国务院有关市场化债转股的指导意见出台后，多个债转股项目日前已经正式落地。据统计，目前已经公开披露信息的、由建行参与的多单债转股项目涉及央企和多个地方国企，整体债转股项目预计规模达950亿元。除了武钢集团为央企以外，其他企业多为所在区域的重点国资企业。

业内人士表示，此轮债转股强调市场化和法制化，在各方博弈后，地方的龙头企业成为了优先债转股的对象。特别是，高负债、影响力大、行业地位居前的传统企业，在行业景气回升后，有望迎来新生。

相关概念股：

云天化：磷肥业务期待反弹，湿法隔膜领头羊地位未充分体现

1H2016业绩低于预期：云天化公布1H2016业绩：营业收入160.35亿元，同比下降36.93%；归属母公司净利润-9.78亿元，同比下降2，951%，对应每股盈利-0.74元。低于预期。

化肥及商贸收入大幅下降，锂电隔膜收入增长但规模较小。因国内磷肥产能过剩，MAP和DAP价格同比下降10%左右，海外需求减弱，MAP上半年出口同比下降59.1%，DAP出口下降76.1%。公司主要产品量价齐跌，MAP/DAP/尿素/复合肥收入同比分别下降66.7%/49%/11.3%/46.6%，毛利率均有所下滑；商贸业务收入同比下降28%；锂电隔膜实现收入8338万元，同比增长42.3%，毛利率增加21.9PPT至31.6%。

发展趋势：锂电隔膜未来市场空间巨大，纽米科技定增建设湿法隔膜。子公司重庆纽米科技拟定增不超过4，000万股用于2*3，000万平米/年湿法隔膜项目启动资金及增资昆明纽米，预计达产收入2.27亿元，净利润0.42亿元。2020年规划隔膜产能扩增至3亿平米/年。纽米科技目前是LGC唯一湿法隔膜供应商，湿法隔膜技术储备可达5微米级别，可满足SDI对于三星手机性能要求，SDI正在对其进行认证。12微米湿法隔膜也可满足特斯拉动力电池要求，未来市场空间巨大。

联合互联网营销平台村村乐成立合资公司，促进传统业务营销模式变革。我国农资市场规模1.5万亿元，但网购占比甚微，公司联合村村乐成立合资公司致力于打造化肥电商平台、O2O物流体系和农化信息服务体系，促进公司传统业务从“卖产品”模式向“产品+服务”模式转变，带动公司传统业务增长和盈利改善。

盈利预测：由于化肥行业严重低迷，价格大幅下跌。将2016、2017年每股盈利预测：分别从人民币0.01元与0.08元下调至人民币-0.63元与-0.08元。

估值与建议：目前，公司股价对应16/17年P/B分比为1.9/1.9x。下调目标价13.04%至10元，较目前股价有11.86%上行空间。

风险：化肥价格继续下滑，湿法隔膜项目进度低于预期。

鲁西化工：综合性化工生产企业，盈利有望从底部回升

综合性化工生产企业，多产业布局稳健发展。公司目前具有煤化工、盐化工、氟硅化工和化工新材料等多条较为完整的循环产业链，为综合性化工生产企业，主营业务为化工、新材料及化肥产品的生产与销售。2015年实现营业收入128.71亿元，同比下滑1.22%；实现归属净利润2.89亿元，同比下滑19.87%；实现EPS0.20元/股。

硝基复合肥投产，毛利率提升盈利稳步释放。随着化肥优惠政策的逐步取消，复合肥行业竞争更加激烈，国内大型复合肥企业从生产型向生产+服务型转变。为提高竞争力，公司积极调整产品结构，开发高效、环保型肥料，2015年中60万吨硝基复合肥已全部投产，可同时生产硝硫基、硝氯基、硝铵磷、硝基水溶肥等多个产品。满负荷运转后复合肥盈利能力稳步提升，2015年毛利率为15.34%，较1H2015环比提高1.09个百分点，生产稳定后今年毛利率有望进一步提高，成为公司新的利润增长点。

化工品类不断丰富，6.5万吨PC项目已产出合格产品。近年来公司化工产品不断丰富，收入占比由2010年23%提高至目前53%。目前公司拥有烧碱20万吨、合成氨21万吨、甲烷氯化物24万吨、双氧水20万吨、己内酰胺10万吨、多元醇40万吨等化工产品产能。

2015年共实现销售335.4万吨，同比增长5.16%，但由于市场竞争激烈产品价格下跌导致收入同比下滑8.48%，毛利率同比减少1.53个百分点。认为随着市场回暖，化工业务具备较高弹性，盈利有望迎来改善。公司新材料聚碳酸酯(PC)一期6.5万吨项目已经生产出合格产品，目前正在优化运行。国内竞争对手主要为拜耳、帝人和三菱化学，公司技术领先具备成本优势，预计未来达产后市场份额有望快速提高。

退城进园短期业绩承压，长期持续看好。为响应政府退城进园政策，公司下属第一化肥厂和第四化肥厂于2016年4月1日起实施停产搬迁改造。认为短期内公司业绩面临一定压力，2015年第一、第四化肥厂分别实现净利润-920万和2517万元；但长期看退城进园有望实现产业结构优化调整，发挥园区一体化、集约化优势，从而提高公司的核心竞争力和盈利能力。另一季度由于己内酰胺、多元醇等生产装置停产检修1个多月，对业绩造成较大影响，1Q2016公司实现营业收入23.56亿元，同比下滑31.23%；实现归属净利润0.16元，同比下滑84.77%；目前公司股价对应每股净资产为0.84倍，具有较强安全边际。

盈利预测与投资评级。预计公司2016-2018年的EPS为0.13、0.16、0.21元。目前公司业绩仍处于底部，预计2017年将有所好转。

广晟有色：黎明前的黑暗，恰是布局良机

2016上半年，公司实现营收13.16亿元，同比下降6.67%；归母净利润-1.01亿元，同比大幅增亏。公司大幅亏损主要还是受稀土价格大幅下跌影响，今年上半年稀土均价比去年约下跌25%，稀土全行业面临困局。

但也应看到，公司财务状况出现好转迹象。公司销售费用同比大幅下降近40%，管理费用下降近10%，体现出公司在控费提效方面的努力。此外单看二季度，公司无论同比环比均有减亏。

国储流标，收储预期仍在：上半年稀土收储不断发酵：2016年3月30日，发改委稀土企业商储动员会；6月7日国储召集六大集团进行首次国储章飞虹 招标会议，但因招标价格未得到稀土集团认可，全部流标。目前国储陷入僵局，矛盾的焦点并不在于“要不要”国储，而在“什么价格”国储，因此国储预期仍在，仍有可能二次招标。

稀土周期反转，打黑仍是关键：目前，稀土指标外盗采可能仍达到合法产量的60%，黑矿问题依然严重。我国组建六大稀土集团，加强行业管理，2016年已有显著成果，全国23家稀土矿山中的22家进入集团，99家冶炼分离企业中有40家关闭，其余59家中的54家进入集团。

盈利预测与投资建议：广晟有色是中重稀土国际龙头，公司业绩对稀土价格有极高弹性。稀土价格在去年下半年触底，已经历一年底部盘整，目前基本在公司生产成本附近。估计若下半年稀土价格能有20%反弹，公司即有希望扭亏。目前行业集中度已高，下游新能源汽车电机等新兴需求旺盛，现在是黎明前的黑暗，公司股价若有回调，将是提前布局的机会。

标签：债转股

，周五早盘沪指低位震荡，债转股概念开盘继续逆市领涨，大龙头海德股份涨停四连板，信达地产涨停，天津普林、重庆燃气等涨近5%。分子称，目前市场上债转股掀起的已绝非一般的小高潮。

六大类债转股受益股

债转股受益股要细分这六大类，包括AMC概念、债转股方案方案获批相关个股、银行股、周期行业龙头股、参股AMC个股、债转股方案获批相关个股。

第一类是AMC概念。

作为不良资产处置参与主体之一的AMC（资产管理公司），在政策力推债转股的背景下，相关概念股备受市场关注。据券商中国记者粗略统计，目前沪深两市AMC概念股主要包括：海德股份、浙江东方、陕国投A、天津普林、信达地产、重庆水务、泰达股份、闽东电力、世联行等，这些个股在本周都不同程度的上涨。

海德股份是AMC概念里当仁不让的龙头，已连续4个交易日涨停。据了解，海德股份是A股市场中惟一一家拥有AMC牌照的民营上市公司，今年2月份，股东大会同意公司13.06元/股定增不超过3.68亿股，募资不超过48亿元，用于增资海德资管、偿还设立海德资管相关借款。

10月11日晚间海德股份发布公告称，公司子公司海徳资产管理有限公司收到银监会下发的通知，自通知印发之日起，可以按照有关法律、法规和《金融企业不良资产批量转让管理办法》的规定，向海徳资产管理有限公司批量转让不良资产。受此消息刺激，海德股份12日开盘便封住涨停。截至今日收盘，已连续三个交易日以涨停收盘。

此外，陕国投A也受到机构的广泛关注，其中国金证券便表示，陕国投A持有陕西AMC股本比例5.36%，公司信托业务有望借助AMC实现不良资产的有效处理，业务链条实现拓展。

第二类是债转股方案方案获批相关个股。

主要包括中钢国际、中国一重、长航凤凰等。原本被视作这一板块龙头的一拖股份，今日晚间突然发布澄清公告。

“我不是债转股概念股！”被市场误会了两天的一拖股份，今晚（10月13日）发布公告称，该公司控股股东中国一拖实施股权重组，回购金融股东历史上“债转股”股权，并将其持有的本公司部分股份作为减资对价，协议转让给其金融股东，该事项与国家近期公布的债转股相关指导意见并无直接关联关系。

随后一拖股份连续两日涨停，被市场误认为债转股概念股。

一拖股份发布公告，撇清与债转股的关系。而有网友今天却给信用卡中心打电话，说钱还不上了，希望债转股。虽然被无情拒绝，但这正反映了当前债转股在市场中的热度。

第三类是银行股。

这类个股包括宁波银行、华夏银行、江苏银行、北京银行、贵阳银行、无锡银行等。

尽管银行股近期在A股中的表现并不算突出，但却有份市场调查显示，五成的网友认为债转股利好银行业。

招商证券分析师表示，银行不能直接将债权转为股权，但既可以向第三方转让债权、由第三方将债权转为对象企业股权的方式实现债转股，也可以利用现有符合条件的所属机构，或允许申请设立符合规定的新机构开展市场化债转股。

这将降低银行的直接债转股的风险。因此，部分在上述三类鼓励企业中信贷资产较多的个股值得留意，如中国银行、建设银行、中信银行等。

同时，灵活度较高的银行如招商银行、民生银行、平安银行等也有望在债转股中一展身手。

第四类是周期行业龙头股，主要包括钢铁和煤炭。

重点个股包括杭钢股份、中钢天源、抚顺特钢、华菱钢铁、盘江股份、山西焦化、兖州煤业等。

根据国务院意见，前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股，僵尸企业不能参与债转股。具体明确了“三个鼓励”类企业，其中，第一大鼓励的类别就是因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业、高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。

据某上市券商市场分析人士称，A股市场上，所谓的周期性产业主要是钢铁、煤炭、石油、有色等资源类或同宏观经济关系紧密的产业，这些行业的龙头企业基本都是央企，一些质地不错的央企有可能成为本次债转股最大的受益者。

同时，因为央企负债规模都比较大，若通过债转股降低债务压力，将为实际的业绩增长腾挪空间。

另有机构分析师直接表示，未来债转股或许会从大型国企入手，由国有资本运营公司作为实施机构，购买银行剥离的相关贷款类债权，然后转换为企业股权。这也使得A股市场上，国企改革主题周二集体大涨。

第五类是参股AMC个股

实际上AMC公司参股的公司也值得关注，包括秦川机床、杭齿前进等。

截至今年6月末，华融、长城通过债转股目前合计持有秦川机床超7%股权；东方、华融通过债转股目前仍持有杭齿前进合计约11%股权。

第六类是债转股方案获批相关个股

虽然一拖股份今天发布公告澄清了自己与债转股的关系，但长航凤凰（通过债转股重新上市，民生银行和光大银行持有股权）；中钢国际（母公司债务重组方案获批，规模可能近300亿元）；武钢股份（母公司与建行共同设立240亿元基金，首期120亿元，首单支持央企市场化去杠杆的落地项目），却在近期相继发布了债转股相关公告。

有市场人士分析称，已经公告成为债转股对象的标的，市场辨识度高。此类标的受到债权人认可，体现债权人对其长期经营的信心；由于成功实施债转股实现降本增效；甚至打开后续资产运作想象空间。

对债转股主题性投资机会的可持续性还要看债转股进程的具体情况，毕竟从指导意见落地到试点启动，还有很长的路要走。债转股概念可以作为标的选择的一个驱动因素，但投资还需从基本面研究出发。

一拖股份涨停收盘，收盘价10.04元。该股于10点17分涨停，未打开涨停，截止收盘封单资金为6508.78万元，占其流通市值1.09%。

资金流向数据方面，4月28日主力资金净流入2463.91万元，游资资金净流入3245.52万元，散户资金净流出1252.43万元。

近5日资金流向一览见下表：

该股为债转股 · AMC，央企改革，国企改革概念热股。

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风范股份涨停收盘，收盘价6.15元。该股于9点32分涨停，未打开涨停，截止收盘封单资金为5789.48万元，占其流通市值0.82%。

12月7日的资金流向数据方面，主力资金净流入7873.48万元，占总成交额31.02%，游资资金净流出4287.44万元，占总成交额16.89%，散户资金净流出3586.04万元，占总成交额14.13%。

近5日资金流向一览见下表：

该股为光伏，债转股 · AMC，特高压概念热股。

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