每经记者：朱成祥 每经编辑：陈俊杰

5月11日，上海迪士尼重新开放，成为华特迪士尼集团全球第一个恢复运营的主题公园。

受新冠疫情影响，上海迪士尼于2020年1月25日起关闭，至重新恢复开放已逾100天。就上海迪士尼重新开园，《每日经济新闻》记者采访国内迪士尼产业链多家上市公司，不过回应大多都是此次迪士尼开园对公司业务影响不大。

5月5日，华特迪士尼集团公布2020财年第二季度（即2020年一季度）财报，当期营业收入180.09亿美元，同比增长20.69%；净利润4.60亿美元，同比下降91.56%。可以看出，迪士尼营收仍保持增长，但净利润表现却相当槽糕。

国内产业链：影响不大

对于国内投资者而言，上海迪士尼开园，最关注的无疑是迪士尼概念股会不会走出一波行情。但就近日市场表现来看，相关概念股中仅美邦服饰、岭南股份波动较大。美邦服饰5月11日晚间曾披露拓展日用口罩、电子商务业务，5月12日的涨停与此关联度更高。

5月12日，《每日经济新闻》记者致电海伦钢琴董秘办公室，该公司与曾与迪士尼合作推出海伦迪士尼系列钢琴。其工作人员表示：“公司与迪士尼主要是IP合作，（新冠）疫情发生后，公司整体业务都受到影响，不单单是与迪士尼合作的IP产品。”对于上海迪士尼重新开园是否对公司IP产品销售带来积极影响，其表示：“目前还没有表现出来。”

同样与迪士尼有IP合作的上市公司还有安奈儿，公司2019年预付款较期初增加289.79%，主要系报告期内公司预付迪士尼IP使用费、加工厂加工费及推广费增加影响所致。对于上海迪士尼开园，其董秘办工作人员对《每日经济新闻》记者表示：“开园对我们（安奈儿）影响不大，公司主要使用迪士尼IP，再根据授权进行生产。”

交通运输方面，交运股份曾因迪士尼概念股而受到投资者追捧。对于迪士尼开园，交运股份证券事务代表对记者表示：“开园对公司应该没什么（影响），因为不是车辆配套的，现在进园的要么自驾车，要么地铁。公司主要从事跨省长途运输，业务与上海迪士尼关联度不高。”

迪士尼：主题乐园收入最受影响

从迪士尼最近财报可以看出，新冠疫情对当期营收影响不大，却造成净利润跌逾9成。实际上，迪士尼在疫情发生后仍能实现营收逆势增长，主要源自收购。资料显示，迪士尼于2019年3月20日收购了TFCF（21世纪福克斯），自2019年3月20日起，上市公司开始合并TFCF和Hulu的业绩。

2020财年第一季度，迪士尼实现营收208.58亿美元。与之相比，迪士尼2020财年第二季度营收仅为180.09亿美元，即意味着该季度迪士尼营收环比下滑13.64%。

值得注意的是，迪士尼主题乐园相关业务收入大头仍是北美地区，而该地区闭园是在3月下旬。也就是说，此次疫情对于迪士尼业绩的影响，没有在最近财报中充分表现出来。

迪士尼主要分为四大业务板块，分别为媒体网络、主题乐园、影视娱乐、直接面向消费者和国际业务。2020财年第二季度，迪士尼上述业务收入分别为72.57亿美元、55.43亿美元、25.39亿美元和41.23亿美元。其中，主题乐园相关业务占营收比重约为30.77%。

除了主题乐园业务外，迪士尼当期其余三大业务均保持增长，主题乐园业务较去年同期61.71亿美元减少6.28亿美元。

分地区来看，55.43亿美元主题公园收入中，2020财年第二季度北美地区（United States and Canada）营收45.67亿美元，与去年同期46.89亿美元营收相差无几；而当期亚太地区营收为4.05亿美元，同比下降49.37%；欧洲地区收入5.23亿美元，同比下降17.09%。

可以看出，迪士尼主题乐园业务营收下降，主要由亚太地区营收减少所致，这与亚太地区率先封园密切相关。受疫情影响，2020年1月25日、1月26日，上海迪士尼乐园、香港迪士尼乐园先后暂时关闭。而华特迪士尼集团分别持有上海迪士尼43%、香港迪士尼47%的股权。

自2月29日起，东京迪士尼乐园、东京迪士尼海洋公园也暂时关闭；而巴黎迪士尼乐园则于3月14日当晚起关闭；北美地区，3月12日，加州迪士尼乐园宣布关闭；3月16日，佛罗里达州迪士尼乐园关闭。

从一季度关闭区间看，上海、香港迪士尼受影响最大，东京迪士尼其次，而北美、欧洲地区迪士尼影响较小，仅约半个月。

迪士尼在财报中表示：“在本季度中，COVID-19的最显著影响是在我们的主题公园部门，由于停业，估计该部分业务对营收产生了约10亿美元的不利影响，对本季度持续经营收入的影响可能高达14亿美元。”

“我们预计COVID-19会对（2020财年）第三季度产生更大的影响。”迪士尼补充道。

第三季度亏损是定局

由于其他三项业务保持增长，迪士尼2020财年第二季度营收仍录得增长，但环比收入已经下滑。并且，由于北美、欧洲地区主题乐园于3月中旬封闭，其4月份、5月份闭园的影响并没有在最近财报中反映出来。

因此，当期亚太地区主题乐园的相关财务数据，很大程度上便是迪士尼北美主题乐园2020财年第三季度业绩表现的预演。

目前，上市公司拥有47%香港迪士尼、43%上海迪士尼权益，亚洲主题公园与巴黎迪士尼乐园一起统称为国际主题公园。截至2020年3月28日，国际主题乐园流动资产总额5.27亿美元，而截至2019年12月28日，该项数据为6.90亿美元。

据报道，为缓解疫情带来的经济压力，迪士尼从4月下旬开始停止向10万余员工支付薪水。对此，中国主题公园研究院院长林焕杰向《每日经济新闻》记者透露，事实上迪士尼停薪的10万名员工是不上班就没有工资的兼职人员。

在财报中，迪士尼也表示：“作为响应，我们已采取了许多缓解措施。通过发行商业票据以及在2020年3月发行优先票据，我们显著增加了现金余额。此外，我们在2020年4月追加了50亿美元的信贷额度。另外，公司解散了12万多员工（他们将继续获得公司提供的医疗福利）。我们将来可能会采取其他缓解措施，例如筹集更多资金。”

上海迪士尼的重新开放，或成为华特迪士尼集团逆转主题公园业绩的开始。北京时间5月12日，迪士尼CEO鲍勃-查佩克（Bob Chapek）表示，上海迪士尼乐园计划每周增加5000人的容量，直到达到当地政府规定的30%的容量上限。其表示：“我把这当成一个渐进式措施。在如何开放的问题上，我们将非常保守，我们将非常谨慎，我们将非常有纪律。然后我们会逐渐增加容量。”

“2020财年第三季度的迪士尼业绩，肯定是亏损的，现在全球业务还剩下少量的衍生品销售和线上影视版权收入，但远远不能支撑起整体运作。”林焕杰这样表示。

每日经济新闻

今日早盘，迪士尼概念股走强。截止发稿，锦江投资(600650-CN)、浦东建设(600284-CN)、东方创业(600278-CN)、龙头股份(600630-CN)涨停，交运股份(600676-CN)涨逾8%，上海临港(600848-CN)涨逾7%，亚通股份(600692-CN)、浦东金桥(600639-CN)、强生控股(600662-CN)、陆家嘴(600663-CN)涨逾4%，界龙实业(600836-CN)、新世界(600628-CN)等股纷纷涨逾3%。

本文源自财华网

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——原标题：干货！2021年全球主题公园行业龙头企业分析——迪士尼集团：全球最大主题公园集团

行业主要上市公司：华特迪士尼公司(DIS)、康卡斯特(CMCSK)、华侨城(000069.SZ)、宋城演艺(300144.SZ)、华强方特(834793)、海昌海洋公园(HK.02255)等

本文核心数据：主题公园行业龙头企业全方位对比、迪士尼集团旗下主题公园情况、迪士尼集团经营情况

1、主题公园行业龙头企业全方位对比

迪士尼乐园以动漫为主，项目以全年龄段的游客为客群;环球影城是以电影主题为载体，体验形式为在线电影场景的实景娱乐，两者形成了差异化，刚好互为补充，两家国际巨头均在中国布局了主题乐园:

2、迪士尼集团：主题公园业务布局历程

1955年，世界第一座现代主题公园——迪士尼主题公园在美国加州洛杉矶诞生，相较于一般意义上的公园，迪士尼主题公园具有革命性的突破，真正将娱乐与实体公园完美融合。加州迪士尼主题公园开园7周就接待了100万游客，该公园第一年总收入1000万美元，占当年华特迪士尼集团总收入的三分之一。经过60多年的发展，迪士尼主题公园成为世界最大的主题公园集团。

3、迪士尼集团：主题公园业务现状分析

——主题公园业务布局：全球TOP10迪士尼集团占半数

根据AECOM统计数据，2020年全球排名前10位(按照2020年客流量排序)的主题公园分别为：迪士尼魔法王国(佛罗里达)、上海迪士尼乐园、日本环球影城(大坂)、长隆海洋王国(中国)、迪士尼动物王国(佛罗里达)、东京迪士尼乐园、环球影城(佛罗里达)、迪士尼世界(佛罗里达)、冒险岛乐园(佛罗里达)、北京欢乐谷。其中有5家在美国地区、3家在中国。在全球TOP10主题公园中，迪士尼集团占半数。

——主题公园运营分析：六大迪士尼度假区

典型主题公园运营指八大典型迪士尼度假区的运作经营，包括公司全资拥有并运营的分布于美国佛州奧兰多、加州以及法国巴黎的主题乐园，公司拥有47%权益的香港迪士尼乐园，拥有43%权益的上海迪士尼乐园以及由公司授权第三方经营的日本东京迪士尼乐园。每个主题乐园均设有多个园区，每个园区都有各自的主题以及与主题匹配的设施，同时附近建有酒店等配套设施。经整理归纳，迪士尼一共有8类主题园区：迪士尼大热角色+主题机动设施+主题商店、世界风情与未来科学、影视主题乐园、动物主题、海洋主题、温泉主题、体育场馆及主题酒店。

——主题公园IP商业模式：通过开发、再造、和并购，拥有最强IP

IP是迪士尼的核心竞争力，迪士尼公司增强IP的方式分三种：自主创新开发、再造、和并购IP。迪士尼的产业链以IP为核心，其本身就有大量丰富的优秀内容和形象，围绕其创造的米老鼠、唐老鸭、白雪公主等经典动漫形象，为建立主题公园打下基础。并且自2006年迪士尼相继收购皮克斯、漫威、卢卡斯影业，将众多具有可持续内容开发价值的优质形象收入旗下。在完成收购皮克斯后，迪士尼改变了以儿童和女性为主要动漫形象的传统印象，使其角色形象延伸到全年龄段，进一步提升迪斯尼的品牌价值、并丰富其内容和动漫形象，也促进迪士尼平台价值的进一步提升。

——海外市场布局方式：合资扩张，共享海外红利

迪士尼在美国本土以外扩张主要通过许可经营和合资模式进行扩张，IP为核心优势使公司具备合营及授权的基础，如华特迪士尼制作公司设计了东京迪士尼乐园。1983年，东京迪士尼乐园开业，在日本引起了轰动。值得一提的是，迪士尼公司只是东京迪士尼的顾问，不享有任何股份或者权益，所有权归于日方。

4、迪士尼集团：主题公园业务经营业绩

——2020年受疫情冲击客流量下滑，迪士尼旗下主题公园均大幅下滑

2020年受新冠疫情的影响，全球主题公园客流量均大幅下滑，全球平均跌幅超50%。根据AECOM发布数据，前瞻统计分析，迪士尼旗下入围全球TOP10的5家主题乐园平均下降幅度为68.86%，冲击较大。

——经营状况较好，收入来源多元化

从迪士尼集团经营状况来看，2016-2019年主营业务收入不断增长，2019年达695.70亿美元为近年最高，2020年受疫情影响略有下滑，2020年迪士尼集团收入为653.88亿美元。整体来看，迪士尼集团经营情况较好。

华特迪士尼公司是一家多元化的全球娱乐公司，具有完备的产业链布局——媒体网络、主题公园及度假村、影视娱乐、衍生消费品四大业务板块，为迪士尼的IP构建了可以流转、增值的生态版图。其中，影视娱乐具有IP内容原创和授权创造价值的功能;旗下的主题公园将IP内容具象为体验型产品;消费衍生品为商品的授权经营、出版和零售，将IP进一步渗透消费者的生活;媒体网络是IP的传播渠道端。

5、迪士尼集团：迪士尼集团，创造欢乐王国

迪士尼永无止境，迪士尼时时注意推陈出新，根据“三三制”的理念，每年淘汰1/3的硬件设备，新建1/3的新项目，及时补充更新娱乐内容和设施，使乐园随时保持新颖性以吸引回头顾客。迪士尼主题公园经过多年数期扩建，已成为“主题公园+海洋馆+动物园+商业”的综合文化娱乐度假区。

迪士尼乐园是迪士尼度假区的一个部分。除乐园外，迪士尼度假区一般还包括主题酒店、迪士尼小镇和一系列休闲娱乐设施。主题旅游休闲由迪士尼度假俱乐部、迪士尼游轮运营。迪士尼俱乐部成员拥有在世界各地迪士尼主题度假区及其他度假设施旅游休闲的权利;迪士尼游轮则利用4艘游轮开展主题旅游休闲活动，每艘游轮都有各自的主题及活动，并可以接送游客参观迪士尼漂流礁等景点。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国主题公园行业发展模式与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、IPO业务与技术撰写、IPO工作底稿咨询等解决方案。

上海易连是上海龙头股吗？

上海易连，是以前的界龙实业改名为上海易连，老股民都知道，界龙实业是上海迪士尼概念龙头股，迪士尼乐园在上海建设的时候，界龙实业主力非常强，拉升手法非常彪悍，是当时市场的明星股！

公司的第一大股东界龙集团把所持公司27.23%的股份，180,468,652股股份。转让予浙发易连。转让价格为7.76元/股(含税)。转让价款(含税)合计14亿元。

2021年6月7号界龙实业证券简称变更为上海易连。

公司正战略转型,进军医疗大健康产业,现已形成以印刷产业物联网服务、智慧医疗等为主的上市公司。现在又增加光储充项目。

2022年9月28日上海易连公告，于保碧新能源合作，落地光储充一体化示范项目

保碧新能源是保利和碧桂园2家房企及旗下保碧基金共同发起成立，引入上海易连为战略股东，以分布式光伏电站投资开发为核心，分阶段逐步打造成为一家领先的综合能源解决方案供应商。

走势上，现价6.75元，改名上海易连后，长期横盘震荡整理，横盘震荡期间，股东人数持续减少。目前多条均线走平上翘，近期有突破7.5左右的箱体压力的可能，打开上涨空间。

10元左右有第一道大的整数压力。

上海出牛股，横有多高，竖有多长！上海易连，潜力很大！仅供参考。

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