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环保ppp概念股(ppp概念股英文)

2023-04-15 23:31分类:炒股指导 阅读:

顺控发展涨停收盘,收盘价21.05元。该股于9点30分涨停,未打开涨停,截止收盘封单资金为9206.58万元,占其流通市值3.57%。

资金流向数据方面,5月12日主力资金净流入2082.63万元,游资资金净流入2737.24万元,散户资金净流出883.97万元。

近5日资金流向一览见下表:

该股为水务,环保,PPP概念热股,当日水务概念上涨1.29%,环保概念上涨1.25%,PPP概念上涨1.22%。

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

中原环保成立于2007年,工作地点在郑州。借壳上市于白鸽股份,是一家主要从事城市污水处理和城市集中供热的公司,公司第一第三大股东均隶属于郑州市国资委,两者合计持有公司71.16%, 是公司的绝对控股股东。同时,截止2019Q3,公司前十大股东持有公司80%的股份,股权集中度较高。

中原环保目前主营业务为污水运营、集中供热业务以及其他业务,污水处理业务贡献了92%,公司上市后业绩稳步增长,营收从2007年的2.32亿元增长到2018年的10.27亿元,12 年时间增长了4.43 倍,归属净利润也从5314万元提高到4.14亿元,年均复合增长率达到20.53%

在2019年之前,河南省对环境保护其实并不是特别在意,环境污染治理投资总额占GDP的比重一直处于1%以下,低于全国平均水平。2019,河南省开始大力发展环保项目,环保项目46个,总投资1283亿元,年度计划投资442亿元,较2018年分别增加34%、46%,近几年河南省环保投资力度有加速趋势。

假设到2021年河南省的人均污水处理能力全国2017年的平均水平,测算出未来两年河南省新建污水处理厂的工程市场空间89.41亿元,年运营市场空间新增10.33亿元,但需要注意的是2018年河南省的城镇化率仅有51.71%,距离全国的城镇化率59.58%还有很大差距,再考虑到全国人均污水处理能力也在不断提升,因此河南省未来几年新建污水处理厂的市场空间估计在100 亿元以上。假设到2020年,河南省的劣V类水质全部消除,2020年,河南省流域治理的市场空间约254亿元。

上市公司的污水处理规模,中原环保以153万吨的日处理规模处于行业中枢位置,精选几家与公司业务规模、市值等相近的上市公司进行横向对比,公司的财务相对比较稳健。

 

从估值较低来看,公司目前PB仅为1.04, 在同行中仅次于武汉控股,低于行业平均PB1.32,公司价值被低估。

公司污水处理业务稳步增长,在手污水处理厂及PPP项目增加业绩弹性,同时资产注入预期强烈,此外公司财务稳健,PB仅为1.04,具备长期投资价值。

作者:王浩然、冯凡、李初蒙、肖迪文、甘振宇

导读

继PPP之后,EOD在近一两年成为了生态环保领域的热词,但是在看到一些项目的信息时,又会看到项目既是EOD项目又是PPP项目,还有TOD、BOT、AOB等等项目模式夹杂其中,不免会让人困惑。

如果一个个去看每个名词是什么意思,理解起来依然会比较困难,跳出具体的概念,从更加宏观的层面来理解这些名词会更加简单:

EOD、TOD等开发理念是指某一类项目的战略意图规划,更偏向于一个项目的宏观商业模式,讲的是项目收益如何实现,也就是“挣钱”的问题;而PPP则是一种融资模式,关注于项目的资金问题解决办法——让社会资本一起参与进来;BOT、AOB等运作模式是指一个项目的具体运作流程,描述一个项目的全生命周期包含哪些阶段。

由于它们分别表述不同的维度,因此在一个特定的项目中,这三类模式相互交织,构成了项目从识别开发到落地运营的全过程。正文中将对这三类模式以及各具体的名词进行进一步阐述。

EOD:开发理念类

开发理念是指一类项目的顶层设计,往往体现了国家对某一类项目的战略意图,是厘清问题和寻找解决办法的方针,是一个放之四海皆适用,但也要充分考虑社会、经济、环境等复杂地方因素的行动指南,EOD,TOD都可以被归为开发理念类。

EOD

EOD的概念

EOD英文全称是Ecology-Oriented Development,中文译为“以生态环境为导向的开发模式”。我国生态环境部在2022年3月针对EOD出具了官方解释:

EOD是以生态保护和环境治理为基础,以特色产业运营为支撑,以区域综合开发为载体,采取产业链延伸、联合经营、组合开发等方式,推动收益性差的生态环境治理项目与收益较好的关联产业有效融合。

从官方定义中可以看到,EOD既不是一个具体的融资模式,也不是一个固定的运作模式,而是一种战略性的项目开发理念。“生态保护和环境治理”是国家的战略意图,需要解决的问题是“生态环境治理项目收益性差”,解决办法为“与收益较好的关联产业有效融合”。同时这个理念尊重各地方的因素差异,提出了要“以特色产业运营为支撑”和“以区域综合开发为载体”的规划,并给出了“产业链延伸、联合经营、组合开发”等实际的操作办法,是一个既体现了“绿水青山就是金山银山”顶层设计,又赋予地方事权和责权,并解决“烧钱项目的缺钱困境”的理念规划。

EOD的背景、意义与现状

自十八大以后,我国生态文明的重要性被提到了前所未有的高度。2020年,党的十九届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》与十八大、十九大提出的宏伟目标相衔接,提出十四五生态文明建设实现新进步,到2035年美丽中国建设目标基本实现的愿景,这对各地政府和整个环境环保行业都提出了更高的要求。

然而,开展生态环境修复工作意味着大笔资金支出,而EOD理念的核心,便是在不增加政府债务负担的前提下,帮助政府解决生态环境治理问题。在我国地方政府仍在探索地方财政、经济发展与环境保护之间关系的大背景下,国家新常态的生态环保事业,也面临着资金端短缺的时代困境。于是,基于项目实践的EOD模式应运而生。展开来讲,EOD项目通过将生态环境改善与经济发展相融合,打造一个价值链上的良性循环:通过改善区域环境,用优质的生态建设吸引产业入驻和人口净流入,打开环境效应所带来的社会效益增值空间,实现区域价值的增值,同时,提前锁定这部分增值价值,通过引入社会资本对生态环境进行开发获得收益,来实现跨越时间的资源整合,变“输血”为“造血”。

过去几年间,EOD在我国进入了重要的发展阶段。2018年,我国生态环境部首次提出了EOD模式的概念,之后,多部委陆续出台EOD相关政策,中央重视程度逐增。时至今日,两批国家级试点项目已经入库,EOD入库申报已经向着常态化进行发展。通过对过往EOD案例的分析,我们可以看到EOD正在为社会资本和金融机构参与生态环境治理创造更多的条件。随着“两山理念”的持续贯彻,以及“双碳战略”的深入推进,辰于认为,EOD这种促使社会多方参与生态环境治理的模式,将成为我国生态环境行业发展的必然趋势。

TOD

TOD的概念

TOD的英文全称是Transit-Oriented Development,中文译为“以公共交通为导向的开发”。与EOD相似,TOD是一个项目开发理念。由于国内并无一个对TOD的官方解释,本文采用美国加利福尼亚州交通部门对TOD模式的定义:

TOD模式是指围绕公共交通站点为核心进行土地资源的开发和利用,目的是达到土地资源使用与公共交通两者的协调。

TOD的背景、意义与现状

TOD最早起源于上世纪90年代初的美国,是为了解决城市拥堵以及公共交通普及的问题而出现。 “二战”后的美国,经济蓬勃发展,私家车数量在短时间里迅速增加,导致城市交通拥堵问题尤为突出。为了解决这个问题,强调土地集约利用的TOD概念在1992年被提出,是一种以公共交通(公交、地铁、有轨电车)为中枢,以400~800m(5—10分钟步行路程)为半径建立集工作、商业、文化、教育、居住一体的混合功能区域的开发理念。

TOD是一种高效、开放的城市发展新模式。TOD理念是将城市中尚未成片开发的地区先行规划,以较低的价格征用,建立公共交通系统,带动周边设施投资,形成开发地价的时间差。继而通过附近土地升值的回报来回收公共交通的先期投入,实现资源的有效利用,引领周边区域的发展。

TOD在我国已有较长的发展时间,如今进入了深耕阶段。上个世纪90年代,北京、上海、深圳就开始探索TOD模式。如今,我国“十四五”规划以及2035年远景目标纲要草案均提出要加快建设交通强国,提高网络效应运营效率,促进集约综合开发等发展目标。可以看到,杭州、武汉、成都、昆山等二三线城市已经落地多个以TOD为理念开发的项目。随着绿色出行、低碳生活的逐渐普及,EOD和TOD相结合的开发理念也可能在不久的将来出现。

PPP:融资模式类

融资模式是指一个项目资金问题的解决办法。为了建设、收购或重组一个新项目所进行的一切融资或贷款活动都可以被称为项目融资。因不同的项目受到来自不同因素的影响,市面上出现了各样的以优化融资过程为目的的融资模式,PPP正是其中一种。

PPP

PPP的概念

PPP的英文全称是Public-Private Partnership,中文译为“政府和社会资本合作”。与上述的EOD和TOD开发理念的不同是,PPP是指政府、私人企业基于某个项目而形成的相互间合作关系的一种融资模式。我国财政部(76号文)对PPP的定义是:

政府和社会资本在基础设施及公共服务领域,建立的一种长期合作关系,通常模式是由社会资本承担设计、建设、运营、维护工作,并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理回报;政府部门负责价格和质量监督,以保证公共利益最大化。

PPP的背景、意义与现状

系统的PPP模式推广最早起源于1992年的英国,由于该模式帮助政府减轻了财政负担,提高了经济效率,在我国也得到了推广和应用。分税制改革之后,我国地方政府手头可支配的财政资源逐渐变少,但依旧承担着地方经济发展的重要任务。由于地方政府扮演着包办公共产品与服务的角色,各类项目建设的支出繁多,需要大量资金的持续投入。2013年左右,在地方债和土地金融开始暴露出潜在的危机之后,地方政府对于新的融资形式需求是迫切的,PPP模式也就在这种情况下被从国外引入。

在我国PPP项目的实践操作中,主要强调的是政府部门与社会投资者之间建立合作伙伴关系,来满足项目的建设需求。PPP模式通常以政府部门通过政府采购的形式,与中标单位共同组建一家项目公司。该公司将负责项目的筹资、建设和经营工作。此外,政府通常会与提供贷款的金融机构方达成一个直接协议,向借贷结构承诺将按照与项目公司签订的合同来支付有关费用,这个协议将使项目公司能更顺利的获得融资贷款,从而进行项目的建设。

目前我国的PPP项目呈现了项目多、规模大和“社会资本”以融资平台或国有企业为主的两个中国特色。截至2022年9月,我国累计入库PPP项目10,273个、投资额超16.4万亿元。而在落地的PPP项目中,有超过百分之六十的项目都由融资平台公司或国企参与,民营企业参与率较低,并只集中在垃圾或污水处理等独立项目上。

BOT、TOT:运作模式类

运作模式是指一个项目具体的运作流程。通常指项目负责主体将设计、施工、建设、运营和移交各个阶段的责权进行划分,并通过赋予特许权的方式,将不同阶段的责权转移给其他项目参与方,以来优化项目的整体运作管理。BOT、BT和TOT均是常见的项目运作模式。

BOT

BOT的概念

BOT,英文全称是Build-Operate-Transfer,中文译为“建设-经营-转让”,是常见的一种项目运作模式,BOT在国内一般被称之为“特许权”:

指政府部门就某个基础设施项目与私人企业(项目公司)签订特许权协议,授予签约方来承担该项目的投资、融资、建设和维护,同时允许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款,回收投资并赚取利润。当特许期结束时,签约方的私人企业将该基础设施无偿移交给政府部门。

BOT的背景、意义与现状

BOT模式的历史,最早可以追溯到300年前的英国,是一种具有市场机制和政府干预相结合的项目运作办法。17世纪,英国的领港公会负责管理海上灯塔建设和经营,并拥有建造灯塔和向船只收费的特权。然而领港公会将灯塔建设权外包给私人组织,并允许他们在特许期内管理灯塔,并向过往船只收取过路费。而在特许期过期后,由政府将灯塔收回,并交给领港公会管理和继续收费,这便是最早的BOT模式。

BOT最大的特点是将大型建设工作的经营权进行了有期限的抵押,促使项目公司为了盈利会更加注重项目的整体运营管理。BOT虽然与PPP模式有一点相同,即都是赋予项目公司特许经营权,但在PPP模式中,政府与社会资本为利益共享、风险分担的平行合作关系,即PPP是从项目融资的合作角度进行定义;而BOT的定义从项目整体运作流程出发,项目公司与政府通常为垂直关系,政府授权私企去独立建造和经营项目,对于风险分担的权责分划也更为独立和清楚。

目前国内很多大型的公共基建项目都采用这个BOT模式。我国第一个BOT基础设施项目可以追溯到1984年由香港合和实业公司和中国发展投资公司等作为承包商建设的深圳沙头角B电厂。在那之后,我国广东、上海、湖北、福建、四川、广西等地也出现了一批BOT项目。如广深珠高速公路、上海延安东路隧道复线、武汉地铁、重庆地铁、地洽高速公路、北海油田开发等。经过几十年的发展,BOT已经成为一种较为成熟的项目运作模式,对我国基础设施建设发展提供了良好的基础。

其他运作模式

在运作模式上,由于监管政策变换以及项目类型、项目需求、融资环境、建设需求、建设主体不同等原因,在BOT的基础上,实际的项目建设过程中演变出了各类不同的项目运作模式:

表1:我国市场上出现的项目运作模式

值得注意的是,上述项目运作模式核心逻辑并未改变,均为政府引入社会资本进行项目建设。具体不同出现在项目公司是否可以获得项目的资产的所有权或经营权权益。以及在经营权上,政府是否给项目公司规定了具体的经营期限。由于上述运作模式基本属于BOT模式的变体,在本文中便不一一赘述。

近两年,EPC和ABO的项目运作模式也在国内出现。2019年,我国财金10号文对政企合作的合规运作,提出了更高的要求。导致近几年,许多地方政府开始推行各类综合开发项目运作模式,其中主要包括EPC和ABO模式。EPC的含义是设计(Engineering)、采购(Procurement)、以及施工(Construction),实际操作是政府通过政府招标的方式,选择由设计方、投资人和施工方共同组成的联合体作为社会资本方参与项目建设。而ABO模式的概念包含授权(Authorize)-建设(Build)-运营(Operate),简而言之是政府直接授予融资平台公司或其他投资方组建的项目公司特许经营权,由项目公司负责片区的综合开发,项目公司承担项目风险,并自负盈亏。

以上便是目前国内政企合作项目运作模式的基本蓝图。随着地方政府债务管理、土地管理和招标投标模式的不断变化,在未来的实践中,可预期的是将会出现更多的创新做法,以满足项目建设的需要。

 

说实话,作为一个A股股民,真是特别焦虑,要学的东西太多,天天是高三,什么海水淡化、区块链、量子通信、租购同权,还有英文的VR、PPP模式、IP变现、IPV6、OLED……以及近日突然爆红的CDR:

关于CDR,我们先来看看背景资料。

高层发声

1.国务院总理李克强:支持优质创新型企业上市融资。

2.证监会副主席姜洋:证监会会出台措施支持新经济企业上市。

3.证监会副主席阎庆民:证监会对新经济企业上市制度改革有很多创新。

4.深交所总经理王建军:腾讯没在深交所上市,我们一直在反思制度问题,将对“独角兽”企业在深交所上市开设绿色通道。“真诚地邀请新经济企业能够留在境内,也真心地欢迎新经济企业来深交所。”

企业家表态

A.腾讯马化腾:条件成熟会考虑回A股上市。

B.百度李彦宏:归国上市一直是百度的梦想。百度时刻准备着。

C.京东刘强东:只要制度允许,我们非常愿意回来A股。

D.网易丁磊:网易将寻求在中国上市,没有计划剥离其他业务。

E.搜狗王小川:有意愿回归A股,会跟着政策走。

一边是高层对独角兽企业表示欢迎,另一边是企业发声愿意回归或者愿意直接在A股上市。那么问题来了,这些独角兽企业如果注册地不在国内,又如何实现在国内上市呢?

对于上述已经在海外上市的企业,以前有一种常用的方式,即可以像360那样,先在海外私有化退市、拆除VIE架构,再回A股IPO或借壳,但这种方式流程繁琐,耗时长,且仍需遵守A股的IPO或借壳重组规则。而如果能用另一种方式,直接发CDR,对于很多中概公司或者尚未上市的独角兽公司而言,则将非常简单,且不折腾。比如证监会副主席阎庆民就表示,对于海外新经济企业回归A股,CDR的方式更合适,这也是国际惯例。

你来说说,什么是CDR?

这还不简单,就是成都人呗

滚开!

1什么是CDR?

先说说什么是DR,即Depository Receipts,存托凭证,是指在一国流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。

按其发行或交易地点之不同,被冠以不同的名称,比如美国(America)的存托凭证就叫ADR,欧洲(European)的叫EDR,咱中国(Chinese)的自然就叫CDR咯。

2CDR有什么优点?

可以在基本不改变现行法律框架的基础上,实现境外上市公司回归A股。

鉴于中国目前的法律框架及相关规定,注册地在海外的公司并不能直接在A股上市。而若采取CDR的方式,则相对方便很多,上市手续简单,发行成本低。

3DR是主流的上市方式吗?

还算常见吧,比如BAJ在美国上市都是发行ADR的方式。多数中概公司都是以发行存托凭证(DR)的方式在美股上市。

这又是为什么呢?当前在美国上市的知名中概公司中,多数注册地并非在美国,很多是在开曼群岛等第三地,百度、阿里、京东、网易、新东方、携程网等都是这种情形。根据美国有关证券法律的规定,在美国上市的企业注册地必须在美国,注册地不在美国的企业,就只能采取存托凭证的方式进入美国的资本市场。

所以,这些公司在美股市场都是通过发行ADR的方式实现上市,而非直接发行普通股。

注册地在美国的公司,比如苹果,发行的就是普通股。

4DR和普通股票怎样联系起来?

为使DR能最大限度地代表相应公司的股票,一般公司会在DR与普通股票之间规定一个兑换比例。

在美股上市的很多中概公司ADR与普通股之间的兑换比例是1:1。比如1份阿里巴巴ADR就相当1股阿里巴巴股票。

1份新东方ADR也相当1股新东方股票。

但也有很多公司的ADR与普通股并非1:1的换算比例,如1份百度的ADR仅相当于0.1股百度股票。

而1份京东的ADR则相当于2股京东普通股。

1份网易的ADR则相当于25股网易股票。

5DR与股票的兑换比例可否调整?

可以,调整兑换比例的动作有些类似于股票市场上的拆股或并股操作,之前美股市场有很多案例。

如网易就曾调整过其ADR和普通股的兑换比例。

2006年3月27日,网易将其美国存托凭证(ADR)与网易股票的兑换比率,由每股ADR代表100股普通股调整为每股ADR代表25股普通股。

对于网易ADR的持有者而言,上述调整相当于将每份ADR拆成四份,拆股的股权登记日为2006年3月24日。对于网易普通股股东持有者而言,此次调整没有影响。

对于调整兑换比例的原因,丁磊彼时表示,“网易ADR价格在过去几年来显著上涨,此次调整ADR展现了我们愿意向更广大投资者开放和提升网易股票流动性的承诺。”

6哪些有望首批“吃螃蟹”?

据财新网报道,第一批入围 CDR(可转换股票存托凭证)名单已出炉,共有 8 家企业,除了 BAT,还有京东、携程、 微博、网易以及香港上市的舜宇光学。

7如果 CDR 推出,会给 A 股市场带来什么影响?

广发策略的研究报告指出,参考2009 年创业板正式开市时中小板指的短期表现,预计 CDR推出在短期内会提高市场对成长股的风险偏好,短期利好成长股。

此外,防风险背景下,预计CDR会在监管控制下小幅稳步推进,无需过度担忧其对股市资金分流的影响。广发策略认为,以ADR 为鉴,CDR的流动性与普通A 股不会有明显差异,CDR将成为A股的有机组成部分。

作者:胡华雄 唐维

 

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