辅助生殖、三胎概念异动拉升，悦心健康（002162）直线封板，澳洋健康（002172）、长江健康（002435）、金发拉比（002762）、美吉姆（002621）、新华锦（600735）等涨超3%。

“实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施。”5月31日，有关我国决定实施三孩生育政策的报道引起社会关注。

或受该消息影响，三胎概念股当日尾盘急速拉升，爱慕股份、美邦服饰、高乐股份等个股领涨，“奶粉第一股”贝因美涨幅也达到8.09%。6月1日早盘，三胎概念股延续上涨态势，截至午间休盘，金发拉比、贝因美等涨停。

在资本市场之外，三孩生育政策对婴幼儿奶粉市场的拉动作用也受到母婴行业的关注。国家卫健委公布的数据显示，近年来，全国累计多出生二孩1000多万人，出生人口中二孩占比由2013年的30%左右上升到近年来的50%左右。乳业专家宋亮认为，三孩政策即便贡献30%的出生率，对奶粉市场也有一定帮助。

值得注意的是，受人口出生率持续下降影响，我国婴幼儿奶粉市场自2019年进入存量竞争时代。此前二孩政策放开，虽对出生人口作出近半贡献，但尚未看到明显的新生儿量级增长。机构数据显示，2020年我国婴幼儿奶粉销售额增幅为4.8%，销量增速仅为1%，内外资奶粉品牌对新生儿的“争夺战”仍在持续。着眼于更精细化的母乳研究以及全家营养健康，已成为婴幼儿奶粉行业共同发力的方向。

三胎概念股攀升

5月31日，三孩生育政策消息一出，资本市场率先闻风而动。当日下午，三胎概念股尾盘急速拉升，爱慕股份、美邦服饰、高乐股份、澳洋健康、金发拉比、拉芳家化等个股涨幅均超过10%。“奶粉第一股”贝因美、母婴渠道上市企业爱婴室，涨幅也分别达到8.09%、7.02%。

6月1日上午，三胎概念股延续上涨态势。东方财富数据数据显示，6月1日开盘仅3分钟，三胎概念股就上涨3.89%。辅助生殖、盲盒经济、乳业、医疗美容等概念股也紧跟上涨。乳业板块中，贝因美开盘8分钟后涨幅达到9.98%，触及涨停；西部牧业、三元股份、熊猫乳品、一鸣食品以及藻油供应商嘉必优等涨幅也一度超过4%。

截至6月1日午间休盘，乳业板块涨幅为2.31%。就乳业板块而言，丹麦婴幼儿奶粉品牌“麦蔻”关联公司金发拉比、“奶粉第一股”贝因美、尼平河乳业控股方东风股份涨停。此外，一鸣食品、西部牧业涨幅分别达到5.86%、4.63%。

中信证券指出，短期来看，预计放开三孩生育可使新出生人口提升约10%。进一步考虑堆积效应，预计提升效果可到14%左右。从中长期来看，要将生育率维持在适度区间，仍需要生育鼓励政策的支持。

看好政策前景

除资本市场之外，母婴行业也在关注三孩生育政策。5月31日，美庐生物科技股份有限公司总裁周晓法在朋友圈贴出自家羊奶粉的宣传海报，上面写有“三个孩儿，全能守候，三胎必备，为更多中国宝宝加油”。母婴行业评论员年永威发文称，“无论愿不愿意生，鼓励生育甚至激励，对当今的社会、家国和母婴（行业），总是利好。”

乳业专家宋亮认为，三孩政策放开后，一定程度上对奶粉行业是种利好。一方面，能给资本市场尤其是奶粉上市公司带来信心；另一方面，能够对增加婴幼儿奶粉市场总容量有一定帮助，“毕竟从2020年的人口出生率来看，有一半来自二胎。三胎即便贡献30%的出生率，对市场也有一定帮助。”

根据国家卫健委有关负责人5月31日对三孩生育政策的解答，十八大以来，单独两孩、全面两孩政策取得明显成效。从第七次全国人口普查数据看，目前0-14岁少儿人口占比从2010年的16.6%提高到2020年的17.95%。近年来，由于政策调整，全国累计多出生二孩1000多万人。出生人口中二孩占比由2013年的30%左右上升到近年来的50%左右。

澳优乳业方面接受新京报记者采访时表示，三孩政策出台有望促进新生儿数量的增长。婴幼儿配方奶粉作为婴幼儿的刚需产品，其消费需求也有望随之拉动，这无疑对整个婴配粉行业都是利好。“对于澳优这样一直专注品质与创新，战略清晰、产业链基础扎实的企业来说，更是非常大的利好。”

新生儿“争夺战”

尽管此前全面放开二孩对出生人口的贡献作用显著，但我国人口出生率依然呈现下降趋势，婴幼儿奶粉行业自2019年起就已转向存量市场竞争。

张杰（化名）是一家中小奶粉品牌的销售负责人，早在2019年他就感受到出生率下降给企业带来的压力。为在竞争中求得一线生机，2020年初，张杰带团队做了一系列营销方案，如明星关联营销、全媒体社交立体化营销、加大门店支持、重金升级会员中心等。一番“厮杀”下来，张杰虽替企业保住了奶粉销量，但营收仍较上一年略有下降。

澳优乳业也向新京报记者证实，当初放开二孩生育政策对奶粉行业确实有促进作用，但三孩生育政策能否带来很大量级的新生儿增长，还需观察。“影响新生儿数量的因素还包括家庭经济水平、生育观念和意愿等，这个数量还待市场来给我们验证。”

据公安部公布的数据，2020年出生并已经到公安机关进行户籍登记的新出生人口共1003.5万人，较上一年下跌约15%。国家统计局披露的数据显示，2020年我国出生人口数量为1200万人，相比2019年的1465万人减少265万人，降幅约18%。这无疑将促使中国婴配粉市场竞争更加激烈。

2019年，全球知名投行高盛就曾鉴于中国新生儿减少，预判配方奶粉销量可能因此走低，下调了多家乳业巨头的目标股价。同样自2019年起，中国人口出生率下降带来的影响开始出现在美赞臣、雀巢等跨国奶粉巨头的财报中。为此，包括利洁时、a2牛奶公司在内的多家外资奶粉企业，均已对中国婴儿营养业务开展审查。

“中国婴幼儿奶粉市场结构正在迅速发生变化。”新西兰a2牛奶公司在今年5月10日发布的公告中承认，尽管溢价趋势仍在继续，但中国婴幼儿奶粉市场增长受到人口出生率下降的影响，消费者转向国产品牌，产品创新速度加快，渠道不断变化，竞争强度不断加大，代购渠道受到疫情及监管等因素的周期性冲击。

同样竞争加剧的还有渠道商。“今年市场环境恶劣，市场集中度高，竞争激烈，大家都在抢消费者。”湖南母婴连锁品牌“爸爸爱”创始人在唐利今年3月接受新京报记者采访时称，母婴连锁已开始拼渠道议价能力。在三四线及以上市场，消费者开始关注渠道的品牌力和产品的稳定性，对门店服务的专业性、综合竞争力有了更高要求。

多元发展应对

在5月30日举行的第二届北京牛奶文化节活动上，伊利集团研发中心主任云战友援引尼尔森数据表示，2019年国内婴幼儿配方奶粉销售额增长9%，2020年销售额增长降至4.8%，销量增速仅为1%。未来婴配粉销量上“不会有太大期待”，但随着人们生活改善，高品质奶粉份额越来越高，奶粉均价上涨，配方研发上也会更多维度地母乳化。

“我们企业需要做的是时刻做好存量竞争的准备，让自身不管身处增量市场还是存量市场都具备核心的市场竞争能力。”澳优乳业表示，未来公司会基于稳定、安全的产业链和供应链保障、创新研发能力，为消费者提供可信赖的产品和服务，同时从渠道赋能、新客开发、客流导入、产品结构等方面聚焦业绩增长。

宋亮认为，随着下线市场渠道连锁化趋势加剧，消费者意识逐步向一二线靠拢，加之跨境购、电商渠道的便利性，外资奶粉下沉的难度将越来越小。而随着市场一体化程度越来越高，国产奶粉品牌市占率提升，其进入一二线市场也会更容易。“目前国产奶粉与进口奶粉的市场占比分别约为60%、40%，双方处于相持状态，整个盘子相对固定。婴配粉这只手固定了，未来业绩增长将来自另一只手。”

在2020年12月举办的乳制品深加工产品科学发展论坛上，中国乳制品工业协会原理事长宋昆冈建议，将成人奶粉作为奶粉企业的主攻方向。“婴配粉是乳粉中的重要品种，但由于出生率的下降，市场处于萎缩状况。而孕产妇、中老年及儿童乳粉有着良好市场空间。”

澳优乳业此前在接受新京报记者采访时表示，“乳企要想在存量中找增量，就必须走出婴配粉市场。尤其受疫情影响，全家营养的消费认知得到大幅提升，人们对于成人奶粉等产品的消费需求也会相应提高，发力成人奶粉板块也是应市场而变。”

中国飞鹤此前接受新京报记者采访时也表示，跨境购受境外疫情影响较大，消费者对于洋奶粉的偏好可能会因疫情而有所改变，或有利于国产奶粉的销售增长。面对当下市场环境，飞鹤将加强从传统奶粉企业向专业营养食品提供者转型，将产品目标对象从婴幼儿扩展到儿童、孕妇、中老年等群体。

同样，外资奶粉企业也在寻找维持在华利润增长的“替代品”。2020年9月，雀巢宣布在哈尔滨双城投资4亿元，用于强化当地工厂的高端婴儿辅食和成人产品线生产。同年财报显示，雀巢婴儿谷物食品、普纳瑞宠物护理业务销售额在中国市场均取得双位数增长。2020年进博会期间，达能也宣布在华投资1亿欧元用于设立上海开放科研中心、在青岛和无锡布局特殊营养生产基地等。

新京报记者 郭铁

编辑 李严 校对 刘军

2月1日，港股午后走高，恒生科技指数涨幅居前，截至收盘，恒指收涨1.05%，恒生科技指数涨3.37%。

行业板块方面，大型科技股上涨助力大市走俏，百度大涨9%，小米涨超4%，美团涨超3%，网易、京东、阿里巴巴均涨超2%。

三胎概念股持续飙升，宝宝树集团涨超62%，中国育儿网络涨超39%；新能源汽车股持续走高，小鹏汽车涨超10%，理想汽车涨超9%。

手游股走强，禅游科技盘中一度涨至20%创历史新高价，创梦天地涨4%，IGG、哔哩哔哩涨3.7%，心动公司、网易、中手游皆涨超2%。

濠赌股午后拉升，新濠国际发展、银河娱乐涨超4%，美高梅中国涨超3%，永利澳门、金沙中国涨超2%。消息面上，澳门1月赌收同比大增82.5%胜预期。

中资券商股股集体上涨，中信证券涨5.59%，中信建投证券、东方证券涨超4%。机构预计2023年证券行业业绩复苏景气回升。

热点股方面，洛阳钼业盘中最大涨幅约10%，冲高回落收涨5.31%；年度利润预增超30%，亿和控股尾盘大涨20.51%。

今日南向资金净流入8.5亿元。

来源：读创财经综合

审读：谭录岗

大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道

近期，深圳、济南等多地密集发布生育奖励补贴政策。受此影响，在A股市场表现低迷之际，三胎概念逆势上涨，相关个股相继表现：金发拉比直线拉升封板，实丰文化、高乐股份、美吉姆、孩子王等纷纷拉升。

三胎概念股逆势领涨

1月11日，A股走势低迷，但三胎指数却逆势上涨1.04%，皇氏集团、安奈儿、金发拉比涨停；汉商集团、高乐股份、孩子王、爱婴室等领涨。

（三胎概念逆势上涨）

消息面上，多地密集发布生育奖励补贴政策、多子女家庭购买住房贷款额度提升。其中，1月11日，深圳就建立育儿补贴制度公开征求意见：生育一孩也有补贴，一次性生育补贴3000元，另外每年发放1500元育儿补贴，三年累计发放补贴7500元；生育第三孩累计补贴1.9万元。

在A股上市公司中，三胎概念主要涉及乳制品、儿童服饰、动漫影视等产业。作为西南地区乳业龙头，皇氏集团的支柱产业是以水牛奶、酸奶、巴氏鲜奶为核心的特色乳品业务，参与迪斯尼的动漫业务，拥有超过十万分钟的儿童动漫和幼教内容资源。“童装第一股”安奈儿在去年11月期间，多次在《投资者关系活动记录表》披露抗病毒抗菌面料有关情况。

金发拉比是国内知名母婴消费品品牌运营商，子公司韩妃医美专业开展整形美容、医学美肤、微整形等定制服务，旗下控股5家医疗美容机构。

生育奖励政策密集发布

1月10日，济南印发《济南市优化生育政策促进人口长期均衡发展实施方案》（以下简称《实施方案》），积极实施三孩生育政策，促进人口长期均衡发展。据悉，本市户籍按照生育政策于2023年1月1日以后出生的二孩、三孩家庭，每孩每月发放600元育儿补贴；落实符合规定生育子女的夫妻的休假政策，女方享受158天产假，配偶享受不少于15天陪产假，3周岁以下婴幼儿父母各享受每年累计不少于10天育儿假。

无独有偶，1月11日，深圳市卫生健康委公开征求《深圳市育儿补贴管理办法》意见：

生育第一个子女的，办理出生入户后发放一次性生育补贴3000元，另外每年发放1500元育儿补贴，直至该子女满3周岁；生育第二个子女的，办理出生入户后发放一次性生育补贴5000元，另外每年发放2000元育儿补贴，直至该子女满3周岁；生育第三个子女的，办理出生入户后发放一次性生育补贴10000元，另外每年发放3000元育儿补贴，直至该子女满3周岁。

此外，近期也有多个城市出台了包括生育补贴的举措。哈尔滨提出，本市户籍且在本地工作生活的夫妻，按政策生育二孩及以上的家庭每孩每月发放育儿补贴金，直至子女3周岁。在现有基础上，提高少年儿童住院医保报销比例5个百分点。

长沙市表示，参加职工医疗互助项目的女职工，生育政策范围内，每生育一个孩子，便一次性发放补助金1000元。

北京市、湖南省也相继印发《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的实施方案》；杭州2023年开始，“试管婴儿”费用可报销。

购房奖励、贷款额度提升

除了生育奖励政策以外，对于二孩、三孩的各种补贴、政策也是层出不穷，相关政策还包括：延长产假和陪产假、增设育儿假等。A股上市公司大北农表示，员工生三胎奖9万，男女均可享受。

与此同时，多地出台了一系列配合生育奖励的相关政策，如购房优惠政策。

济南市提出，二孩的缴存职工家庭，申请住房公积金贷款购买首套自住住房的，一人缴存住房公积金的职工家庭最高可贷额度提高至60万元，两人及以上缴存住房公积金的职工家庭最高可贷额度提高至90万元；三孩及以上的缴存职工家庭，申请住房公积金贷款购买首套自住住房的，一人缴存住房公积金的职工家庭最高可贷额度提高至60万元，两人及以上缴存住房公积金的职工家庭最高可贷额度提高至100万元。

江苏连云港公积金新政明确：提高多子女家庭购买首套自住住房公积金贷款额度，2023年1月1日起实施。借款人单方缴存住房公积金的二孩家庭最高贷款额度提高到40万元、借款人双方缴存公积金的，最高贷款额度提高到80万元；借款人单方缴存住房公积金的三孩家庭最高贷款额度提高到45万元、借款人双方缴存公积金的最高贷款额度提高到90万元。

广西柳州通知，个人住房公积金贷款额度上限从40万元调整至50万元。对于二孩（含）以上借款申请人家庭，申请首套住房公积金住房贷款，贷款额度上限提高10万元。

吉林省长春市通知，2023年1月1日起，单笔贷款最高额度为90万元；无共同借款人的为60万元。“二孩家庭”贷款额度可在单笔贷款最高额度基础上提高10万元；“三孩家庭”贷款额度可在单笔贷款最高额度基础上提高20万元。

四川省资中县决定，购买商品房实施“两奖一补”，其中对“三孩”购房者最高奖励14000元/套，对合理住房需求购房者最高补贴10000元/套。

内蒙古赤峰表示，二胎及以上家庭买二套住房的，按首套政策执行。

哈尔滨表示，二胎、三胎家庭购买新建商品房分别补贴1.5万与2万元。

三胎政策分析

事实上，近10年来，我国在人口生育政策方面采取逐步放开的方式，而资本市场也跟随政策的调整而变化。

2011年11月，中国各地全面实施双独二孩政策；2013年12月，中国实施单独二孩政策；2015年10月，中国实施全面二孩政策；2021年5月31日起，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施。

我国计划生育政策从单独二胎、全面二胎到放开三胎，鼓励生育政策不断升级，将一定程度上刺激人口出生率的提升。而在随后的1年多时间，每当有三胎政策公布，A股相关上市公司股票都会异动。

从二级市场来看，2022年1月中旬以来，三胎概念股持续下挫，指数期间最大调整超过30%。2022年10月中旬，指数开始止跌回升，截至1月11日，区间涨幅近30%，几乎回到前期高点，根据Wind行业划分来看，三胎政策概念板块主要涉及母婴药类、婴幼儿奶粉类儿童玩具类等上市公司。

此外，今年以来，二胎概念股纷纷上涨。威创股份、实丰文化涨幅超过10%，安奈儿、高乐股份、康芝药业、金发拉比、戴维医疗、爱婴室、汉商集团、奥飞娱乐等个股涨幅也超过5%。值得注意的是，尽管年初至今，这些股票均有不同程度的上涨，但市盈率普遍较低，估值仍较有优势。

机构看好母婴市场，维持行业较高景气度

未来，随着居民消费水平提高和政策扶持力度加大，母婴行业的潜能巨大。据尼尔森《2022母婴行业洞察报告》显示：2021年母婴市场规模继续增高达到47800亿元，增长率较去年反弹达到近20%，成为近5年的新高点。在完善生育、养育、教育等政策配套利好下，机构预测2022年母婴市场规模将达到约人民币5.5万亿元。

东兴证券认为，随着生产生活秩序逐步回归到正常水平，居民消费需求有望进一步恢复，乳企盈利能力有望提升。

国都证券表示，自2021年5月21日三孩政策落地以来，超10省份出台三孩配套福利政策例如增设并延长育儿假、房贷宽松首付比例下调等。90后成为主力消费人群，在育儿理念、消费理念、母婴消费场景上均有升级，行业渗透率有望进一步提升，带动客单价提升。

长期看，二线城市收入高于三四线城市，生育意愿高于一线城市，有望成为生育响应最多地区，在政策推动下有望提振生育率带来行业量价齐升。关注孩子王、爱婴室等母婴受益标的。

东方证券表示，母婴护理行业受益于赛道的高景气+竞争格局的不断改善，未来在国潮持续崛起强大的背景下，有望诞生一批有竞争力的本土品牌，看好行业未来发展。另一方面，由于婴童护肤品的决策者与使用者不同，试错成本较高，消费者更愿意选择产品口碑好、有专业背书的品牌，建议关注上美股份、贝泰妮。

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