本报记者 赵姗

你最近存钱了吗？“手里有粮，心里不慌”，国人“爱存钱”这种特质，在2022年显得尤为突出。业内通常将显著高于往年平常储蓄之外的储蓄称之为“超额储蓄”。近期广受关注的“超额储蓄”现象背后，究竟有什么原因？

居民消费需求被动减少，防御性储蓄意愿增强

在存款利率不断调降的背景下，我国居民部门的存款规模反而大幅飙升，这一现象被市场广泛关注。“事实上，居民存款大幅增长在2022年已经表现得十分明显，2022年居民存款17.84万亿元，同比增长80.02%。”国务院发展研究中心市场经济研究所研究员漆云兰在接受中国经济时报记者采访时说。

漆云兰认为，首先，2022年全国居民人均可支配收入同比增长5.0%，为居民储蓄增长提供基础支撑。其次，居民消费需求被动减少，防御性储蓄意愿增强。受经济大环境不景气和疫情散点、多点频发影响，防疫措施在较大程度上限制了居民消费意愿和消费场景，特别是餐饮、出行、娱乐、线下购物等消费需求被动大幅减少。2022年，社会消费品零售总额同比下降0.2%，其中餐饮收入同比下降6.3%。与此同时，受持续疫情影响，居民为应对收入减少、疾病等不时之需，防御性储蓄意愿增强。

根据中国人民银行发布的《2022年第四季度城镇储户问卷调查报告》，2022年四季度收入感受指数、收入信心指数较上季度分别下降3.2个百分点、2.1个百分点，就业预期指数较上季度下降2.4个百分点。同时，物价预期指数较上季度提高1.8个百分点。

中国电子信息产业发展研究院战略研究中心研究员、工业经济研究所财经政策研究室副主任孟凡达在接受中国经济时报记者采访时表示，2023年1月份居民存款大幅度增长的背后，并不意味着居民财富或收入能力的显著改善，而是居民预期、风险偏好以及资产配置结构等变化所致。

“居民收入、就业等预期趋弱，消费意愿不振。2022年全国居民人均可支配收入较上年实际增长2.9%，但全国居民人均消费支出较上年实际下降0.2%。疫情等因素冲击下，经济不景气导致居民预期转弱，伴随物价上涨预期，居民预防性储蓄大幅增长，当期消费意愿不振。”孟凡达说。

中国银行研究院研究员赵廷辰在接受中国经济时报记者采访时表示，2022年疫情严重冲击经济，影响了居民对未来就业和收入的预期，存钱意愿增强。为抵消未来可能出现的失业或收入降低对生活的影响，更多居民选择增加存款。2023年1月份虽然防疫形势已明显好转，但经济复苏前景尚不明朗，疫情“疤痕效应”较为突出，居民存钱动机依然较强。

居民投资意愿趋弱，财富配置方式发生变化

中国人民银行数据显示，在2022年住户贷款余额同比下降51.64%的基础上，2023年1月份，住户贷款增长额为2572亿元，比上年同期减少5858亿元，增幅降低69.49%。而同期住户存款增加6.2万亿元，同比多增7900万亿元。

“居民资产配置结构调整也是居民存款持续大幅增长、储蓄意愿上升的原因之一。房地产市场持续低迷，投资理财产品收益普遍下降，风险加大，居民购房意愿和投资理财意愿下降，储蓄意愿增强。”漆云兰说。

孟凡达也认为，居民投资意愿趋弱，财富配置方式发生变化。购房是居民财富配置的重要内容，此前房地产行业风险加剧、市场低迷，导致居民购房意愿下降，部分资金回归银行存款“持币观望”。此外，2022年资管新规正式实施，部分理财产品“破净”冲击投资者固有的“保本”预期，导致近期大量低风险偏好的理财资金回归银行储蓄。根据银行业理财登记托管中心《中国银行业理财市场年度报告（2022年）》显示，全国理财产品存续规模已从2022年9月底的30万亿元以上降至年底的27.65万亿元。

赵廷辰表示，一方面，新建住房销售疲软，减少了居民存款向企业存款的分流。居民购房行为会影响存款结构：二手房交易会使存款在不同居民间转移；新房交易会使存款由居民转移至房企，导致居民存款与企业存款此消彼长。2022年以来，我国房地产市场深度低迷。其中，新房销售弱于往年，且至今尚未出现明显起色。这减少了居民存款向企业存款的分流，进一步助推居民存款与上年同期相比明显多增。另一方面，理财“赎回潮”余波未平。银行理财目前已成为居民重要的储蓄投资工具，2021年总规模达29万亿元，全国有超过9000万个人投资者。2022年11月份以来，受债券市场波动、“资管新规”改革后投资者对理财净值变化更为敏感等因素影响，理财市场出现“赎回潮”，据估计四季度至少有2.3万亿元理财被赎回。2023年1月，理财“赎回潮”尚未平息，市场规模单月下降可能仍在8000亿元以上。大量理财产品赎回后资金转入银行存款账户，进一步推高居民存款。

“也应看到，随着疫情防控政策优化调整实施，部分积累的‘超额储蓄’正在转化为消费。国家税务总局最新发布的增值税发票数据显示，今年春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，比2019年春节假期年均增长12.4%。”漆云兰说。

孟凡达认为，总体看，居民储蓄增量具有一定的临时性，收入改善、市场预期等因素将决定“超额储蓄”能否流向消费、投资。

2020年伊始的疫情，对很多购房者的买房计划敲下了一个暂停键。

幸福里「疫情之下，购房者与从业者调研」的数据显示，6成购房者表示购房计划或延期3个月。

同时，我们也打下了一连串的问号：对于购房者而言，2020年何时最适合出手买房？买哪个城市哪个区域？到底怎么买?

我们邀请到了三位买房用户，来聊聊他们的买房计划，也许他们的故事能帮助你了解当下的楼市一角。

1-汪先生：准备在南京买第二套房，正在观望中

2-王先生：准备在北京购入二套房

3-崔先生：准备在天津买二套房

疫情对于「用户置业计划」的影响

汪先生：“目前房产市场前景不太稳定，暂时持币观望吧“

19年一直在看房，没下手的原因是觉得当时楼市不太稳定，不知道是继续下跌，还是会上涨

疫情后很多城市也出台了楼市政策，不知道这些政策会不会导致房价上涨

但是又担心疫情后很多人手上资金紧张，取消购房计划，因此购买力降低，房地产市场降价

王先生：“说没有影响是假的，还是等疫情过去后看房吧”

如果想去看房的话，目前售楼处也没哪家敢开门，想看也看不了，只能等着

虽然说现在用可以网上视频看发，但我觉得买房这种大事，还是想去实地去看一下。

疫情对于「用户置业时间与地点」的影响

汪先生：“首付凑够，遇到合适的房子还是会主动出手的”

想今年下半年到明年下半年看看吧，上半年楼市不稳定还是观望下

现如今也不敢出去看房，平时就使用一些看房app来搜搜，不过还是打算疫情过去后线下亲自看看几套收藏的，买房是件大事，马虎的得

王先生：“如果可以，还是想在大城市买，大城市稳定一些”

疫情事件，也考验了政府的执政能力和对突发公共事件的处理能力。一线城市的基建与行政都比较完善便捷，对于城市居民说不定在关键时刻能救命

要是疫情过了之后，买房就还是买北京，一线城市还是比较稳定

买房基本上就是在天津选。因为天津相对来说比北京要便宜很多，而且各方面配套、教育资源什么的也还可以。

疫情对于「用户置业关注点」的影响

汪先生：“物业是小区的管家，物业的好坏决定着居住舒适度“

如果一个物业用心负责，那业主会方便很多，会少很多糟心事

考虑到小区内部环境和外部环境，物业负责任的话老人和小孩也会安全许多

王先生：“疫情之后如果买房还是最关注价格”

疫情之后楼市肯定会有波动，买房前得看一下同比和环比是升了还是降了

物业的情况怎么样，这些也是比较关注的，毕竟物业也是小区质量的重要一环

崔先生：“疫情这段时间肯定是要暂缓一下，影响还是挺大的”

疫情后楼市变化说不准，我觉得可能还会再下行一段时间

如果疫情过后再去买房的话，就是关注这个物业的管理水平了，因为像今年发生这么大的疫情，物业管理水平差距有很大的，也对社区人员的安全的确直接会产生不可或缺的影响。

疫情对于「你家小区物业」的影响

王先生：“疫情让我第一次真切的感受到靠谱物业真的好”

每天都在消毒，频次挺高的，现在小区只开了一个门，出入都要测体温，展示出入证，感觉自家小区还是很让人放心的

我家小区是回迁房，以前物业马马虎虎，这次疫情让自家物业也变得给力多了。每天出入都要测体温给出入卡，地库里面还得检查你那个车的后备箱里有没有藏人什么的，电梯里也天天喷消毒液

疫情期间的我家物业在门口设置了一个检查站，进出都要量体温，然后可以登记你什么时候回来的，登记你什么时候回北京的，进行非常严格的登记。

由幸福里主办、并联合“中房经联”、头条房产、抖音房产协办的《春风化“疫” | 房产众声 幸福同行》栏目，汇聚了房产业内资深人士、行业大咖、一线从业者、购房者等群体。

我们旨在借助房产各界人群的眼睛，呈现疫情之下的中国房地产全貌；

通过他们的声音，道出疫情过后的中国房地产去脉。

今年是买房的好时机么？疫情过后买房人应该如何进行决策？幸福里对话100位房产专家，为你解读楼市趋势。

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作者：顾阳

不出所料的话，2022年我国居民储蓄存款将创下历史性新高。央行数据显示，2022年1月份至11月份，新增居民存款累计14.9万亿元，如果加上12月份住户存款金额，全年居民部门新增存款将超16万亿元。

16万亿元是个什么概念呢？在2019年至2021年间，我国居民部门年增存款均在10万亿元左右，再往前则普遍低于5万亿元。在业内，通常把显著高于往年平常储蓄之外的储蓄，称之为“超额储蓄”。那么，2022年这个高达6万亿元的超额储蓄从何而来？它会在2023年转化为令各方期待的“超额消费”吗？

一直以来，“中国老百姓爱存钱”的习惯，成就了中国较高的储蓄率，但2022年超额储蓄的形成，显然不只是老百姓爱存钱这一个原因。综合来看，它是预防性储蓄、理财收益走低、消费不振等多方因素共同作用的结果。

受疫情影响，居民消费场景缺失、失业等不确定性增加等，带来了预防性储蓄的增加；受股市投资、理财收益下降等影响，居民出于收益风险和资金安全考虑，更愿意将资金存放在银行保本；此外，房地产市场持续低迷，居民购房意愿明显下降，也大多选择了持币观望。特别是去年3月份以来，疫情持续蔓延对企业经营产生不同程度影响，居民收入增长受限，消费动力不足，进一步推高了居民储蓄存款。

从更长时间维度看，居民储蓄存款的增加，实际上已成为一个中长期趋势，而不只是短期现象。有机构统计显示，居民储蓄存款在全部人民币存款中的占比，自2017年四季度的历史低点反转步入上升通道，预计至2022年将增长近10个百分点。

储蓄变多，有利也有弊。居民存款的持续增加，一方面提高了我国经济发展的韧性，一定程度上增强了居民部门抵御风险的能力；另一方面也反映出居民对于未来预期的转弱，特别是居民存款的过多增加，也抑制了消费增长。在此背景下，中央提出把恢复和扩大消费摆在优先位置，通过一系列积极有效的政策组合拳，扭转社会预期，提振市场信心，将是今年乃至未来一段时期我国经济工作的重中之重。

释放消费需求，短期看储蓄行为，长期看居民收入。随着疫情防控措施的优化和各项稳增长政策效应的释放，预防性储蓄大概率会从居民存款中得到持续释放，长期压抑的消费场景将会加快恢复。此外，居民储蓄作为股市“蓄水池”，将随着美联储加息拐点的到来，加快向资本市场溢出，国内市场主体活力有望逐步恢复。

释放消费需求，根本上在于提升居民的消费意愿及能力。稳定且可持续的收入来源是提振消费信心的关键，改善消费环境、培育中高端消费增长点、扩大汽车等耐用品消费，有助于促进居民消费提质扩容。当然，这需要建立在全覆盖且较为完善的社会保障体系之上，只有在满足养老、教育、医疗等需求的基础上，居民消费才能真正没了后顾之忧。

总体看，今年“超额储蓄”继续上行的空间已十分有限，随着疫情冲击高峰的退去，经济活动将逐步恢复，“超额消费”落地也将具备更多有利条件。不过，与投资相比，消费是一个与居民收入息息相关的慢变量，还需要从改善收入预期、拓展收入来源等关键着力点入手，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，推动质的有效提升和量的合理增长。（顾阳）

来源： 经济日报

(本文由公众号越声服务(gzyslc)整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

相对于其他指标大多数具有滞后性，而SAR则具有先导性，是在收到当天的数据后给出明天的停损点。

SAR指标应用技巧可以从以下几方面分析：

SAR指标应用技巧

1、持币观望or买入

当股价在SAR的绿色曲线之下时，表明当前是空头市场，股价继续受到压制，应持币观望。

当股价突破SAR的压力，并发出买入信号的时候(SAR指标出现绿翻红)，根据量能的配合进行决策进行买入。

2、持股待涨

盘中主力会趁势洗盘，股价出现回调，如果回调缩量，可以通过SAR继续维持红色则持股待涨或者重新买进，等待SAR绿色出现，则卖出。

3、明确止损位

当股价上涨时，SAR的红色圆圈位于股价的下方，当该股的收盘价向下跌破SAR时，SAR指标发出明显的卖出信号，就应坚决清仓离场。

【SAR指标使用技巧图解 如何用SAR指标寻找买卖点】

1、当经过一段相当长时间的下跌行情后，股价K线越来越靠近周SAR指标一直下压的绿圆圈，一旦股价K线(或美国线)放量向上突破周SAR指标的绿圆圈，同时周MACD指标在0线附近也形成“金叉”时，则意味着股价下跌趋势已经结束，股价将反转向上，这是周SAR指标发出的中长线买入信号。此时，投资者应及时买入股票。

2、当股价K线运行在周SAR指标上方时，一旦股价跌破周SAR指标从而使周SAR曲线由向上的红圆圈变成向下的绿圆圈，同时周MACD指标也开始在中高位形成“死叉”时，这是周SAR指标发出的中长线卖出信号。此时，投资者应及时卖出股票。

SAR指标使用技巧图解（如图）

用SAR指标寻找买卖点（如图）

【注意事项】

1、当股票股价从SAR曲线下方开始向上突破SAR曲线时，为买入信号，预示着股价一轮上升行情可能展开，投资者应迅速及时地买进股票。

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3、当股票股价从SAR曲线上方开始向下突破SAR曲线时，为卖出信号，预示着股价一轮下跌行情可能展开，投资者应迅速及时地卖出股票。

4、当股票股价向下突破SAR曲线后继续向下运动而SAR曲线也同时向下运动，表明股价的下跌趋势已经形成，SAR曲线对股价构成巨大的压力，投资者应坚决持币观望或逢高减磅。

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