前对冲基金投资组合经理史蒂夫·艾斯曼在迈克尔·刘易斯的《大空头》（the Big Short）一书中讲述了他做空债务抵押债券（的故事，并因此声名鹊起。他周一表示，他“很长时间以来第一次”买入债券，偏好2年期国债等短期债券。

多年来，短期债券的回报与高企的科技股相比微不足道，但如今，短期债券的收益率达到了2007年以来的最高水平，这促使一些投资者——包括桥水公司创始人雷·戴利奥——认为“现金为王”。

2年期国债收益率自2月初以来已升至周一的4.815％，约为2007年以来的最高水平。

艾斯曼周一在接受采访时表示:“我喜欢4.8％，因为它大于4.4％。”他指的是2年期国债收益率周一交易价为4.815％。他还警告说，投资者正面临一种“新范式”，投资者通过简单地购买和持有高增长科技股来击败市场的日子已经结束了。

“我认为，人们仅仅通过投资科技公司就能跑赢大盘的日子即将结束。我们将进入一个新的范式……我认为，投资那些没有盈利、市盈率只有200倍的公司的日子将一去不复返了。”

尽管特斯拉和亚马逊（Amazon.com Inc.）一样，都是非必需消费品板块的一员，但它却成了估值高的科技股的代表。FactSet的数据显示，该公司的市盈率在2022年初股市见顶前不久达到了190倍以上的峰值。

但特斯拉的股价在2022年暴跌了65％以上，因为成长型股票受到美联储抗击通胀努力的打击最严重，这些努力包括加息，并允许其资产负债表上的债券在不进行再投资的情况下到期，这一过程被称为“量化紧缩”。

到2022年结束时，以科技股为主的纳斯达克综合指数暴跌了33％，美国股市遭遇了2008年以来最糟糕的一年。相比之下，根据FactSet的数据，标准普尔500指数下跌了19.4％。但高度投机的科技股表现更糟:被视为这类市场基准的ARK创新ETF下跌逾66％。

自2023年初以来，他们的命运有所逆转。科技股引领了股市的反弹，一些人称之为“冲垃圾”。不过最近几周，这种反弹已经开始放松。

但在艾斯曼看来，这种新的“范式”意味着什么呢？

这位Neuberger Berman投资组合经理表示，他预计那些能够利用“基础设施、绿化化和基础设施回流美国等主题”的公司将在未来几年表现出色。不过，他没有提到任何具体的名字，他说，新模式的细节在它到来之前不会很明显。

本文源自金融界

看到这个题目很多人大概不理解，为什么要这么说呢？

空头就是空头，就是持续看空股市的，怎么会成为真正的多头呢。你要知道空头和多头都不是孤立的，对空头来说，存在有两层含义，一是看空是为了回避风险，二则是为了未来更好的买点而做准备，如果你一直是一个多头的话，无论市场上涨还是下跌，你都在持续的看多或者做多，这些年来结果是怎样的，普通的投资人心里其实最清楚，这也就是所谓的有些人一年365天都是满仓操作，结果是长年在里面套的死死的，这就是持续多头的结果。

所以说，空头的存在不是没有道理，而且很有必要性，你学会当一名空头，而且初心很不容改变，在一个大波段的上涨结束后，持续的空仓，不为中间的小反弹所动，直到市场真正见大波段底部的时候，你再进去做一个多头，每年差不多两次这样的机会，有些年份只有一次，其实你赚的钱就够了，因为这比长期都是多头的人要远远赚的多，而且你的心态也很稳定，这就是空头存在的意义。

其实，从这个中间你也会发现，大多数时间成为空头的人，在这个市场中是很少受伤的，表面上看起来对市场非常的悲观，其实际行动和收获却远远大于那些永远的多头者，最主要的是在市场风险释放的时候不会受到任何的伤害，只做最安全的一段，你说人家是多头还是空头。

在目前A股市场的运行格局下，波段的趋势始终是没有改变的，哪怕是价值投资，你千万不要觉得有些价值股上去了就再也下不来了，你就没有机会买进了，那是因为你不了解新兴市场的企业和市场机制，那就是你看起来企业的利润增长的很可观，可是这个背后的稳定性有时候让人没法琢磨，不仅仅企业的生产经营如此，投资人的秉性也同样摆脱不了这样的厄运，对于一些比较好的企业，市场会透支炒作，等你看到哪一天企业出现点问题的时候，股价就出现大幅度的暴跌，你几乎没有还手的余地，这就是不成熟和不稳定，而出现这种现象的时间点大多都在股市处于下降趋势的时候。

所以，结论是你就要学会对基本面的预期，对基本面与市场趋势的博弈关系有个深刻的理解，好的企业一定要参与，不过这个度有时候真的很难把握，你唯独在股价高的时候做个“空头”，在相对价格低的时候做个“多头”，哪怕是价值投资，做持续性的多头恐怕是不合适的，这个会付出一些代价的。

还有，只有市场存在空头的时候，市场跌到了相对的低位，这些空头才能转变为多头，将股价买起来，而大家都是多头的时候，在任何时候都是多头，那么股市即便跌到位了，谁来拉抬低估的股价呢，说这个话的意思很简单，市场上多头和空头是代表不同方向的参与者，谁也不要歧视谁，最终的结果究竟是多头好呢还是空头好，没有必要过分的区分，只要对你的财富增长有帮助的，我认为都是好结果。

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明天的A股开盘阶段会经历一些波折，毕竟周末的坏消息还是有些影响的，但是未必会有实质的一面，即便是相关的澄清不说这是没有的事情，欢迎中国企业来上市，我想这也是不能成立的言论，我从来不相信上市了这么些年了，还能给平白无故的摘牌，想想都可笑，对这个利空就看大家怎么去理解了，反正我认为这不算啥利空，实施的概率几乎为0，不知道是哪些人突然想说了这个招数，你说快过节了，突然冒出这么个言论，未来7天里让股民咋过呢。

从这一点看出，以及周末我看了一些私募和投资人的持仓过节的比较多，从反向的一面看，还是要对节后复杂性有点预期的，实在对市场看多者节前也应该把仓位降低下来，哪怕节后开盘没啥事了再买进也行，毕竟推特一直没闲着。

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