公司介绍：

门槛较高：以PPP为代表的产业基金

一位华南大型基金子公司副总经理分析称，ABS业务之所以受基金子公司青睐，原因在于产品本身就有一定优势，“对于基金子公司来说，ABS风险计提比例相对较低，管理规模能够放得更大，比其他业务更有吸引力。如果能够提供高信用等级的投资产品，发行人还可以根据投资者的需求量身定做产品。”

注3：本文将归档在本公众号的“公募基金－基金运作－销售支付”栏目。

2月中旬，公募基金专户子公司的分类监管正式启动。

不过，7月30日凌晨，易方达中小盘基金凌晨发布了一条公告。由业界顶流基金经理张坤释管理的易方达中小盘准备更名，并且连投资范围也要变。根据公告，“易方达中小盘混合型证券投资基金”将更名为“易方达优质精选混合型证券投资基金”，同时将扩大投资范围主要投资于A股的基础上增加港股。可见，基金经理也意识到，更大的投资范围更有利于投资。

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（四）投资股权；

将打破封闭局面

A股龙头和港股中以互联网科技为主的龙头近一年表现呈现冰火两重天自不必多说。港股自从互联网反垄断的风刮起来以后便一直在“渡劫”，京东、美团、腾讯等H股自到达高点股价近乎腰斩。因此，易方达亚洲精选近一年远远输于易方达蓝筹也在情理之中。

价值投资、逆向投资将成长投资、事件驱动融入价值投资体系

（三）投资不动产；

无论是人才招聘、产品发行还是投资端，都是要围绕着价值投资、长期投资、逆向投资的方式，来打造整个体系。

一、保险资金的投资范围

第六条保险资金运用限于下列形式：

二、保险资金投资公募产品（投资证券投资基金）对基金管理人的要求

第十条保险资金投资证券投资基金的，其基金管理人应当符合下列条件：

三、保险资金投资一对一专户产品（特定客户资产管理计划）对基金管理人的要求

第六条保险公司开展委托投资，受托的投资管理人应当符合下列条件：

第九条保险公司选择基金管理公司开展委托投资，该公司除符合第六条规定外，还应当符合下列条件：

全国产经信息平台联系电话：010-65367702，邮箱：，地址：北京市朝阳区金台西路2号人民日报社

“我们也成立了专门的FOF部门，想在这个领域做些事情，但从目前的市场成熟度来看，还需要一点时间。现在FOF投资人主要还是银行，但这个产品说到底是权益类的、波动比较大，而银行还是更偏爱固定收益类的稳健产品。等到银行愿意进一步提高投资组合中权益类资产的比重、行业分工也更加细致的时候，FOF业务才是真正迎来春天。所以我们现在就要提高主动管理能力，做好准备工作。”该负责人表示。

陈光明：我觉得，坚持价值投资有两个要求：

据了解，尽管目前各家并没有收到正式通知，但都已知晓自己的分类监管结构。面对A、B、C和D四类监管结果，这也意味着资产规模仅剩下1.9万亿元的基金子公司，将忙于梳理、调整和制定业务范围。

曾在2015年产品数量达到顶峰1.6万只、在2016年总规模超过10万亿元的基金专户子公司，近几年来，无论是产品数量还是管理规模都在不断下滑。

中基协数据显示，截至2022年12月31日，公募基金子公司产品总数为3521只，资产净值为19202.95亿元。其中，子公司一对一产品数量为2069只，截止日资产净值为13656.19亿元，子公司一对多产品数量为1452只，资产净值为5546.76亿元。

“我们可以把‘一对多’的合作模式视为理财通中，面向金融机构的‘普惠’政策。”闵成解释，这可以为很多希望参与理财通，但在境外没有太多分支网点的内地金融机构，尤其是一些规模较小的机构，提供参与理财通业务的机会，“更多金融机构的参与能够增加大湾区财富管理业务的活力，也能为9+2不同城市的投资者提供更多投资选择。”

尽管此番国内首批9只公募REITs产品才刚刚出炉，但是，REITs基金对许多中国基民而言，并不陌生，早在十年前，中国散户已借助QDII通道尝鲜公募REITs，根据基金公司披露的持有人结构显示，目前有2万散户通过公募QDII提前布局REITs基金。

再智能一点的话，可以多选。来帮我贴心服务。

陈光明： 美国资本集团（英文是CapitalGroup）做得比较好。 早年还没有看到《长线》那本书，我就是这么想，也是这么做的。

基金专户的特点及优势

投资者往往市场热的时候进场，市场相对低点的时候又远离市场。

记者从渣打银行方面获悉，该行在两地市场使用的产品评估标准和客户风险评估标准表述上会有一定区别，但背后的评估体系和系统逻辑都是相通的。

对于基金也是，要明白这支基金的资产都配置在多少股票上，这些股票又都是什么分散在什么行业。

2012年1月4日，紫鑫药业定向增发股份解除限售后，“趋势1号”将所持股份卖出并对侧袋资产进行了结算。“趋势1号”出清所持股份，对之前赎回的投资人进行侧袋资产的结算，返还剩余的赎回款。

据悉，招商银行、东方证券、兴业证券、中信证券等少数机构，将限量发行睿远基金的“一对多”专户。来自代销渠道的消息称，基金期限为3+2年（满3年可赎回，支付赎回费用1%，5年后免赎回费）。

陈光明：一年业绩也是要看的，但是不一样。

作为机构投资者和高净值人群常用的理财方式，基金专户被誉为公募基金业务体系“皇冠上的明珠”。

基金专户业务，又称特定客户资产管理业务。是指基金管理公司向特定客户募集资金或接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行证券投资的活动。

简单来说，基金专户实质是一种私募产品，相当于“公募中的私募”，给了公募基金跨界发展的空间。专户理财走的是差异化、个性化的道路，其主要魅力是由投研能力雄厚的基金公司为高端客户提供定制化的服务。

基金专户的发展

2008年1月1日，《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》实施，基金专户“一对一”业务拉开序幕。这是专门为超高净值客户/机构客户量身定制的单一客户委托专户产品，起初门槛为5000万元。

2009年新的试点办法又增加了基金“一对多”专户业务，为投资者提供了门槛较低的选择。单个“一对多”账户人数上限为200人，每个客户准入门槛不得低于100万，有效填补了公募基金与一对一专户体量之间的空白。作为一项全新理财业务的开闸，“一对多”专户受到了公募基金的高度重视，基金公司开始广泛募集人手扩容专户部门，不仅在新推出的“一对多”产品上配置了精兵强将，大部分公募基金中的骨干精英被抽调至专户部门。

2012年证监会对基金法又进行了大的修改，为基金管理公司开展专户业务创造了相对宽松的环境：一是允许基金专户除投资上市公司股票、债券和衍生品外，还可投资公募基金和非上市的股权、债权、收益权等资产，拓宽了基金专户业务的投资范围；二是费率管制的取消，固定管理费用和业绩报酬均由资产管理人与资产委托人共同约定；三是专户产品的流动性也有所提高，为专户挖掘不同投资期限的投资者提供了条件。调整后的监管准则正式放开了基金公司普通专户业务的投资范围，基金专户行业迎来了高速发展时期。

2017年至今，资管新规落地，专户行业发展步入调整后的新阶段。截至2020年12月31日，基金公司普通专户业务存续产品6507只，管理资产规模4.66万亿元。

对于市场上的私募基金和公募基金，大多数投资者可能都对他们有一定的了解。那么基金专户又有哪些特点呢？

1、以绝对收益为目标

基金专户同私募基金一样，追求绝对收益，关注风险、注重控制回撤。专户产品对安全性和收益稳定性有着较高的要求，设置了明确的止损线，很多专户产品的止损线（或称清仓线）甚至比私募基金水平（一般为0.75元）还要高，达到0.85元甚至0.9元，一旦跌破止损线，则需根据约定规则进行处理。

2、较为灵活的仓位控制

不像公募基金那样设计严格的股票仓位下限，基金专户多为混合型灵活配置品种，股票投资范围可以从0%到100%，也可以投资债券、衍生品、基金、权证等，堪称公募队伍里最灵活的快艇。

3、基金公司的内部监管和投资实力

基金公司通常拥有较为严格的内部监督，风控、监察稽核部门对专户产品实施较为全面的内部监管。基金公司也可以根据自身安排，对产品风险收益特征做出一定限制。同时，作为买方市场，基金公司不仅可以分享券商等卖方的研究成果，身后还有专业的研究人员作为强大的后盾支持，专户产品可以共享公司内部研究资源和投研实力。

我们将三者的异同简单整理了上表，总结来看，

相对公募基金而言，专户产品最大的优点就是仓位灵活，更能够把握住投资市场瞬息万变的机会。同时，在追求绝对收益的理念下，专户理财产品可以有效地控制市场风险。

相对私募基金而言，专户产品的相对优势又体现在基金公司的内部监管和投资实力，公募基金公司的专户产品可以共享公司内部研究资源，且往往具有更严格更系统的风控规范。

一季度收官，春节假期成了分水岭。就全球重要股市而言，A股一季度领跌全球。从经济增长数据来看，经济依然处于复苏进程但速度放缓。在拜登上台、美国疫情好转+财政刺激预期、大宗商品短期供需错位等的影响下，美债收益率大幅上行，引发流动性宽松预期收敛，成为一季度各类资产价格的一大波动源。

2021年第二季度，受益于疫苗接种提速、财政货币刺激延续、经济活动对疫情冲击更具韧性，二季度全球经济有望加速复苏，但分化将继续主导全球经济复苏格局，各国内部不同行业和群体恢复程度也将继续分化。从国内来看，二季度经济增速环比依然相对稳定，政策组合为货币稳、信用收。

2021年，疫情影响可能“渐行渐远”但退出节奏并不均衡，增长与政策可能“一进一退、此消彼长”，共同影响大类资产表现排序与节奏。我们从不预判强势资产，因为资产轮动速度正在加快。即将过去的疫情可能会有若干“后遗症”，由奢入俭难，疫情期间充裕的流动性掩盖了债务等问题，但随着疫情的好转，旧矛盾与新问题可能会再次浮现，都将成为扰动市场的因素。在此背景下，对投资者大类资产配置的灵活性要求更高。

《孙子兵法》有云，兵无常势，水无常形，能因敌变化而取胜者，谓之神。股票市场虽然已经诞生400多年，投资却依然没有万能公式。巴菲特的“好公司，好价格”广为传播，然而绝大部分人不是卡在前半句，就是做错后半句。但是无论时代如何变化、市场情绪如何波动，投资方法长期有效的基石不会变，即正确的前提、正确的事实和正确的逻辑。而持有正确投资方法论的专业机构，不管是拥有“独门秘籍”的私募管理人，还是拥有“精兵强将”的基金专户，都可以成为您投资路上的同行伙伴。

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