情有独钟，8家私募中，有5家为量化私募，其中3家量化CTA，2家股票量化多头。

从近期股票ETF资金流向来看，在当下市场调整行情中，明显有资金抄底股票ETF，其中科创50ETF、中证500ETF、沪深300ETF、上证指数ETF、上证50ETF等净流入资金居前，成为“吸金”主力。数据显示，8月以来，已累计超1000亿元资金净流入，其中头部股票ETF吸金在六成以上。值得注意的是，近期有多只上市ETF的公告书中出现私募身影，其中一只私募基金持有ETF超21亿份。

私募：3000点是A股的“山脚之亭”

市场后期行情如何走？巨泽投资董事长马澄在微信中告诉记者，当前各大指数估值已经处于历史低位区间，叠加近期利好政策不断，整体下行空间不大。但市场短期能否快速反弹，要看经济数据能否止跌回升，短期来看，市场大概率处于磨底阶段，投资者不必过度悲观，对于一些优质的品种，下跌反而是给了更好的上车时机。

黑崎资本创始合伙人陈兴文也在微信中告诉记者，目前市场指数依然是以“震荡筑底，甚至是还有下跌空间”的方式来进行磨底，短期内依旧会是反复磨底的走势。因为市场底部不是测算出来的，而是走出来的，但是要明确的一点是目前市场的点位，整体的安全边际已经很高。市场在筑底阶段的时候，肯定是反复的，会比较磨人。

陈兴文表示，很多题材的估值已经处于跌无可跌的状态，保持耐心等待拐点出现。3000点是中国股市的“山脚之亭”，在市场标的反复被打磨后，泡沫被释放，个股的价值回归逐渐清晰，在存量博弈市场下，下跌的空间已十分有限，因为大部分的投资者与机构已经被市场牢牢套住，都在静待增量行情与利好释放的触发点。

排排网财富研究部副总监刘有华也在微信中告诉记者，北上资金的持续卖出，很大程度上会影响市场做多信心。市场迟迟未能放量，表明当前投资者观望情绪较浓。马上进入月底，上市公司中报进入密集披露期，基于对上市公司业绩的担忧，市场避险情绪升温。目前沪指兵临3000点关口，创业板指数创出近三年新低，估值处于历史低水平，因此接下来市场继续下跌的空间并不大，大概率会延续震荡磨底的走势。

每日经济新闻

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