作者：山河

审校：周鹤翔

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

10月24日，触摸屏模组龙头企业合力泰（002217.SZ）发布了2019年第三季度报告。

报告显示，合力泰第三季度实现营收45.50亿元，同比下降2.15%；实现归母净利润1.48亿元，同比下降69.79%。

另外，从年初到报告期末，合力泰实现营收115.58亿元，同比下降12.12%；实现归母净利润6.69亿元，同比下降43.72%。

（图片源自合力泰2019年第三季度报告更新版）

对于营收下滑的原因，合力泰解释称，主要受贸易摩擦及资金相对紧张的影响。为确保货物订单准时交付，合力泰在订单承接方面较为谨慎，使得产能未能完全释放。

值得注意的是，这已经是合力泰连续第三个季度出现亏损。

不过，应小米邀请在印度设厂一事，也许能弥补合力泰在国内增长乏力的不足。

受贸易战和国内市场饱和的影响，目前智能手机终端厂商均在外迁，印度则是各企业深耕的主要市场之一。

但印度本土的智能终端供应链并不完善，从中国进口产品又需缴付关税，为降低成本，下游客户便希望国内供应链企业能到印度设厂，正是在此背景下，2019年6月15日，合力泰印度工厂正式投产。

截至2019年10月25日11时52分，合力泰股价微涨0.19%，报5.37元/股。

莱宝高科是国内中大尺寸电容式触摸屏龙头，以全贴合产品为主导，是全球触控笔记本电脑用触摸屏的核心供应商，客户涵盖全球笔记本电脑出货量前四名的知名品牌厂商和华为、小米等新兴笔记本电脑品牌厂商。公司主导OGS技术方案，自主研发的OGM产品于2017年实现量产成为主流，并设计开发了多种柔性基板SFM/GMF产品，2020年有望规模量产。公司主业聚焦显示材料及触控器件，除主导产品中大尺寸电容式触摸屏外，产品还包括ITO导电玻璃、彩色滤光片以及TFT-LCD面板，拥有2.5代TFT-LCD显示面板线和2.5代、3代、5代触摸屏面板生产线，可充分满足多品种、小批量定制化订单。

触控笔电渗透循序渐进，供给端呈良性竞争：笔记本电脑需求自2010年后动力减弱，出货量趋于稳定，步入存量竞争，传统品牌厂商市占率进一步提升。同时，随着笔记本电脑形态的多样化，移动终端厂商如华为、小米加入笔电市场的竞争，迅速完善产品线获取市场份额。在这种竞争业态下，笔电革新速度加快，触控笔电自2012年开始导入后逐渐轻薄化、时尚化、触控便捷使用体验日益普及、价格亲民化，有望循序渐进地提高渗透率。供给端，2015年后扩产周期结束，行业出清多余产能，龙头厂商分食主要市场份额，竞争逐步呈现良性状态，公司受益于需求端和供给端的集中度同步提升。

短期业绩确定性高，中长期受益触控笔电持续渗透：短期来看，疫情冲击下由于远程办公、远程教育等场景替代原有的线下方式，推高了笔电、平板等终端产品需求，公司产品需求旺盛，订单量饱满，一季度在疫情影响下逆势增长，奠定了上半年的增长基调。中长期来看，触控笔电渗透率有望持续提升，车载、工控、医疗等领域的触摸屏增长势头良好，供给端产能主要集中于龙头。公司凭借在中大尺寸电容式触摸屏领域的市场地位，以及在技术升级、产线改造方面持续投入带来的生产效率提升，受益需求端稳步扩张而供给端产能利用率提升。

触摸屏（Touch Panel）又称为“触控屏”、“触控面板”，是一种可接收触头等输入讯号的感应式液晶显示装置，当接触了屏幕上的图形按钮时，屏幕上的触觉反馈系统可根据预先编程的程式驱动各种连结装置，可用以取代机械式的按钮面板，并借由液晶显示画面制造出生动的影音效果。

国家层面触摸屏行业政策

据观研报告网发布的《中国触摸屏行业发展现状分析与投资前景预测报告（2022-2029年）》显示，近些年，加快发展触摸屏等智能制造装备和产品，我国各部门纷纷出台了一系列政策，如2021年12月生态环境部发布的《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》，提到强化共性技术平台建设，优化轻工领域制造业创新中心、重点实验室、工程（技术）研究中心、工业设计研究院等创新平台布局，鼓励通过市场化运作建设创新平台型企业。

我国触摸屏行业相关政策汇总

资料来源：观研报告网《中国触摸屏行业发展现状分析与投资前景预测报告（2022-2029年）》

地方层面触摸屏行业政策

与此同时，各省市积极响应国家号召，陆续发布了一系列政策推动触摸屏的高质量发展，如云南发布《关于印发云南省“十四五”制造业高质量发展规划的通知》提到，突出开放型、创新型和绿色化、信息化、高端化发展方向，聚力打造八大重点产业和“三张牌”，大力推进以制造业为主体的工业转型升级。

各省市触摸屏行业相关政策汇总

资料来源：观研报告网《中国触摸屏行业发展现状分析与投资前景预测报告（2022-2029年）》

触摸屏行业发展有利因素及趋势分析

1、触摸屏行业壁垒

（1）资金壁垒

首先，触摸屏生产企业面对的主要客户为电子显示终端设备生产厂商，此类下游企业一般为大型企业，所以对产品需求量大，如果要保证企业的正常经营，需要大量资金去采购与生产量相匹配的原材料；其次，触摸屏生产企业作为生产企业一般需要生产车间和办公场地，需要资金去购置或者租赁生产车间等；再次，同行业内的企业应收账款余额均比较大，销售收入回款周期较长，需要承担较大的资金压力；另外，企业需要大量的人工支撑企业的研发和生产，需要与之匹配的员工数量较大，需要较大的薪酬支出。因此，该行业有一定的资金壁垒。

（2）技术和人才壁垒

触摸屏行业以及企业的纳米银线导电膜、纳米银线触摸屏等都属于技术密集型产业，对专业技术和研发人员、生产工人的技术和专业知识程度要求较高。触摸屏产品的研发和设计、生产需要材料科学、精密光学、电子信息、软件信息等专业知识。进入本行业不仅需要一批具备专业知识和丰富实践经验的高技术人才，而且需大量的研究开发人员进行不断的技术更新和工艺技术人员对产品质量进行持续改进，同时需要专业的生产工人进行加工生产。行业内的企业为建立自身的核心竞争力，各触摸屏生产企业均通过一定的技术改进使其触摸屏产品具有不同特性，以满足不同领域对触摸屏的需求，进而形成自有的技术壁垒。触摸屏行业是一个技术密集型行业，企业的生存和发展很大程度上取决于能否跟上行业需求的变化和技术更新换代的步伐，因此需要大批高水平的行业应用人才、技术人才以及高级管理人才，尤其是熟悉行业的高级管理人员。新的企业要进入该行业，在前期需要进行大量的人才储备。因此，人才也成为重要的行业进入壁垒。

相关报告：北京普华有策信息咨询有限公司《触摸屏行业市场深度分析及投资前景预测报告》

（3）市场开拓和品牌认可度的壁垒

传统触摸屏行业内生产企业的上游供应商相对集中，同时显示屏等配套产品的生产企业也相对集中。在获取商业机会以及开发市场时，在比较稳定的供销局面下，对于现有的市场份额较难开拓。在下游企业采购数量较大的情况下，如果获取了商业机会，就有较大的合同订单，反之甚至不能获得小批量的销售订单机会。因此，新企业进入该行业，市场开拓难度较大。

新厂商进入特定产业（市场）具有一定的品牌认可度低的风险。在高度市场化和宏观产业政策一定的情况下，由品牌构筑起的行业壁垒是成为厂商竞争最重要的壁垒形式之一。比如，作为大规模生产手机、平板电脑等产品的生产厂商而言，面对众多的终端消费者，出于对品牌公信力和质量的考虑，比较难以信任新进入行业的企业。

2、触摸屏行业发展有利因素

（1） 国家产业政策的大力支持

《鼓励进口技术和产品目录》（2016 年版）、《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》、《产业结构调整指导目录》等国家政策均强调重点支持该行业的发展，使得触摸屏行业获得了发展的良机。触摸屏作为最便捷的人机交互方式以及各类新型显示器件的关键部件被广泛应用于各类智能终端，在产业政策上得到国家与地方政府的大力支持，政策支持为行业的发展提供了良好的政策环境。国家发改委、工业和信息化部先后针对柔性显示设备、新型显示器件、智能终端以及触摸屏颁布了一系列扶持政策，成为促进人机交互领域发展的有利因素，为触摸屏行业的长远发展奠定了重要的政策基础。

（2）下游终端消费市场稳步增长

在全球电子信息产业稳健快速发展的背景下，我国乃至全球的户外大屏、大尺寸显示智能设备、智能手机、平板电脑等终端电子消费市场将持续稳定增长，极大地带动了上游行业的发展。智能手机和平板电脑等智能移动终端产品在中国拥有庞大的市场，即触控产品最大的下游市场，其供应链基本实现本土化。一方面，随着手机、平板电脑等下游行业市场规模的快速增长，将极大的拉动了该领域产品的需求；另一方面，随着智能穿戴设备、车载触控、智能家居、工业控制等领域的快速发展，下游的持续扩大将为触控行业的高速发展注入充足的动力。

（3）部分原材料逐步实现国产化打破产能的短板

该行业上游原材料稀缺，并且一度垄断在少数国外厂商手中。随着以平板显示为代表的全球产业向中国（不含港澳台地区）等低成本地区转移，其为引进、培育和完善触摸屏行业的产业链，尤其是包括 ITO 靶材、PET 基膜、玻璃基板、触控 IC、显示面板、玻璃盖板等上游原材料，为增强本土企业在核心技术和关键配套方面的整体实力创造了良好的条件。在此进程中，一方面国内触摸屏上游企业不断通过技术突破来实现进口替代，如万顺股份近几年来不断扩大 ITO 膜供应量，另一方面国内触摸屏产品的生产企业也逐渐通过产业链整合向上游原材料供应链渗透，目前除了少数原材料仍然被国外厂商完全垄断以外，大部分原材料已经开始实现了部分自给，为我国触摸屏行业突破产能瓶颈奠定了良好的基础。

3、触摸屏行业发展不利因素

（1）现有产品技术更迭过快的风险

面对技术升级换代速度加快、商业模式大量创新、新兴增长点层出不穷的新形势，我国智能终端产业也面临着严峻的挑战，进而对其上游行业提出了更高的要求。人机交互方式本身虽然存在多种解决方案，但尚不存在通用的解决方案可以满足所有下游产品的需求，其行业技术始终处于快速发展阶段，形成已有技术不断改进并趋向成熟，新技术不断涌现的技术格局。由于各种解决方案的比较优势是动态变化和相对的，随着下游客户对产品个性化、技术性能差异化的需求日益增长，一旦出现性能更强、成本更低、生产过程更加环保的替代触控技术解决方案，或某个解决方案突破了原来的性能指标，可以快速渗透到其他技术的优势应用领域，行业企业现有技术方案就将面临被替代的风险。为应对这一风险，行业领先的企业能够通过较快的市场反应能力以及快速研发和产线调整能力始终保持行业内的技术领先地位，充分利用已有优势，实现在移动智能终端产业的快速发展。

（2）触摸屏行业缺乏统一标准体系

触摸屏作为独立行业的基本服务体系尚未形成，产业发展预警机制尚不健全，多数研究机构仍将触摸屏作为平板显示产业一个细分领域加以研究，对该行业发展及投资风险缺乏有效应对。一方面，标准体系尚不健全，触摸屏产业的迅速发展导致标准制修订工作相对滞后，部分关键技术标准缺失或滞后于产业发展水平，对行业发展的规范和引导作用有限。另外，检测体系有待完善，标准化工作的薄弱以及与产业政策、行业研究的脱节等，致使检测工作不能顺利开展，也从侧面抬升了产业发展的不稳定性。

（3）上游原材料生产能力制约本行业发展

由于人机交互技术发展逐渐成熟，近年来触摸屏行业产能逐渐从日本、韩国台湾地区向中国大陆转移，对国内产业链的完善起到了推动作用，但部分附加值大、科技含量高的原材料仍然比较依赖进口，不断要求国内上游原材料企业供应能力进一步提高。原材料产能仍未实现自给自足，已经成为制约了我国触控系统相关产业发展的重要因素。面对这一问题，一方面国内部分上游企业已经通过不断创新而实现了进口替代，同时行业内领先企业也通过向上游延伸而实现了部分原材料的自产，积极有效的应对原材料供应问题。

4、行业的周期性、季节性、区域性特点

（1）周期性

触摸屏行业和显示屏行业类似，具有非常明显的周期性，是一个典型的依托于技术创新，供给驱动的周期性行业。

触摸屏行业的下游主要是以智能手机、平板电脑、电视等为代表的消费类电子产品，其周期性与下游行业关系较大。全球经济波动带来电子产品的波动对本行业存在一定影响。在经济高涨时，消费类电子产品的市场需求保持旺盛，带动触摸屏需求增加；在经济低迷时，消费类电子产品的需求将有所下降，从而对触摸屏的需求有所减少。

随着触摸屏在智能穿戴设备、车载触控、智能家居等人机交互领域的深入渗透，其终端设备品种将更加丰富，触摸屏的总体市场规模将减弱消费电子产品市场变化带来的影响，重新具备一定程度的顺经济周期特征。

（2）区域性

触摸屏行业分布区域相对比较集中，从国际范围看，主要集中在日本、韩国、中国台湾和中国大陆，近年来随着中国大陆制造水平的快速提高，终端设备的制造呈现快速向中国大陆转移的趋势。国内市场方面，主要集中在珠三角地区、长三角地区、环渤海地区等经济发达地区，尤其是集中在深圳、汕头等地区。2016 年台湾地震、三星大规模的削减产能，造就液晶面板价格普涨，一定程度上也导致国内 2016 年的触摸屏市场发生了产能提高的现象。

（3）季节性

触摸屏的下游应用领域主要为智能手机、电脑、电视、平板电脑等消费电子产品，具有一定的季节性特点，但是并不是特别明显。作为终端的消费电子产品易受到国内外节假日、促销活动（双十一等）的影响，期间会带动产品的销量，属于一种正常的季节性波动。

5 、触摸屏行业发展概况及发展趋势

（1）纵向产业整合趋势增强

全贴合工艺是由行业领先企业在应对下游发展趋势的基础上，进行创新和定义的工艺制程，其对传统液晶屏厂商更好的参与未来触摸屏市场竞争提供了有利的工艺技术支持。全贴合厂商涵盖了触控面板和液晶显示模组的生产，串联了产业链中的上游和下游，有很强的资源整合能力。全贴合厂商直接面对下游终端客户，能更好地根据客户需求完成全产业链生产方案，由于其集成了上下游厂商的优势，减少了中间环节的沟通成本和效率损耗，竞争力比单一零部件生产厂商更强。液晶显示行业纵向一体化发展已成为必然趋势，各类厂商正在寻求产业整合机遇，完成新的市场布局以应对日益挑剔的客户。

触控面板技术从贴合式、On-、cell 走到 In-cell，显示与触控的结合愈加紧密，触显集成技术已成为未来智能移动终端触控解决方案的发展方向。近几年来，产业整合方向则顺应产业链垂直一体化驱动。

（2）应用场景不断深化

在移动通信技术、互联网技术的推动之下，人类跨入信息化时代，每天海量信息通过手机、电脑、电视等产品的显示屏进入我们的视野。随着技术的发展和4G的飞速发展和5G时代的到来，智能化、触控化成为时代发展的潮流。显示屏作为人机交互的一个重要界面，在信息传递过程中的作用越发凸显。未来的世界将是一个触控和遥控的世界，随着新型显示技术的成熟和进一步发展，液晶显示的应用领域也将不断拓宽，将广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、桌上电脑、公共信息查询终端、工业仪表、车载显示、可穿戴设备等一切人机交互终端。

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